中東歐國(guó)家經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌的一個(gè)重要內(nèi)容就是國(guó)有企業(yè)的私有化。私有化的最早版本是英國(guó)撒切爾夫人所搞的出售國(guó)有企業(yè)的股份，其目的是提高企業(yè)效率，減少國(guó)家補(bǔ)貼，增加國(guó)庫(kù)收入。中東歐一些國(guó)家在開(kāi)始時(shí)也模仿了這種做法，而且把希望寄托于外資，試圖通過(guò)向外國(guó)出售企業(yè)來(lái)吸引外國(guó)投資。然而，外資是有選擇性的，只是在有利可圖的情況下，外資才肯進(jìn)入，全盤依靠外資來(lái)實(shí)現(xiàn)私有化是不切實(shí)際的，況且從民族利益的考慮也不允許把所有經(jīng)濟(jì)命脈交給外國(guó)人控制。于是，捷克的克勞斯發(fā)明了大眾私有化，即把國(guó)有資產(chǎn)基本上是無(wú)償?shù)胤峙浣o本國(guó)全體成年公民。與此同時(shí)，企業(yè)經(jīng)理和內(nèi)部職工按照某些優(yōu)惠條件購(gòu)買企業(yè)也日益成為私有化的一種重要途徑。公開(kāi)出售、無(wú)償分配和內(nèi)部購(gòu)買是中東歐國(guó)家私有化的三種主要方式，這三種方式往往同時(shí)使用，互相補(bǔ)充，但各國(guó)的側(cè)重點(diǎn)有所不同。

　　德國(guó)東部的私有化以出售為主。托管局將原東德8500家大中型國(guó)有企業(yè)拆散、分離，改組成大約1.6萬(wàn)家企業(yè)，然后實(shí)行私有化。托管局根據(jù)投資者的管理能力、財(cái)力、技術(shù)狀況、經(jīng)營(yíng)計(jì)劃是否可行、準(zhǔn)備投資多少、能保證多少就業(yè)崗位等情況來(lái)選擇出售對(duì)象。到1996年，私有化已全部完成，大約2/3的企業(yè)由西部企業(yè)和外國(guó)企業(yè)買走，1/3由東部原企業(yè)負(fù)責(zé)人和職工購(gòu)買。不過(guò)托管局把維持企業(yè)和就業(yè)位置放在優(yōu)先考慮，售價(jià)只排在第三位，所以從經(jīng)濟(jì)收益上來(lái)看并不合算。托管局從出售企業(yè)中收入近650億馬克，但它的負(fù)債額卻達(dá)2600億馬克。托管局為維護(hù)企業(yè)和就業(yè)位置提供了大量的財(cái)政支持和補(bǔ)貼，有的企業(yè)甚至只以1馬克的象征價(jià)格出售，幾乎每出售一家企業(yè)都是一筆虧本買賣。德國(guó)依仗它雄厚的財(cái)力，以大推進(jìn)的方式實(shí)現(xiàn)了對(duì)東部經(jīng)濟(jì)的所有制改造，在實(shí)行休克療法的同時(shí)注意保障人民生活水平，維持了社會(huì)穩(wěn)定，避免了大量的企業(yè)倒閉和失業(yè)。對(duì)中東歐其它國(guó)家來(lái)說(shuō)，由于缺乏充足的財(cái)力，不可能全盤照搬德國(guó)東部的私有化模式。

　　匈牙利、愛(ài)沙尼亞和拉脫維亞也以公開(kāi)出售為主，但它們?cè)诔鍪蹠r(shí)首先考慮的是經(jīng)濟(jì)效益和防止國(guó)有資產(chǎn)流失，出售對(duì)象以外國(guó)投資者為主。

