會計(jì)信息披露是將直接或間接地影響到使用者決策的重要信息以公開報(bào)告的形式提供給信息使用者。雖然強(qiáng)制性信息披露制度本身存在著缺陷性，但是在世界范圍內(nèi)，目前基本上仍以強(qiáng)制性信息披露為主導(dǎo)，然而一部分學(xué)者對此提出了更多的質(zhì)疑，并且大多是從技術(shù)和表象層面上進(jìn)行了激烈的辯論。筆者認(rèn)為，從信息經(jīng)濟(jì)學(xué)和管制經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度出發(fā)，闡釋支持會計(jì)信息的強(qiáng)制性披露和自愿性披露的兩種觀點(diǎn)，分析會計(jì)信息披露方式的目標(biāo)及方向，探討我國現(xiàn)階段會計(jì)信息披露的有效方式，卻是很有價(jià)值的。通過這種探討，將會幫助我們認(rèn)清會計(jì)信息披露的本質(zhì)以及由此帶來的各種經(jīng)濟(jì)后果。

　　一、會計(jì)信息自愿性披露動因的理論詮釋

　　代理理論、信號理論和資本市場的競爭性、訂立私人契約將支持會計(jì)信息的自愿性披露，它們存在著激勵(lì)企業(yè)向所有者和資本市場披露自身信息的因素。

　�。ㄒ唬┐�理理論（Agency Theory）

　　代理理論解釋了為什么存在自愿向所有者報(bào)告信息的激勵(lì)因素。在廣義的代理關(guān)系中，企業(yè)的管理層和所有者之間的關(guān)系是最重要的一個(gè)方面。代理理論將復(fù)雜的層級組織簡化為“契約”，而契約的本質(zhì)就是信息，會計(jì)信息是契約當(dāng)事人訂約的基礎(chǔ)，它反映出委托代理雙方的權(quán)責(zé)關(guān)系。所有者設(shè)計(jì)出一種合約機(jī)制，授權(quán)給管理層從事某種活動，并要求管理層最大限度地實(shí)現(xiàn)所有者的效用。但是，管理層和所有者的目標(biāo)可能并不完全一致，我們很容易看到管理層為了追求自身效用最大化，而做出對所有者的利益造成損害的行為。所有者所感興趣的是投資收益最大化和證券價(jià)格最大化，而管理層卻有著更為廣泛的經(jīng)濟(jì)和心理需求，其中包括了通過雇傭契約來實(shí)現(xiàn)的他們總體報(bào)酬最大化�；�于存在這種潛在的沖突，為了使管理層有足夠的動力去自動選擇有利于所有者的行為，所有者就會積極地同管理層訂立契約，與管理層事先確定一種報(bào)酬機(jī)制，讓經(jīng)理人員的收入與企業(yè)的剩余掛鉤，使得雙方之間的沖突最小化，將雙方的利益最大限度地結(jié)合起來。而對管理層執(zhí)行契約的情況進(jìn)行監(jiān)督是會產(chǎn)生成本的，代理理論認(rèn)為，這些成本會降低管理層的報(bào)酬。因此，經(jīng)理人員就有了不與所有者發(fā)生沖突從而保持低成本的動機(jī)。代理監(jiān)督成本最小化是管理層向所有者可靠地報(bào)告經(jīng)營成果的一個(gè)經(jīng)濟(jì)動因（Harry I.Wolk，2003）。這一動因促使管理層做出自愿性會計(jì)信息披露的舉動。如果所有者認(rèn)為會計(jì)報(bào)告可靠，那么代理監(jiān)督成本就會被降到最低的程度。因?yàn)閷�管理人員的判斷和獎(jiǎng)勵(lì)至少部分地依賴于管理者的報(bào)告。好的報(bào)告會提升管理者的聲譽(yù)，好的聲譽(yù)會帶來較高的報(bào)酬。

