一、亞洲和拉美的發(fā)展中國家：確保持續(xù)的經(jīng)濟復(fù)蘇

　　亞洲受危機打擊的經(jīng)濟體近幾個月經(jīng)濟繼續(xù)好轉(zhuǎn)。今年這一地區(qū)的幾乎所有國家都將實現(xiàn)正增長，這使得IMF的預(yù)測大幅度地向上修正（表1-5）。其中韓國、泰國、馬來西亞、菲律賓增長最快，預(yù)計今年增長率分別為6.5%、4.0%、2.4%和2.2%，印度尼西亞接近零增長。由于競爭性匯率的作用和地區(qū)內(nèi)貿(mào)易伙伴的進口擴大，出口普遍增長。一些商品價格的回升和電子產(chǎn)品價格的上漲對經(jīng)濟復(fù)蘇也起著推動作用。資本流入的部分恢復(fù)緩解了金融壓力，商業(yè)信心的上升及通脹的下降使貨幣政策進一步放松成為可能。與此同時，財政政策也扮演著十分積極的角色。庫存積累適度。良好的氣候條件也有助于農(nóng)業(yè)地增產(chǎn)，這在印尼、菲律賓和印度表現(xiàn)得最明顯。隨著近來商業(yè)信心和經(jīng)濟活力的改善，推動了該地區(qū)內(nèi)需的增長。預(yù)計明年大多數(shù)國家的經(jīng)濟將呈現(xiàn)較強的增長之勢。然而，為了使這種恢復(fù)建立在可持續(xù)的基礎(chǔ)上，仍需繼續(xù)推進結(jié)構(gòu)改革，銀行的資本重組，國有機構(gòu)的私有化和實行謹(jǐn)慎的金融監(jiān)管。

　　韓國經(jīng)濟自1998年急劇收縮之后，在宏觀經(jīng)濟政策的支持下，開始以驚人的速度復(fù)蘇。韓國政府的宏觀經(jīng)濟政策有：把利率降至低于危機前水平，采取擴張性財政政策，保持低通脹，維持競爭性匯率。巨額的經(jīng)常項目順差和大量的資本流入導(dǎo)致了韓元的升值，但韓國央行介入，放慢了韓元升值和外匯儲備增加的速度。然而，韓國經(jīng)濟增長能否持久取決于韓國政府能否采取具有決定意義的、全面的措施來繼續(xù)尚未完成的金融業(yè)和企業(yè)改革。在金融業(yè)，改革的重點應(yīng)該從重組正順利進行的銀行業(yè)轉(zhuǎn)到非銀行金融中介機構(gòu)。在企業(yè)界，大宇集團的現(xiàn)狀得到迅速、公平的解決是十分重要的，但更為至關(guān)重要的是，加強對其它大中型韓國集團的審查工作。

　　在財政和貨幣刺激政策的支持下，并且由于匯率十分具有競爭力，馬來西亞的經(jīng)濟也正在強勁復(fù)蘇。今年的產(chǎn)出增長率目前預(yù)計約為2.4%，實際很可能會更高。國民經(jīng)濟中長期的生產(chǎn)力過剩導(dǎo)致了通貨膨脹減弱和巨額貿(mào)易順差。1998年9月開始實行的資本管制仍然生效，但得到了修改。金融業(yè)和公司部門的重組正在繼續(xù)。隨著銀行資本重組的完成和政府采購呆帳的完成，現(xiàn)在的重點是處理呆帳和鞏固銀行系統(tǒng)。隨著經(jīng)濟的復(fù)蘇，當(dāng)局將必須審查匯率定價，并保持資本管制。

　　泰國經(jīng)濟的復(fù)蘇趨勢也得到了加強。一系列經(jīng)濟指標(biāo)顯示，消費者開支增加，凈出口額也開始加速增長。但是設(shè)備利用率仍然很低，所以投資仍然不旺盛。財政和貨幣政策繼續(xù)支持經(jīng)濟的復(fù)蘇。整個公共部門的赤字（包括金融部門重組所需的費用）預(yù)計會超過1998-1999財年GDP的7%，隨后會隨著經(jīng)濟活動的復(fù)蘇而逐漸下降。日拆利率最近降至1%，而在危機前夕則高達10%.銀行正在致力蓄積額外的資本以達到更高的審慎監(jiān)督標(biāo)準(zhǔn)，銀行的私有化計劃已經(jīng)開始實行，金融部門的重組已經(jīng)基本步入正軌。最近通過的破產(chǎn)法和抵押償債法加強了已經(jīng)出臺的公司重組框架，現(xiàn)在這個框架需要得到實施。