　　匈牙利推行私有化強(qiáng)調(diào)的不是向本國(guó)公民無(wú)償分配或轉(zhuǎn)讓股份，而是通過(guò)出售來(lái)?yè)Q取現(xiàn)金，企業(yè)則在股東利益驅(qū)動(dòng)下降低成本、提高效益并實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代化。匈牙利先將效益較好，對(duì)外資有吸引力的企業(yè)出售，對(duì)經(jīng)營(yíng)較差的企業(yè)先進(jìn)行整頓，然后再出售。對(duì)長(zhǎng)期虧損、污染嚴(yán)重、無(wú)發(fā)展前途的企業(yè)則實(shí)行破產(chǎn)處理。出售企業(yè)的程序是先將國(guó)有企業(yè)改造為股份公司，股份公司的資本總額不得少于1000萬(wàn)福林。企業(yè)必須評(píng)估資產(chǎn)的價(jià)值、起草章程、改造計(jì)劃、制作資產(chǎn)平衡表、經(jīng)過(guò)國(guó)家財(cái)產(chǎn)局的批準(zhǔn)，在報(bào)刊上刊登有關(guān)企業(yè)資產(chǎn)、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況等信息，實(shí)行公開(kāi)招標(biāo)，在多個(gè)投標(biāo)者中擇優(yōu)錄選，整個(gè)出售過(guò)程都要在私有化指導(dǎo)委員會(huì)監(jiān)督下進(jìn)行，體現(xiàn)公開(kāi)性和競(jìng)爭(zhēng)性。公司職工可以最多為50%的優(yōu)惠價(jià)格購(gòu)買不超過(guò)公司資本10%的股份，特殊情況下不超過(guò)15%或職工12個(gè)月的工資收入。1992年6月頒布的雇員股份綱領(lǐng)和1993年頒布的租賃綱領(lǐng)為經(jīng)理和職工購(gòu)買企業(yè)提供了便利條件。到1994年底，國(guó)家控股公司和國(guó)有資產(chǎn)托管局對(duì)866個(gè)企業(yè)實(shí)行了私有化，其中由企業(yè)經(jīng)理和職工買斷的占29%，占已私有化企業(yè)總資產(chǎn)的7%.在小私有化中，50%的企業(yè)以拍賣方式完成，其中54.7%的購(gòu)買者為內(nèi)部人。

　　根據(jù)1995年新通過(guò)的私有化法，建立于1990年的國(guó)家財(cái)產(chǎn)和后來(lái)成立的國(guó)有資產(chǎn)管理股份公司改組為國(guó)家私有化和國(guó)有資產(chǎn)管理股份公司，負(fù)責(zé)國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)的管理和出售。國(guó)家只在174家戰(zhàn)略性企業(yè)（如農(nóng)業(yè)、林業(yè)、銀行等）擁有永久性股份，其余全部出售。從1996年起，匈牙利開(kāi)始出售大型能源企業(yè)，這在中東歐國(guó)家是第一個(gè)。國(guó)家在全國(guó)20家電力和煤氣公司中僅擁有1股所謂金股，即國(guó)家在決策方面擁有否決權(quán)。匈牙利的大部分電訊企業(yè)也向外資出售。匈牙利外貿(mào)銀行100%的股份已經(jīng)出售，儲(chǔ)蓄銀行和布達(dá)佩斯銀行也部分實(shí)現(xiàn)了私有化。大約40%的銀行資本目前掌握在外國(guó)人手中。到1997年底，匈牙利的私有化基本完成，75%以上的經(jīng)濟(jì)成分為私有，國(guó)有企業(yè)只剩下5家，外資企業(yè)占全國(guó)生產(chǎn)總值的25%，占出口總額的50%.私有化的收入約為1.2萬(wàn)億福林（40億美元），其中77%是外匯。私有化還帶來(lái)了160億美元的外國(guó)直接投資，外資用于企業(yè)改造和擴(kuò)大生產(chǎn)能力的投資每年約為12億～15億美元。匈牙利人均所吸收的外資數(shù)量在中東歐國(guó)家仍占第一位，1997年底達(dá)1666美元，這對(duì)它加快基礎(chǔ)設(shè)施的改造、消除同歐洲發(fā)達(dá)國(guó)家的差距起著十分重要的作用。然而，許多有競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)被外資所掌握，匈牙利本國(guó)市場(chǎng)被外國(guó)公司所占領(lǐng)，在很大程度上影響了民族資本的發(fā)展。

