美國財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)（FASB）于2000年2月頒布了第7號(hào)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)概念公告《在會(huì)計(jì)計(jì)量中應(yīng)用現(xiàn)金流量信息與現(xiàn)值》，著重推薦了在缺乏市場價(jià)格的條件下應(yīng)用未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值來確定公允價(jià)值；并且補(bǔ)充和更正了第5號(hào)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)概念公告《企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的確認(rèn)和計(jì)量》第67段關(guān)于“未來現(xiàn)金流量（或貼現(xiàn)值）”中不夠充分、不夠確切的部分。第5號(hào)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)概念公告曾稱未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值（Present Value）或折現(xiàn)值（discount value）是計(jì)量屬性之一，第7號(hào)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)概念公告則認(rèn)為未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值只是一種資產(chǎn)或負(fù)債的攤銷方法，因?yàn)榘凑涨罢叩呐e例，現(xiàn)值是在資產(chǎn)或負(fù)債已經(jīng)按歷史成本、現(xiàn)行成本或現(xiàn)行市價(jià)確認(rèn)并計(jì)量之后，用于攤銷這些成本和價(jià)值。

　　第5號(hào)概念公告第67段，不論在開始的描述和把未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值同其他四種計(jì)量屬性（歷史成本、現(xiàn)行成本、現(xiàn)行市價(jià)、可實(shí)現(xiàn)凈值）并列，都曾肯定未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值是計(jì)量屬性之一。顯然，第7號(hào)概念公告對這一點(diǎn)起了更正作用。

　　究竟是FASB在第5號(hào)概念公告第67段的提法有錯(cuò)，而第7號(hào)概念公告加以更正，或者第5號(hào)概念公告的提法沒有錯(cuò)，只是由第7號(hào)概念公告來取代它，我們不去糾纏這一點(diǎn)。現(xiàn)在，我們必須承認(rèn)FASB在1985年12月發(fā)表第6號(hào)概念公告之后，沉默了15年，專門為計(jì)量屬性——公允價(jià)值（通過現(xiàn)值估計(jì)）發(fā)表一份概念公告，其意義不同尋常。

　　主要是因?yàn)樵?990年12月至1999年12月的10年中，F(xiàn)ASB發(fā)表32份財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則公告，其中15份涉及到現(xiàn)值技術(shù)（present value techniques）的確認(rèn)與計(jì)量問題， 11份涉及到現(xiàn)值技術(shù)的應(yīng)用。FASB開始覺察到在第5號(hào)概念公告中所描述的計(jì)量屬性對于決定在會(huì)計(jì)計(jì)量中“何時(shí)”和“如何”去應(yīng)用現(xiàn)值尚不夠明確。

　　特別是1998年6月出臺(tái)了第133號(hào)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則公告《衍生工具和套期保值活動(dòng)會(huì)計(jì)》，其中第3段明確指出：“公允價(jià)值是金融工具最相關(guān)的計(jì)量，而且是衍生工具唯一相關(guān)的計(jì)量”。

　　這樣，認(rèn)真研究并規(guī)范如何通過未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值去估計(jì)公允價(jià)值就顯得特別迫切。

　　計(jì)量與計(jì)量屬性

　　在財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)程序中，確認(rèn)和計(jì)量最為重要。有的會(huì)計(jì)學(xué)家說，“會(huì)計(jì)計(jì)量是會(huì)計(jì)系統(tǒng)的核心職能”。其實(shí)確認(rèn)也是核心職能。但確認(rèn)離不開計(jì)量。所以，F(xiàn)ASB把可計(jì)量性列為確認(rèn)的基本標(biāo)準(zhǔn)之一（第5號(hào)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)概念公告第63段）。大家都知道，計(jì)量是由計(jì)量尺度和計(jì)量屬性兩個(gè)部分構(gòu)成的，在會(huì)計(jì)的理論和實(shí)務(wù)上，除非一個(gè)國家或地區(qū)發(fā)生惡性通貨膨脹，計(jì)量尺度都是這個(gè)國家或地區(qū)的名義貨幣。在計(jì)量中，需要研究的是計(jì)量屬性。

　　第5號(hào)概念公告中列舉了五種計(jì)量屬性：

　　歷史成本——只能用來初始計(jì)量并供以后各期進(jìn)行攤銷和分配；用歷史成本計(jì)量，不存在后續(xù)計(jì)量問題。

　　（現(xiàn)行成本、現(xiàn)行市價(jià)、可實(shí)現(xiàn)凈值）這些既能用于初始計(jì)量，又要在后續(xù)時(shí)期重新計(jì)量。（fresh-start measurement in subsequent periods）

