【摘要】財務(wù)治理是現(xiàn)代公司治理的核心和關(guān)鍵。相關(guān)的利益人之間利益的不協(xié)調(diào)是導(dǎo)致我國過度融資的制度性原因,從上市公司財務(wù)治理中的股東與經(jīng)營者財務(wù)上的沖突、股東與債權(quán)人財務(wù)上的沖突及內(nèi)外股東之間財務(wù)上的沖突這三者之間入手,在吸收借鑒當(dāng)前英美的股東主導(dǎo)型治理模式和德日的債權(quán)人主導(dǎo)模式兩種模式的基礎(chǔ)上,針對我國上市公司的自身特點以及當(dāng)前的財務(wù)治理環(huán)境,創(chuàng)建新的綜合性財務(wù)治理模式。

　　【關(guān)鍵詞】財務(wù)造假 股權(quán)配置 財務(wù)治理

　　目前,我國公司的制度安排由于受經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌時期的影響,市場上許多公司的問題往往表現(xiàn)在財務(wù)方面,如:財務(wù)報表的粉飾造假,募股資金的隨意挪用,委托理財行為不規(guī)范等。這些問題單純從財務(wù)技術(shù)的角度已無法解釋,必須考慮公司形成的財務(wù)契約的過程及其制度環(huán)境,重視公司賴以存在的治理基礎(chǔ),轉(zhuǎn)而從定性方面、制度層面來展開對公司財務(wù)的研究,即著重從財務(wù)治理的角度來進行研究已成共識。

　　1 財務(wù)治理的概念

　　企業(yè)財務(wù)治理是企業(yè)治理的重要內(nèi)容和主要方面。財務(wù)治理是用以協(xié)調(diào)企業(yè)與其利益相關(guān)者之間財務(wù)關(guān)系、平衡財務(wù)權(quán)利的一套正式的、非正式的制度或機制。

　　財務(wù)治理要解決的是基于一種效率和公平的前提,對各相關(guān)利益主體的權(quán)力、責(zé)任和利益進行相互制衡的一種制度安排問題,是一組聯(lián)系各相關(guān)利益主體的正式和非正式關(guān)系的制度安排和結(jié)構(gòu)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)。其特點是側(cè)重于非數(shù)量方面的研究,注重人與人之間關(guān)系的研究,即財務(wù)關(guān)系,力求通過研究財務(wù)關(guān)系、合理安排財務(wù)關(guān)系為企業(yè)帶來經(jīng)濟效益。

　　2 財務(wù)治理理論體系

　　財務(wù)治理是一個權(quán)力配置問題,是一套制度安排,是用以表現(xiàn)若干在企業(yè)財務(wù)管理中有利益關(guān)系的團體———股東、債權(quán)人、職工的關(guān)系,以期提高企業(yè)理財效益。財務(wù)治理理論認為,現(xiàn)代財務(wù)的資金運動更應(yīng)內(nèi)在地表現(xiàn)為一種權(quán)力即財權(quán)的流動,其主要內(nèi)容大體上可分為治理結(jié)構(gòu)、治理機制、治理行為三個方面。

　　3 財務(wù)治理的主體

　　財務(wù)治理的主體主要指股東、債權(quán)人、經(jīng)營者、員工等利益相關(guān)者。各利益相關(guān)者向企業(yè)投入一定的“財力”——專用性投資,就要享用一定的收益,并承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險。因為各利益相關(guān)者向企業(yè)投入財力的性質(zhì)不同,所以享有的權(quán)利也不同,即享有不同的財權(quán)。企業(yè)根據(jù)各利益相關(guān)者的財力性質(zhì)不同配置財權(quán),各相關(guān)利益者以此承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險和分享一定的收益。

　　4 財務(wù)治理的客體

　　財務(wù)治理的客體主要指財權(quán)的配置問題,包括財務(wù)決策權(quán)、財務(wù)執(zhí)行權(quán)和財務(wù)監(jiān)督權(quán),“三權(quán)”之間相互配合、相互補充、相互制衡,從而使所有者的“剩余控制權(quán)”得到落實,其“剩余索取權(quán)”也就能有效保證。公司財務(wù)治理正是根據(jù)公司治理結(jié)構(gòu)對財務(wù)決策權(quán)力和責(zé)任的進一步分配,通過財權(quán)在利益相關(guān)者之間的不同配置,從而調(diào)整利益相關(guān)者在財務(wù)體制中的地位,提高公司治理效率的一系列動態(tài)的制度安排。

　　5 財務(wù)治理的目標

　　隨著公司治理的創(chuàng)新,“股東至上”理念,近年來受到越來越多的挑戰(zhàn)、質(zhì)疑。盡管都沒有否定股東在企業(yè)中的決定性地位,但動搖了股東作為惟一的剩余風(fēng)險承擔(dān)者的假設(shè),因而使股東作為惟一的剩余收益享有者的制度安排的合理存在疑問,利益相關(guān)者理念應(yīng)運而生�，F(xiàn)代企業(yè)是眾多利益相關(guān)者締結(jié)的一系列的“契約網(wǎng)”,利益相關(guān)者的利益結(jié)構(gòu)復(fù)雜性和可能存在的利益沖突,會損害相關(guān)利益者的利益,從而影響企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展或長期穩(wěn)定發(fā)展,需要謀求一種對利益關(guān)系的平衡、制衡機制,遵守效率、公平原則。因此,將財務(wù)治理的目標定位為利益相關(guān)者價值最大化,體現(xiàn)了財務(wù)治理效率性目標與公平性目標的有機耦合,是一種現(xiàn)實選擇。