　　亞洲受危機打擊最嚴(yán)重的國家是印度尼西亞，現(xiàn)在其經(jīng)濟似乎也出現(xiàn)了轉(zhuǎn)機。雖然其1999年全年的實際GDP預(yù)計會繼續(xù)進一步下降，但今年上半年卻出現(xiàn)了增長。12個月的通脹率預(yù)計會在年底之前降至一位數(shù)。但是，巴厘銀行丑聞和東帝汶危機影響了金融恢復(fù)穩(wěn)定和經(jīng)濟恢復(fù)持續(xù)增長的前景。雖然農(nóng)業(yè)產(chǎn)出和出口額的增長推動了經(jīng)濟復(fù)蘇，經(jīng)濟中仍面臨著根深蒂固的結(jié)構(gòu)問題，只有解決這個問題，經(jīng)濟才可能強勁復(fù)蘇。大筆的呆帳（在4月底高達總貸款額的約55%，在部分呆帳轉(zhuǎn)入銀行重組機構(gòu)之后降至40%）加重了銀行資金周轉(zhuǎn)不靈的程度，并增加了銀行休整的成本。雖然一整套復(fù)蘇計劃已經(jīng)出臺，但是還有待嚴(yán)格的實施。為了降低銀行重組的成本，增加主要負債企業(yè)的貸款回收是至關(guān)重要的。政府還應(yīng)該加強剛剛修改過的破產(chǎn)法的實施，有效地進行反腐敗立法，并采取一系列改革來加強對公司的監(jiān)督管理。

　　在菲律賓，在農(nóng)業(yè)生產(chǎn)好轉(zhuǎn)和出口增長的支持下，國內(nèi)產(chǎn)出和開支開始加速增長。市場信心的加強和通脹率的下降促使利率降至低于危機前的水平。金融業(yè)的改革總體已經(jīng)步入正軌，但公營部門改革的某些領(lǐng)域需要有快速的進展。

　　在經(jīng)濟活動不景氣的1998年之后，新加坡經(jīng)濟開始強勁復(fù)蘇，預(yù)計1999-2000年的增長率為4-5%.財政政策的大幅放松和電子產(chǎn)品出口的復(fù)蘇支持了經(jīng)濟的復(fù)蘇。由于新加坡有良好的財務(wù)紀(jì)律和大筆的境外資產(chǎn)，這種財政政策是十分恰當(dāng)?shù)�。盡管新加坡政府在危機爆發(fā)后放松了財政政策，但通脹率仍然保持在接近零的水平。

　　香港特別行政區(qū)的經(jīng)濟也有出現(xiàn)轉(zhuǎn)機的跡象。在私人消費反彈的支持下，今年第二季度的產(chǎn)出在連續(xù)五個季度下降之后出現(xiàn)大幅增長。雖然出口減少似乎已經(jīng)探底，但私人投資仍探不景氣。金融市場的近況是喜人的，股市價格和房地產(chǎn)價格不斷回升，貨幣貶值壓力不斷減弱，利率不斷下降，接近美元資產(chǎn)的收益率。但是，由于物價水平在不斷下降，實際利率仍然相對較高。銀行部門仍然情況良好，盡管最近呆帳有所增加，一些銀行（及其顧客）對中國大陸的投資有所增多。