　　現(xiàn)金流量的現(xiàn)值——只用于按上述計(jì)量屬性初始計(jì)量后的攤銷，它屬于一種攤銷方法。

　　從上面的說明可以看到，作為一項(xiàng)計(jì)量屬性的共性是必須能夠用于初始計(jì)量。這樣，未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值就不是一項(xiàng)計(jì)量屬性。

　　市場價(jià)格與公允價(jià)值

　　第7號(hào)概念公告所推薦的是另一項(xiàng)計(jì)量屬性——公允價(jià)值，并由未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值來估計(jì)。

　　我們知道，公允價(jià)值（fair value）是一個(gè)很廣義的概念。最能代表公允價(jià)值的，在市場經(jīng)濟(jì)中，是可以觀察到的、由市場價(jià)格機(jī)制所決定的市場價(jià)格，市場價(jià)格是市場交易各方承認(rèn)和接受的。歷史成本就是過去的市場價(jià)格，現(xiàn)行成本是當(dāng)前的市場價(jià)格，它們都是用于會(huì)計(jì)計(jì)量，由市場價(jià)格轉(zhuǎn)化的形式。因此，為了真實(shí)公允地進(jìn)行計(jì)量，市場價(jià)格應(yīng)是會(huì)計(jì)計(jì)量中的基本計(jì)量屬性。1961年Moonitz在《會(huì)計(jì)研究文集》（ARS）No.1“會(huì)計(jì)的基本假設(shè)”中列為基本假設(shè)B類第2個(gè)假設(shè)就是市場價(jià)格（market prices），這是很有遠(yuǎn)見的。但是，如果某項(xiàng)資產(chǎn)或負(fù)債沒有可觀察到的、由市場直接決定的市場價(jià)格，而卻有合約規(guī)定的或可以預(yù)期的未來現(xiàn)金流入可用以估計(jì)的，就可以運(yùn)用現(xiàn)值技術(shù)去探求公允價(jià)值。

　　用這一方法估計(jì)公允價(jià)值涉及到三個(gè)步驟：（1）如何估計(jì)未來現(xiàn)金流量；（2）如何合理地選擇折現(xiàn)率；（3）通過現(xiàn)值如何估計(jì)公允價(jià)值。其中，最重要的是第五個(gè)步驟；第2、3兩步驟說明現(xiàn)值不等于公允價(jià)值。現(xiàn)值同公允價(jià)值的關(guān)系是：

　　第一，現(xiàn)值只是任何一種現(xiàn)金流量同利率的結(jié)合�，F(xiàn)金流量是估計(jì)的，利率可以隨意選擇。這樣，就會(huì)出現(xiàn)多種現(xiàn)值。這些現(xiàn)值不可能都與決策相關(guān)。

　　第二，現(xiàn)值本身不是計(jì)量的目的，也不是獨(dú)立的計(jì)量屬性。

　　第三，現(xiàn)值要成為計(jì)量屬性，它就必須反映、至少應(yīng)能近似地反映公允價(jià)值的定義。

　　什么是公允價(jià)值的定義？一項(xiàng)資產(chǎn)或負(fù)債的公允價(jià)值是指：在自愿交易的雙方之間進(jìn)行現(xiàn)行交易，在交易中所達(dá)成的資產(chǎn)購買、銷售或負(fù)債清償?shù)慕痤~。這就是說，這項(xiàng)交易不是被迫的或清算的銷售，交易的金額是公平的，雙方一致同意的。

　　現(xiàn)值計(jì)量的目的

　　通過現(xiàn)值計(jì)量，應(yīng)能捕捉到形成公允價(jià)值的各項(xiàng)要素。這些要素產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)差異：

　　第一，對未來現(xiàn)金流量的估計(jì)或者在較復(fù)雜的案例中對一系列未來現(xiàn)金流量按其發(fā)生的不同時(shí)間的估計(jì)；

　　第二，對這些現(xiàn)金流量的金額與時(shí)間安排的可能變量的預(yù)期；

　　第三，用無風(fēng)險(xiǎn)利率表示的貨幣時(shí)間價(jià)值；

　　第四，內(nèi)含于資產(chǎn)或負(fù)債中的價(jià)格的不確定性；

　　第五，其他難以識(shí)別的因素，包括不能變現(xiàn)、市場不完善等等。

　　例如：（1）一項(xiàng)在一天內(nèi)帶來的固定合約現(xiàn)金流量$10，000的資產(chǎn)，其現(xiàn)金流量是確定的收入；

　�。�2）一項(xiàng)在10年內(nèi)帶來的固定合約現(xiàn)金流量$10，000的資產(chǎn)，其現(xiàn)金流量是確定的收入；

　�。�3）一項(xiàng)在一天內(nèi)帶來的固定合約現(xiàn)金流量$10，000，其最終收入是不確定的，其金額可能少于$10，000，但不會(huì)超過；