　�。ǘ�）信號理論（Signalling）和資本市場的競爭性

　　信號理論和資本市場的競爭性解釋了企業(yè)在更大范圍內(nèi)自愿向資本市場披露企業(yè)信息的動因。

　　信號傳遞理論解釋了企業(yè)即使沒有強(qiáng)制性的報(bào)告要求，也具有自愿向資本市場進(jìn)行報(bào)告的動機(jī)：企業(yè)相互爭奪稀缺的風(fēng)險(xiǎn)資本，為了在風(fēng)險(xiǎn)資本市場上競爭取得成功，自愿性信息披露是很有必要的。如果企業(yè)在財(cái)務(wù)報(bào)告方面有著很好的聲譽(yù)，那么企業(yè)籌集資本的能力就會提高。此外，好的聲譽(yù)會降低企業(yè)的資本成本，因?yàn)槠髽I(yè)進(jìn)行大量的并且可靠的報(bào)告，其不確定性就會減少，投資的風(fēng)險(xiǎn)也會隨之降低，投資者要求的收益率也會降低。并且，企業(yè)自愿地披露那些可信而且能減少局外人士對企業(yè)未來前景不確定性擔(dān)憂的有關(guān)企業(yè)的秘密信息，公司的價(jià)值也會被提升。

　　當(dāng)籌集資本時(shí)，企業(yè)具有自愿披露信息的動機(jī)，目的是為了保持投資者對企業(yè)的持續(xù)興趣。當(dāng)證券市場面臨整體“誠信”危機(jī)時(shí)，業(yè)績良好的企業(yè)有強(qiáng)烈的動機(jī)去報(bào)告其經(jīng)營成果，通過自愿性信息披露，可以展示企業(yè)強(qiáng)大的實(shí)力，以便保持在資本市場上的形象和公信度。隨著資本市場的擴(kuò)大，上市公司數(shù)量激增，買方市場的特征凸顯，對投資者的爭奪加劇，資本市場競爭的壓力也迫使那些即使沒有很好的業(yè)績的其他企業(yè)也要報(bào)告，因?yàn)楸３殖聊�始終被認(rèn)為是一種“壞消息”。業(yè)績中等的企業(yè)期望能通過自愿性的信息披露，突出自身的競爭優(yōu)勢，以避免被懷疑為經(jīng)營業(yè)績不良的企業(yè)。那么經(jīng)營業(yè)績較差的企業(yè)采取何種態(tài)度呢？在這樣一種形勢下也會迫使擁有壞消息的企業(yè)自愿披露其經(jīng)營成果，自愿披露對決策者具有重要的參考價(jià)值的前瞻性信息，以增強(qiáng)投資者對公司未來成長的信心。

　�。ㄈ�）私人契約理論（Private Contracting）

　　支持自愿性會計(jì)信息披露的觀點(diǎn)認(rèn)為，會計(jì)信息是會計(jì)人員通過會計(jì)信息系統(tǒng)生產(chǎn)出來的“產(chǎn)品”，是使用價(jià)值和價(jià)值的統(tǒng)一，是具有商品特征的。公司并不是完全出于商業(yè)目的而披露會計(jì)信息的，會計(jì)信息披露成本也不如人們想象的那么高，因此有這樣一個(gè)假設(shè)：人們認(rèn)為任何沒能自愿報(bào)告的信息都可以通過訂立私人契約而得到。Harry I.Wolk（2003）指出，在美國，分析家們對股票市場的一份研究顯示，人們確實(shí)愿意訂立私人信息契約。證券市場不僅僅是證券市場，更是信息市場。只有通過訂閱才能獲得的“投資者簡報(bào)”，就是一個(gè)花錢購買不公開信息的很好的例子。

　　二、會計(jì)信息強(qiáng)制性披露動因的理論詮釋

　　通常有兩個(gè)理由要求進(jìn)行會計(jì)信息強(qiáng)制性的披露。一個(gè)理由是市場失靈，需要強(qiáng)制性的披露來達(dá)到資源的最佳配置，防止出現(xiàn)會計(jì)信息供給不足和壟斷性定價(jià)；另一個(gè)理由則是市場可能會背離社會目標(biāo)，即可能沒有向市場傳遞充分的信息，需要強(qiáng)制性的披露來最大化地實(shí)現(xiàn)社會目標(biāo)。