　　愛(ài)沙尼亞在1992年夏至1993年秋按規(guī)范化出售方式實(shí)行私有化，后來(lái)實(shí)行投資券私有化。一般說(shuō)來(lái)，一些企業(yè)的大部分股票由一二個(gè)主要投資者購(gòu)買，國(guó)家保留了10%～40%的股票，用于歸還和賠償在“社會(huì)主義”時(shí)期被沒(méi)收的財(cái)產(chǎn)。從1995年起，原業(yè)主可以用政府賠償?shù)耐顿Y券購(gòu)買股票。愛(ài)沙尼亞80%的小型企業(yè)由內(nèi)部職工購(gòu)買，職工可以優(yōu)惠價(jià)獲得1/3股份，還允許延期一年支付購(gòu)買金的相當(dāng)大部分。從整體上說(shuō)，約50%的私有化企業(yè)為內(nèi)部人所有。到1996年愛(ài)沙尼亞已基本完成中小型企業(yè)的私有化，并著手大型企業(yè)的私有化。政府制訂了愛(ài)沙尼亞能源公司、海運(yùn)公司、鐵路公司等大型基礎(chǔ)單位的私有化計(jì)劃，準(zhǔn)備將其出售給外國(guó)投資者，因?yàn)楸緡?guó)的投資者沒(méi)有充足的資金對(duì)這些公司實(shí)行現(xiàn)代化改造。愛(ài)沙尼亞還認(rèn)為西方大國(guó)的投資有助于保障愛(ài)沙尼亞的安全、防止鄰國(guó)可能的侵略行動(dòng)。到1997年底，私營(yíng)部門在愛(ài)沙尼亞經(jīng)濟(jì)中所占的比重已達(dá)85%.

　　拉脫維亞在開(kāi)始幾年私有化進(jìn)展很慢，只有無(wú)關(guān)緊要的一小部分國(guó)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)到私人手中。1994年拉脫維亞設(shè)立了國(guó)家私有化署后，國(guó)有大企業(yè)的私有化才開(kāi)始啟動(dòng)，到1995年底約有400家國(guó)營(yíng)企業(yè)轉(zhuǎn)交給私有化署。1996年拉脫維亞廢除了外國(guó)投資者不能獲得軍工、造幣、大眾傳媒、教育、房地產(chǎn)等部門企業(yè)控股權(quán)的規(guī)定，推出120家國(guó)營(yíng)企業(yè)（包括原先由國(guó)家壟斷的供電和煤氣公司），組織了3次國(guó)際性招標(biāo)活動(dòng)，平均每家企業(yè)有4～5家外資企業(yè)投標(biāo)購(gòu)買。

　　投資券私有化的計(jì)劃很不成功。由于規(guī)則不明確和私有化進(jìn)展遲緩，分配給居民的投資券基本上毫無(wú)價(jià)值，投資券的市場(chǎng)價(jià)格從開(kāi)始時(shí)的28拉特跌到0.5～1拉特，許多居民將投資券出售給中間商。1997年底，拉脫維亞的私有化比例占國(guó)民經(jīng)濟(jì)的60%.

　　捷克從1991年起實(shí)行小私有化，有2.2萬(wàn)家企業(yè)被拍賣，2000家國(guó)營(yíng)企業(yè)被清算，800家市鎮(zhèn)企業(yè)的產(chǎn)權(quán)被轉(zhuǎn)讓，解決了7萬(wàn)起在“社會(huì)主義”時(shí)期被沒(méi)收財(cái)產(chǎn)申請(qǐng)歸還案，向2500家合作社支付了賠償。在大私有化期間，10億克朗的國(guó)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)為私營(yíng)，3040億克朗的國(guó)有資產(chǎn)以投資券形式分配給居民。到1996年6月1日私有化部撤銷時(shí)，只剩下53家所謂戰(zhàn)略性企業(yè)及1400家企業(yè)的股票掌握在國(guó)有資產(chǎn)基金會(huì)手中，這1400家企業(yè)以后將通過(guò)直接出售的方式實(shí)行私有化。1997年底，捷克私有經(jīng)濟(jì)所占整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的比重已達(dá)80%，工業(yè)部門的私有化程度為80%，建筑業(yè)約90%，服務(wù)業(yè)幾乎為100%.

