摘　要：企業(yè)財務計劃的制定必須經(jīng)過財務指標的預測和決策———財務規(guī)劃。持續(xù)經(jīng)營財務規(guī)劃是為企業(yè)計劃期制定財務目標的工作。處于社會轉型、制度創(chuàng)新的我國企業(yè)，未來利潤、資金、現(xiàn)金流量財務目標的制定絕不能按過去的比率關系或發(fā)展趨勢簡單預測，而是必須預測期望指標與計劃期新條件下挖潛后可能指標，并在二者之間試算平衡中選優(yōu)。

　　關鍵詞：期望　挖潛后可能　試算平衡和決策

　　現(xiàn)有財務管理理論體系對籌資和投資的預測、決策多有著述，而對企業(yè)持續(xù)經(jīng)營中年度財務計劃編制前的財務指標的預測和決策———財務規(guī)劃卻少有論及。當前，企業(yè)已經(jīng)成為現(xiàn)代企業(yè)制度下自主經(jīng)營實體和市場競爭主體，未來財務計劃編制前的期望財務指標和挖潛后可能財務指標的預測，以及試算平衡后財務目標的決策，不僅是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的迫切需要，而且已在很多企業(yè)成為了財務管理的實務。筆者認為，應該對這問題加以思考，建立起一套符合財務管理總體目標且科學規(guī)范的規(guī)劃方法，并納入企業(yè)財務管理理論體系。

　　一、持續(xù)經(jīng)營中財務規(guī)劃的意義

　　企業(yè)財務狀況是經(jīng)營狀況的價值表現(xiàn)。良好的財務狀況是市場經(jīng)濟下企業(yè)生存、發(fā)展的重要保障。財務規(guī)劃是對企業(yè)未來財務狀況的預測和決策。這種預測和決策在企業(yè)“自主經(jīng)營、自負盈虧、自我發(fā)展、自我約束”經(jīng)營機制下，既要顧及企業(yè)對良好財務狀況的期望，又要顧及企業(yè)未來外部環(huán)境和內(nèi)部條件下挖潛后財務狀況客觀可能性，因而是在挖潛下對企業(yè)各項財務指標反復測算并與期望指標平衡選優(yōu)，為企業(yè)未來持續(xù)經(jīng)營制定財務目標的工作。

　　企業(yè)年度財務規(guī)劃對于企業(yè)未來持續(xù)經(jīng)營具有重要作用。首先，規(guī)劃的財務目標是企業(yè)編制財務計劃的依據(jù)。計劃是企業(yè)管理的重要職能，市場經(jīng)濟下現(xiàn)代企業(yè)管理的計劃職能是包括預測、決策、計劃編制環(huán)節(jié)在內(nèi)的統(tǒng)一整體。計劃編制是計劃管理的最后環(huán)節(jié)，是將財務目標細化、展開，使之成為企業(yè)相關部門和員工奮斗目標的工作。只有依據(jù)科學規(guī)劃的財務目標，才能編制出既先進又切實可行的財務計劃。其次，財務規(guī)劃是企業(yè)挖潛增效的重要手段。這是因為財務規(guī)劃不但要預測期望的財務指標，更要面對未來新情況，在挖潛中預測可能的財務指標，并將挖潛后的可能財務指標與期望財務指標平衡選優(yōu)，這本身就是一個發(fā)動員工查找問題、總結經(jīng)驗、改進工作，激勵員工挖潛增效的過程。最后，財務規(guī)劃也是長期投資、融資決策的延續(xù)和驗證。這是因為任何企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營都是以往某項投、融資有效期的特定階段。作為某一特定階段的財務規(guī)劃從本質上看，既是對長期投、融資總決策的一種補充，同時，也是對長期投、融資總決策是否正確有效的一種驗證。

　　二、計劃期目標利潤的規(guī)劃

　?。ㄒ唬┯媱澠谄谕麧櫟念A測

　　獲利是企業(yè)生存、發(fā)展的需要，企業(yè)財務規(guī)劃首先應進行期望利潤的預測?，F(xiàn)代企業(yè)制度下，以收抵支、實現(xiàn)贏利，以滿足投資者持續(xù)穩(wěn)定的投資回報，既是企業(yè)經(jīng)營者的首要經(jīng)營責任，也是其獲得理想報酬的先決條件，同時，它還是企業(yè)在資本市場保持良好信譽，實現(xiàn)再融資的前提。因此，期望利潤的預測，首先應根據(jù)滿足持續(xù)穩(wěn)定投資者回報的需要進行，然后根據(jù)損益計算中各利潤指標之間的關系和相關資料倒推其他各利潤指標。其中：

