財務政策是用來調(diào)節(jié)和控制企業(yè)財務行為的重要工具。企業(yè)財務資源的配置和利用是通過財務政策的選擇和安排來實現(xiàn)的。財務政策的選擇決定著企業(yè)財務資源配置和利用的基本取向和行為方式，影響著企業(yè)財務管理的效率。因此，現(xiàn)代企業(yè)必須科學地選擇財務政策，規(guī)范和優(yōu)化企業(yè)財務行為，提高財務管理效率。

　　一、財務政策的一般分析

　　在一般意義上，財務政策是指政策主體制定的用來規(guī)范、引導、激勵和約束財務行為一套指南和規(guī)則。它具有以下特點：（1）財務政策是在一定理論指導下以現(xiàn)實為依據(jù)制定的，因而它介于理論和實踐之間；（2）財務政策對財務行為起著規(guī)范、引導、激勵和約束作用；（3）財務政策是通過主體的活動直接或者間接地予以貫徹實施的。

　　財務政策有不同的主體，從而有不同的目標取向、具體內(nèi)容和表現(xiàn)形式，反映了政策主體的不同偏好。在我國，財務政策的主體表現(xiàn)為國家和企業(yè)兩個方面。

　　從國家這個主體來說，財務政策是國家以財務法規(guī)的形式，對企業(yè)財務方面所進行的范在這里，財務政策的目標是作為宏觀經(jīng)濟政策的一種配合，對企業(yè)財務活動進行規(guī)范和限制；財務政策的內(nèi)容包括資本來源渠道和使用方向的規(guī)定、現(xiàn)金管理辦法、固定資產(chǎn)折舊辦法、成本開支范圍和標準的規(guī)定、銷售收入、利潤及其分配政策的規(guī)定；財務政策的表現(xiàn)形式是財務法規(guī)，具有明顯的外在強制性。這種以國家為主體的財務政策，我們稱為強制執(zhí)行性財務政策。

　　從企業(yè)這個主體來看，財務政策是一套自主的財務行動指南和規(guī)則。財務政策的目標是配合企業(yè)經(jīng)營政策，調(diào)整財務行為，提高財務管理效率；財務政策的內(nèi)容包括負債經(jīng)營政策、企業(yè)信用政策、營運資本管理政策、固定資產(chǎn)折舊政策、工資分配政策、股利分配政策以及在企業(yè)改制、改組、非經(jīng)營性資產(chǎn)剝離中一些特殊的財務政策；財務政策的表現(xiàn)形式是一套自主靈活的財務策略，具有較強的選擇性。雖然這類政策的制定和實施需要通過行政系統(tǒng)，借助于行政的力量，但一般地說，財務政策對財務行為不具有直接的強制性，它是通過自主選擇的方式間接地影響財務行為，便之符合財務行為目標。這種以企業(yè)為主體的財務政策，我們稱為自主選擇性財務政策。

　　在傳統(tǒng)經(jīng)濟體制下，財務行為是一種被動的行為，財務政策也基本上是以國家為主體的強制性財務政策，供企業(yè)選擇的余地非常有限。隨著市場經(jīng)濟體制的建立，特別是具有法人地位的財務主體的確立，自主選擇性財務政策成為理財人員自主理財?shù)耐庠诒憩F(xiàn)。在這種情況下，企業(yè)財務政策的地位也越來越重要。財務政策是實現(xiàn)整個企業(yè)經(jīng)營政策和財務戰(zhàn)略目標的重要保障；財務政策決定著企業(yè)財務資源配置和利用的取向和效率，是規(guī)范和優(yōu)化企業(yè)理財行為的重要基礎；財務政策為企業(yè)財務管理提供了基本制度框架；財務政策還是企業(yè)重大決策的重要內(nèi)容。

　　二、財務政策的選擇

　　財務政策的選擇不是可以隨心所欲的，而是要受著多種因素的制約。不同的財務政策會受到不同因素的約束，但一般來說，每一種財務政策都會受到經(jīng)濟波動周期、企業(yè)發(fā)展階段、企業(yè)增長方式、企業(yè)財務戰(zhàn)略以及心理因素和預期的制約。