　　雖然捷克似乎已經(jīng)達(dá)到改變所有制結(jié)構(gòu)的目標(biāo)，但由于制度規(guī)范不明確，破產(chǎn)法不完善，交易活動(dòng)缺乏透明度，原有的管理機(jī)制仍得以保持，企業(yè)的內(nèi)部活力并沒(méi)有得到增強(qiáng)。企業(yè)新的主人有三類：一是約200萬(wàn)小股東，他們每人只持有幾股；二是大的集體投資基金在股權(quán)中占主導(dǎo)地位，據(jù)估計(jì)，10家最大的投資基金控制了2/3的企業(yè)；三是處于小股東與大基金之間的300家中小型投資基金，它們主要從事股票交易活動(dòng)。捷克居民手中的投資券，有一部分直接購(gòu)買了企業(yè)股份，大部分投入各種集體投資基金。小股東的力量太小，而且缺乏必要的專業(yè)知識(shí)和資金對(duì)企業(yè)的改組施加影響，除非投資者（在大部分情況下是外國(guó)人）購(gòu)買整個(gè)企業(yè)或一家企業(yè)的大部分股票，否則企業(yè)很難實(shí)現(xiàn)改組。集體投資基金則對(duì)企業(yè)改組不感興趣，因?yàn)榉�律�?guī)定每一家基金不允許持有某一家企業(yè)20%以上的股份。國(guó)家擁有國(guó)有資產(chǎn)基金及4家大銀行的股份，控制了貸款發(fā)放的權(quán)力。而國(guó)家銀行在1991年改組后繼承了1400億克朗的債務(wù)，成為大部分已經(jīng)私有化的企業(yè)的債主，它們通過(guò)各地的分行，分別成為最大的投資基金里最重要的股東。國(guó)家通過(guò)國(guó)有資產(chǎn)基金和4家大銀行控制了3/4的經(jīng)濟(jì)部門。

　　為了改變產(chǎn)權(quán)過(guò)于分散，企業(yè)缺乏高效的決策者的狀況，從1996年起開(kāi)始“私有化第三階段”，即資本重新組合。通過(guò)中小股東出售股票給新的投資者，包括外國(guó)投資者，使分散的股份集中起來(lái)，為企業(yè)注入新的資金和活力。一些投資基金開(kāi)始轉(zhuǎn)變?yōu)榭毓晒�司，新的控股公司的投資一般不受20%的限制，可以在企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)層中占據(jù)關(guān)鍵地位，對(duì)企業(yè)的重大決策施加影響。

　　斯洛伐克在同捷克分離后于1995年9月通過(guò)法律，停止了投資券私有化方式，用債券私有化代替投資券私有化，因而從根本上改變了私有化政策，從無(wú)償分配轉(zhuǎn)為內(nèi)部購(gòu)買。原先的投資券作廢，在投資券私有化中登記的330萬(wàn)居民每人收到1萬(wàn)克朗（約合330美元）的5年期債券。從1996年8月起，這些債券可換成由政府控制的國(guó)有資產(chǎn)基金的股票，或以國(guó)家擔(dān)保的不低于面值75%的價(jià)格出售。國(guó)有資產(chǎn)基金在很大程度上領(lǐng)導(dǎo)私有化工作，決定何時(shí)出售企業(yè)及出售給誰(shuí)。25家國(guó)營(yíng)企業(yè)（煤氣、電、電訊、軍火）被排除在私有化范圍之外，在另外50家重要企業(yè)中，國(guó)家持有決定性股份。在購(gòu)買合同簽字時(shí)，新業(yè)主只需支付購(gòu)買價(jià)的10%～12%，其余每年支付10%～15%. 1995年國(guó)有資產(chǎn)基金批準(zhǔn)出售400億克郎（約合13億美元）的資產(chǎn)。1996年中私營(yíng)企業(yè)的產(chǎn)值占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的65%以上，到1997年中私營(yíng)部分占國(guó)民經(jīng)濟(jì)的比重已達(dá)75%.政府將企業(yè)出售給自己的支持者，從官僚政客中直接培養(yǎng)一個(gè)強(qiáng)大的企業(yè)家和經(jīng)理階層，而不考慮自由競(jìng)爭(zhēng)原則和效率。私有化的政策不透明、過(guò)程不公開(kāi)、產(chǎn)權(quán)不明確，2/3的居民對(duì)私有化狀況不滿。這種內(nèi)部出售的私有化方式很有可能造成一個(gè)腐敗的財(cái)閥階層。

