一個老萬國的證券人生

摘要：上世紀(jì)90年代初，楊亮進入上海萬國證券，至今聽他回憶起來，仍能感受到一名老萬國對老東家的一份懷念感恩之情。

現(xiàn)任大通證券股份有限公司副總裁、大通創(chuàng)新投資有限公司總經(jīng)理的楊亮，已在證券行業(yè)走過20年。在不久前上海交大高金的一次活動上，他詳盡剖析了自己的證券職業(yè)生涯，細數(shù)自己走過的每一步，為我們呈現(xiàn)了中國證券市場發(fā)展的一個縮影。

故事從萬國開始

楊亮的證券職業(yè)生涯從萬國證券起步。上世紀(jì)90年代初，他進入上海萬國證券，至今聽他回憶起來，仍能感受到一名老萬國對老東家的一份懷念感恩之情。

盡管學(xué)的是法律，楊亮做的卻是投行，他認為在證券公司做業(yè)務(wù)對個人發(fā)展更好，“這樣的話我能把法律背景和投行實務(wù)結(jié)合在一起。”

那時候，萬國證券從各大高校招了很多畢業(yè)生，據(jù)楊亮說，當(dāng)時上海的住房很緊張，不過萬國為他們專門安排了集體宿舍，還有車接送他們上班。“宿舍至早在徐家匯，后來搬到靜安寺，常德路靠近長壽路的地方，一二樓是營業(yè)部，樓上就是我們的職工宿舍。現(xiàn)在去問老萬國的人，在常德路住過，代表一種歷史。”

楊亮說，對于一群畢業(yè)生來說，那時候的住宿條件算是非常不錯了。但他們的日子絕不悠閑，因為來自各個學(xué)校的優(yōu)秀人才在一起，競爭的氛圍很濃，所以當(dāng)時下班了他們都要抓緊時間看書。而萬國也為這批人提供了很多培訓(xùn)機會，包括去歐美等地學(xué)習(xí)，并且由公司出錢鼓勵大家去考ACCA，“我們的通過率很高。”

然而好景不長。1995年初，令整個國內(nèi)金融市場震驚的“327國債期貨事件”爆發(fā)，作為國債期貨做空方的萬國證券，至終被認定虧損16億元，這個金額在當(dāng)時是爆炸性的新聞。之后萬國證券發(fā)生擠兌，再之后，萬國被并入另一家上海的證券公司申銀，也就成為了后來的申銀萬國證券。

在申銀、萬國合并的時候，兩家證券公司各出了兩個人來負責(zé)合并的工作，楊亮因為其法律背景，正是其中之一，他們在上海宛平路的一個招待所里，一起設(shè)計合并方案。

楊亮提到，至早的《公司法》是1993年7月發(fā)布，1994年1月1日正式生效的，他們當(dāng)時依據(jù)這個《公司法》重組，萬國和申銀以新設(shè)合并的方式成立了申銀萬國。這件事對他的職業(yè)生涯影響非常大。

在“327事件”之后，整個國內(nèi)金融市場也發(fā)生了不少變化，比如交易所的管理權(quán)被收到北京，歸證監(jiān)會管理。楊亮說，中國的資本市場很有意思，是先有市場后有規(guī)則，先有證券公司再有交易所，先有交易所再有監(jiān)管機構(gòu)。證監(jiān)會是1993年成立的，但1993~1994年證監(jiān)會對市場的監(jiān)管權(quán)非常弱，“327事件”后金融市場迎來了一番整頓，交易所的管理權(quán)收到了證監(jiān)會，交易所的總經(jīng)理由證監(jiān)會任命。

對于包括楊亮在內(nèi)的一批老萬國而言，萬國和申銀的風(fēng)格差異很大，有些不適應(yīng)，“申銀大部分人是銀行背景，當(dāng)年萬國的競爭對手是深圳的君安。”于是，楊亮在1997年脫產(chǎn)去北大讀博士。