　�。�4）一項(xiàng)在10天內(nèi)帶來的固定合約現(xiàn)金流量$10，000，其最終收入是不確定的，其金額可能少于$10，000，但不會(huì)超過；

　　（5）一項(xiàng)在10年內(nèi)預(yù)期現(xiàn)金流量$10，000，其最終收入金額是不確定的，但它可能高于$12，000、低于$8，000，或在兩者之間波動(dòng)。

　　以上指的是五項(xiàng)資產(chǎn)都能夠帶來未來現(xiàn)金流入$10，000，但類型不同，經(jīng)濟(jì)差異也不同。（第7號(hào)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)概念公告[SFAC]第20段）

　　現(xiàn)值計(jì)算應(yīng)遵循的一般原則

　　估計(jì)未來現(xiàn)金流量和現(xiàn)值受許多復(fù)雜的因素影響，在技術(shù)上是多樣的，但下列一般原則是普遍適用的。

　　第一，在可能范圍內(nèi)，對未來現(xiàn)金流量和利率的估計(jì)應(yīng)當(dāng)反映未來事項(xiàng)不確定性的假設(shè)。

　　第二，用于現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率的內(nèi)含假設(shè)，應(yīng)當(dāng)同估計(jì)現(xiàn)金流量時(shí)所內(nèi)含的假設(shè)一致。例如，一項(xiàng)借款合約現(xiàn)金流量利率為12％，這個(gè)利率考慮到該借款可能違約而發(fā)生拖欠的風(fēng)險(xiǎn)，如果另一項(xiàng)借款在預(yù)計(jì)現(xiàn)金流量時(shí)已考慮到違約損失的風(fēng)險(xiǎn)，假定它的利率也是12％，則12％的利率就不宜作為這項(xiàng)借款未來現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率。

　　第三，現(xiàn)金流量與利率的估計(jì)應(yīng)當(dāng)客觀公正，不應(yīng)有偏見。為了某種目的，故意高估或低估現(xiàn)金流量都是不對的。

　　第四，估計(jì)的現(xiàn)金流量或利率，應(yīng)考慮每一個(gè)估計(jì)數(shù)及其出現(xiàn)的概率（可能的結(jié)果），而不應(yīng)采取單一的最可能的，最小或最大的金額。（同上概念公告第41段）

　　現(xiàn)值計(jì)量的兩種方法——傳統(tǒng)法與預(yù)期現(xiàn)金流量法

　　為了恰當(dāng)?shù)胤从彻�允價(jià)值，在需要運(yùn)用未來現(xiàn)金流量估計(jì)現(xiàn)值時(shí)，有兩種現(xiàn)值計(jì)量技術(shù)：一是傳統(tǒng)法（Traditional approach）；二是預(yù)期現(xiàn)金流量法（Expected cash flow approach）。

　　1、傳統(tǒng)法 按照傳統(tǒng)法計(jì)算現(xiàn)值，通常使用單一的一組與估計(jì)現(xiàn)金流量呈正比的利率。例如一項(xiàng)現(xiàn)金流量有100元、200元和300元三種可能，其概率分別為10％、60％和30％。按照傳統(tǒng)法，只考慮一種可能，即最大可能或者最低的現(xiàn)金流量。在這個(gè)例子中，是概率為60％（最大可能）的200元，即按現(xiàn)金流量200元并選用恰當(dāng)?shù)睦�率折現(xiàn)。

　　傳統(tǒng)法的優(yōu)點(diǎn)是簡單易行：如果具有合同約定的現(xiàn)金流量的資產(chǎn)和負(fù)債，運(yùn)用傳統(tǒng)法計(jì)量的結(jié)果同市場參予者對該項(xiàng)資產(chǎn)或負(fù)債的數(shù)量表述能夠趨于一致。