　�。ㄒ唬┦袌鍪ъ`（Market Failure8）

　　信息經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，由于存在不完全信息或信息不對稱導(dǎo)致的市場參與者的信息差別，市場失靈不可避免。市場失靈主要表現(xiàn)為“不利選擇”和“敗德行為”兩種典型形式，為了減少市場失靈的影響，需要政府作為監(jiān)管者來彌補(bǔ)市場的缺失。市場失靈關(guān)注的焦點(diǎn)在于，企業(yè)會成為信息的獨(dú)家提供者，以及會計(jì)信息具有公共物品的性質(zhì)。

　　1.企業(yè)是信息的獨(dú)家提供者

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)的鼻祖亞當(dāng)。斯密提出了“看不見的手”的原理，認(rèn)為市場機(jī)制可以實(shí)現(xiàn)資源的最優(yōu)配置，但現(xiàn)實(shí)生活中顯然還存在著“市場失靈”。在信息經(jīng)濟(jì)學(xué)中，這種“市場失靈”尤為明顯。一種觀點(diǎn)認(rèn)為，出現(xiàn)市場失靈的原因在于，企業(yè)是其自身信息的獨(dú)家提供者。如果不對市場進(jìn)行管制，這種情況就會為壓縮信息的生產(chǎn)并進(jìn)行壟斷性定價(jià)創(chuàng)造了機(jī)會。

　　支持強(qiáng)制性信息披露的觀點(diǎn)認(rèn)為，實(shí)施強(qiáng)制性報(bào)告要比讓個(gè)人相互競爭從而私底下以壟斷價(jià)格購買信息更好一些。換言之，強(qiáng)制性公開化的信息披露對信息的需要者來說，可以大大地節(jié)約成本。因?yàn)榇蠖鄶?shù)基本信息都是內(nèi)部會計(jì)系統(tǒng)生成的副產(chǎn)品。如果邊際信息生產(chǎn)成本很低，那么與強(qiáng)制性財(cái)務(wù)報(bào)告相關(guān)的社會成本也會很低。但是，如果所有的人都去購買相同的、不對外公開的企業(yè)信息，其實(shí)是對社會資源的一種極大的浪費(fèi)。

　　2.作為公共物品的會計(jì)信息

　　根據(jù)有效市場假說，當(dāng)會計(jì)信息披露的社會邊際收益等于社會邊際成本時(shí)，會計(jì)信息市場的供需達(dá)到一般均衡，信息披露量為最優(yōu)，社會處于“帕累托最優(yōu)”（Pareto Optimum）。西方主流經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，從整體上看，私有市場的資源配置是有效率的，但在許多其他領(lǐng)域，市場是無效率的。公共選擇理論認(rèn)為，在競爭市場中，會計(jì)信息是一種典型的公共物品（Public Goods），每一個(gè)人都可以消費(fèi)這一信息內(nèi)容。如此看來，企業(yè)就不會有強(qiáng)烈的動機(jī)去生產(chǎn)和銷售本企業(yè)的會計(jì)信息。會計(jì)信息的生產(chǎn)動力不足，導(dǎo)致了所謂的外部性（Externalities），外部性的結(jié)果會使生產(chǎn)者生產(chǎn)這種公共物品的動機(jī)非常有限。因?yàn)闀��?jì)信息的生產(chǎn)和披露需要成本，理論上講，這些成本應(yīng)該由全體受益者共同分擔(dān)。但實(shí)際上，會計(jì)信息一旦生產(chǎn)和披露，根本不能阻止和排除沒有分擔(dān)成本的信息使用者進(jìn)行消費(fèi)，這就產(chǎn)生了公共物品的“搭便車”問題，免費(fèi)搭車者能夠不花任何成本地使用這些產(chǎn)品，其結(jié)果便是供給小于真正的市場需求，而公共物品真正的市場需求并沒有在市場中體現(xiàn)出來。外部性問題是經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍關(guān)注的一個(gè)問題，在傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，中，外部性現(xiàn)象是市場失靈的一種表現(xiàn)形式，也是政府干預(yù)經(jīng)濟(jì)的一個(gè)切入點(diǎn)。不可避免的是，如果要通過對生產(chǎn)的補(bǔ)貼來滿足對公共產(chǎn)品的真正需求的話，那么搭便車者的成本就必須由這個(gè)社會來承擔(dān)。因此，為了確保對會計(jì)信息的真正需求得以滿足，政府應(yīng)強(qiáng)制性地要求公司披露符合一定質(zhì)量要求、最低信息含量的會計(jì)信息。