　　波蘭的私有化進(jìn)程有些獨(dú)特。起初，人們優(yōu)先考慮的是資本私有化，即先將國(guó)營(yíng)企業(yè)改造成股份公司然后在股市上出售，但從1990年初至1996年4月，只有167家企業(yè)實(shí)行了資本私有化，這期間還有1570家企業(yè)通過(guò)清算將其財(cái)產(chǎn)出售給個(gè)人和業(yè)主，其中大部分由企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)和職工共同購(gòu)買。原先準(zhǔn)備在6年內(nèi)使8000家國(guó)營(yíng)企業(yè)中的3600家實(shí)現(xiàn)私有化，實(shí)際上只有1700多家完成私有化，而且被私有化的企業(yè)數(shù)一年比一年少，這說(shuō)明以出售方式私有化的潛力已逐漸耗盡。為了再次推動(dòng)私有化進(jìn)程，波蘭在1995年實(shí)施整體私有化計(jì)劃，建立了15家國(guó)民投資基金，將512家國(guó)營(yíng)企業(yè)（它們的總產(chǎn)值占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的10%）約30億美元的資產(chǎn)的60%分配給基金會(huì)，每家基金分到30個(gè)企業(yè)33%的股份作為主要資本，再加上其它420家企業(yè)的少量股份，企業(yè)職工免費(fèi)獲得15%的股份，其余25%留在國(guó)家手里。從1995年11月起，每個(gè)成年公民可以象征性的20茲羅提（8美元）購(gòu)買私有化證一份，每張證可以換一家基金的一股。1996年年中，270萬(wàn)有權(quán)購(gòu)買私有化證的人中有166萬(wàn)人已購(gòu)買了私有化證，每張私有化證的市場(chǎng)價(jià)格約為100茲羅提。到1997年年中，8000家國(guó)營(yíng)企業(yè)中5000家已經(jīng)私有化，私營(yíng)經(jīng)濟(jì)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的比重達(dá)65%，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的60%以上是由私營(yíng)部門創(chuàng)造的。

　　斯洛文尼亞的私有化以內(nèi)部購(gòu)買為主。1992年11月通過(guò)的私有化法規(guī)定，企業(yè)總股份的40%交給國(guó)家賠償基金、國(guó)家發(fā)展基金和國(guó)家老弱病殘保障基金，其余60%公開(kāi)投標(biāo)、拍賣或轉(zhuǎn)讓，也可交給發(fā)展基金或內(nèi)部職工買斷，內(nèi)部分配最多不超過(guò)20%.職工可用國(guó)家發(fā)給的財(cái)產(chǎn)購(gòu)買證購(gòu)買剩下的40%股份，不足部分用貨幣購(gòu)買，股份可按50%折扣出售，內(nèi)部買斷付款期為5年，每年償付20%.政府按照公民的年齡每人發(fā)給10萬(wàn)～40萬(wàn)多拉（1400～5600馬克）的財(cái)產(chǎn)證，職工可使用他們自己的及家庭成員的財(cái)產(chǎn)證購(gòu)買企業(yè)的股票。大部分盈利中小企業(yè)都由職工利用財(cái)產(chǎn)證或自己出資直接買下。到1995年6月，已私有化的223個(gè)企業(yè)中91.9%的企業(yè)為原企業(yè)經(jīng)理和職工所有。盈利的大企業(yè)則采取公開(kāi)拍賣和內(nèi)部持股相結(jié)合的方法，因?yàn)閮?nèi)部職工沒(méi)有足夠的資金將企業(yè)全部買下，但又不希望失去對(duì)企業(yè)的控股權(quán)，所以他們喜歡多數(shù)股掌握在外部分散的股東手里，而不是掌握在某些機(jī)構(gòu)法人手里。在78%已經(jīng)私有化的企業(yè)中，企業(yè)內(nèi)部職工所掌握的股份最多達(dá)60%，僅3%的企業(yè)中職工占有的股份少于25%.企業(yè)股票的出售采取捆綁出售的辦法，即將不同企業(yè)的股票搭配在一起公開(kāi)拍賣。一些虧損大企業(yè)被宣布破產(chǎn)或出售，在減虧過(guò)程中，企業(yè)變小，大部分職工失去工作。