　　不過，采用傳統(tǒng)法，關(guān)鍵在于識(shí)別和選擇“與風(fēng)險(xiǎn)成正比”的利率。為此，需要找到可比較的兩個(gè)因素：（1）被計(jì)量的資產(chǎn)或負(fù)債；（2）市場經(jīng)濟(jì)中存在的、相應(yīng)的、可觀察到的利率，具有相似的未來現(xiàn)金流量特征的另一參照性質(zhì)的資產(chǎn)或負(fù)債。在較為復(fù)雜的計(jì)量問題中，找到后一因素相當(dāng)困難。例如，若干非金融資產(chǎn)或負(fù)債，既沒有市場價(jià)格，在市場上也找不到類似的參照物。

　　2、預(yù)期現(xiàn)金流量法按照預(yù)期現(xiàn)金流量法，在計(jì)算未來的現(xiàn)金流量時(shí)，應(yīng)當(dāng)考慮到每一種可能的現(xiàn)金流量的發(fā)生概率，加權(quán)平均，以求得可能的現(xiàn)金流量的平均期望值。

　　仍按上例，在預(yù)期現(xiàn)金流量法下，現(xiàn)金流量的期望值應(yīng)當(dāng)是：100×0.1＋200×0.6＋300×0.3=220元，美國財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)在第7號(hào)概念公告中推薦這一方法。

　　對于預(yù)期現(xiàn)金流量法，持兩種不同看法：一種看法認(rèn)為預(yù)期現(xiàn)金流量法的現(xiàn)金流量估計(jì)值不能如實(shí)反映現(xiàn)金流量的實(shí)際情況。例如有一項(xiàng)資產(chǎn)或負(fù)債可能產(chǎn)生兩種現(xiàn)金流量：10元和1，000元，其概率分別為90％和10％，若按預(yù)期現(xiàn)金流量法，其預(yù)期現(xiàn)金流量應(yīng)為；100×0.9＋1，000×0.1=109元。有人認(rèn)為，109元不能代表最終可能收入或支付的金額；但第7號(hào)概念公告認(rèn)為，在會(huì)計(jì)計(jì)量中使用現(xiàn)值技術(shù)是以估計(jì)公允價(jià)值為目的，在本例中，10元由于產(chǎn)生的概率達(dá)90％，似乎最可能代表最終收入或支出的現(xiàn)金流量，但是它不能代表資產(chǎn)或負(fù)債的公允價(jià)值。因?yàn)檫@一金額排除了尚有10％的概率產(chǎn)生1.000元現(xiàn)金的收入或支出，因而它未能反映未來現(xiàn)金流量的不確定性。在市場交易的人們，將認(rèn)為公允價(jià)值應(yīng)貼近109元①，既不是10元的折現(xiàn)值，也不是1，000元的折現(xiàn)值，因?yàn)樵谏鲜銮闆r下，既沒有人愿意以10元的折現(xiàn)價(jià)格出賣這項(xiàng)資產(chǎn)，也沒有人愿意以1，000元的折現(xiàn)價(jià)格買進(jìn)這項(xiàng)資產(chǎn)。

　　3、按預(yù)期現(xiàn)金流量法進(jìn)行現(xiàn)值計(jì)算 如果現(xiàn)金流量的時(shí)間安排是不確定的，預(yù)期現(xiàn)金流量法同樣可應(yīng)用于現(xiàn)值技術(shù)。舉例來說，假定現(xiàn)金流量1，000元可能在1年、2年、3年內(nèi)收到，其相應(yīng)的概率為10％、60％和30％，以下的表式表明預(yù)期現(xiàn)值的計(jì)算狀況。然后，可知，預(yù)期現(xiàn)值$892.36與傳統(tǒng)法下的現(xiàn)值最佳估計(jì)$902.73（本例中，概率為60％）是不同的。

　　$1，000的現(xiàn)值，在1年內(nèi)

　　收到，折現(xiàn)率為5％　　　　　　$952.38

　　概率10％　　　　　　　　　　　$95.24

　　$1，000的現(xiàn)值，在2年內(nèi)

　　收到，折現(xiàn)率為5.25％　　　　　902.73②

　　概率60％　　　　　　　　　　　541.64

　　$1，000的現(xiàn)值，在3年內(nèi)