　　6 財務(wù)治理的核心

　　財務(wù)治理權(quán)配置是財務(wù)治理的核心,表現(xiàn)為某一主體對財產(chǎn)所擁有的支配權(quán),合理配置財權(quán)可以增強控制的廣泛性和滲透性,減少失控區(qū)域;可以有效地防止代理人的敗德行為,遏制利益流失;可以提高信息的透明度和公平性。

　　7 財務(wù)治理模式

　　財務(wù)治理作為企業(yè)治理系統(tǒng)的一個重要內(nèi)容,是企業(yè)的大事,在整個治理過程中處于重要的地位,集權(quán)和分權(quán)作為傳統(tǒng)財務(wù)治理模式的兩種主要形式,適用于不同企業(yè)發(fā)展的不同時期,同一企業(yè)治理的不同層面,二者在實際運用過程中各有利弊。

　　財務(wù)治理的模式應(yīng)服務(wù)于財務(wù)治理的目標,財務(wù)治理目標在在過程上因定位于財務(wù)服務(wù)的最優(yōu)化,在結(jié)果上因定位于企業(yè)價值的最大化,。綜而言之,財務(wù)治理就是要以科學(xué)高效及時的服務(wù)水平去促進企業(yè)價值的提高,幫助企業(yè)增收節(jié)支,實現(xiàn)經(jīng)營目標、防范財務(wù)風(fēng)險、保證資產(chǎn)的安全和完整。這個目標的實現(xiàn),有賴于一個高效財務(wù)系統(tǒng)的建立,這個系統(tǒng)應(yīng)具備清楚的內(nèi)部財務(wù)關(guān)系,明確的權(quán)責(zé)劃分,合理的運行模式,能夠促進企業(yè)物流、資金流、信息流的一體化。

　　企業(yè)集團內(nèi)部的財務(wù)治理,按其權(quán)限的集中或分散程度劃分,通常可以分為三種類型,即集權(quán)型、分權(quán)型和集權(quán)分權(quán)結(jié)合型。集團公司內(nèi)部財務(wù)治理權(quán)的配置,要注意處理好這三種模型的適用性,科學(xué)有效地在集團總公司與分公司之間、集團公司與子公司之間、集團公司與非子公司性的成員企業(yè)之間進行選擇配置。

　　7.1 集團總公司與分公司之間的財務(wù)治理權(quán)配置

　　財務(wù)治理模式的設(shè)計必須做到責(zé)、權(quán)、利、效有機結(jié)合。在集團總公司內(nèi)部建立以集權(quán)為主要特征的財務(wù)治理體制,即資金和成本的主要管理決策權(quán)均在總公司,同時通過會計委派制等方式,加強對分公司日常財務(wù)活動的控制和監(jiān)督。

　　7.2 集團公司與子公司之間的財務(wù)治理權(quán)配置

　　子公司作為獨立的法人擁有獨立的財務(wù)治理權(quán),公司董事會和經(jīng)理會依法對其內(nèi)部的財務(wù)戰(zhàn)略決策和日常財務(wù)決策制定方案并負責(zé)執(zhí)行。但是,子公司畢竟是被集團公司所控制的公司,集團公司對其子公司擁有財務(wù)與經(jīng)營的控制權(quán)。因此,子公司董事會決定的重要的財務(wù)戰(zhàn)略決策方案,又必須經(jīng)過集團公司審查批準。所以,在集團公司與子公司之間的財務(wù)治理權(quán),應(yīng)選擇集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合的配置模式。

　　7.3 集團公司對非子公司性的成員企業(yè)的財務(wù)治理權(quán)

　　非子公司性的成員企業(yè)包括合營企業(yè)、聯(lián)營企業(yè)和參股企業(yè)三類。集團公司對這些企業(yè)的財務(wù)治理權(quán)一般采用分權(quán)型的配置模式,其財務(wù)治理權(quán)的特點是:第一,是財務(wù)參與權(quán)而非財務(wù)控制權(quán)。集團公司作為這些企業(yè)的產(chǎn)權(quán)主體之一,有權(quán)通過派代表進入這些企業(yè)的董事會等形式,參與這些企業(yè)的財務(wù)戰(zhàn)略決策的制定。第二,是財務(wù)決策參與權(quán)而非財務(wù)監(jiān)督權(quán)。集團公司不能像對子公司那樣,直接監(jiān)督這些成員企業(yè)的財務(wù)運行。

　　鑒于各種內(nèi)、外在客觀因素并非一成不變,財務(wù)治理也就沒有一個固定的治理模式。在實踐運用中,財務(wù)治理體制并沒有一個固定模式,絕對的集權(quán)和分權(quán)也并不存在,企業(yè)往往根據(jù)自身要求和問題在二者之間尋找治理突破和制衡。

　　參考文獻

　　[1] 伍中信.現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)治理結(jié)構(gòu)論綱,財經(jīng)理論與實踐.2008年03期.

　　[2] 張顯國.關(guān)于財務(wù)治理分析.中國人民大學(xué)出版社.2009年.

　　[3] 陳琨,雷嫻.財務(wù)治理結(jié)構(gòu)如何影響企業(yè)價值——一項基于代理問題的分析.2008年第9期.

　　[4] 顧惠忠.財務(wù)治理所有權(quán)與控制.2008年第10期.

　　[5] 陳琨,張正國.企業(yè)財務(wù)治理結(jié)構(gòu)優(yōu)化的對策分析,財會通訊.2007年16期.

　　[6] 陸正飛.公司企業(yè)財務(wù)治理分析.上海財經(jīng)大學(xué)出版社.2008.