　�。ǘ�）社會目標(biāo)

　　支持進(jìn)行強(qiáng)制性披露的另一個(gè)原因是為了獲得市場即使是不存在市場失靈的情況下也無法達(dá)到的一些特定的社會目標(biāo)。證券交易所一直關(guān)心如何定義“公正的報(bào)告”和對投資者的保護(hù)問題。資本市場的公正性是一種基于公眾利益的觀點(diǎn)，這種觀點(diǎn)假定只有當(dāng)所有（包括潛在的）的投資者擁有獲取相同信息的同等機(jī)會時(shí)，股票市場才是公正的，即所謂的“信息對稱”，這是一個(gè)值得稱道的目標(biāo)。因?yàn)樾畔⒎植嫉脑綇V泛，資本市場的競爭就越充分。然而，完美的和無代價(jià)的信息畢竟只是完全競爭經(jīng)濟(jì)模型的一種假設(shè)，市場畢竟存在著大量的“信息不對稱”，由“信息不對稱”形成的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)最終會導(dǎo)致市場的缺陷。而進(jìn)行強(qiáng)制性披露就是“信息對稱”理念的一個(gè)應(yīng)用，它試圖防止那些掌握了不對外公開信息的人們利用這些信息謀取私利，因?yàn)檫@種行為有損于投資者對資本市場公正性的信心。

　　三、兩種披露方式的分析與比較

　　會計(jì)信息自愿性披露的根源在于，經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展，導(dǎo)致資本市場全球化擴(kuò)張，由于存在爭奪資本的競爭壓力，企業(yè)擁有自愿報(bào)告有關(guān)它們企業(yè)自身信息的動機(jī)，以便吸引資本，讓投資者認(rèn)識到企業(yè)有著良好的報(bào)告記錄，以降低它們的資本成本，提高企業(yè)的信譽(yù)和競爭力。同時(shí)，投資者數(shù)量的增加及投資者素質(zhì)的提高使得投資者更為關(guān)注企業(yè)的經(jīng)營狀況，增加了對會計(jì)信息的需求，上市公司沒有自愿披露的信息完全可以通過私人立約獲得。自愿性披露的優(yōu)勢在于，可以相對地減少信息不對稱程度，提高股票的市場流動性，提高公司價(jià)值。同時(shí)，它能夠有效地推動金融工具的創(chuàng)新，通過自愿性信息披露，上市公司將金融工具創(chuàng)新的需求信息傳遞給監(jiān)管部門，推動監(jiān)管部門適時(shí)推出相應(yīng)的政策法規(guī)。而自愿性信息披露的劣勢在于，一方面，與對整個(gè)社會收益的提高和經(jīng)濟(jì)的增長產(chǎn)生積極的影響相比，會計(jì)信息披露所帶來的成本是具體的，需要由自身來承擔(dān)；另一方面，上市公司披露信息時(shí)會因?yàn)樵S多相關(guān)信息，如產(chǎn)品成本、技術(shù)和管理的創(chuàng)新、地區(qū)分部的銷售額等被競爭對手輕易獲取而給競爭帶來不利，可能造成“泄密”，從而削弱公司的競爭力。

