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2010年注會《財管》要點：財務管理目標觀點論
2010年注冊會計師考試備考已經進入到強化提高階段，按照正保會計網校的輔導體系設置，這個時候應該對習題精講班、專題講解班重視起來，同時要做好基礎學習班的復習和鞏固的工作，教材和課件同等重要。思路和方法上要有突破，按照專題班思路重新看待教材和做題，另外對于題目要求質量和效果，做完多思考和總結，注意處理流程和方法，強化思維模式的建立。
【強化目標與方法】
財管這個科目，先注重理解后注重計算訓練，難度僅次于會計和審計。學習財管首先要建立財管的思維方式，對于財管這個科目中涉及到的知識點首先由整體的構架，從原理上去理解才能很好地運用。比如對于項目的投資評價和企業(yè)整體的價值評估就不一樣，折現率的選擇，現金流的計算等等，這種差異體現的就是理解，那么分析角度和細節(jié)問題把握才能真正成為自己的的。
第二遍學習重點學習習題班，方法上也要參照專題班，為什么這么說？財管這個科目有兩個方法，一種是先理解后計算強化，一種是完全題海戰(zhàn)術，個人比較推薦第一種學習方法，尤其是對于在職考生來說。所以這個階段聽課看教材應該占據50％的時間，剩余時間通過做題鞏固和提高，強化階段后半部分時間學習，計算量要加大，在60％以上的水平，提前為沖刺階段預熱，鍛煉思路和方法很重要。
第一階段：全面學習，打好基礎（7月4日前結束）
第二階段：強化提高，做題鞏固（7月4日——8月22日共7周）
第三階段：模擬沖刺，全面突破（8月22日——9月10日共3周）
【知識點總結】財務管理目標各種觀點的含義、優(yōu)缺點及其相互關系——請學員特別關注前兩個觀點的不足以及（股東財富最大化，實際上就是“權益的市場增加額最大化”）這句話。
（一）利潤最大化
觀點 | 利潤代表了企業(yè)新創(chuàng)造的財富、利潤越多則說明企業(yè)的財富增加得越多、越接近企業(yè)的目標。 |
缺點 | （1）沒有考慮利潤的取得時間 （2）沒有考慮所獲利潤和投入資本額的關系。 （3）沒有考慮所獲利潤和所承擔風險的關系。 |
特別關注 | 如果假設投入資本相同、利潤取得的時間相同、相關的風險相同，利潤最大化是一個可以接受的觀念。事實上，許多經理人員都把高利潤作為公司的短期目標。 |
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觀點 | 應當把企業(yè)的利潤和股東投入的資本聯系起來考察，用每股盈余（或權益資本凈利率）來根據企業(yè)的財務目標，以避免“利潤最大化目標”的缺點。 |
缺點 | （1）仍然沒有考慮每股盈余取得的時間性。 （2）依然沒有考慮每股盈余的風險性。 |
特別關注 | 如果假設風險相同、時間相同，每股盈余最大化也是一個可以接受的觀念。事實上許多投資人都把每股盈余作為評價公司業(yè)績的最重要目標。 |
（三）股東財富最大化
觀點 | 增加股東財富是財務管理的目標，這也是本書采納的觀點 【解釋】股東創(chuàng)辦企業(yè)的目的是增加財富。如果企業(yè)不能為股東創(chuàng)造價值，他們就不會為企業(yè)投資資金，沒有了權益資金，企業(yè)也就不存在了，因此，企業(yè)要為股東創(chuàng)造價值 | |
衡量 | 股東財富可以用股東權益的市場價值來衡量。 股東財富的增加可以用股東權益的市場價值與股東投資資本的差額來衡量，它被稱為“權益的市場增加額”。權益的市場增加額是企業(yè)為股東創(chuàng)的價值。 權益的市場增加額=股東權益的市場價值-股東投資資本 【延伸】股東財富最大化，實際上就是“權益的市場增加額最大化” | |
其他表述形式 | 股價最大化 | 假設股東投資資本不變，股價最大化與增加股東財富具有同等意義。 |
企業(yè)價值最大化 | 假設股東投資資本和債務價值不變，企業(yè)價值最大化與增加股東財富具有相同的意義 【解釋】企業(yè)價值=股東權益市場價值+債務市場價值 債務價值不變——企業(yè)價值最大化等同于“權益市場價值最大化” 股東投資資本不變——“權益市場價值最大化”等同于“股東財富最大化”。 | |
【注意】
?。?）因此，本教材在不同問題的討論中，分別使用股東財富最大化、股價最大化和企業(yè)價值最大化，其含義均指增加股東財富。
（2）主張股東財富最大化，并非不考慮利益相關者的利益。各國公司法都規(guī)定，股東權益是剩余權益，只有滿足了其他方面的利益之后才會有股東的利益。
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