「摘要」公允價值會計推行中，最大的問題在于公允價值的計量。如何能夠盡量客觀地對公允價值進行計量，就成了公允價值會計推行中最需要解決的一個問題。本文結(jié)合國外相關(guān)的研究成果對公允價值的計量作一介紹。

　　關(guān)鍵詞：公允價值會計　公允價值計量　市價法　類似項目法　估價技術(shù)法

　　公允價值會計的推行可謂是幾經(jīng)反復(fù)、波折重重，盡管有諸如包括國際會計準(zhǔn)則委員會、美國財務(wù)會計準(zhǔn)則委員會等主導(dǎo)著國際會計準(zhǔn)則發(fā)展方向的主要的準(zhǔn)則制定機構(gòu)的大力支持，但世界各國在對公允價值會計的應(yīng)用上仍然一直持謹(jǐn)慎態(tài)度。在與公允價值會計相關(guān)的諸多問題中，公允價值的計量是爭議最大的，如何能夠盡量客觀地對公允價值進行計量，就成了公允價值會計中最需要解決的一個問題。本文試就公允價值計量的一般性方法和步驟做一闡述，與同行切磋。

　　公允價值計量的一般方法，通常包括市價法、類似項目法和估價技術(shù)法。所謂市價法是指將資產(chǎn)和負(fù)債的市場價格作為其公允價值的方法。類似項目法是指在找不到所計量項目的市場價格的情況下的一種替代方法。它是通過參考類似項目的市場價格來確定所計量項目的公允價值的一種方法。估價技術(shù)法是指當(dāng)一項資產(chǎn)或負(fù)債不存在或只有很少的市場價格信息時，采用一定的估價技術(shù)對所計量項目的公允價值做出估計的方法。一般地認(rèn)為，在確定所計量項目的公允價值時，要從這三種方法中選擇一種，而這三種方法的采用是有一定程序的。通常情況下，首選的方法是市價法，因為一個公開的市場價格通常是最為令人接受，從而也最公允的；在找不到所計量項目的市場價格的情況下，往往采用類似項目法，通過按照一定的嚴(yán)格條件選取的類似項目的市場價格來決定所計量項目的公允價值；而當(dāng)所計量的項目不存在或只有很少的市場價格信息，從而無法運用市價法和類似項目法時，則考慮采用估價技術(shù)法對所計量項目的公允價值做出估計。這三種方法的主觀成分是依次增加的，而應(yīng)用難度也是依次增加的。在使用這三種方法時還有很多嚴(yán)格的使用條件和應(yīng)該注意的問題。下面就這三種方法具體的應(yīng)用加以介紹。

　　一、市價法

　　市場價格，不論其來源如何，都被認(rèn)為是對資產(chǎn)和負(fù)債的公允價值最好的反映。一個公開市場上的價格，通常是公允的和可接受的，對于某些資產(chǎn)或負(fù)債而言也是容易得到的。市價法就是指直接引用所計量項目的市場價格作為其公允價值的公允價值計量方法。應(yīng)用市價法應(yīng)注意以下幾點：

　　1、所采用的市場價格最好是活躍市場中的交易價格。所謂活躍市場是指滿足以下所有條件的市場：（1）市場中交易的項目是同質(zhì)的；（2）通常可在任何時候找到自愿的買方和賣方；（3）價格公開。

　　2、應(yīng)采用相同項目、最近的市場價格作為該項目的市場價格。該市場價格，最好應(yīng)該是計量當(dāng)日的市場報價。

　　3、當(dāng)找不到計量日的市場價格時，可以采用稍微提前的市場價格，但是計量日與市價日之間由于時間的流逝和市場條件的變化而對公允價值產(chǎn)生的影響，應(yīng)當(dāng)可以加以估計。