　　斯洛文尼亞的私有化進(jìn)程相當(dāng)緩慢。1993年僅135家企業(yè)向私有化署提出私有化計(jì)劃，34家獲得批準(zhǔn)。1994年50%提出計(jì)劃的企業(yè)獲批準(zhǔn)。1995年私有化的速度加快，有1446家企業(yè)提出計(jì)劃，1006家立即得到批準(zhǔn)。到1997年7月，私營(yíng)企業(yè)的比重已達(dá)50%.迄今為止，81家持股基金僅動(dòng)用了它們所集中的財(cái)產(chǎn)證的20%～30%，估計(jì)社會(huì)資本的缺額為1360億多拉（15億馬克），政府被迫用原先保留在國(guó)家手中的基礎(chǔ)企業(yè)如電訊、交通和銀行的股票來(lái)填補(bǔ)私有化的空檔。

　　塞爾維亞于1997年7月21日通過(guò)了《所有制轉(zhuǎn)變法》，決定把公有資產(chǎn)折算成股份，以股票形式向國(guó)內(nèi)外投資者公開(kāi)出售，并成立了經(jīng)濟(jì)改革委員會(huì)和公有資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)。實(shí)行轉(zhuǎn)制的大中型企業(yè)有4000家，總資產(chǎn)1000億德國(guó)馬克。每個(gè)職工每一年工齡可分得400馬克的公有資產(chǎn)，但無(wú)償分配部分不得超過(guò)公有資產(chǎn)總額的60%.此外，職工購(gòu)買股票時(shí)可享受20%的基本優(yōu)惠，每一年工齡再享受1%的優(yōu)惠，每個(gè)職工購(gòu)股時(shí)享受的優(yōu)惠不能超過(guò)6000馬克。以優(yōu)惠價(jià)向職工出售后剩下的股票按市價(jià)出售，未售出的最多可降價(jià)20%出售。如一個(gè)人購(gòu)買剩余股票的40%，則可降價(jià)30%.公開(kāi)出售剩余股票由共和國(guó)股票基金接收并出售，出售所得25%交共和國(guó)退休和殘廢保障基金，25%交共和國(guó)勞動(dòng)市場(chǎng)管理局，50%交共和國(guó)發(fā)展基金。轉(zhuǎn)制結(jié)束后，發(fā)展基金把所得資金一半返回企業(yè)，以對(duì)企業(yè)持有的優(yōu)先股票形式注入，作為企業(yè)流動(dòng)資金。塞爾維亞的私有化是無(wú)償分配、內(nèi)部購(gòu)買和公開(kāi)出售三者相結(jié)合，而其結(jié)果是以企業(yè)內(nèi)部人控股為主。

　　克羅地亞和馬其頓的私有化也是以內(nèi)部購(gòu)買為主�？肆_地亞的職工最多可購(gòu)買本企業(yè)50%的股份，享受60%～80%的優(yōu)惠折扣，其余股份公開(kāi)競(jìng)價(jià)拍賣。股份可用貸款購(gòu)買并分期支付。幾乎所有小企業(yè)都由內(nèi)部人購(gòu)買。到1993年底，已有80%的企業(yè)，占社會(huì)資本總額的50%，實(shí)現(xiàn)了私有化。1997年7月，克羅地亞私營(yíng)企業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中所占的比重已達(dá)55%.