　　會計(jì)信息強(qiáng)制性披露的根源在于，由于企業(yè)具有其自身信息供應(yīng)者的壟斷性。很顯然，這是一種市場失靈。既然企業(yè)是它自身信息的壟斷供應(yīng)者，那么社會要求強(qiáng)制性免費(fèi)的信息披露就比讓個(gè)體投資者通過訂立私人契約支付壟斷價(jià)格支付更少的信息成本。資本市場競爭性的本質(zhì)給誤導(dǎo)性報(bào)告提供了動機(jī)，至少在短期內(nèi)是這樣的。換言之，企業(yè)的經(jīng)理們可能不會因?yàn)椴涣嫉幕蛘`導(dǎo)性的報(bào)告而受懲罰，由此他們可能會試圖在短期內(nèi)操縱企業(yè)的報(bào)告�；�于社會的原因，強(qiáng)制性報(bào)告更可取，因?yàn)樗�能帶來資本市場的公平。私人信息越少（公眾信息越多），財(cái)富在擁有信息者和不擁有信息者之間的轉(zhuǎn)移就越少。對會計(jì)信息進(jìn)行強(qiáng)制性披露，其優(yōu)勢表現(xiàn)在可以減少管理當(dāng)局機(jī)會主義和有限理性所造成的無效率，實(shí)現(xiàn)會計(jì)政策的標(biāo)準(zhǔn)化，更快地實(shí)現(xiàn)各企業(yè)間會計(jì)信息的同一可比，提高財(cái)務(wù)報(bào)告的質(zhì)量，提升可感知的資本市場的公平性，降低獲得這些信息的社會總成本。同時(shí)，強(qiáng)制性公開報(bào)告也會減少投入“零合博弈”，達(dá)到優(yōu)化資源配置的目的。然而，強(qiáng)制性披露也具有一定的劣勢，由于會計(jì)信息具有公共產(chǎn)品的特點(diǎn)，存在著生產(chǎn)過剩的危險(xiǎn)，可能會把資源過多地分配給公開的免費(fèi)的會計(jì)信息的生產(chǎn)者，同時(shí)也可造成財(cái)富從會計(jì)信息的非使用者向使用者轉(zhuǎn)移。

　　會計(jì)信息披露方式是企業(yè)各利益相關(guān)者相互博弈的結(jié)果，強(qiáng)制性披露和自愿性披露看上去是一對矛盾的概念，但實(shí)質(zhì)上這兩種披露方式是有內(nèi)在聯(lián)系的，無論怎樣選擇，都必須以提高會計(jì)信息質(zhì)量為前提。強(qiáng)制性披露和自愿性披露這兩種觀點(diǎn)代表了兩種極端情況，它們都很具有說服力，但都不能產(chǎn)生定論。因?yàn)檫@兩種觀點(diǎn)大體上都是通過演繹推理出來的，得出了一種結(jié)果必然排斥另一種結(jié)果的結(jié)論。筆者認(rèn)為，過分地強(qiáng)調(diào)單純地選擇哪一種方式，未免有些偏頗。假定我們選擇了強(qiáng)制性會計(jì)信息披露，那么我們不可能知道對資源的利用是否使得社會福利最大化�？梢�，強(qiáng)制性信息披露制度本身也存在缺陷性，需要自愿性信息披露的補(bǔ)充和擴(kuò)展。從投資者的角度看，強(qiáng)制性與自愿性信息披露是一個(gè)整體系統(tǒng)，缺少任何一個(gè)環(huán)節(jié)都意味著具有較高的風(fēng)險(xiǎn)。信息披露方式應(yīng)該朝著強(qiáng)制性披露與自愿性披露相結(jié)合的方向發(fā)展，以增強(qiáng)資本市場配置的效率。

　　四、我國會計(jì)信息披露方式相關(guān)問題的思考

　　近年來，針對我國會計(jì)信息披露的現(xiàn)狀，國內(nèi)專家、學(xué)者對會計(jì)信息披露方式提出了許多具有參考價(jià)值的建議。有些學(xué)者主張進(jìn)行純粹的強(qiáng)制性披露，也有一些學(xué)者主張進(jìn)行純粹的自愿性披露，筆者認(rèn)為，就我國目前情況而言，還是堅(jiān)持政府所倡導(dǎo)并實(shí)施的以強(qiáng)制性披露為主、自愿性披露為輔的原則。但是，究竟如何將強(qiáng)制性披露與自愿性披露有效地結(jié)合在一起、會計(jì)信息怎樣才能做到適度的披露等現(xiàn)實(shí)問題至今仍在熱烈的討論之中，但并未達(dá)到共識。筆者認(rèn)為有必要進(jìn)行探索，以期尋求更有效的會計(jì)信息披露方式。

