摘要：上市公司在進(jìn)行盈余管理時(shí)，往往需要權(quán)衡財(cái)務(wù)報(bào)告成本與稅務(wù)成本。為了作出正確的決策，公司是否有動(dòng)機(jī)通過操縱非應(yīng)稅項(xiàng)目損益來規(guī)避盈余管理的所得稅成本呢？文章以滬深兩市2008年1 061家A股上市公司為研究樣本，通過考察會(huì)計(jì)利潤(rùn)與應(yīng)稅所得差異和盈余管理之間的關(guān)系，證實(shí)了該假設(shè)。研究還發(fā)現(xiàn)，通過此途徑所規(guī)避的所得稅負(fù)極為有限，或許表明公司事實(shí)上會(huì)為其大部分利潤(rùn)操縱行為支付所得稅成本。

　　關(guān)鍵詞：上市公司； 盈余管理； 所得稅稅負(fù)； 非應(yīng)稅項(xiàng)目損益

　　一、引言

　　會(huì)計(jì)盈余作為企業(yè)業(yè)績(jī)考核的重要指標(biāo)，不但影響管理人員的薪酬水平，也影響著企業(yè)的形象。對(duì)于上市公司來說，它甚至影響公司的上市、增發(fā)、保牌、摘牌等，因此，上市公司往往會(huì)有意識(shí)地采取各種手段調(diào)節(jié)或控制會(huì)計(jì)盈余指標(biāo)，進(jìn)行盈余管理。它不僅僅調(diào)增盈余，也可能調(diào)減盈余，進(jìn)而達(dá)到收益平滑的目的。一方面盈余管理不同于違反公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的利潤(rùn)操縱行為，雖然會(huì)對(duì)盈余信息質(zhì)量等方面有負(fù)面的影響，但是對(duì)上市公司在平滑收益、樹立公司形象和增強(qiáng)投資者信心等方面也有正面的作用；但是，另一方面上市公司的盈余管理行為也有可能造成所得稅稅負(fù)水平的變動(dòng)：當(dāng)管理層通過盈余管理增加利潤(rùn)時(shí)，往往需要為此支付所得稅。有研究表明，所得稅稅負(fù)是企業(yè)管理當(dāng)局進(jìn)行盈余管理的一個(gè)明顯因素�；�于以上分析，本文認(rèn)為上市公司的盈余管理行為與所得稅稅負(fù)之間存在一定的關(guān)系。考慮到國(guó)外已有一些關(guān)于盈余管理與所得稅稅負(fù)的研究，而國(guó)內(nèi)鮮有考察上市公司是否會(huì)通過操縱非應(yīng)稅項(xiàng)目損益來規(guī)避盈余管理的所得稅成本的經(jīng)驗(yàn)研究。因此，本文研究的問題：一是上市公司是否有動(dòng)機(jī)通過增加非應(yīng)稅項(xiàng)目損益來規(guī)避盈余管理的所得稅成本；二是盈余管理與所得稅負(fù)在發(fā)揮降低盈余管理的所得稅成本作用時(shí)是否存在互補(bǔ)效應(yīng)？

　　本文以我國(guó)上市公司為對(duì)象，研究盈余管理與所得稅稅負(fù)的關(guān)系，目的在于幫助上司公司的利益相關(guān)者加深對(duì)上市公司盈余管理行為的認(rèn)識(shí)，有助于作出正確的決策。

　　二、文獻(xiàn)回顧與理論假設(shè)

　�。ㄒ唬┪墨I(xiàn)回顧

　　上市公司管理層在進(jìn)行盈余管理時(shí)，經(jīng)常面臨著財(cái)務(wù)報(bào)告成本與稅收成本間的權(quán)衡。其中，財(cái)務(wù)報(bào)告成本，是指由于公司未能達(dá)到合適的利潤(rùn)目標(biāo)而導(dǎo)致的成本，包括公司融資成本上升、債務(wù)契約終止、政府管制加強(qiáng)等成本；稅收成本，是指由于公司管理層操控盈余、人為增加利潤(rùn)而導(dǎo)致的所得稅負(fù)的增加（葉康濤，2009）。