　　IMF預(yù)測今年中國經(jīng)濟的增長率為6.6%，明年進一步降至6.0%.IMF認為，去年年中擴張性的財政政策和多元化收口政策使中國經(jīng)濟較好地避免了亞洲危機的過度影響，GDP增速雖然放緩，但仍保持了較高的水平上。東亞地區(qū)貨幣的升值以及國內(nèi)的通脹緊縮已經(jīng)使人民幣的實際有所匯率比危機初期明顯下降。盡管如此，由于個人需求不旺，失業(yè)率較高，同時面臨著資本外流和通縮的壓力，中國的宏觀形勢仍不樂觀，在此情況下，政府在1999年進一步實行擴張性的財政政策用以社會保障和結(jié)構(gòu)調(diào)整。雖然利率被降低，但進一步降低利率可能受與主要外幣利差擴大的限制。從經(jīng)濟結(jié)構(gòu)來看，關(guān)鍵的挑戰(zhàn)仍來自于國有企業(yè)：國有金融部門，以及中期增加國家的收入。資產(chǎn)管理公司的建立有助于信用文化的良性發(fā)展和進一步推進國企改革，防止出現(xiàn)新的不良資產(chǎn)，作為銀行和企業(yè)改革的成本，從中期看，加強財政地位和財政收入的流動性是非常主要的。

　　印度近期經(jīng)濟增長的預(yù)測有所改善，這部分是因為農(nóng)業(yè)生產(chǎn)強勁反彈，而且農(nóng)業(yè)的近期前景也得到了改善。農(nóng)業(yè)收入的提高推動了國內(nèi)需求的增長，并且隨著出口的復(fù)蘇，工業(yè)生產(chǎn)也開始復(fù)蘇。同時，由于許多關(guān)鍵農(nóng)業(yè)商品的供應(yīng)問題得到了緩解，通脹壓力減弱了。但是，為了給中期經(jīng)濟持續(xù)強勁增長創(chuàng)造條件，政府應(yīng)該在許多方面采取政策性行動。公營部門的巨額赤字是一個關(guān)鍵問題，赤字預(yù)計會增長至1999-2000年GDP的近10%，這將導(dǎo)致公營部門背負巨額債務(wù)，并對投資產(chǎn)生負面效果。將于今年10月成立的新一屆政府的首要任務(wù)應(yīng)該是制定一個雄心勃勃的、詳盡的中期財政調(diào)整計劃，同時繼續(xù)擴大結(jié)構(gòu)改革的許多領(lǐng)域已經(jīng)取得的進展。除了需要財政調(diào)整的公營部門改革之外，國有銀行私有化進程的加快推進，再加上增加勞動力市場的靈活性、放松產(chǎn)品市場的管制和貿(mào)易政策自由化等措施，將會改善人均收入增長的前景。

　　巴基斯坦的對外賬目在1999年上半年得到了改善，國際儲備從年初十分危險的低水平開始回升。這是因為IMF恢復(fù)了對巴基斯坦的資金支持，官方雙邊債務(wù)也因此得以延期支付，經(jīng)濟政策也得到了加強，特別是增加財政預(yù)算和匯率統(tǒng)一等措施。政府只有更加堅定地實施大范圍的結(jié)構(gòu)改革，特別是進行旨在擴大征稅對象和改善征稅工作的財政改革，才能不斷地改善對外賬目，并支持經(jīng)濟復(fù)蘇。

　　近來拉美國家經(jīng)濟呈現(xiàn)較大差異�？傮w看，今年的經(jīng)濟可能接近零增長，明年可能達到4%左右。其中巴西和墨西哥經(jīng)濟衰退大為緩解，經(jīng)濟增長率將從今年的-1.0%和3%到明年分別增長4.0%和5.0%，但阿根廷、智利、哥倫比亞、厄瓜多爾和委內(nèi)瑞拉等國的經(jīng)濟今年大幅度衰退，要到明年才能有所恢復(fù)。目前，影響拉美經(jīng)濟恢復(fù)的主要因素是一些國家政策與經(jīng)濟的適應(yīng)性問題，大選對經(jīng)濟的影響、脆弱的金融市場信心等。此外，美國周期性的經(jīng)濟下滑也將對明年經(jīng)濟產(chǎn)生較大的影響。