　　期望凈利=報告期分配紅利+擬增紅利招股承諾凈利分配比率（%），期望利潤總額=期望凈利1-所得稅稅率（%），期望營業(yè)利潤=期望利潤總額+預計節(jié)支后營業(yè)外支出-預計增收后營業(yè)外收入—預計增收后對外投資收益，期望產(chǎn)品銷售利潤=期望營業(yè)利潤+預計節(jié)支后財務費用+預計節(jié)支后管理費用。

　　為便于試算平衡決策目標利潤，還可依據(jù)挖潛下多種可能數(shù)額的凈利編制“彈性期望凈利預算”和依據(jù)不同產(chǎn)品銷售利潤數(shù)額編制“彈性期望產(chǎn)品銷售利潤預算”。

　?。ǘ┯媱澠谕跐摵罂赡芾麧櫟念A測

　　能夠以期望凈利兌現(xiàn)投資者回報的關鍵是實現(xiàn)期望的產(chǎn)品銷售利潤，因此，計劃期可能利潤的預測主要是對可能產(chǎn)品銷售利潤的預測。只要預測出可能產(chǎn)品銷售利潤，其他各項利潤均可根據(jù)損益計算中各利潤指標之間的關系順序推算。在市場經(jīng)濟下，企業(yè)面臨激烈的市場競爭，同時，影響利潤的各因素又經(jīng)常處于不斷變動中的情況下。一個較報告期提升的期望產(chǎn)品銷售利潤不會由過去條件下的發(fā)展趨勢自然而然的實現(xiàn)，而是必須面對未來外部環(huán)境、內(nèi)部條件的新情況，調動各方面積極因素，采取各種挖掘內(nèi)部潛力，增收節(jié)支措施才能實現(xiàn)。因此，可能產(chǎn)品銷售利潤的預測就是制定挖潛增利措施，計算挖潛后新影響因素下產(chǎn)品銷售利潤的過程。

　　挖潛增利措施應按“責、權、利”原則（重要增收節(jié)支攻關項目可重金招標），由上而下層層發(fā)動，由各責任單位根據(jù)自身條件和能力制定。對于每一項挖潛增利措施，財務部門均應分解其對利潤形成因素的影響，按“連環(huán)替代法”原理（假定某因素變動，其他因素不變，影響利潤值）計算增利效果，并將其納入內(nèi)部經(jīng)濟責任制考核。

　　企業(yè)挖潛后可能產(chǎn)品銷售利潤可按采取各種增利措施變動后的因素，以“直接法”預測。

　　（三）計劃期利潤的試算平衡和決策

　　產(chǎn)品銷售利潤的試算平衡是將挖潛后可能產(chǎn)品銷售利潤與期望產(chǎn)品銷售利潤相比較，發(fā)現(xiàn)差距，再繼續(xù)挖潛，如此反復，直至最大可能的工作。

　　目標利潤的決策是對試算平衡后產(chǎn)品銷售利潤的選擇。在期望產(chǎn)品銷售利潤的引導下，經(jīng)反復挖潛增利后的最大可能產(chǎn)品銷售利潤可能超過預先設定的期望銷售利潤，以其為目標是投資者和經(jīng)營者“皆大歡喜”的最佳選擇。但也有可能經(jīng)反復挖潛仍達不到預先設定的期望產(chǎn)品銷售利潤，這時也只能“忍痛割愛”。當決策的目標產(chǎn)品銷售利潤與期望產(chǎn)品銷售利潤出現(xiàn)差異的情況下，目標凈利與期望凈利也會出現(xiàn)差異并會進而引起投資者回報的升高或降低。對此可用下式予以計算：

　　目標紅利=（目標產(chǎn)品銷售利潤-預計節(jié)支后管理費用-預計節(jié)支后財務費用+預計增收后對外投資收益+預計增收后營業(yè)外收入-預計節(jié)支后營業(yè)外支出）×（1-所得稅稅率）×招股承諾凈利分紅比率（%）。