　　4、當(dāng)存在不止一個市場價格時，應(yīng)當(dāng)選取最有利于企業(yè)的一個市場價格。“最有利”意味著企業(yè)可以得到的最高的價格，換句話說，就資產(chǎn)而言，意味著更高的脫售價格，對負(fù)債而言，意味更低的清償或轉(zhuǎn)移價格。

　　選擇最有利的市場價格決策規(guī)則是基于這樣一種假設(shè)，大多數(shù)的企業(yè)以利潤或凈資產(chǎn)最大化為目標(biāo)。在這一前提之下，企業(yè)才會盡力尋求最有利于自身的價格，通過市場買賣雙方的討價還價，各種市場力量的博弈，最終形成一個市場參與各方均可接受的價格。但是，“最有利”并不是對企業(yè)自身的目標(biāo)而言的。例如，一個企業(yè)在確定最有利的市場價格時，可能是從企業(yè)整體的目標(biāo)來考慮的，結(jié)果是所得到的價格可能并不是對該單項資產(chǎn)或負(fù)債最有利的。這時，企業(yè)對該資產(chǎn)或負(fù)債的計量就不是公允的計量，對一項資產(chǎn)或負(fù)債的公允價值的計量，應(yīng)該是對該資產(chǎn)或負(fù)債本身而言最有利的價格，而不是對企業(yè)整體最有利的價格。

　　5、市場價格中存在與所計量的項目的權(quán)利與義務(wù)并不直接相關(guān)的部分，對于這一部分價格，應(yīng)予以剔除。例如，某一資產(chǎn)的市場價格中可能包括的附加勞務(wù)的價格（如安裝費）。

　　值得注意的是，并非只有所計量項目存在相應(yīng)的市場價格，該價格就一定是所計量項目的公允價值。在下面幾種情況之下，是不能將市場價格引用為所計量項目的公允價值的（這被稱為市場價格失靈）：（1）決定市場價格的交易是發(fā)生在一個或多個的正經(jīng)歷財務(wù)困難的企業(yè)之間的，例如，正處于破產(chǎn)清算的企業(yè)，被法庭強制拍賣的資產(chǎn)等等。公允價值計量的目標(biāo)是為了計量報告企業(yè)在報告日可以實現(xiàn)或支付的金額，而不是它被迫進行交易而發(fā)生的金額。但這一點也不是絕對的，當(dāng)市場上能夠影響某一類資產(chǎn)或負(fù)債的企業(yè)，其大部分均處于財務(wù)困難狀態(tài)中時，這時的市場價格就有可能代表了該類資產(chǎn)或負(fù)債的公允價值。（2）決定市場價格的交易，是發(fā)生在關(guān)聯(lián)方企業(yè)之間的。發(fā)生在關(guān)聯(lián)方企業(yè)之間的交易顯然是有失公允的，不能代表該類資產(chǎn)或負(fù)債的公允價值。（3）決定市場價格的交易，是按以前簽訂好的合同進行的，僅僅是在現(xiàn)期執(zhí)行而已。這一交易價格，是合同簽訂日的市場狀況所決定的價格，不能代表該項目現(xiàn)在的公允價值，代表的是該項目在簽訂日的公允價值。所以，這一價格不是所計量項目現(xiàn)時的公允價值。（4）決定市場價格的交易，不是一項獨立的交易，它還受到了其他的與之相關(guān)聯(lián)的交易的影響。（5）在存在眾所周知的影響市場價格公允性因素的情況下，所得到的市場價格不能作為公允價值。（6）決定市場價格的交易，不是一項經(jīng)常性交易，在計量日該交易發(fā)生的可能性非常小。這種情況下，企業(yè)往往要考慮采用一定的計價技術(shù)，但企業(yè)應(yīng)當(dāng)仔細(xì)研究采用計價技術(shù)所得到的公允價值與市場價格之間的差異，以決定是否要對所得到的公允價值進行調(diào)整。當(dāng)然，上述情況下的市場價格雖然不能作為確定公允價值的基礎(chǔ)，但它們可以為我們判斷通過其他途徑得到的公允價值的公允性提供幫助。