　　在國(guó)外，有關(guān)財(cái)務(wù)報(bào)告成本與稅務(wù)成本的權(quán)衡對(duì)公司盈余管理行為影響的研究比較多。Dhaliwal（1994）等從存貨角度，Balsam（1997）等從公司報(bào)酬角度，Maydew，Schipper和Vincent（1999）等從資產(chǎn)剝離行為角度，分別考察了稅務(wù)成本和財(cái)務(wù)報(bào)告成本對(duì)公司盈余管理行為的影響，并認(rèn)為稅務(wù)成本影響公司的盈余管理行為；但Hunt（1996）、Madeo和Omer（1994）以及Austin等（1998）的研究沒有發(fā)現(xiàn)這樣的證據(jù)。上述研究并沒有考察公司盈余管理行為如何影響其所得稅費(fèi)用。

　　Desai（2003）的研究發(fā)現(xiàn)，美國(guó)公司會(huì)計(jì)收益與應(yīng)稅收益之間差異形成的影響因素包括：對(duì)折舊的不同處理，境外收益的披露，尤其是雇員補(bǔ)償?shù)谋举|(zhì)發(fā)生變化。進(jìn)一步研究還發(fā)現(xiàn)，會(huì)計(jì)收益與應(yīng)稅收益之間的差異由于避稅行為而變得更顯著了，盈余管理的增加也在一定程度上解釋了差異的擴(kuò)大。Phillips，Pineus和Rego（2003）則從遞延所得稅角度，考察了盈余管理與非應(yīng)稅項(xiàng)目損益之間的關(guān)系。他們認(rèn)為盈余管理行為導(dǎo)致非應(yīng)稅項(xiàng)目損益上升，而非應(yīng)稅項(xiàng)目損益中的時(shí)間性差異又會(huì)導(dǎo)致遞延稅款增加，故可以以遞延稅款費(fèi)用來識(shí)別公司的盈余管理行為。研究結(jié)果表明，遞延稅款指標(biāo)可以有效識(shí)別公司的盈余管理行為是出于平滑盈余和避免虧損的目的。

　　相比之下，國(guó)內(nèi)有關(guān)盈余管理與所得稅支付之間關(guān)系的研究主要集中于對(duì)會(huì)計(jì)制度和稅收法規(guī)之間關(guān)系的理論探討，而相關(guān)的經(jīng)驗(yàn)研究較少。陳曉等（2003）、王立彥、劉向前（2004）的研究發(fā)現(xiàn)不同地區(qū)之間上市企業(yè)的實(shí)際所得稅稅率集中在一個(gè)狹小的、明顯低于稅法規(guī)定的33%名義稅率的范圍，表明我國(guó)地區(qū)之間的確存在著在資本市場(chǎng)上爭(zhēng)奪流動(dòng)性資本的稅收競(jìng)爭(zhēng)行為。葉康濤（2006）對(duì)盈余管理與所得稅支付的關(guān)系進(jìn)行了研究，發(fā)現(xiàn)上市公司盈余管理幅度越大，會(huì)計(jì)利潤(rùn)與應(yīng)納稅所得額間的差異也越高。其進(jìn)一步的研究還發(fā)現(xiàn)，上市公司主要通過操控長(zhǎng)期應(yīng)計(jì)利潤(rùn)項(xiàng)目來規(guī)避所得稅稅負(fù)成本。該文涉及到上市公司會(huì)計(jì)—稅收差異和納稅調(diào)整項(xiàng)目，但其研究?jī)H限于2002年制造業(yè)的上市公司，其中對(duì)于納稅調(diào)整項(xiàng)目替代變量的設(shè)計(jì)也值得進(jìn)一步商榷。

　　以上研究從不同角度考察了盈余管理與公司所得稅稅負(fù)之間的關(guān)系，且對(duì)于盈余管理與企業(yè)所得稅稅負(fù)關(guān)系的研究主要集中在國(guó)外，國(guó)內(nèi)關(guān)于這方面的經(jīng)驗(yàn)研究則很少。因此，在我國(guó)這種特定稅制結(jié)構(gòu)下，基于會(huì)計(jì)利潤(rùn)和應(yīng)納稅所得差異的角度來考察盈余管理和上市公司所得稅稅負(fù)關(guān)系的研究還有待加強(qiáng)。

　�。ǘ�）理論假設(shè)

　　隨著新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的實(shí)施，企業(yè)獲得了更多選擇會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)的自主權(quán)，從而導(dǎo)致了上市公司會(huì)計(jì)利潤(rùn)與應(yīng)納稅所得之間存在差異，同時(shí)也使上市公司管理層進(jìn)行盈余管理的空間逐步增大。當(dāng)上市公司利用會(huì)計(jì)利潤(rùn)和應(yīng)納稅所得之間的差異（本文研究時(shí)定義為非應(yīng)稅項(xiàng)目損益），通過操縱非應(yīng)稅項(xiàng)目損益來進(jìn)行盈余管理時(shí)就會(huì)涉及到盈余管理的稅收成本問題。