　　（一）經(jīng)濟波動周期。經(jīng)濟波動一般是指宏觀經(jīng)濟運行過程申交替出現(xiàn)的擴張與收縮、繁榮與蕭條、高漲與衰退現(xiàn)象�，F(xiàn)代經(jīng)濟波動主要表現(xiàn)在經(jīng)濟增長率的波動上。經(jīng)濟的周期性波動是現(xiàn)代以工商企業(yè)為主體的經(jīng)濟總體發(fā)展過程中不可避免的現(xiàn)象，甚至是經(jīng)濟系統(tǒng)存在和發(fā)展的表現(xiàn)形式。我國經(jīng)濟周期具有的直觀表現(xiàn)特征是：（1）周期長度不規(guī)則，發(fā)生頻率高。有學者測算，在我國過去的時間里，經(jīng)濟周期的平均長度為4.6年，離差為1.9年；（2）波動幅度大。我國經(jīng)濟周期波動系數(shù)的平均值為11.33，高出發(fā)達國家?guī)妆叮唬?）經(jīng)濟周期波動是收斂趨勢，周期長度在拉長，波動幅度在減��；（4）經(jīng)濟周期內(nèi)各階段呈現(xiàn)出不同的特征，在高漲階段總需求迅速膨脹，在繁榮階段過度繁榮，在衰退階段進行緊縮性經(jīng)濟調(diào)整，嚴格控制總需求。

　　從財務的觀點看，經(jīng)濟的周期性波動要求企業(yè)順應經(jīng)濟周期的過程和階段，通過制定和選擇富有彈性的財務政策，來抵御大起大落的企業(yè)震蕩，以減少它對財務活動所造成的影響，特別是減少經(jīng)濟周期中上升下降抑制財務活動的負效應。財務政策的選擇和實施要堅持以資本收益最大化為中心的財務政策思想，與經(jīng)濟運行周期相配合。在經(jīng)濟復蘇階段，增加廠房設備，采用融資租賃，建立存貨，開發(fā)新產(chǎn)品，增加勞動力。在經(jīng)濟繁榮階段，實行舉債經(jīng)營，擴充廠房設備，繼續(xù)建立存貨，提高產(chǎn)品價格，開展營銷策劃，增加勞動力。在經(jīng)濟衰退階段，停止擴張，出售多余的廠房設備，停產(chǎn)不利產(chǎn)品，停止長期采購，削減存貨，減少雇員。在經(jīng)濟蕭條階段最好在經(jīng)濟處于低谷時期，建立投資標準，保持市場份額，壓縮管理費用，放棄次要的財務利益，削減存貨，減少雇員。所以，企業(yè)理財人員要跟蹤時局的變化，對經(jīng)濟發(fā)展階段作出恰當?shù)姆磻�。要關注經(jīng)濟形勢和經(jīng)濟政策，深刻領會國家經(jīng)濟政策特別是產(chǎn)業(yè)政策、投資政策的變化對企業(yè)財務活動可能造成的影響。

　�。ǘ�）企業(yè)發(fā)展階段。每個企業(yè)都要經(jīng)過一定的發(fā)展階段。最典型的企業(yè)一般要經(jīng)過初創(chuàng)期、擴張期、穩(wěn)定期和衰退期四個階段。不同的發(fā)展階段應該有不同的財務政策與之相適應。首先，企業(yè)財務政策思想必須著眼于企業(yè)未來長期穩(wěn)定的發(fā)展，具有防范未來風險的意識。企業(yè)財務政策目標必須考慮到企業(yè)發(fā)展規(guī)模、發(fā)展方向和未來可能遇到的風險，并根據(jù)環(huán)境的變化及時地作出調(diào)整，以保持其旺盛的生命力。其次，企業(yè)應當分析所處的發(fā)展階段，采取相應的財務政策。在初創(chuàng)期，現(xiàn)金需求量大，需要大規(guī)模舉債經(jīng)營，因而存在著很大的財務風險，股利政策一般是非現(xiàn)金股利政策。在擴張期，雖然現(xiàn)金需求量也大，但以較低幅度增長，有規(guī)則的風險仍然很高，股利政策一般可以考慮適當?shù)默F(xiàn)金股利政策。在穩(wěn)定期，現(xiàn)金需求量有所減少，一些企業(yè)可能有較多的現(xiàn)金結余，有規(guī)則的財務風險降低，股利政策一般是現(xiàn)金股利政策。在衰退期，現(xiàn)金需求量持續(xù)減少，最后發(fā)生虧損；有規(guī)則的財務風險降低，股利政策一般采用高現(xiàn)金股利政策，直到發(fā)生虧損。最后，企業(yè)財務活動要適當減少對外的依賴性。現(xiàn)代企業(yè)之間的聯(lián)系是密切的，但企業(yè)作為一個獨立的實體，有權根據(jù)市場需要組織生產(chǎn)和經(jīng)營，具有后己獨立的一面。企業(yè)在參與市場活動時，要保持自己一定的獨立性，以免成為“多米諾骨牌”的犧牲品。