　　二、類似項目法

　　在找不到所計量項目的市場價格的情況下，可以使用所計量項目類似項目的市場價格作為其公允價值。類似項目法應(yīng)用時，最關(guān)鍵的就是類似項目的確定。所謂的類似項目是那些與所計量的項目具有相同的現(xiàn)金流量形式的項目。因為，具有相似的現(xiàn)金流量形式的兩個項目，對于經(jīng)濟狀況變化的反應(yīng)也是相似的。通常研究兩個項目是否相似的具體步驟如下：（1）確定所要計量的項目的期望現(xiàn)金流量。（2）選定另外一個初步認(rèn)為具有相似特征的資產(chǎn)或負(fù)債。（3）比較兩個項目的現(xiàn)金流量以確保它們是相同的。（4）評價是否在一個項目中影響其價值的因素在另一個項目中同樣的全部得到了反應(yīng)，比方說，不同的風(fēng)險水平。如果存在這樣的未被反映的因素，應(yīng)確認(rèn)該因素的影響能否被合理剔除。如果不可能被合理剔除，則這兩個項目不是相似項目。（5）判斷兩個項目的現(xiàn)金流量面對經(jīng)濟狀況變化時是否按照同樣的方式變化。如果不是，則它們不是相似項目。

　　在判定一個項目是所計量項目的類似項目之后，并不意味著其市場價格就成了所計量項目的公允價值或者成為該項目公允價值的參考價值，還應(yīng)該參照前述市價法部分市價法應(yīng)用中應(yīng)注意的問題，以及市場價格失靈的情況做出判斷和調(diào)整。

　　三、估價技術(shù)法

　　當(dāng)一項資產(chǎn)或負(fù)債不存在或只有很少的市場價格信息時，應(yīng)當(dāng)考慮采用適當(dāng)?shù)墓纼r技術(shù)來確定資產(chǎn)或負(fù)債的公允價值。估價技術(shù)法是公允價值計量方法中實施難度最大的一個，也是爭議最多，對公允價值計量客觀性影響最大的一個，通常可以見到的對公允價值的抨擊，其實主要就集中在對所采用的估價方法的抨擊上。

　　運用估價技術(shù)法首先要明確其應(yīng)用條件。“不存在或只有很少的市場價格信息的情況”是指至少存在下述情況之一的情形：（1）一項現(xiàn)時或近期的交易是不可能或很困難的；（2）該資產(chǎn)或負(fù)債是獨特的或非常的不尋常；（3）雖然存在交易，但市場參與者對其交易的價格或估價技術(shù)保密。在上述情況下，就不得不考慮采用適當(dāng)?shù)墓纼r技術(shù)，來確定資產(chǎn)或負(fù)債的公允價值。

　　所謂“適當(dāng)”的估價技術(shù)，是指通過資產(chǎn)的估價技術(shù)所得到的公允價值應(yīng)當(dāng)反映出企業(yè)在計量日的市場狀況下，在正常公平交易中，售出一項資產(chǎn)所能得到的金額；或通過負(fù)債的估價技術(shù)所得到的公允價值應(yīng)當(dāng)反映出企業(yè)在計量日的市場狀況下，在正常公平交易中，重新產(chǎn)生一項負(fù)債所能收到的金額，或在清償負(fù)債時所應(yīng)支付的金額。如果某一估價技術(shù)為大多數(shù)的市場參與者用來對某一類資產(chǎn)或負(fù)債進行估價，那么企業(yè)也應(yīng)當(dāng)使用這一估價技術(shù)對該類資產(chǎn)或負(fù)債進行估價，除非有證據(jù)表明，存在更為成熟的估價技術(shù)可能得到更為精確的結(jié)果，否則企業(yè)不應(yīng)隨意改變所選用的估價技術(shù)。如果對某一類資產(chǎn)或負(fù)債的估價不存在為大多數(shù)市場參與者共同接受的估價技術(shù)，那么企業(yè)應(yīng)當(dāng)發(fā)展自己的估價技術(shù)。企業(yè)所采用的估價技術(shù)應(yīng)當(dāng)與對該類資產(chǎn)或負(fù)債進行估價時所采用的經(jīng)濟方法保持一致，并且還應(yīng)該將運用估價技術(shù)所得到的公允價值與實際交易中的價格相比較，以驗證估價技術(shù)的有效性。