　　導(dǎo)致巴西經(jīng)濟復(fù)蘇速度比預(yù)期快的原因是政府堅定地實施了穩(wěn)定計劃政策，這使經(jīng)濟信心從3月份開始迅速重樹。由于匯率在飚升之后已經(jīng)穩(wěn)定下來，所以貨幣貶值對通貨膨脹產(chǎn)生的效果已經(jīng)得到了抑制，貨幣當(dāng)局已經(jīng)能夠穩(wěn)步地降低利率。稅收的增加和對政府開支的嚴(yán)格控制使基本財政盈余超過了其1999年的目標(biāo)。再加上利率降低和匯率穩(wěn)定，近幾年政府凈債務(wù)迅速增加的局面開始扭轉(zhuǎn)。對外貿(mào)易不景氣，1999年上半年出口額減少了14%，進口額減少了17%.但是，在1999年上半年里亞爾的實際匯率下跌35%之后，巴西在出口市場的份額預(yù)計在下半年會有大幅增加。為了支持經(jīng)濟復(fù)蘇并降低在該國實際利率中仍然十分明顯的高風(fēng)險收入，政府必須進一步加強實施宏觀經(jīng)濟計劃，其中包括加強對政府開支的控制和有效實施新的通脹目標(biāo)計劃。

　　在出口增長、工業(yè)產(chǎn)值提高和最近的私人消費加速增長的支持下，墨西哥的經(jīng)濟前景也得到了改善。這是因為墨西哥在北美洲的主要的貿(mào)易伙伴的經(jīng)濟增長十分活躍。各種金融市場經(jīng)濟指標(biāo)顯示出市場信心從1998年底開始恢復(fù)：匯率和股市都好轉(zhuǎn)了，利率下跌，盡管美國利率上升導(dǎo)致墨西哥的部分利率在今年中期有所回升。財政政策仍然保持穩(wěn)定，但政府有必要采取措施減輕財政預(yù)算對與石油有關(guān)的政府收入的依賴。貨幣當(dāng)局正在著手實施一個將進一步降低通脹率的通脹目標(biāo)計劃。在1994-95的金融危機之后，銀行部門依然不景氣，盈利性低，資本不足，呆帳負擔(dān)沉重，而且銀行的金融中介作用不斷削弱。銀行的重組需要取得更快的進展。當(dāng)局最近公布了一些加強管理體制的新措施，其中對資本準(zhǔn)備金和貸款損失準(zhǔn)備金要求更為嚴(yán)格，這是為了在2002年底之前取消于今年早些時候?qū)嵭械钠毡榇婵畋ｋU保證金制度創(chuàng)造條件。為了改善銀行與借款人之間的關(guān)系并支持私人企業(yè)的貸款回升，破產(chǎn)法的修改草案預(yù)計會在今年晚些時候提交國會。

　　從1998年末起，阿根廷的經(jīng)濟活動開始大幅萎縮，超出了先前預(yù)期。阿根廷1999年的GDP預(yù)計會下降3%，原先預(yù)計的經(jīng)濟復(fù)蘇困難重重。緊縮的金融狀況和貿(mào)易條件指數(shù)的惡化（因為農(nóng)產(chǎn)品價格下跌）導(dǎo)致國內(nèi)需求低迷。進口額也因此大幅下降，最近12月的進口額下降了四分之一。經(jīng)濟衰退還導(dǎo)致財政狀況更加窘迫。今年10月大選選出的政府將進行進行嚴(yán)格的宏觀經(jīng)濟管理，并進一步推動結(jié)構(gòu)改革。在智利，1998年開始的經(jīng)濟減速在1999年上半年繼續(xù)。在出口額因為國外市場狀況不佳而下降的同時，低迷的國內(nèi)需求導(dǎo)致了更大幅度的進口額下降，經(jīng)常項目逆差因此減少了。這些因素，再加上持續(xù)的低通脹和不斷上升的失業(yè)率，使得中央銀行可以實現(xiàn)從今年初起將實際利率降低3個百分點的目標(biāo)。這些因素還促使了當(dāng)局采取擴張性財政措施。