　　導(dǎo)致上市公司非應(yīng)稅項(xiàng)目損益的因素大致可以劃分為納稅調(diào)增與納稅調(diào)減兩種類型，與此相對(duì)應(yīng)，盈余管理行為也存在著調(diào)增會(huì)計(jì)損益和調(diào)減會(huì)計(jì)損益兩個(gè)方向。因此，這兩種方向的盈余管理行為均可能與非應(yīng)稅項(xiàng)目損益問題相關(guān)。一方面，公司存在有針對(duì)性的利用非應(yīng)稅項(xiàng)目損益調(diào)減損益的盈余管理行為，從而達(dá)到影響國(guó)家降低法定稅率的目的。有研究表明，上市公司的實(shí)際稅負(fù)率與利用非應(yīng)稅項(xiàng)目損益調(diào)低會(huì)計(jì)損益的盈余管理之間存在正相關(guān)關(guān)系。另一方面，公司管理層在進(jìn)行調(diào)增損益的盈余管理時(shí)會(huì)面臨財(cái)務(wù)報(bào)告成本與稅務(wù)成本間的權(quán)衡。為了擺脫這種困境，公司管理層有可能充分利用稅法與會(huì)計(jì)制度之間的不同規(guī)定，通過操控非應(yīng)稅項(xiàng)目來規(guī)避盈余管理的所得稅成本。相關(guān)分析也表明上市公司存在通過操縱會(huì)計(jì)利潤(rùn)與應(yīng)計(jì)利潤(rùn)之間的差異規(guī)避盈余管理的所得稅成本的動(dòng)機(jī)。因此，可以得出假設(shè)1。

　　假設(shè)1：盈余管理程度越強(qiáng)，所得稅率越高，從而上市公司操縱非應(yīng)稅項(xiàng)目的損益越高。

　　需要進(jìn)一步分析的一個(gè)問題是：盈余管理與所得稅負(fù)在發(fā)揮降低盈余管理的所得稅成本作用時(shí)，是否存在替代效應(yīng)或互補(bǔ)效應(yīng)。在資本市場(chǎng)中，公司管理層出于融資、契約和政治管制等目的，往往有意識(shí)地采取種種手段調(diào)節(jié)或控制會(huì)計(jì)盈余指標(biāo)（葉康濤，2009）。但是盈余管理行為也會(huì)產(chǎn)生成本，除了要面臨未來可能的法律風(fēng)險(xiǎn)外，一項(xiàng)直接的成本便是所得稅成本，會(huì)對(duì)公司的所得稅稅負(fù)產(chǎn)生影響，尤其是在中國(guó)這個(gè)特殊的市場(chǎng)當(dāng)中。根據(jù)微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)基本原理，如果兩種產(chǎn)品聯(lián)合在一起才能發(fā)揮作用，例如汽車和汽油，這兩種產(chǎn)品即為互補(bǔ)品；如果兩種產(chǎn)品均可獨(dú)立發(fā)揮作用，且具有相同功能，例如茶葉與咖啡，這兩種產(chǎn)品即為替代品。如果將盈余管理與所得稅負(fù)分別理解為一種產(chǎn)品，那么由于這兩種產(chǎn)品均可對(duì)非應(yīng)稅項(xiàng)損益產(chǎn)生影響，且具有相同功能。由此可以得出，這二者之間應(yīng)當(dāng)具有一定的互補(bǔ)效應(yīng)。根據(jù)以上分析，提出假設(shè)2。假設(shè)2：盈余管理與所得稅負(fù)在發(fā)揮降低盈余管理的所得稅成本作用時(shí)存在互補(bǔ)效應(yīng)。

　　三、研究設(shè)計(jì)

　　本文主要考察盈余管理與所得稅支付之間的關(guān)系，特別地側(cè)重考查上市公司是否會(huì)通過操縱盈余來規(guī)避相應(yīng)的所得稅成本。筆者通過構(gòu)建以下模型來檢驗(yàn)假設(shè)：

