中國(guó)股市炒到現(xiàn)在到底還有沒有投資價(jià)值，不僅中小投資者，甚至眾多資深市場(chǎng)人士、學(xué)者都感到迷惑，按我的理解，關(guān)于投資價(jià)值問題的探討應(yīng)從以下兩個(gè)方面著手：

　　一、傳統(tǒng)意義上的投資價(jià)值。傳統(tǒng)投資觀認(rèn)為：買股票等于投資上市公司，投資上市公司就是要與企業(yè)共同分享現(xiàn)有的利潤(rùn)以及今后可能的成長(zhǎng)。那么，市盈率和成長(zhǎng)性等等大家耳熟能詳?shù)闹笜?biāo)或定義就顯得非常的重要。個(gè)人認(rèn)為，如果按這種標(biāo)準(zhǔn)來研判目前的中國(guó)股市，那么，總體而言，市場(chǎng)是沒有投資價(jià)值的。甚至許多新股按發(fā)行價(jià)來投資也沒有這種意義上的投資價(jià)值。包括績(jī)優(yōu)股、ST股等等在內(nèi)的市場(chǎng)所有品種，絕大部分是不能夠給予投資者以滿意甚至是基本的回報(bào)（因?yàn)樗鼈儧]有這種能力），所謂的績(jī)優(yōu)股與ST股只是形式上的不同，沒有本質(zhì)上的區(qū)別。打個(gè)不很恰當(dāng)?shù)谋扔鳎�一個(gè)考10分的學(xué)生與考30分的學(xué)生沒有什么本質(zhì)的區(qū)別，都是差生，都得補(bǔ)考或留級(jí)。

　　二、籌碼意義上的投資價(jià)值。如果把股票與上市公司分離開來，并把股票當(dāng)作資金追逐的籌碼，那么，目前市場(chǎng)存在的種種現(xiàn)象就可以找到答案，得到解釋。按這種理論，眼下市場(chǎng)的大多數(shù)品種不僅具有投資價(jià)值，而且還有相當(dāng)大的潛力�；I碼意義上的價(jià)值與傳統(tǒng)意義上的投資價(jià)值的定位有著本質(zhì)上的不同，后者按市盈率、行業(yè)以及公司成長(zhǎng)性等等定價(jià)，而前者的價(jià)值主要體現(xiàn)在籌碼的集中或是分散。籌碼集中度高，并被實(shí)力機(jī)構(gòu)持有，其投資價(jià)值就大，上升的潛力就足。反之亦然。許多績(jī)優(yōu)股為什么總漲不起來，就因?yàn)榛I碼無法有效集中，許多散戶把它們抱在懷里當(dāng)寶貝，因此就沒有籌碼意義上的投資價(jià)值。ST、PT熱炒的原因其實(shí)很簡(jiǎn)單，也就是籌碼容易集中，許多人把它們當(dāng)作短線品種，主力一震倉，溜之唯恐不及�；I碼集中度一提高，投資價(jià)值自然也“水漲船高”了。

　　績(jī)優(yōu)股不漲，ST、PT活躍是目前中國(guó)股市最引起非議的問題之一�？�(jī)優(yōu)股不漲是目前市場(chǎng)的結(jié)果，其表面原因是業(yè)績(jī)良好并且穩(wěn)定從而缺乏可以炒作的想象空間，但是其真正的原因就是籌碼無法有效集中。一旦連廣大中小投資者也對(duì)績(jī)優(yōu)股棄之如蔽履，那它們的春天也就來了。同樣，由于盈利效應(yīng)的迅速擴(kuò)散，ST、PT的愛好者隊(duì)伍的不斷地壯大，目前T類個(gè)股尤其是其中的中低價(jià)股的籌碼收集的難度增加很多，即使撇開政策面的風(fēng)險(xiǎn)不談，我相信總有一天，當(dāng)許許多多的人都非ST不愛，愛上了就抱住不放的時(shí)候，這一板塊的好日子也就到頭了。其原因也是籌碼意義上的投資價(jià)值減少乃至消失。當(dāng)然，總體感覺這種時(shí)候還早，因?yàn)檫�有那么多的人對(duì)ST、PT咬牙切齒，深惡痛絕，還有那么多的人有“賊心”（看著心癢買一點(diǎn)）沒有“賊膽”（一旦下跌就睡不好覺）。

　　至于籌碼意義上的投資價(jià)值是否引發(fā)市場(chǎng)泡沫，我想答案是肯定的，在這里就不展開了。而實(shí)力機(jī)構(gòu)控制籌碼使其升值之后，如何讓市場(chǎng)認(rèn)可（傳統(tǒng)意義上的價(jià)值認(rèn)可），這也涉及到股市中的另一個(gè)熱門話題——莊家的本質(zhì)，這也是后話。

　　最后想強(qiáng)調(diào)一點(diǎn)，目前許多人認(rèn)為，既然中國(guó)股市沒有投資價(jià)值（傳統(tǒng)意義上的），那我們就投機(jī)吧。我說，先要弄清楚什么叫投機(jī)？如果把投機(jī)當(dāng)做今天買明天賣的短線頻繁進(jìn)出，我覺得大多數(shù)人并沒有這個(gè)本事。我的奉勸是：沒有金剛鉆，不攬瓷器活。而如果把長(zhǎng)期持有績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)股之外的投資策略都當(dāng)做投機(jī)，或把上述籌碼意義上的投資也當(dāng)做投機(jī)，那么，我認(rèn)為，中國(guó)股市的投機(jī)空間巨大，也具備了我們這些“投機(jī)分子”賴以生存的基礎(chǔ)條件。