　　運用估價技術(shù)時，企業(yè)所使用的估計應(yīng)當(dāng)與市場的參與者所使用的估計和假設(shè)相一致，例如市場利率、外匯匯率、商品價格以及政府和行業(yè)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)等。即使在對于某些影響公允價值的因素，企業(yè)自身的估計和假設(shè)是其唯一的信息來源的情況下，也要保證這些假設(shè)與市場參與者所使用的估計和假設(shè)是一致的。

　　企業(yè)在選擇計量公允價值的估價技術(shù)時，應(yīng)確保該估價技術(shù)反映了所計量項目公允價值的下列要素：（1）對未來現(xiàn)金流量的估計，或者在更復(fù)雜的情況下，一連串不同時間的未來現(xiàn)金流量；（2）對這些現(xiàn)金流量金額或時間可能的差異的預(yù)期；（3）以無風(fēng)險利率表示的貨幣的時間價值；（4）包括了資產(chǎn)或負(fù)債中內(nèi)在不確定性的價格；（5）包括非流動性和市場非完美性的其他因素，有時這些因素是不可確指的。只有反映了這五個要素的估價技術(shù)才是恰當(dāng)?shù)墓纼r技術(shù)。

　　如何盡可能合理地、客觀地選用合適的估價方法，是公允價值會計推行中迫切需要解決的問題。常用的公允價值的估價方法分為三類：成本法、市場法、收益法。目前，所能見到的常用的估價力法都可以歸為這三類中的某一類。每一類估價方法都是建立在一定的估計和假設(shè)基礎(chǔ)之上的，了解這些估計和假設(shè)是十分必要的，因為只有了解其中主觀的估計成分，才能理解其優(yōu)點和缺陷所在，從而確定其應(yīng)用的條件。

　　（一）成本法

　　所謂成本法是指以資產(chǎn)的重置成本和企業(yè)的凈資產(chǎn)來計量企業(yè)或資產(chǎn)的公允價值的方法。重置成本又稱為現(xiàn)行成本，是指在今天獲得一項具有相類似效用的可替代資產(chǎn)所付出的成本。確定重置成本的方法包括：

　　1、在用的公允的市場價值。在買賣雙方均自愿的企業(yè)層面的交易中，購買方按照原用途購買資產(chǎn)時，該資產(chǎn)公允的市場價值就是它的重置成本。這一方法用于存在類似用途的資產(chǎn)時，而且假設(shè)所估價的資產(chǎn)與其它的已安裝的資產(chǎn)一起持續(xù)使用。

　　2、新重置成本。是指在估價日，一項與所估價資產(chǎn)有著最為等價用處的全新資產(chǎn)的現(xiàn)行成本。該方法的缺點在于，不能剔除資產(chǎn)使用過程中的價值損失，如折舊，所以不能用于企業(yè)合并中對企業(yè)公允價值的估價。

　　3、折舊后的新重置成本。該方法是在上面的新重置成本的基礎(chǔ)上，剔除了折舊等因素后的重置成本，是最為常用的方法。需要剔除的因素包括：（1）特定物理狀況（如物理折舊）引起的價值損失；（2）機器或設(shè)備的內(nèi)在退化引起的價值損失；（3）機器或設(shè)備的外在的經(jīng)濟退化引起的價值損失。