　　DBT=β1+β2EM+β3TAX+β4EM×TAX+β5DEBT +β6FIRST+β7AUDIT+β8SIZE+ε （1）

　　其中，DBT為被解釋變量，表示操控非應(yīng)稅項(xiàng)目損益，本文以會(huì)計(jì)利潤(rùn)與應(yīng)稅所得之差額來近似衡量。EM、TAX和EM×TAX為解釋變量：EM為上市公司盈余管理程度，以修正的Jones模型計(jì)算的操縱性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)的絕對(duì)值衡量；TAX為實(shí)際所得稅率，其與盈余管理之間有負(fù)相關(guān)關(guān)系，不同稅率的企業(yè)盈余管理時(shí)的動(dòng)機(jī)會(huì)有所差異，從而導(dǎo)致操作非應(yīng)稅項(xiàng)目損益的程度會(huì)不同；EM×TAX為操控性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)與所得稅稅率的交叉變量，它考核了不同稅率層次的公司操縱非應(yīng)稅項(xiàng)目損益的動(dòng)機(jī)程度。

　　本文預(yù)計(jì)β2、β3的符號(hào)均為正，即隨著操控性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)與所得稅率的增加，上市公司操控非應(yīng)稅項(xiàng)目損益也隨之上升，從而規(guī)避盈余管理的所得稅成本。本文預(yù)計(jì)β4的符號(hào)將顯著為正，即高稅率公司在進(jìn)行盈余管理時(shí)，更有可能通過操控非應(yīng)稅項(xiàng)目損益來規(guī)避所得稅成本。

　　此外，本文借鑒Mills和Newberry（2001）、葉康濤（2009）的研究，加入公司資產(chǎn)負(fù)債率作為控制變量，用DBET表示。資產(chǎn)負(fù)債率越高，公司將面臨債權(quán)人的嚴(yán)格監(jiān)督，從而違反債務(wù)契約的成本越高，因此，公司出于規(guī)避違反債務(wù)契約的目的會(huì)傾向于虛增盈余。此外，本文還加入了外部審計(jì)是否為“四大”會(huì)計(jì)師事務(wù)所、第一大股東持股比例和公司規(guī)模的對(duì)數(shù)值作為控制變量，來控制公司治理結(jié)構(gòu)和規(guī)模效應(yīng)對(duì)公司納稅申報(bào)的可能影響。主要變量四、樣本選擇與描述性統(tǒng)計(jì)

　　以滬、深交易所2008年1 629家A股上市公司為研究樣本，并按照下列標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行篩選：剔除金融類上市公司；剔除當(dāng)年虧損上市公司；剔除當(dāng)年新上市的公司；主要變量缺失的上市公司。根據(jù)以上標(biāo)準(zhǔn)，共篩選出1 061家符合條件的上市公司。研究所使用的會(huì)計(jì)利潤(rùn)、應(yīng)計(jì)利潤(rùn)和實(shí)際所得稅率數(shù)據(jù)來自聚源數(shù)據(jù)庫(kù)，其余指標(biāo)數(shù)據(jù)均來源于Wind數(shù)據(jù)庫(kù)。

　　需要說明的是，2007年開始執(zhí)行新《企業(yè)所得稅法》，從而原先執(zhí)行高所得稅率的上市公司可能會(huì)選擇在2006年有意調(diào)低應(yīng)稅利潤(rùn)，并在以后年度調(diào)高應(yīng)稅所得，已達(dá)到規(guī)避稅負(fù)的目的，但是沒有依據(jù)認(rèn)為該現(xiàn)象會(huì)影響本文的研究假說。

　　從描述性統(tǒng)計(jì)來看，所得稅率最高為25%，最低僅為1%，均值為20.44%，其中有498家公司（占樣本的46.94%）的所得稅率低于25%，表明即使財(cái)政部自2001年以來多次清理和規(guī)范企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策，但上市公司的所得稅優(yōu)惠仍然相當(dāng)普遍。從盈余管理程度看，最低為0.0002，最高卻達(dá)到0.4183，表明不同稅率的企業(yè)進(jìn)行盈余管理時(shí)由于動(dòng)機(jī)的差異而導(dǎo)致操縱盈余程度各不相同。

　　從相關(guān)矩陣來看，模型解釋變量和被解釋變量之間，相關(guān)系數(shù)的絕對(duì)值不超過0.2，說明沒有嚴(yán)重的多重共線性問題；且DBT與EM及TAX顯著正相關(guān)，這表明隨著盈余管理程度上升和稅率的增加，公司明顯存在通過增加非應(yīng)稅項(xiàng)目損益以規(guī)避所得稅負(fù)的動(dòng)機(jī)。