　�。ㄒ唬�強(qiáng)制性披露與自愿性披露契合點(diǎn)問題的思考

　　從信息披露的制度建設(shè)來看，我國雖然已初步形成了一個(gè)較為科學(xué)的制度框架，政府在信息披露方面做了一系列的規(guī)定，但在實(shí)踐中并未理順強(qiáng)制性披露與自愿性披露之間的關(guān)系，未找到二者的契合點(diǎn)。單一形式的強(qiáng)制性披露和嚴(yán)格管制最終會暴露出低效與弊端。多數(shù)公司強(qiáng)制性披露的內(nèi)容欠缺不足，避重就輕，在法律的規(guī)范上明顯有滯后的現(xiàn)象，缺乏應(yīng)有的公允性。很多公司自愿披露的會計(jì)信息，多從本公司的利益出發(fā)，存在著片面性、隨意性、傾向性甚至欺騙性。

　　那么如何使強(qiáng)制性披露與自愿性披露真正發(fā)揮應(yīng)有的作用？筆者認(rèn)為，關(guān)鍵是要求把握強(qiáng)制性披露與自愿性披露的契合點(diǎn)。我們不妨從以下兩個(gè)方面來考慮：一是努力地銜接好兩種方式所披露的內(nèi)容，以達(dá)到充分披露的目的；二是有效地建立強(qiáng)制性披露的最低標(biāo)準(zhǔn)，以提升公司的價(jià)值。

　　1.兩種方式披露內(nèi)容的銜接

　　強(qiáng)制性披露主要是通過招股說明書、配股說明書、上市公告書、中期財(cái)務(wù)報(bào)告和年度財(cái)務(wù)報(bào)告以及重大事項(xiàng)公告等方式來進(jìn)行的。披露的主要內(nèi)容包括：重要提示、公司簡況、公司數(shù)據(jù)和業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)摘要、股本變動及股東情況、關(guān)聯(lián)方信息、財(cái)務(wù)報(bào)表、財(cái)務(wù)報(bào)表注釋、分配政策、收購兼并決定等“硬信息”。

　　自愿性披露主要是針對公認(rèn)會計(jì)原則和其他法律、法規(guī)未作要求，企業(yè)自愿披露的從現(xiàn)有財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和宏觀、微觀經(jīng)濟(jì)形勢中派生出來的內(nèi)容，它包括：基于公司“核心能力”的經(jīng)營狀況、經(jīng)營計(jì)劃、經(jīng)營環(huán)境和戰(zhàn)略規(guī)劃等有助于投資者作出理性的投資判斷和決策等信息；具有一定的系統(tǒng)性、可及時(shí)調(diào)整的盈利預(yù)測信息和相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)因素等信息；由于計(jì)量和披露的復(fù)雜性，尚不具備強(qiáng)制披露條件的公司治理、環(huán)境保護(hù)、社會責(zé)任、人力資源等“軟信息”。

　　2.強(qiáng)制性披露的最低標(biāo)準(zhǔn)的確定

　　必須承認(rèn)，實(shí)踐中執(zhí)行的會計(jì)信息的強(qiáng)制性披露與自愿性披露還存在著相當(dāng)多的困難。上市公司基本上都是僅僅按照政府規(guī)定的強(qiáng)制性披露的最低標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行信息披露，而大多數(shù)企業(yè)出于自身利益考慮，都不愿意進(jìn)行自愿性的披露，以至于有些學(xué)者提出，上市公司的自愿性信息披露只能作為投資決策參考，對公司提供的未來成長信息、核心能力信息和行業(yè)競爭優(yōu)勢信息，不應(yīng)承擔(dān)法律責(zé)任。

　　筆者非常贊成杜煊君（2002）有關(guān)提高強(qiáng)制性披露的最低標(biāo)準(zhǔn)的見解。他運(yùn)用了Admati and Pfletderer創(chuàng)建的信息披露監(jiān)管模型，其中的一個(gè)推論是：公司在選擇最佳信息披露的精度時(shí)是非連續(xù)的，存在信息價(jià)值的“規(guī)模經(jīng)濟(jì)性”，少量的信息不具有什么價(jià)值，因此不會披露。只有當(dāng)信息的精度超過一定的臨界點(diǎn)后才會被披露。這個(gè)推斷有助于解決會計(jì)信息強(qiáng)制性披露與自愿性披露的契合點(diǎn)問題，按照杜煊君的觀點(diǎn)，針對當(dāng)前上市公司在強(qiáng)制性信息披露沒有達(dá)到“臨界點(diǎn)”的現(xiàn)實(shí)情況，通過提高強(qiáng)制性信息披露的最低標(biāo)準(zhǔn)，比如增加定期財(cái)務(wù)報(bào)告的披露頻率等，將最低標(biāo)準(zhǔn)設(shè)置在無強(qiáng)制狀態(tài)下的自愿性披露的“臨界點(diǎn)”以上，強(qiáng)制地達(dá)到信息披露的規(guī)模經(jīng)濟(jì)性要求，從而最大限度地減少會計(jì)信息的不對稱性。