　　馬其頓采用公開(kāi)競(jìng)價(jià)、直接拍賣、債權(quán)換產(chǎn)權(quán)、發(fā)行股票收回投資再轉(zhuǎn)為經(jīng)理層買進(jìn)等方式實(shí)行私有化。職工可購(gòu)買本企業(yè)30%的股份，按工齡每年享受1%～30%的優(yōu)惠。內(nèi)部職工買斷企業(yè)需先付20%，大企業(yè)用現(xiàn)金支付可先只付10%，內(nèi)部人持股應(yīng)高于總股份的51%，在5年內(nèi)還清購(gòu)買費(fèi)用。

　　保加利亞私營(yíng)部門1997年所生產(chǎn)的產(chǎn)值約占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的50%，落后于大多數(shù)中東歐國(guó)家。農(nóng)業(yè)和商業(yè)零售業(yè)的私有化程度最高，占80%以上。固定資產(chǎn)價(jià)值約為150萬(wàn)馬克的1.5萬(wàn)多家小企業(yè)已經(jīng)私有化。大企業(yè)的私有化速度相當(dāng)慢。保政府決定實(shí)施雙管齊下的方針：直接私有化（現(xiàn)金出售）和投資券私有化（大眾私有化）。確定實(shí)行私有化的企業(yè)有1063家，固定資產(chǎn)約2000億列弗，占國(guó)營(yíng)企業(yè)總數(shù)的30%.大眾私有化的第一階段——購(gòu)買投資券——已經(jīng)結(jié)束，到1996年5月8日止，25%有權(quán)購(gòu)買投資券的人登記購(gòu)買了投資券。第二階段從1996年5月至8月，此階段允許人們轉(zhuǎn)讓投資券或購(gòu)買權(quán)。1996年9月底起為第三階段——拍賣股票。私有化基金最多可購(gòu)買一家企業(yè)34%的股票，企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人和職工購(gòu)買本企業(yè)股票享有某些優(yōu)惠。外國(guó)人可參加直接私有化，從企業(yè)或私有化代理機(jī)構(gòu)直接購(gòu)買股票，可以建立持股基金（最低資本為700萬(wàn)列弗），從保居民手中直接購(gòu)買投資券或接受保居民以投資方式存入的投資券并將它們換成股票。1997年初，伊萬(wàn)�？扑雇蟹蛐抡�府宣布了經(jīng)濟(jì)非國(guó)有化計(jì)劃，其中包括具體期限及大企業(yè)名單，銀行的私有化，籌備第二輪大眾私有化，建立有價(jià)證券市場(chǎng)等。有許多企業(yè)準(zhǔn)備轉(zhuǎn)讓給外國(guó)投資者，其中包括國(guó)營(yíng)電訊企業(yè)25%的股權(quán)和歐洲最大的化肥廠之一“索迪。德芙尼亞”化肥廠60%的股權(quán)，價(jià)值1.6億美元，但一些關(guān)鍵性部門如軍工和資源部門并不包括在內(nèi)。政府還修改了土地法，使外國(guó)企業(yè)和外國(guó)公民有權(quán)購(gòu)買私有化項(xiàng)目的土地。世界銀行在索非亞舉行的一次會(huì)議上對(duì)保加利亞向外國(guó)投資者提供利用投資券進(jìn)行投資的靈活性給予好評(píng)。