　　五、實(shí)證分析結(jié)果

　　我們采用回歸方程（1）考察盈余管理與操控性非應(yīng)稅項(xiàng)目間的關(guān)系。

　　從回歸結(jié)果1、2、3來看，EM的回歸系數(shù)為正，且在1%的置信水平下顯著，這表明在未控制其他因素和控制其他因素的條件下，公司操縱非應(yīng)稅項(xiàng)目損益都會(huì)隨著盈余管理程度的加強(qiáng)而增加，從而規(guī)避盈余管理的所得稅成本。不過回歸系數(shù)也表明公司為盈余管理所支付的所得稅成本是相當(dāng)高的。另外，TAX的系數(shù)為正，且也在1%的置信水平下顯著，與假設(shè)1一致。這表明盈余管理程度越強(qiáng)，所得稅率越高，則公司有動(dòng)機(jī)通過增加非應(yīng)稅項(xiàng)目損益來規(guī)避稅負(fù)。

　　在回歸結(jié)果4中，將EM與TAX的交互變量納入了回歸模型，發(fā)現(xiàn)回歸系數(shù)也顯著，且在1%的置信水平下顯著。這說明在發(fā)揮降低盈余管理的所得稅成本作用時(shí)EM與TAX之間存在互補(bǔ)效應(yīng)。進(jìn)一步又把樣本分為兩個(gè)部分分別進(jìn)行回歸：沒有享受稅收優(yōu)惠的公司（即：稅率=25%）和享受稅收優(yōu)惠的公司（即：稅率<25%）。結(jié)果5、6表明，EM在不同稅率組的回歸系數(shù)均顯著為正，且擬合程度與回歸2相近。這表明無論上市公司是否享受稅收優(yōu)惠，他們均有通過操縱非應(yīng)稅項(xiàng)目損益規(guī)避稅負(fù)的動(dòng)機(jī)。

　　從控制變量的回歸結(jié)果看，DEBT與SIZE變量在所有回歸中得到了顯著的結(jié)果，這表明上市公司進(jìn)行操控是出于債務(wù)契約和公司規(guī)模的考慮。FIRST變量在大部分回歸中達(dá)到了顯著為正的結(jié)果，說明上市公司第一大股東持股比例越高，越有能力或傾向通過操控相關(guān)損益規(guī)避稅負(fù)。此外，外部審計(jì)對(duì)于公司操縱行為并無顯著的影響。

　　六、結(jié)論

　　由于進(jìn)行盈余管理時(shí)往往面臨著財(cái)務(wù)報(bào)告成本與稅務(wù)成本的權(quán)衡，因此，公司會(huì)通過操控非應(yīng)稅項(xiàng)目損益規(guī)避所得稅成本。本文證實(shí)了該結(jié)論：公司盈余管理程度越大，所得稅率越高，從而上市公司操縱非應(yīng)稅項(xiàng)目的損益越高，即公司有通過操縱非應(yīng)稅項(xiàng)目規(guī)避盈余管理所得稅成本的動(dòng)機(jī)。此外，盈余管理與所得稅負(fù)在發(fā)揮降低盈余管理的所得稅成本作用時(shí)存在互補(bǔ)效應(yīng)。

　　本文的政策意義在于，隨著安然、世通等一系列財(cái)務(wù)舞弊案件的爆發(fā)，一些社會(huì)人士提出加強(qiáng)財(cái)務(wù)報(bào)告會(huì)計(jì)與所得稅會(huì)計(jì)的一致性，以防止公司通過非應(yīng)稅項(xiàng)目損益形式規(guī)避盈余管理的所得稅成本，從而抑制盈余管理行為（Erickson，Hanlon and Maydew，2004）。本文的研究表明，雖然公司存在通過非應(yīng)稅項(xiàng)目損益規(guī)避盈余管理所得稅負(fù)的動(dòng)機(jī)，但可以從實(shí)證檢驗(yàn)的結(jié)果中發(fā)現(xiàn)公司通過此途徑所規(guī)避的所得稅負(fù)極為有限，即公司事實(shí)上會(huì)為其大部分盈余管理行為支付所得稅。因此，通過強(qiáng)化財(cái)務(wù)報(bào)告會(huì)計(jì)制度與所得稅會(huì)計(jì)制度的一致性，并不能有效防止公司通過非應(yīng)稅項(xiàng)目損益形式規(guī)避盈余管理的所得稅成本，從而抑制盈余管理行為。

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