　　三、計劃期目標資金的規(guī)劃

　　（一）計劃期資產(chǎn)的規(guī)劃

　　1.計劃期期望資產(chǎn)的預測。資產(chǎn)是企業(yè)經(jīng)營的資源，企業(yè)資產(chǎn)有限，而且資產(chǎn)占用會形成資金成本，影響企業(yè)經(jīng)濟效益，所以，以盡可能少的資產(chǎn)占用，追求盡可能多的利潤是提高企業(yè)經(jīng)濟效益的必然選擇。傳統(tǒng)的資產(chǎn)預測，通過資產(chǎn)占用與銷售收入（周轉額）的投入產(chǎn)出關系進行。其實，投資利潤率也是一種資產(chǎn)的投入和產(chǎn)出關系。期望資產(chǎn)占用也可用本行業(yè)先進投資利潤率，或企業(yè)歷史最佳投資利潤率來推算。

　　2.計劃期挖潛后可能資產(chǎn)占用預測?？赡苜Y產(chǎn)的預測主要是對期望敏感資產(chǎn)的預測。期望資產(chǎn)占用額是體現(xiàn)投入產(chǎn)出更高要求的資產(chǎn)占用額，它同樣不會由過去條件下的發(fā)展趨勢自然而然形成，而是必須面對未來外部環(huán)境和內(nèi)部條件的新情況，通過發(fā)動員工、查找問題、總結經(jīng)驗、改進工作的挖潛努力后才能做到。因此可能敏感資產(chǎn)是各責任單位總結報告期資產(chǎn)占用情況，清倉查庫，逐類排查，發(fā)現(xiàn)報告期資產(chǎn)不合理占用，并針對不合理占用的原因，制定消除不合理資產(chǎn)占用的節(jié)約措施的基礎上計算消除不合理占用的投資利潤率（%），進而推算的計劃期挖潛后可能資產(chǎn)的占用額。

　　3.計劃期資產(chǎn)的試算平衡和決策。資產(chǎn)的試算平衡同樣是將挖潛后可能資產(chǎn)與期望資產(chǎn)比較，發(fā)現(xiàn)差距，再繼續(xù)挖潛，如此反復，直至最大可能的工作。在試算平衡基礎上決策選優(yōu)的目標資產(chǎn)占用額如果低于期望資產(chǎn)占用額，當然更好，但即使高于期望資產(chǎn)占用額，仍凝聚著廣大員工為節(jié)約資產(chǎn)所付出的努力，體現(xiàn)著資產(chǎn)管理工作在報告期基礎上的改善和資產(chǎn)使用效益的提高。

　　（二）計劃期融資規(guī)劃

　　企業(yè)應在盡量利用好預收貨款、應付賬款等商業(yè)信用和應付費用（“定額負債”）情況下，計算不增加借款下總負債和預計留存收益增加額，進而預測滿足計劃期期望資產(chǎn)占用需要的對外融資量。此前多有著述，故略。

　　四、計劃期現(xiàn)金流量的規(guī)劃

　?。ㄒ唬┯媱澠诮?jīng)營現(xiàn)金流量的規(guī)劃

　　1.計劃期期望現(xiàn)金流量的預測。保證企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定的經(jīng)營現(xiàn)金流入是維持企業(yè)支付能力，實現(xiàn)經(jīng)營良性循環(huán)的前提。產(chǎn)品銷售形成的營業(yè)現(xiàn)金流入在時間、數(shù)量上相對穩(wěn)定，是經(jīng)營現(xiàn)金流入的主體。此外，其他業(yè)務收入、營業(yè)外收入、對外投資收益形成的其他現(xiàn)金流入也是經(jīng)營現(xiàn)金流入來源之一。由于期初、期末應收賬款不平衡和存在壞賬風險，本期各項收入并不等于現(xiàn)金流入。因此，企業(yè)追求的期望經(jīng)營現(xiàn)金流入只能是相對最優(yōu)收現(xiàn)率下的營業(yè)現(xiàn)金流入和專項預計的其他現(xiàn)金流入之和。