　　二、三大因素對中東和非洲國家?guī)�來不同的影響預(yù)計中東和非洲（包括土耳其）的經(jīng)濟增長率將從去年的3.2%下降到1.8%，明年將加升到3.1%，但因各國具體情況差異較大，受近年三大因素的影響將呈現(xiàn)不同的發(fā)展態(tài)勢。第一，商品價格。3月份以來油價目上漲有助于石油出口國改善外部帳戶和財政形勢，使短期增長預(yù)期上調(diào)，但非石油類商品價格的繼續(xù)走弱仍抑制非洲許多國家經(jīng)濟增長。第二是結(jié)構(gòu)改革的壓力增加。由于近年來商品價格低速對經(jīng)濟的影響，一些國家開始籌劃公共事業(yè)和運輸部門的私有化，一些國家也試圖改進財政管理或改善商業(yè)和投資環(huán)境。這些政策的完成將為兩在地區(qū)長期經(jīng)濟增長打下良好的基礎(chǔ)，第三是貿(mào)易和政治合作對未來經(jīng)濟的影響，這些合作包括西非經(jīng)濟和貨幣聯(lián)盟實行的對外同一關(guān)稅、阿拉伯貿(mào)易協(xié)定的關(guān)稅減讓，摩洛哥、突尼斯、南非與歐盟的貿(mào)易協(xié)定，東南非的共同市場等。此外，兩大地區(qū)的高債窮國將從發(fā)達國家開始實行的外債減免計劃中獲益，這將增加用于反貧困的公共支出。

　　對整個非洲而言，經(jīng)濟增長的預(yù)期略微下調(diào)，目前預(yù)計非洲的GDP在1999年增長約3%，2000年增長5%.其中，阿爾及利亞和許多其它非洲小國（包括喀麥隆、科特迪瓦、加納、莫桑比克、蘇丹、坦桑尼亞、突尼斯和烏干達）的宏觀經(jīng)濟效益相當(dāng)不錯：其中大多數(shù)國家1999年的GDP增長率預(yù)計為4-5.5%，2000年的增長趨勢預(yù)計會進一步加強，而且通脹率總體上都保持在一位數(shù)的中低水平。這些國家經(jīng)濟效益不錯部分是因為它們長期采取了恰當(dāng)?shù)暮暧^經(jīng)濟政策，而且一些國家的天氣條件有利。加納、莫桑比克和烏干達最近良好的經(jīng)濟效益是其90年代初開始的經(jīng)濟持續(xù)增長的繼續(xù)。為了對付石油價格下跌而造成的外部環(huán)境惡化，阿爾及利亞政府在1999年緊縮了財政政策和貨幣政策，并從1995年開始實施了一個范圍很大的結(jié)構(gòu)改革計劃。在突尼斯，由于出口效益良好，而且政府進行了財政調(diào)整并采取了浮動匯率制，突尼斯經(jīng)濟預(yù)計在1999年和2000年會繼續(xù)強勁增長。

　　另一方面，其它三個非洲大國的經(jīng)濟活動要低迷得多。由于金融市場的信心已經(jīng)恢復(fù)，利率下降，而且出口前景（特別是對亞洲）也有改善，南非經(jīng)濟的增長速度預(yù)計在1998年減速之后在1999年會有所加快。雖然根據(jù)通脹率繼續(xù)下降和穩(wěn)定的財政狀況等因素而小幅下調(diào)利率是恰當(dāng)?shù)模�但是為了保證對外收支的平衡，利率下調(diào)的余地是有限的，這幫助減少了南非儲備銀行的遠期公開凈頭寸。這將減少南非的風(fēng)險報酬，并推動經(jīng)濟增長。結(jié)構(gòu)改革的迅速實施也會使南非2000年及中期的經(jīng)濟增長前景變得更加光明。尼日利亞1999年的GDP預(yù)計只會增長0.5%，財政預(yù)算赤字和經(jīng)常項目逆差預(yù)計會分別高達GDP的約8%和14%.這些不利發(fā)展部分是因為1998年1999年初的石油價格下跌和OPEC石油出口限額的因此下調(diào)而導(dǎo)致的石油大幅減產(chǎn)。非石油經(jīng)濟的GDP預(yù)計在1999年會增長3%，而石油經(jīng)濟的GDP預(yù)計會減少4%.同時，1999年第一季度的財政政策和貨幣政策的滑坡惡化了局勢。這些問題已經(jīng)得到部分解決，石油價格的上漲增加了出口收入和公營部門的收入。但是，為了使經(jīng)濟在中期恢復(fù)增長，政府還必須進一步進行財政調(diào)整，降低水平很高的通脹率，并堅定地實施新政府的私有化計劃、管制放松計劃和其它結(jié)構(gòu)改革計劃。摩洛哥1999年經(jīng)濟增長低迷的部分原因是旱災(zāi)造成了農(nóng)業(yè)減產(chǎn)，摩洛哥經(jīng)濟在2000年預(yù)計會有反彈。但是，政府同樣還要進行更多的財政調(diào)整和結(jié)構(gòu)改革。這些領(lǐng)域的進展將增加摩洛哥最近采取的貿(mào)易自由化措施給國民經(jīng)濟帶來的潛在收益。