　　4、現(xiàn)值指數(shù)調(diào)整法。在某些情況下，將歷史成本按照相關(guān)的現(xiàn)價指數(shù)進行調(diào)整也可以得到重置成本。典型的例子是房地產(chǎn)，可以按照地價指數(shù)估計房地產(chǎn)的重置成本。

　　5、重新生產(chǎn)成本。是指在估價日，按照現(xiàn)行價格，使用類似的原料，重新制造所估價項目所耗用的成本。這種方法主要用于對一些稀有項目進行估價，在重置成本的估價中并不常用。經(jīng)常用于保險業(yè)，因為在保險業(yè)中不需要考慮技術(shù)進步和生產(chǎn)力提高等因素。

　　成本法的應(yīng)用是建立在一定的假設(shè)基礎(chǔ)之上的。假設(shè)之一，企業(yè)資產(chǎn)的價格是由其成本所決定的，每一項支出都被假設(shè)能夠增加企業(yè)資產(chǎn)的價值。假設(shè)之二，在資產(chǎn)被初始確認(rèn)之后，資產(chǎn)會發(fā)生退化和減值，也正因為存在退化和減值，才有對資產(chǎn)進行重新估價的必要。假設(shè)之三，所有的成本在估價日都已經(jīng)發(fā)生了，這意味著，成本法是不考慮貨幣的時間價值和通貨膨脹等因素的。

　　（二）市場法

　　所謂市場法是利用類似項目的市場信息來對所估價項目的公允價值進行估價的方法。首先需要闡明的一點就是，市場法與前面的市價法和類似項目法的區(qū)別。市場法是在無法為所計量項目找到市場價格，也找不到可參考的類似項目的時候，通過參考類似項目的市場信息，來進行公允價值估價的方法。

　　首先，公允價值計量方法中的市價法和類似項目法的應(yīng)用條件是十分嚴(yán)格的。市價法要求可供引用的市場價格，必須是與所計量項目相同的資產(chǎn)或負(fù)債的價格才可以引用的市場價格，必須是與所計量項目相同的資產(chǎn)或負(fù)債的價格才可以引用；類似項目法中的類似項目也要比市場法中對類似項目的定義要嚴(yán)格得多，它要求類似項目應(yīng)該是與所計量的項目具有相似的現(xiàn)金流量的項目，而市場法對類似項目的要求是，只要有參考價值就可以了，沒有什么嚴(yán)格的限制條件。

　　其次，市價法和類似項目法在符合其所要求的條件以后，直接引用資產(chǎn)和負(fù)債的價格作為所計量項目的公允價值，基本上沒有或只有些許的調(diào)整，而市場法中的所參考的類似項目的價格不能被直接引用作為所計量項目的公允價值。由于市場法中的“類似項目”僅僅是具有參考價值而已，與類似項目法中的類似項目有著本質(zhì)的不同，從這個意義上講，我們可以把它們稱為“準(zhǔn)類似項目”。在使用估價技術(shù)法對所計量項目進行估價時，運用一定的模型，結(jié)合準(zhǔn)類似項目的市場信息，進行公允價值的估價，是一種很常用的方法。

　　最后，市場法主要的應(yīng)用范圍是在企業(yè)購并中，對購并企業(yè)的公允價值進行估價。它通過尋找與所購并的甲企業(yè)具有可比性的乙企業(yè)，按照乙企業(yè)被并購的價格，經(jīng)過一定的調(diào)整得到甲企業(yè)的購并價格。在比較兩個企業(yè)是否具有可比性時，可以從財務(wù)和非財務(wù)兩方面考慮。具體的考慮因素包括：（1）現(xiàn)金流量；（2）收益；（3）資產(chǎn)或權(quán)益；（4）收入；（5）投入資本的市場價格與息稅前收益之比；（6）投入資本的市場價格與收入之比；（7）投入資本的市場價格與下一年度預(yù)計收入之比；（8）員工數(shù)量；（9）廠房、機器和設(shè)備。