　　羅馬尼亞的小企業(yè)私有化大都采取由內(nèi)部職工和管理人員購(gòu)買全部股份的方式。內(nèi)部職工購(gòu)買可以享受一些優(yōu)惠，如企業(yè)售價(jià)按賬面價(jià)格而不是拍賣價(jià)格計(jì)算，可以分期付款（首期付現(xiàn)金10%～20%），還可以為此獲得銀行的低息貸款等。大中型國(guó)有企業(yè)分為兩類：一類是基礎(chǔ)設(shè)施及戰(zhàn)略性經(jīng)濟(jì)部門，不實(shí)行私有化，改組為國(guó)有自治經(jīng)營(yíng)體；另一類改組為各種商業(yè)公司（股份公司和責(zé)任有限公司），公司資產(chǎn)的70%由國(guó)有資產(chǎn)基金會(huì)通過(guò)出售方式實(shí)行私有化，另外30%的資產(chǎn)則由國(guó)家通過(guò)私有化基金會(huì)無(wú)償?shù)剞D(zhuǎn)讓給本國(guó)成年公民。到1995年，共有1260家國(guó)營(yíng)企業(yè)實(shí)現(xiàn)了私有化。從1995年12月到1996年3月，政府將提供給居民用投資券換取股票的企業(yè)擴(kuò)大到4000家，回收了90.8%的投資券，88.6%的人直接選擇相應(yīng)的企業(yè)股票，11.4%的人投資于5家私有化投資基金。1997年以來(lái)，羅政府加快了私有化步伐。羅總共有5200家國(guó)有企業(yè)，原先確定其中的2500家實(shí)行私有化，實(shí)際只有1260家實(shí)現(xiàn)私有化。1997年7月，議會(huì)批準(zhǔn)再出售3600家國(guó)有企業(yè)。韓國(guó)大宇公司用1.56億美元購(gòu)買了克拉約瓦汽車廠51%的股份。股票市場(chǎng)已經(jīng)建立，上市的大企業(yè)有72家，中小企業(yè)有4078家。到1997年底，私營(yíng)經(jīng)濟(jì)的比重已達(dá)58%.

　　總的看來(lái)，公開(kāi)出售、內(nèi)部購(gòu)買和無(wú)償分配這三種私有化方式各有利弊。從表面上看，公開(kāi)出售效益最高，無(wú)償分配最公平，但出售要有人買得起，而國(guó)際資本往往看中那些基礎(chǔ)設(shè)施較好、市場(chǎng)機(jī)制比較完備、法律制度比較健全、科學(xué)技術(shù)比較發(fā)達(dá)、地理環(huán)境比較優(yōu)越的國(guó)家。強(qiáng)調(diào)公開(kāi)出售，由于外資的進(jìn)入有限，會(huì)使私有化進(jìn)展遲緩，難以為繼。在國(guó)內(nèi)居民儲(chǔ)蓄不足以購(gòu)買國(guó)營(yíng)企業(yè)的資產(chǎn)，而政府又不愿讓外國(guó)資本控制本國(guó)的經(jīng)濟(jì)的情況下，把被私有化的公司的股票無(wú)償?shù)鼗蛞詷O低的價(jià)格分給民眾，不失為實(shí)現(xiàn)私有化的一條捷徑。國(guó)有資產(chǎn)無(wú)償分配給全體成年公民，可以迅速改變所有制形式，可以換取居民對(duì)私有化的支持，因此大多數(shù)中東歐國(guó)家都效仿了捷克的做法，把一部分國(guó)有資產(chǎn)拿出來(lái)實(shí)行無(wú)償分配。不過(guò)，這種私有化方式既不能給國(guó)家財(cái)政增加收入，也不能給被私有化的企業(yè)帶來(lái)新的投資，無(wú)助于提高企業(yè)的效率。由于證券市場(chǎng)的不成熟和法規(guī)的不完備，少數(shù)人可以大量收購(gòu)私有化證券而迅速發(fā)財(cái)致富，而大部分居民因生活所迫而低價(jià)出售自己手中的私有化證券，形式上的公平導(dǎo)致事實(shí)上的不公平。內(nèi)部購(gòu)買同樣存在公平的問(wèn)題。在資本密集度較高的企業(yè)和資源部門工作的工人的收益將大大高于其它部門。內(nèi)部購(gòu)買的私有化企業(yè)傾向于在購(gòu)買時(shí)低估企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值，從而使國(guó)家的收入減少，而且職工把保留工作崗位看作最重要的事，寧愿將企業(yè)利潤(rùn)用于再投資，不愿向外部股東分股息。雖然內(nèi)部職工的積極性比過(guò)去有所提高，但外部股東的利益卻受到損害。此外，內(nèi)部職工持股往往掩蓋了經(jīng)理控制企業(yè)的事實(shí)，職工持有的分散股份免不了要集中到經(jīng)理手中，內(nèi)部人控股只不過(guò)是走向私人企業(yè)的過(guò)渡形式。如何在多種私有化方式之間實(shí)現(xiàn)適當(dāng)?shù)慕M合，同時(shí)兼顧公平和效率，這一問(wèn)題還有待于實(shí)踐來(lái)回答。