　　在中東，經(jīng)濟低增長局面預(yù)計會繼續(xù)，但沙特阿拉伯和科威特的經(jīng)濟今年可能會因為石油減產(chǎn)而出現(xiàn)負增長。埃及經(jīng)濟預(yù)計在1999年會保持較強勁的增長勢頭，通脹率會穩(wěn)定在約4%.但是，一些最近的發(fā)展情況表明，只有進一步開展經(jīng)濟改革和經(jīng)濟自由化才能保持強勁的增長勢頭。埃及的對外經(jīng)常項目狀況從1996-97的小幅順差轉(zhuǎn)變成1998-99的小幅逆差，這部分是因為國內(nèi)信用的大幅膨脹；國際儲備不斷減少而利率相對較低，這導(dǎo)致中央銀行為政府赤字提供資金。在伊朗，在1998年大多數(shù)經(jīng)濟指標(biāo)急劇惡化之后，當(dāng)局開始實施一個重要的宏觀經(jīng)濟調(diào)整和結(jié)構(gòu)改革計劃，旨在減少經(jīng)濟中幾個主要的不合理現(xiàn)象并刺激經(jīng)濟在中期增長。這一計劃的目標(biāo)有：大幅減少預(yù)算赤字、通過貨幣供應(yīng)量增長減半和讓實際利率恢復(fù)正值來遏制通貨膨脹、讓外匯市場自由化并讓國內(nèi)物價自由浮動。

　　三、轉(zhuǎn)型國家經(jīng)濟增長出現(xiàn)兩極分化

　　經(jīng)過十年經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，特別是經(jīng)歷了近年來新興國家的危機之后，轉(zhuǎn)型國家已經(jīng)分為強弱兩種類型。前者以波蘭、匈牙利等國為代表，后者以俄羅斯及其部鄰國為代表。危機之后整個地區(qū)的出口下降，與俄羅斯與緊密的貿(mào)易聯(lián)系的國家尤其如此，但一些國家面對沖擊表現(xiàn)出一定的適應(yīng)性和靈活的政策應(yīng)變?yōu)�。一些國家則由于薄弱的金融體系和企業(yè)重組的不到位使衰退加深，東南歐國家因科索沃沖擊使趨好的經(jīng)濟前景發(fā)生逆轉(zhuǎn)。

　　然而，由于盧布貶值所產(chǎn)生的進口替代效應(yīng)及近來油價上漲，俄羅斯經(jīng)濟下降的趨勢得到抑制，工業(yè)產(chǎn)業(yè)將超過一年前的水平。經(jīng)常帳戶逆差縮小，政策收入和外匯儲備增加、盧布匯率自4月份以來也保持穩(wěn)定。因此，IMF預(yù)計俄今年將從去年-4.6%的基礎(chǔ)上實現(xiàn)零增長，明年達到2.0%的正增長。整個轉(zhuǎn)型國家今年的增長率約為0.8%，明年為2.8%.自經(jīng)濟轉(zhuǎn)型以來，俄羅斯經(jīng)濟在1997年和1998年初第一次出現(xiàn)低增長。其后，俄羅斯于1998年爆發(fā)金融危機，經(jīng)濟活動再次衰退。經(jīng)濟和政治前景不確定性的不斷加大導(dǎo)致更多的資本外逃和外國直接投資大幅減少。但是，最近的發(fā)展情況表明，經(jīng)濟下降的趨勢正在被扭轉(zhuǎn)。工業(yè)產(chǎn)出開始加速增長，高于上一年水平。很明顯，這部分是因為盧布大幅貶值導(dǎo)致了進口替代現(xiàn)象的增加。石油價格的上漲對俄羅斯的經(jīng)常項目收支平衡和政府收入產(chǎn)生了積極影響。貨幣政策仍然穩(wěn)定，中央銀行為政府預(yù)算赤字提供的資金有限。因此，通脹率降至約3%每月，外匯儲備增加了，盧布也從4月起開始穩(wěn)定下來。