　　（三）企業(yè)經(jīng)濟增長方式。低水平重復建設與單純數(shù)量擴張的經(jīng)濟增長，是我國企業(yè)長期以來經(jīng)濟增長的主要方式。由于這種增長方式在短期內(nèi)容易見效，表現(xiàn)出短期高速增長的特征。但是，由于缺乏相應的技術水平和資源配置能力的配合，企業(yè)生產(chǎn)能力和真正的長期增長，實際上受到了制約。因此，企業(yè)經(jīng)濟增長的方式客觀上要求實現(xiàn)從粗放增長向集約增長的根本轉變。實現(xiàn)這種轉變需要從兩個方面著手，科學選擇財務政策。一方面，調(diào)整企業(yè)財務投資政策，加大基礎項目的投資力度。企業(yè)經(jīng)濟真正的長期增長要求提高資源配置能力和效率，而資源配置能力和效率的提高取決于基礎項目的發(fā)展。雖然基礎項目在短期內(nèi)以帶來較大的財務利益，但它為長期發(fā)展提供了重要條件。所以，企業(yè)在財務投資的規(guī)模和方向上，要實現(xiàn)基礎項目相對于經(jīng)濟增長的超前發(fā)展。另一方面，加大財務制度創(chuàng)新力度。通過建立與現(xiàn)代企業(yè)制度相適應的現(xiàn)代企業(yè)財務制度，既可以對追求短期數(shù)量增長的沖動形成約束，又可以強化集約經(jīng)營與技術創(chuàng)新的行為取向；通過明晰產(chǎn)權，從企業(yè)內(nèi)部抑制掠奪性經(jīng)營的沖動；通過以收益最大化和本金擴大化為目標的財務資源配置，限制高投人、低產(chǎn)出對資源的耗用，使企業(yè)經(jīng)營集約化、高效率得以實現(xiàn)。

　�。ㄋ模┢髽I(yè)財務戰(zhàn)略。企業(yè)財務戰(zhàn)略是選擇財務政策的重要依據(jù)，企業(yè)財務戰(zhàn)略是企業(yè)在一定時期內(nèi)，根據(jù)宏觀經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略和企業(yè)的經(jīng)營方針、經(jīng)營戰(zhàn)略，對財務活動的發(fā)展目標、方向和道路，從總體上作出的一種客觀而科學的概括和描述。企業(yè)財務戰(zhàn)略具有以下特點：（1）從屬性。企業(yè)財務戰(zhàn)略是經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略系統(tǒng)中的一個子系統(tǒng)，雖然它具有自己的特色，表現(xiàn)出一定的獨立性，但是，企業(yè)財務戰(zhàn)略仍然要服從于國民經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略和企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略。（2）長期性。企業(yè)財務戰(zhàn)略總是立足于全局和長遠的需要，對財務活動的發(fā)展所作出的判斷，而不是局限于局部和近期的主觀要求和具體措施。因此，企業(yè)發(fā)展政策的制定和實施要立足當前，放眼未來。（3）綜合性，企業(yè)財務戰(zhàn)略的制定和實施要綜合考慮影響企業(yè)財務活動的各種因素，這些因素既有外部的也有內(nèi)部的，既有客觀的也有主觀的。只有綜合考慮這些因素，才能在企業(yè)財務戰(zhàn)略的實施過程中，防范財務風險，減少財務活動中的風險損失，實現(xiàn)最大的財務效益。