楊亮還說，上海較早的三家證券公司，海通、申銀、萬國，都出了一些問題，所以至今還有種說法，如果用上海話來念這三家公司的名字，會感覺它們的名字恐怕都沒有取好。

在倫敦的歷練

因為參與了合并工作，楊亮對于申銀萬國也很有感情。雖說是脫產(chǎn)去讀博士，但申銀萬國還是保留了楊亮的檔案關(guān)系以及福利待遇。

博士畢業(yè)后，楊亮去了倫敦，在UBS（瑞銀集團）工作了一年，那一年令他獲益良多。“在那里的一年，對我影響很大的地方在于，投行的工作非常辛苦。”楊亮說，盡管在萬國的時候壓力也很大，但仍感受到國外與中國投行的區(qū)別。

“我當(dāng)時住在倫敦金融中心，早上9點之前要上班，晚上幾乎沒有9點前下班，那里招的人不多，新來的助理級別非常辛苦，幾乎是沒日沒夜地工作。國外的投行非常講究專業(yè)化分工，我在資本市場部、并購部待過，分工細到像一條流水線。”比如說，回家前他們需要做好文件，文件不用自己排版，有專門的文件制作中心來做美化工作。“下班前把做好的文件打印出來，發(fā)書面版和電子版給文件制作中心，他們24小時上班，早上9點鐘來時，材料會放在你的辦公桌上。不過每交一份材料，是要算你的成本的，這也是他們內(nèi)部分工細的地方。”

楊亮提到，因為沒什么時間休息，午飯的時候他們一般就是買了漢堡、可樂拿到公司來。大家打電話都帶著耳機，因為經(jīng)常要保持在線上。但他們配備的設(shè)備都是至高級的，投行在人力成本上投入非常多，當(dāng)時他在那里不算正式工作，一年薪水約2.8萬英鎊，差不多30萬元人民幣。

除了辛苦的工作之外，楊亮也充分了解到跨國投行的專業(yè)實力。在倫敦的那一年他切身感受到，投行的品牌、專業(yè)經(jīng)歷、研究水平、關(guān)系處理都是打動客戶不可或缺的因素。“國際投行的項目是看綜合實力，而不是個人。”

投行的未來

楊亮相信，把在外資行工作的激情和勤奮用在國內(nèi)的工作上，會有更快的進步，這一點促使他從UBS回來。于是，楊亮又回到申銀萬國，回到投行，后來又去做并購，再到直投。去年3月，他正式離開申銀萬國到大通證券，離開時他是申萬并購部的總經(jīng)理和直投公司的總經(jīng)理。

楊亮相信投行的未來非常好?；仡櫼炎哌^的職業(yè)生涯，證券行業(yè)經(jīng)歷了至早的野蠻生長階段之后，2002~2007年是對證券公司綜合治理的一段時間，經(jīng)過幾年整頓，市場進一步規(guī)范，但也帶來了一些負面效應(yīng)，即創(chuàng)新能力的缺乏。

不過至近狀況已經(jīng)有所改變，券商創(chuàng)新越來越多地被提起。“我在大通證券分管投行業(yè)務(wù)同時還兼管投資業(yè)務(wù)，比如另類投資，這是前任證監(jiān)會主席郭樹清上任后才開的新業(yè)務(wù)，把資管投資范圍放開，像融資融券、產(chǎn)業(yè)并購，集合資金信托計劃、資產(chǎn)管理計劃，都是去年一年提出來的。”

楊亮認為，證券行業(yè)如果要創(chuàng)新，那些有活力的、機制比較靈活的券商會更有發(fā)展空間，這也是他從申銀萬國到大通證券的原因之一。

他還提到，實體經(jīng)濟的穩(wěn)定增長，將為證券公司帶來機遇。證監(jiān)會做了個統(tǒng)計，美國1967年～2000年，GDP增長了11倍，投行收入增長了57倍；日本1961年～1989年，GDP增長了19倍，投行收入增長了38倍。

此外，國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，將為投行帶來更多并購的機會；而國民財富的增長，對于證券公司的資管業(yè)務(wù)也非常有利；還有一個重要指標(biāo)是直接融資與間接融資的比例，“現(xiàn)在我們90%是銀行貸款，按國務(wù)院規(guī)劃，直接融資與間接融資的比例要各占一半，那么投行未來的空間也許會超過前20年的發(fā)展，這對我們是難得的機遇。”楊亮說。