關(guān)于QFII含義的最新解釋

　　國家稅務(wù)總局最新制定的《關(guān)于中國居民企業(yè)向QFII支付股息、紅利、利息代扣代繳企業(yè)所得稅有關(guān)問題的通知》（國稅函[2009]47號）就中國居民企業(yè)向合格境外機(jī)構(gòu)投資者（以下稱為QFII）支付股息、紅利、利息代扣代繳企業(yè)所得稅有關(guān)問題進(jìn)行了明確。

　　QFII是英文QualifiedForeignInstitutionalInvestors的縮寫，即“合格境外機(jī)構(gòu)投資者”。QFII制度是指允許經(jīng)核準(zhǔn)的合格境外機(jī)構(gòu)投資者，在一定規(guī)定和限制下匯入一定額度的外匯資金，并轉(zhuǎn)換為當(dāng)?shù)刎泿牛ㄟ^嚴(yán)格監(jiān)管的專門賬戶投資當(dāng)?shù)刈C券市場，其資本利得、股息等經(jīng)審核后可轉(zhuǎn)為外匯匯出的一種市場開放模式。

　　這是一種有限度地引進(jìn)外資、開放資本市場的過渡性制度。在一些國家和地區(qū)，特別是新興市場經(jīng)濟(jì)的國家和地區(qū)，由于貨幣沒有完全可自由兌換，資本項(xiàng)目尚未開放，外資介入有可能對其證券市場帶來較大的負(fù)面沖擊。而通過QFII制度，管理層可以對外資進(jìn)入進(jìn)行必要的限制和引導(dǎo)，使之與本國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和證券市場發(fā)展相適應(yīng)，控制外來資本對本國經(jīng)濟(jì)獨(dú)立性的影響，抑制境外投機(jī)性游資對本國經(jīng)濟(jì)的沖擊，推動資本市場國際化，促進(jìn)資本市場健康發(fā)展。這種制度要求外國投資者進(jìn)入一國證券市場時(shí)，必須符合一定的條件，得到該國有關(guān)部門的審批。

　　QFII限制的內(nèi)容主要有資格條件、投資登記、投資額度、投資方向、投資范圍、資金的匯入和匯出限制等等。這種制度涉及三大核心內(nèi)容：

　　其一是合格機(jī)構(gòu)的資格認(rèn)定問題。包括注冊資本數(shù)量、財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營期限、是否有違規(guī)違紀(jì)記錄等考核標(biāo)準(zhǔn)，以選擇具有較高資信和實(shí)力、無不良營業(yè)記錄的機(jī)構(gòu)投資者。

　　其二是對合格機(jī)構(gòu)匯出入資金的監(jiān)控問題。一般有兩種不同的手段：一種是采取強(qiáng)制方法，規(guī)定資金匯出匯入的時(shí)間與額度；另一種是用稅收手段，對不同的資金匯入?yún)R出時(shí)間與額度征收不同的稅，從而限制外資、外匯的流動。

　　其三是合格機(jī)構(gòu)的投資范圍和額度限制問題。投資范圍限制主要對機(jī)構(gòu)所進(jìn)入的市場類型以及行業(yè)進(jìn)行限制；投資額度包括兩方面：一是指進(jìn)入境內(nèi)市場的最高資金額度和單個(gè)投資者的最高投資數(shù)額（有時(shí)也包括最低投資數(shù)額）。二是合格機(jī)構(gòu)投資于單個(gè)股票的最高比例。

　　引入QFII機(jī)制的意義是吸引境外有資格的機(jī)構(gòu)投資者來中國資本市場投資，更直接的目的是為中國資本市場帶來大量新增的境外資金，給市場帶來活力。

　　QFII制度1990年發(fā)軔于中國臺灣。當(dāng)時(shí)施行這一形式的目的，在于解決資本項(xiàng)目管制條件下向外資開放本土證券市場的問題。這一制度在臺灣顯然收效良好，其后成為許多新興市場國家所采取的一種重要制度。2002年11月5日，我國《合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理暫行辦法》正式出臺。2006年5月以來，先后已有瑞士銀行、野村證券、摩根士丹利、花旗環(huán)球、高盛公司、德意志銀行、匯豐銀行、ING銀行、摩根大通銀行等9家境外機(jī)構(gòu)投資者獲批QFII資格，前8家的投資額度分別為3億美元、5000萬美元、3億美元、7500萬美元、5000萬美元、1億美元、5000萬美元、1億美元，共計(jì)10.25億美元，摩根大通銀行的投資額度在審批中。自瑞士銀行2006年7月9日率先試水A股以來，QFII與國內(nèi)投資基金一樣，主打“價(jià)值投資”牌，備受市場關(guān)注。