　　企業(yè)財務戰(zhàn)略包括戰(zhàn)略思想、戰(zhàn)略目標和戰(zhàn)略計劃三個基本要素。戰(zhàn)略思想是企業(yè)制定和實施企業(yè)財務戰(zhàn)略的指導原則和基本理念，它決定著戰(zhàn)略目標和戰(zhàn)略計劃的制定。戰(zhàn)略目標是企業(yè)在較長時期內(nèi)財務活動的具體目標，它既是制定企業(yè)財務戰(zhàn)略的出發(fā)點，又是戰(zhàn)略實施的最終成果。企業(yè)財務戰(zhàn)略目標應當符合企業(yè)經(jīng)濟增長目標、競爭實力目標和生活品質(zhì)目標，并具有激勵性、定量性和前瞻性。在企業(yè)財務戰(zhàn)略體系中，它是企業(yè)戰(zhàn)略思想的具體體現(xiàn)。戰(zhàn)略計劃是將戰(zhàn)略目標系統(tǒng)化和具體化，作為企業(yè)在一定時期內(nèi)財務活動的行動綱領。在戰(zhàn)略計劃中，首先要明確戰(zhàn)略重點，即明確對實現(xiàn)戰(zhàn)略目標具有決定意義的主導環(huán)節(jié)、關鍵部位和企業(yè)財務活動中的潛在優(yōu)勢和薄弱環(huán)節(jié)；其次要做好戰(zhàn)略布局，即對戰(zhàn)略計劃特別是戰(zhàn)略重點的實施所要經(jīng)過的步驟，進行合理的安排，以便將企業(yè)有限的財務資源，按照市場經(jīng)濟的原則，通過財務調(diào)節(jié)合理地進行配置；最后要制定戰(zhàn)略對策。每一個戰(zhàn)略步驟要制定相應的戰(zhàn)略對策，以便將戰(zhàn)略計劃落到實處。在一定意義上說，財務政策是戰(zhàn)略對策的組成部分。

　�。ㄎ澹┬睦砼c預期。財務政策的選擇還必須考慮心理與預期這一常常被人們忽視的重要因素。所有關于人類行為的假設和分析，都是以人類所具有的某種心理作為依據(jù)的。在財務活動中，財務行為也有其心理的一面，甚至這種心理的因素表現(xiàn)得還很明顯，而現(xiàn)行財務理論研究基本上把這種心理因素排斥在外。

　　財務行為涉及到人們對未來的預測或預期。預測或預期是決策者對未來的一種判斷。其中隱藏著心理因素。例如，決策者依據(jù)現(xiàn)實價格進行決策，預期這一心理因素表現(xiàn)為現(xiàn)實價格在未來將保持不變，但事實上價格是完全可能變化的。預期的存在，判斷失誤就不可避免，未來的不確定性也就隨之產(chǎn)生，預期涉及的時間越長，不確定性就越大。而對未來判斷的失誤，會使人們在心理上產(chǎn)生一種盲目樂觀或悲觀的情緒反應。在這種情緒的影響下，判斷失誤進一步強化，財務行為的非理性化進一步加強。在企業(yè)財務景氣時，人們受樂觀情緒的支配，過高地估計財務收益，過低地估計財務成本，持續(xù)增加資本投入，從而創(chuàng)造出更大的、虛假的資本需求，隨著財務資源投人的不斷增加，財務景氣的背后正孕育著財務危機；相反，在企業(yè)面臨財務危機時，人們受悲觀情緒的支配，持續(xù)減少財務資源的投人，過分抑制資本需求，財務資源投入不斷削減，從而使財務危機從一種潛在的演變成現(xiàn)實的。所以，從行為理論的角度看，樂觀或悲觀情緒不僅是財務行為中必然出現(xiàn)的現(xiàn)象，而且也是財務波動中的誘導因素，這種因素進一步擴大或者遏制了財務波動。心理理論能夠解釋財務擴張和緊縮的積累性。

　　三、財務政策的更新與替代

　　財務政策的更新與替代一般是十分緩慢和艱難的，因為一方面，舊的政策內(nèi)部韌性的作用，使舊的政策得到拯救，另一方面，人們心理中的惰性因素，傾向于維護自己已經(jīng)熟悉的政策。但是，財務政策的更新替代是政策選擇過程中的一種普遍現(xiàn)象。財務政策的運行要經(jīng)過政策制定、傳導到實施的過程，它包括政策的有效、修改補充、更新替代和失效的運動變化。財務政策的老化現(xiàn)象是政策運行的一般規(guī)律。這一規(guī)律要求在選擇財務政策時，要自覺地根據(jù)客觀情況的變化，對政策加以修改補充，或者更新替代。財務政策的更新替代有被市場原則所替代的市場替代，有政策老化而失效的失效替代，有因政策失誤而用新政策替代的失誤替代等等。因此，企業(yè)財務政策只能是相對穩(wěn)定的，而不是一成不變的。