　�。ǘ�）會計(jì)信息強(qiáng)制性披露適度問題的思考

　　王雄元（2003）等以問卷調(diào)查方式考查了我國強(qiáng)制性信息披露的合理程度，強(qiáng)調(diào)適度管制實(shí)際上是自愿性信息披露與強(qiáng)制性信息披露的有機(jī)接合，是兩者在實(shí)現(xiàn)資本市場目標(biāo)過程中的均衡，適度管制的度是客觀存在的而且也是可以把握的。

　　還有些學(xué)者是從企業(yè)披露財(cái)務(wù)信息量分析，認(rèn)為財(cái)務(wù)信息披露量越來越多是上市公司信息披露近幾十年來的基本趨勢。企業(yè)提供的財(cái)務(wù)信息如果不考慮信息披露成本，其信息披露量是越多越好，投資者可以依據(jù)企業(yè)披露的財(cái)務(wù)信息自行篩選、處理和利用。在信息社會的今天，數(shù)據(jù)庫報(bào)告模式、適時(shí)報(bào)告模式、網(wǎng)絡(luò)報(bào)告模式、用戶按需報(bào)告模式等都有可能變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)。

　　筆者認(rèn)為，會計(jì)信息強(qiáng)制性披露始終會受到成本效益因素制約，不考慮信息披露成本是不現(xiàn)實(shí)的。強(qiáng)制性披露的成本主要包括監(jiān)管機(jī)構(gòu)設(shè)立和運(yùn)行等各方面的消耗，制度轉(zhuǎn)變而發(fā)生的適應(yīng)成本，處理違規(guī)過程中造成的社會資源耗費(fèi)，強(qiáng)制規(guī)范下企業(yè)改變其投資、籌資和經(jīng)營決策等可能負(fù)擔(dān)的機(jī)會成本等。

　　在不完全信息的情況下，強(qiáng)制性信息披露過度，即強(qiáng)制性超過一定的臨界點(diǎn)時(shí)，就會出現(xiàn)只講監(jiān)管不講信譽(yù)的現(xiàn)象。監(jiān)管者不能夠確切地知道自己的監(jiān)管是否過度，因?yàn)楸O(jiān)督者只熱衷于增加自己的權(quán)力和地位，只注重短期目標(biāo)，并且創(chuàng)造一種租金。權(quán)力的過度壟斷也會導(dǎo)致腐敗，這是一個(gè)不爭的事實(shí)。而強(qiáng)制性信息披露不足時(shí)，又會直接導(dǎo)致市場失靈，損害投資者的利益。因此只有適當(dāng)?shù)匦畔⑴�露，才能真正保護(hù)投資者的利益和增進(jìn)效率。為了說明強(qiáng)制性信息披露存在一定的適度，筆者將通過下圖來闡述（1）。

　　圖示表明，會計(jì)信息披露的監(jiān)管者的均衡監(jiān)管軌跡可以在坐標(biāo)■-■中繪出，監(jiān)管者的效用函數(shù)為正，自身效用最大化的監(jiān)管者的效用函數(shù)的無差異曲線為■。因此會計(jì)信息強(qiáng)制性披露的適度水平（臨界點(diǎn)）為■，而追求效率的監(jiān)管者的效用函數(shù)與變量R不直接相關(guān)，因此其效用的無差異曲線為水平方向的U■，此時(shí)，會計(jì)信息強(qiáng)制性披露的適度水平（臨界點(diǎn)）為■。由此看出，理性監(jiān)管者有一種自然的過度強(qiáng)制性的傾向，過度強(qiáng)制性披露量為■-■。

　　■（此處有公式或插圖）

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