　　運用市場法時，所要進行的估計和判斷包括，其一，所挑選的企業(yè)或交易是真正類似的；其二，所挑選的企業(yè)不僅在行業(yè)、企業(yè)大小、產(chǎn)品、服務(wù)的市場以及管理團隊方面是類似的，而且企業(yè)的發(fā)展階段也是類似的。最后需要注意的一點是，市場法往往不適用于初創(chuàng)期的企業(yè)，對于初創(chuàng)期的企業(yè)而言，其產(chǎn)品、服務(wù)都還沒確定，相關(guān)的數(shù)據(jù)也難以獲得，通常很難確定哪些企業(yè)能夠與其具有可比性。

　　（三）收益法

　　支持收益法主要的想法是，現(xiàn)在的價值是未來收益和現(xiàn)金流量的源泉所在。重視重置成本的成本法和重視可比較數(shù)據(jù)的市場法都是以目前的情況為重點，相比較而言，收益法更重視未來，是未來導(dǎo)向的。收益法的基本思路，是將自己的未來經(jīng)濟收益按照一定的比率折現(xiàn)，得到所計量項目的現(xiàn)值作為其公允價值，所以這種方法又被稱為現(xiàn)值技術(shù)。

　　FASB提出的運用現(xiàn)值技術(shù)計量公允價值的一般原則如下：（1）估計現(xiàn)金流量和利率應(yīng)該盡可能地反映關(guān)于未來事項和不確定性的假定，這些假定將用于決定在一項公平交易中，是否以現(xiàn)金購買一項資產(chǎn)或一組資產(chǎn)。（2）用于折現(xiàn)現(xiàn)金流量的利率，應(yīng)當(dāng)與內(nèi)含在現(xiàn)金流量估計中的假設(shè)和估計相一致。否則，某些假設(shè)和估計的影響將會被重復(fù)計算或被忽略。例如，12%的利率可能適用于某項貸款的合約性現(xiàn)金流量。這一利率反映了對有特定特征的貸款未來違約的預(yù)期。同樣的12%不應(yīng)用于折現(xiàn)預(yù)計現(xiàn)金流量，因為這些現(xiàn)金流量已經(jīng)反映了對未來違約的假定。（3）估計現(xiàn)金流量和利率不應(yīng)當(dāng)考慮與所討論資產(chǎn)、負(fù)債或資產(chǎn)組、負(fù)債組無關(guān)的偏差和因素。例如，故意低估凈現(xiàn)金流量以明顯提高資產(chǎn)的未來盈利能力，即在計量中產(chǎn)生了一項偏差。（4）估計現(xiàn)金流量或利率應(yīng)當(dāng)反映可能結(jié)果的范圍，而不是一個單一的最可能、最小或最大可能金額。

　　收益法有多種分類方法，一種是按照折現(xiàn)的現(xiàn)金流量的不同進行分類，分為未來現(xiàn)金流量折現(xiàn)法和收益資本化法。

　　未來現(xiàn)金流量折現(xiàn)法是直接將未來的現(xiàn)金流量進行折現(xiàn)的方法。例如，對于一項10年期的、面值1000元，利息率8%的債券，在折現(xiàn)率為10%的情況下，其現(xiàn)值為：1000÷（1.1）■+80×6.1446=1396.87元（其中6.1446為利率10%、10年期的年金復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)）。被用來折現(xiàn)的現(xiàn)金流量有多種表現(xiàn)形式：（1）各期相等的現(xiàn)金流量；（2）各期相等，但是在最后有額外的支付金額或終值的的現(xiàn)金流量；（3）各期按照固定的數(shù)額或比例增長的現(xiàn)金流量，在最后可能有也可能沒有額外的支付金額或終值；（4）各期金額無規(guī)律而且發(fā)生也沒有規(guī)律的現(xiàn)金流量。