　　考慮到最近的發(fā)展情況，并假定俄羅斯的穩(wěn)定與改革聯(lián)合計劃得到實施，IMF目前預(yù)計俄羅斯經(jīng)濟在1999年實現(xiàn)零增長，2000年增長率升至2%（表1.6）。俄羅斯還將面臨重大的政策挑戰(zhàn)。最近通過的IMF計劃中游一個財政計劃，旨在實現(xiàn)占GDP2%的財政盈余。為了實現(xiàn)這個目標(biāo)和其它宏觀經(jīng)濟目標(biāo)，許多方面的改革措施需要得到徹底實施。如果不采取這種措施，財政狀況會再度惡化，要求中央銀行為政府赤字提供資金的壓力會加大，而且不穩(wěn)定的經(jīng)濟形勢也會迅速惡化。銀行部門的改革取得了一些進展，但很有限：一個銀行重組機構(gòu)成立了，而且當(dāng)局取消了總部設(shè)在莫斯科的18家大型銀行中6家銀行的營業(yè)執(zhí)照。事實上，這些大型銀行中有許多銀行沒有償付能力，只有少數(shù)幾家被關(guān)閉，而且從問題銀行分割資產(chǎn)的現(xiàn)象很普遍。雖然破差法制框架和銀行重組機構(gòu)運作的法制框架已經(jīng)到位，但政府還需要進行企業(yè)重組和許多其它改革。

　　俄羅斯金融危機使俄羅斯鄰國的經(jīng)濟增長預(yù)期普遍降級。在該地區(qū)的大多數(shù)國家，貨幣貶值，通脹率上升，而且財政狀況惡化。但是，各國對這些情況的政策反應(yīng)有著明顯的差別。例如在烏克蘭，政府采取了許多新措施，旨在改善稅收，控制政府開支，并幫助財政狀況重新納入正規(guī)；貨幣政策保持穩(wěn)定；而且包括銀行部門改革在內(nèi)的許多關(guān)鍵領(lǐng)域的改革仍然保持了一些推動力。相反，在白俄羅斯，國民經(jīng)濟仍然主要是計劃經(jīng)濟，而且未經(jīng)改革。有政府對住房業(yè)和農(nóng)業(yè)提供支持，信用膨脹十分迅速。匯率不斷下跌，通脹率高居不下。

　　保加利亞的經(jīng)濟也受到危機影響：出口下降，經(jīng)常項目逆差加大。1999年GDP預(yù)計會略微加速增長。財政狀況良好，匯率穩(wěn)定，通脹率和利率跌至90年代最低水平。國有銀行和企業(yè)的重組也取得了重要進展。羅馬尼亞經(jīng)濟在1997-1998期間收縮了約14%，今年的經(jīng)濟活動預(yù)計會進一步減少。最近通過一個IMF計劃，其中包括財政調(diào)整和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整計劃。私有化進程加快，銀行業(yè)和企業(yè)仍需重組。雖然匈牙利和波蘭的出口增長減慢了，經(jīng)常項目逆差也加大了，但經(jīng)濟增長形勢仍然相對良好。兩國貨幣的匯率穩(wěn)定，這部分是因為外國直接投資充足。銀行部門管理良好，企業(yè)重組也進展順利。捷克共和國和斯洛伐克共和國的經(jīng)濟活動增長減速嚴(yán)重，GDP在1998年大幅下降之后在1999年初繼續(xù)下降。雖然出口減少是經(jīng)濟衰退原因之一，但主要原因來自國內(nèi)。由于財政赤字和對外收支逆差不斷加大，捷克（于1997年）和斯洛伐克（1999年初）分別緊縮了其經(jīng)濟政策。但是，主要困難是兩國的銀行部門的財務(wù)狀況欠佳，而且一些大型工業(yè)企業(yè)的重組進程緩慢。