股市跌跌不休。“把剩下的資金分成10份，每下跌4%就動(dòng)用一份抄底，我就不信買不到底部”，有奉行價(jià)值投資的投資者如是說(shuō)。從戰(zhàn)略角度，這種一路買到底的方法對(duì)于真正的好股票自然是絕對(duì)適用，不過(guò)從戰(zhàn)術(shù)層面，四等分的加倉(cāng)法卻未必有最好的效果。

　　加倉(cāng)如何用于價(jià)值投資

　　越跌越買，無(wú)疑是價(jià)值投資者的真實(shí)寫(xiě)照。但是，什么價(jià)位買多少，無(wú)疑是一個(gè)需要細(xì)細(xì)考量的問(wèn)題。比如文首提及的10份買入法，是價(jià)值投資者最常用的一種加倉(cāng)法，每下跌固定比例之后，就追加固定金額的資金。

　　不過(guò)，這種加倉(cāng)方法固然簡(jiǎn)單，但是越到后面效果越差。原因其實(shí)很簡(jiǎn)單，伴隨加倉(cāng)次數(shù)增加，每一次加倉(cāng)的資金相比已加倉(cāng)資金的比率都在不斷縮小。我們可以設(shè)想一下，每次若采用10萬(wàn)元資金加倉(cāng)，那么第一次加倉(cāng)時(shí)的10萬(wàn)元與已投入的10萬(wàn)元是1：1的關(guān)系；而第二次加倉(cāng)時(shí)的10萬(wàn)元與已投入的20萬(wàn)元就是1：2的關(guān)系了，到了第十次加倉(cāng)時(shí)的10萬(wàn)元，相比已投入的90萬(wàn)元就是1：9的關(guān)系了。雖然越到后面，你可以買到越便宜的籌碼，但是由于加倉(cāng)金額有限，雖然同等加倉(cāng)金額可以買到的股數(shù)較多，但相比已累計(jì)的股數(shù)仍是小數(shù)目，所以其攤薄成本的效果一般。

　　如果我們不采用等額加倉(cāng)法，而是采用等比加倉(cāng)法，就可以一定程度上解決這個(gè)問(wèn)題。所謂等比加倉(cāng)法，就是使每一次加倉(cāng)后的累計(jì)加倉(cāng)資金成等比上升，這樣就可以使每一次加倉(cāng)資金相對(duì)已加倉(cāng)資金的比例是恒定的，如此在低價(jià)位買到的低成本股票，就可以獲得更大的優(yōu)勢(shì)。

　　按照上述的思路，我們可以將上文的10份加倉(cāng)法略作改造。如果說(shuō)有1000萬(wàn)元資金，那么按照10份加倉(cāng)法需要每次投入100萬(wàn)元。但是在等比加倉(cāng)時(shí)，我們?cè)O(shè)定第一次加倉(cāng)也是100萬(wàn)元，但是之后則是要確保每次加倉(cāng)后的累計(jì)加倉(cāng)資金成等比增長(zhǎng)，從100變成1000是增長(zhǎng)10倍，期間共需要九次加倉(cāng)，那么10開(kāi)九次根號(hào)得到1.29，即每次加倉(cāng)都要使累計(jì)加倉(cāng)資金是之前的129%。所以，在首次100萬(wàn)元加倉(cāng)后，第二次僅加倉(cāng)29萬(wàn)元，使總投入變成129萬(wàn)元，第三次則加倉(cāng)37.41萬(wàn)元，使總投入變成166.41萬(wàn)元，即129*1.29=166.41，以此類推，最后一次加倉(cāng)233萬(wàn)元，使總投入變成1000萬(wàn)元。

　　那么，這兩種加倉(cāng)方法在降低成本上有多少差異呢？經(jīng)過(guò)計(jì)算，若我們從一個(gè)股票10元開(kāi)始加倉(cāng)，到其9次4%下跌至6.93元時(shí)，用10份等額法最后的平均成本是8.26元；而采用等比加倉(cāng)法，成本則是7.79元，較前者要低5.7%。

　　加倉(cāng)技術(shù)幫助過(guò)濾趨勢(shì)

　　不僅價(jià)值投資者可以使用加倉(cāng)技術(shù)，對(duì)于趨勢(shì)投資者而言同樣有用。如果說(shuō)加倉(cāng)對(duì)于價(jià)值投資者而言是在知道當(dāng)下估值偏低但又不知道還會(huì)跌多少的前提下被迫采用分段加倉(cāng)來(lái)尋求捕捉低點(diǎn)的概率和程度的平衡，那么對(duì)趨勢(shì)交易者，加倉(cāng)就是一種幫助過(guò)濾趨勢(shì)的好方法了。

　　在趨勢(shì)形成之前，誰(shuí)也不知道一次突破是真突破還是假突破。正因此，趨勢(shì)交易者往往要面臨很多的假突破后才能遇上一次真突破，而假突破中的虧損無(wú)疑就是真突破盈利的成本。如果能降低這個(gè)成本，無(wú)疑對(duì)盈利大有幫助。而合理的加倉(cāng)就能做到這一點(diǎn)。

　　以某趨勢(shì)投資者為例，他打算于某個(gè)股票突破10元后買入1萬(wàn)股，并認(rèn)為會(huì)有一波大行情，股價(jià)有望上漲到15元，設(shè)定9.5元為止損位，即每股承受0.5元的損失，總損失為5000元。

　　現(xiàn)在他改為兩階段分倉(cāng)法，第一次10元買入5000股，到10.5元再買入5000股——與此同時(shí)將止損也上移到10元。顯然，在最初5000股時(shí)，其看錯(cuò)趨勢(shì)的最大損失為2500元，到第二次加倉(cāng)時(shí)，由于第一次買入部分已經(jīng)設(shè)定為止損和買入價(jià)打平，所以其看錯(cuò)趨勢(shì)的最大損失依然是2500元。從損失方面來(lái)看，它可以將每次看錯(cuò)趨勢(shì)的損失縮小50%。那么盈利呢？若采用不加倉(cāng)法，成本是10元，到15元時(shí)盈利50000元；而采用兩次加倉(cāng)的方法，成本會(huì)輕微上升至10.25元，上漲到15元時(shí)的盈利是47500元，較不加倉(cāng)時(shí)減少5%。

　　更關(guān)鍵的是，趨勢(shì)交易往往要屢次試錯(cuò)后才有一次盈利機(jī)會(huì)，也許對(duì)錯(cuò)交易的比例是1：2，那就意味著采用上述的加倉(cāng)方法，有兩次無(wú)趨勢(shì)的行情中可以減少總計(jì)5000元的損失，而一次有趨勢(shì)的行情中減少2500元的利潤(rùn)，兩者合計(jì)依然有收益。顯然，只要是遇上那種低概率但是高風(fēng)報(bào)比的行情，加倉(cāng)技術(shù)都可以幫助過(guò)濾假突破減少損失，因此降低的收益潛力卻極為有限。