　　收益資本化法，是指將未來各期的現(xiàn)金流量扣除必要的費用后再進行折現(xiàn)的方法。需要扣除的費用是指用于恢復(fù)設(shè)備工作能力的費用，包括各種折舊和攤銷。需要注意的是，在資本化的計算中需要考慮的是與重置成本有關(guān)的各種折舊，而不是按照歷史成本計算的折舊。

　　另一種是根據(jù)對風(fēng)險處理方式的不同進行分類，分為傳統(tǒng)法和預(yù)計現(xiàn)金流量法。這兩類不同的方法有著不同的估計和假設(shè)，對于傳統(tǒng)法而言，主要的估計包括，預(yù)計現(xiàn)金流量和各自的可能性；對于預(yù)計現(xiàn)金流量法而言，主要的估計包括，預(yù)計現(xiàn)金流量的金額、每期的價值增長率和折現(xiàn)率或資本化率。

　　傳統(tǒng)法是多年來一直在使用的一種方法，通過單一一組估計的現(xiàn)金流量和與風(fēng)險相對應(yīng)的單一利率，計算所計量項目現(xiàn)值的方法。這種方法將不確定性全部納入了對利率的選擇上，假定單一利率能夠反映對未來現(xiàn)金流量和合理的風(fēng)險溢價的預(yù)期，風(fēng)險越大，折現(xiàn)率就越高，反之，折現(xiàn)率就越低。這種方法應(yīng)用較為簡單，適用于具有合約性現(xiàn)金流量的資產(chǎn)和負(fù)債。具體運用時，傳統(tǒng)法還有許多的不同形式。例如，在進行估價時可能出現(xiàn)將現(xiàn)金流量分為幾類，根據(jù)各個部分的風(fēng)險不同，選用不同的折現(xiàn)率的情況；還有一種情況，是將正常收益和非正常收益分開，對于非正常收益，由于其承受的風(fēng)險比較大，所以就采用了更高的折現(xiàn)率。這些情況都屬于傳統(tǒng)法，即將風(fēng)險體現(xiàn)在了折現(xiàn)率中。例如：某項投資預(yù)計將有可能在第3年帶來100元、200元、300元的收入，其概率分別為10%、60%、30%，假設(shè)折現(xiàn)率為10%，則其預(yù)計現(xiàn)金流量為概率最大的一個200元（60%），其現(xiàn)值為200×0.744=148.8元（0.744是利率10%、3年期的年金復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)）。

　　傳統(tǒng)法在某些復(fù)雜的計量問題上往往力不從心，特別是對市場中不存在該項目或可比項目的非金融資產(chǎn)和負(fù)債的計量。因為傳統(tǒng)法將所有不確定性的變化，都體現(xiàn)在了在對利率的選擇上，所以往往要從現(xiàn)有市場中尋找一個與所計量項目類似的項目，來確定其折現(xiàn)率。當(dāng)不存在這樣的市場或不存在類似項目時，傳統(tǒng)法的運用就受到了限制，并且，利率只能反映現(xiàn)金流量金額上的不確定性，不能反映現(xiàn)金流量時間上的不確定性。在相對復(fù)雜的情況下，就要用到預(yù)計現(xiàn)金流量法。

　　預(yù)計現(xiàn)金流量法是比傳統(tǒng)法更為有效的計量工具，它使用了對所有可能的現(xiàn)金流量的預(yù)期，而不是單一最可能的現(xiàn)金流量，該方法將風(fēng)險體現(xiàn)在現(xiàn)金流量中，應(yīng)用時要求估計現(xiàn)金流量的同時就要考慮到風(fēng)險的大小，而折現(xiàn)率采用的是無風(fēng)險利率，不體現(xiàn)任何風(fēng)險因素。這種方法著重于對所討論項目的現(xiàn)金流量的直接分析，和對計量所用假設(shè)更加明確的表述。根據(jù)現(xiàn)金流量上不確定性的差異，預(yù)計現(xiàn)金流量法又可以分為：