　　收到，折現(xiàn)率為5.5％　　　　　　851.61

　　概率30％　　　　　　　　　　　　　　　　　255.48

　　預(yù)期現(xiàn)值（預(yù)期現(xiàn)金流量法下的現(xiàn)值）　　　　$892.36

　　總起來說，第7號(hào)概念公告主要是為了說明：如果會(huì)計(jì)計(jì)量時(shí)，無法采用某種可觀察到的、由自由市場客觀決定的市場價(jià)格（其轉(zhuǎn)化形式是歷史成本、現(xiàn)行成本或直接按現(xiàn)行市價(jià)）信息時(shí)，就不能不轉(zhuǎn)而采用未來現(xiàn)金流量估計(jì)值，但現(xiàn)金流量的簡單加總或其現(xiàn)值均不是計(jì)量屬性，運(yùn)用未來現(xiàn)金流量的折現(xiàn)值是為了探求（反映）資產(chǎn)或負(fù)債的公允價(jià)值——在當(dāng)前非強(qiáng)迫或非清算的交易中自愿雙方之間達(dá)成的資產(chǎn)買賣或負(fù)債清償?shù)慕痤~。

　　應(yīng)用未來現(xiàn)金流量探求公允價(jià)值的過程，主要含三個(gè)步驟：（1）估計(jì)未來現(xiàn)金流量；（2）計(jì)算現(xiàn)金流量的現(xiàn)值；（3）確定現(xiàn)值是否可反映公允價(jià)值。

　　在會(huì)計(jì)計(jì)量中，運(yùn)用現(xiàn)值技術(shù)，目的在于捕捉一系列現(xiàn)金流量中不同范圍的經(jīng)濟(jì)差異。運(yùn)用現(xiàn)值進(jìn)行初始計(jì)量后，還要在后續(xù)時(shí)期內(nèi)重新開始計(jì)量。

　　有兩種方法可以估計(jì)未來的現(xiàn)金流量：（1）傳統(tǒng)法；（2）期望（預(yù)期）未來現(xiàn)金流量法。傳統(tǒng)法只使用一組最好即最優(yōu)的現(xiàn)金流量期望值，而不考慮由于不確定性和風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的各種可能的現(xiàn)金流量。與傳統(tǒng)法相反，預(yù)期未來現(xiàn)金流量法考慮到所有可能的現(xiàn)金流量期望值而不是一種最好（最優(yōu)）的期望值。在計(jì)算現(xiàn)值時(shí)，傳統(tǒng)法也只使用單一的、與風(fēng)險(xiǎn)呈正比的利率；期望未來現(xiàn)金流量法則使用在不同時(shí)期的不同利率。

　　現(xiàn)值的計(jì)量也可用于負(fù)債。來自一筆貸款的收入就是貸款人將未來流（入）量的許諾作為一項(xiàng)資產(chǎn)而付出的代價(jià)。應(yīng)付債券的公允價(jià)值就是該證券在市場上作為資產(chǎn)交易的價(jià)格，這樣，使用現(xiàn)值技術(shù)去估計(jì)一項(xiàng)公允價(jià)值，可以把它轉(zhuǎn)換為對一項(xiàng)資產(chǎn)的估計(jì)。但使用現(xiàn)值技術(shù)計(jì)量負(fù)債時(shí)，不同于計(jì)量資產(chǎn)的特點(diǎn)是：必須反映借款人的資信（credit）狀況，資信的好壞決定借款利率的高低。所以，這時(shí)采用預(yù)期現(xiàn)金流量法更有效。因?yàn)�，一個(gè)企業(yè)發(fā)生負(fù)債，意味著該企業(yè)將會(huì)有現(xiàn)金向外流出，從概率看，此項(xiàng)現(xiàn)金流出是一個(gè)隨機(jī)變量，它有一個(gè)可能的取值范圍。如果流出的金額很低，違約的概率也低；如果流出的金額很大，違約的概率也大。企業(yè)的資信狀況可以較明顯地反映在按預(yù)期現(xiàn)金流量法進(jìn)行現(xiàn)值計(jì)算的結(jié)果中，利用現(xiàn)值技術(shù)最相關(guān)的負(fù)債計(jì)量通常反映企業(yè)清償負(fù)債的資信狀況。

　　主要參考資料：

　　張為國、趙宇龍：“會(huì)計(jì)計(jì)量、公允價(jià)值與現(xiàn)值”，《會(huì)計(jì)研究》2000年第5期。

　　葛家澍、林志軍：《現(xiàn)代西方財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)理論》，廈門大學(xué)出版社，1990年版。

　　Yuri Iriji：Theory of Accounting Mesurement“，1979.

   Maurice Moonitz：”The Basic Postulates of Accounting“，1961.

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