　　期望營業(yè)現(xiàn)金流入=目標營業(yè)收入×企業(yè)歷史最好營業(yè)收現(xiàn)率（%）

　　期望經(jīng)營現(xiàn)金流入=期望營業(yè)現(xiàn)金流入+預計其他現(xiàn)金流入正常的現(xiàn)金流出

　　是保障企業(yè)經(jīng)營的必要條件。由材料采購、工資支出、制造費用、營業(yè)費用等現(xiàn)金支出構成的營業(yè)現(xiàn)金支出在時間、數(shù)量上具有穩(wěn)定性，是經(jīng)營現(xiàn)金流出的主體。此外，由已有債務清償、所得稅支出、股利支出等構成的其他現(xiàn)金支出，也是經(jīng)營現(xiàn)金流出的組成內(nèi)容，但在時間和數(shù)量上不具穩(wěn)定性。企業(yè)營業(yè)現(xiàn)金流出和營業(yè)現(xiàn)金流入也是一種投入產(chǎn)出關系，與特定行業(yè)、特定企業(yè)營業(yè)現(xiàn)金流入存在數(shù)量上的相關性。因此，企業(yè)同樣希望以較少的現(xiàn)金投入（現(xiàn)金流出）， 實現(xiàn)較多現(xiàn)金產(chǎn)出（現(xiàn)金流入）。有鑒于此，營業(yè)現(xiàn)金流出可通過其與營業(yè)現(xiàn)金流入的比例關系（流入流出比）加以預測，而其他現(xiàn)金流出則可通過專項預計求得。

　　2.計劃期挖潛后可能經(jīng)營現(xiàn)金流量的預測。做好挖潛后營業(yè)現(xiàn)金流量的預測是預測計劃期可能經(jīng)營現(xiàn)金流量的關鍵。期望營業(yè)現(xiàn)金流量是企業(yè)歷史最好現(xiàn)金流入、流出狀態(tài)下的現(xiàn)金流量，具有一定先進性，同樣不會由過去條件下的發(fā)展趨勢自然形成，而是必須面對未來外部環(huán)境和內(nèi)部條件新情況，在上期現(xiàn)金流量管理基礎上，通過發(fā)動員工，查找問題、總結經(jīng)驗、改進工作的挖潛努力后才能做到。為此，應逐項排查報告期營業(yè)現(xiàn)金流入不合理減少事項和營業(yè)現(xiàn)金流出不合理增加事項，擬定避免再次發(fā)生不合理變動事項的措施，并在“責、權、利”結合下將其納入企業(yè)內(nèi)部經(jīng)濟責任制。

　　3.計劃期經(jīng)營現(xiàn)金流量的試算平衡和決策。經(jīng)營現(xiàn)金流量的試算平衡是將“挖潛后可能經(jīng)營現(xiàn)金流入”與“期望經(jīng)營現(xiàn)金流入”，“挖潛后可能經(jīng)營現(xiàn)金流出”與“期望經(jīng)營現(xiàn)金流出”相比較，發(fā)現(xiàn)差距，再繼續(xù)挖潛，以期增加流入，節(jié)省流出，如此反復直至最大可能的工作。經(jīng)反復試算平衡后決策的經(jīng)營現(xiàn)金流量雖不一定是期望經(jīng)營現(xiàn)金流量，但必定是經(jīng)努力挖潛實現(xiàn)的具有高投入產(chǎn)出效益的最大可能經(jīng)營現(xiàn)金流量。

　?。ǘ┯媱澠谕?、融資現(xiàn)金流量的規(guī)劃

　　以期初經(jīng)營現(xiàn)金余額加上述決策的計劃期經(jīng)營現(xiàn)金流入流出凈額，即可計算出計劃期經(jīng)營現(xiàn)金期末余額。由于現(xiàn)金既是一項流動性最強的資產(chǎn)，又是一項贏利性最差的資產(chǎn)，儲備過多會影響贏利，儲備過少又存在風險。雖然通常使用一些方法計算兼顧贏利和風險的最佳余額。但實踐中因為經(jīng)營現(xiàn)金流入、流出的不均衡，使計劃期期末余額與最佳余額往往不一致，即出現(xiàn)期末余額的多余或不足。

　　正是對計劃期期末現(xiàn)金余額多余或不足的處理形成了計劃期投、融資現(xiàn)金流量。當現(xiàn)金多余時，企業(yè)應設法進行投資或還貸，以提高資金使用效益；當現(xiàn)金余額不足時，企業(yè)應設法進行籌資或收回短期投資，以避免現(xiàn)金短缺帶來的支付風險。因投、融資決策此前多有著述，故略。

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