對公司財(cái)務(wù)狀況的解讀是上市公司年報(bào)分析的一個重要方面。在解讀公司的財(cái)務(wù)狀況時可用以下方法：

    （一）比較法

    這是報(bào)表分析最基本，最普遍使用的方法。它可用于本公司歷史數(shù)據(jù)的比較，找出變動趨勢；它也可用于與本行業(yè)的其他上市公司進(jìn)行比較，看公司在本行業(yè)中的競爭力；它還可用于與本行業(yè)的總體指標(biāo)比較，看公司在本行業(yè)中的地位，如將企業(yè)的銷售收入與行業(yè)的總銷售額比較，可以看出企業(yè)占有多大的市場份額。

    （二）比率法

    通過對財(cái)務(wù)報(bào)表中的大量數(shù)據(jù)可以計(jì)算出很多有意義的比率，對這些比率進(jìn)行分析可以了解企業(yè)經(jīng)營管理各方面的情況。常用的財(cái)務(wù)比率有如下幾種：

    （1）反映企業(yè)變現(xiàn)能力的比率有流動比率和速動比率。流動比率是流動資產(chǎn)與流動負(fù)債之比。該比率過低容易產(chǎn)生短期償債風(fēng)險；過高則說明企業(yè)資金營運(yùn)政策過于保守，或者企業(yè)存在存貨積壓，產(chǎn)品市場前景暗淡。但合理的流動比率在不同行業(yè)中的差別很大，所以最好與行業(yè)的平均水平比較。速動比率是從流動資產(chǎn)中剔除了存貨后與流動負(fù)債的比值，能較好地衡量公司的短期償債能力。

    （2）反映企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營效率比率有總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，存貨周轉(zhuǎn)率，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等。資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率愈高，利用相同的資產(chǎn)在一年內(nèi)給公司帶來的收益愈多。

    （3）反映財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)的比率主要是資產(chǎn)負(fù)債率。資產(chǎn)負(fù)債率高是高風(fēng)險的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，在相同每股收益情況下，股東往往要求更高的回報(bào)，故股價較低。但這也并非絕對，規(guī)模較大的公司因?yàn)橛辛己玫男庞�，并且可以以較低的成本借入較多的資金，在資產(chǎn)負(fù)債率較高的情況下也認(rèn)為是比較安全的，故對股價不會有太多的負(fù)面影響。

    （4）反映企業(yè)盈利能力的指標(biāo)主要有銷售毛利率，銷售凈利率，資產(chǎn)凈利率與凈資產(chǎn)收益率。在分析企業(yè)盈利能力時，應(yīng)當(dāng)排除證券買賣等非正常項(xiàng)目、已經(jīng)或?qū)⒁�停止的營業(yè)項(xiàng)目、重大事故或法律更改等特別項(xiàng)目、會計(jì)準(zhǔn)測和財(cái)務(wù)制度變更帶來的累計(jì)影響項(xiàng)目，因?yàn)檫@些項(xiàng)目往往不可持續(xù)的。

    （三）因素分析法

    因素分析法又稱連環(huán)替代法，它用來計(jì)算幾個相互聯(lián)系的因素對綜合財(cái)務(wù)指標(biāo)影響的程度。通過這種計(jì)算，可以衡量各因素項(xiàng)目對綜合指標(biāo)影響程度的大小。如前面比率法中提到的最重要的比率——凈資產(chǎn)收益率，它可分解成銷售凈利率，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與權(quán)益乘數(shù)的乘積；通過兩年的分解后數(shù)據(jù)對比可以找出影響企業(yè)凈資產(chǎn)收益率增減變化的主要因素，通過對這一因素的持續(xù)性進(jìn)一步分析，還可以預(yù)測企業(yè)下一年度的盈利狀況。

    （文/上海財(cái)經(jīng)大學(xué)證券期貨學(xué)院 金德環(huán)）