　�。�1）現(xiàn)金流量金額上存在不確定性。如某項投資預(yù)計將有可能在第3年帶來100元、200元、300元的收入，其概率分別為10%、60%、30%，假設(shè)折現(xiàn)率為10%，則其第3年預(yù)計的現(xiàn)金流量為：100×10%+200×60%+300×30%=220元，其現(xiàn)值為220×0.744=163.68元（0.744是利率10%、3年期的年金復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)）。

　�。�2）現(xiàn)金流量時間上存在不確定性。如1000元的現(xiàn)金流量可能在第1年、第2年或第3年未收到，概率分別為10%、60%、30%，1年、2年和3年期的利率分別為5%、5.25%、5.50%，則預(yù)計現(xiàn)值為1000×10.00%÷（1+5%）+1000×60.00%÷（1+5.25%）2+1000×30.00%÷（1+5.50%）3=892.36（元）。

　　值得注意的是，企業(yè)對某一項目現(xiàn)金流量現(xiàn)值的最佳估計，有時不一定等于該項目的公允價值。這是因為，現(xiàn)值有兩種類型：以公允價值為計量目標(biāo)的現(xiàn)值和以特定個體計量為目標(biāo)的現(xiàn)值。其中以特定個體計量為目標(biāo)的現(xiàn)值與公允價值不一致。由于現(xiàn)值涉及不同主體（市場或企業(yè)個體）對未來現(xiàn)金流入（出）的金額、時間、風(fēng)險及不確定性的預(yù)期，而不同主體對上述各因素的預(yù)期是不一樣的。其中根據(jù)市場上對上述因素的預(yù)期所計算的現(xiàn)值就是以公允價值為目標(biāo)的現(xiàn)值，而根據(jù)企業(yè)個體對上述因素的預(yù)期所計算的現(xiàn)值則是以特定個體計量為目標(biāo)的現(xiàn)值。企業(yè)對某一項目現(xiàn)金流量現(xiàn)值的最佳估計，不等于該項目的公允價值，可能的原因具體如下：（1）主體的經(jīng)理們可能計劃采用與其他人不同的用途或解決辦法。例如，他們可能計劃將一項資產(chǎn)作為保齡球道來經(jīng)營，即使市場中其他人認(rèn)為，將其作為停車場是效益最高和最佳的用途。（2）主體的經(jīng)理們可能更傾向于接受一項附有風(fēng)險的負(fù)債（如產(chǎn)品擔(dān)保負(fù)債），并在內(nèi)部進行管理，而不是將這項負(fù)債轉(zhuǎn)移給其他主體。（3）主體可能擁有其他主體沒有獲得的、類似稅收或地區(qū)差異的特殊優(yōu)惠權(quán)。（4）主體可能擁有信息、商業(yè)秘密、或使其實現(xiàn)（或避免付出）與他人預(yù)期不同的現(xiàn)金流量的方法。（5）主體可能能夠通過使用內(nèi)部資源來變現(xiàn)或支付價款。例如，生產(chǎn)用于某一特定工序的材料的主體，可以以成本購買這些材料，而不是以其他人支付的市場價格。選擇利用內(nèi)部資源清償負(fù)債的主體，可能會避免外部合約人要求的提價或預(yù)期利潤。所以，現(xiàn)值與公允價值是不完全一致的。在這種情況之下，就需要對企業(yè)計算所得的預(yù)期現(xiàn)值進行調(diào)整，在剔除了這五種情況的影響后，得到所計量項目的公允價值。

　　以上就是常用的三種公允價值的估價方法，這三種方法不是孤立的，而是相互聯(lián)系，互相驗證的。很多的估價專家，在進行公允價值的估價時，往往是同時考慮三種方法，并將三種方法所得到的結(jié)果進行比較，從而得到一個更為精確的估價結(jié)果。

　　參考文獻：

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　　8、IFAC，Exposure Draft “Audit Fair Value Measurements and Disclosures” ， October