經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，我國將對企業(yè)和個人取得的2012年及以后年度發(fā)行的地方政府債券利息收入，免征企業(yè)所得稅和個人所得稅。
財政部、國家稅務(wù)總局日前聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于地方政府債券利息免征所得稅問題的通知》，明確了這一免稅政策。通知指出，享受稅收優(yōu)惠的地方政府債券是指經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)同意，以省、自治區(qū)、直轄市和計劃單列市政府為發(fā)行和償還主體的債券。
解讀：鼓勵發(fā)新債償還舊債
2011年時，財政部、國家稅務(wù)總局就曾下發(fā)通知，明確對企業(yè)和個人取得的2009年、2010年和2011年發(fā)行的地方政府債券利息所得，免征企業(yè)所得稅和個人所得稅。這一次則將免稅的范圍擴大至2012年以及以后年度發(fā)行的地方政府債券。
國務(wù)院發(fā)展研究中心資源與環(huán)境政策研究所副所長李佐軍認(rèn)為，對地方政府債券利息免征所得稅，對企業(yè)和個人等債券購買者來說降低了購債成本，對地方政府發(fā)債主體來說提升了發(fā)債積極性，此舉意在鼓勵企業(yè)和個人購債，鼓勵地方政府發(fā)債，以緩解地方政府的收支缺口壓力。
針對近日有媒體報道需防范地方債近期兌付風(fēng)險，李佐軍表示免稅并非降低地方債風(fēng)險的舉措，而是鼓勵發(fā)新債償還舊債的舉措。
降低地方政府債風(fēng)險的主要舉措應(yīng)是完善相關(guān)法律程序，嚴(yán)格發(fā)債主體資格審查，規(guī)范發(fā)債程序，強化償債責(zé)任，將發(fā)債融資投到有回報的領(lǐng)域，降低發(fā)債償還對有風(fēng)險的土地財政的依賴等。
現(xiàn)狀：謹(jǐn)慎對待地方債風(fēng)險
繼惠譽、穆迪近日下調(diào)中國信用評級和展望后，中國地方債問題再度成為關(guān)注焦點。25日召開的中共中央政治局常務(wù)委員會會議亦強調(diào)要抓緊建立規(guī)范的地方政府舉債融資機制，加強防范金融領(lǐng)域潛在風(fēng)險。
摩根大通中國首席經(jīng)濟學(xué)家朱海斌認(rèn)為，“短期內(nèi)地方債不會有風(fēng)險，可以通過展期和以新還舊等方式解決。從目前中國財政狀況來看，長期來講還有能力消化損失。”復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院副院長孫立堅表示，雖然地方債風(fēng)險確實存在，但是并不存在導(dǎo)致經(jīng)濟硬著陸這樣的系統(tǒng)性風(fēng)險。
需要指出的是，國內(nèi)研究機構(gòu)雖然不如境外同行那樣悲觀，但也普遍對地方政府債務(wù)風(fēng)險持謹(jǐn)慎態(tài)度。
“如果把城投債看作準(zhǔn)政府債券，以城投債余額和地方債余額之和作為分子，以地方政府一般預(yù)算收入作為分母計算負(fù)債率，則西部一些省的負(fù)債率超過100%，中部有的省也超過70%。”有券商高管在接受記者采訪時指出，“由此可見，總量債務(wù)沒有超過安全線不等于債務(wù)就是安全的。”
在海通證券首席宏觀債券研究員姜超看來，當(dāng)前，中國政府已經(jīng)著手開始化解金融風(fēng)險：“貨幣回歸中性；控制理財產(chǎn)品背后的非標(biāo)準(zhǔn)債權(quán)融資行為；去年四季度出臺463號文；今年銀監(jiān)會連續(xù)出臺8號文、71號文，對地方融資平臺的融資行為進行規(guī)范，這都意味著政府已經(jīng)著手開始化解金融風(fēng)險。”
建議：三方面著手應(yīng)對風(fēng)險
安邦首席研究員陳功強調(diào)，中國政府債務(wù)真正的風(fēng)險在于過程識別，關(guān)鍵是能否正確認(rèn)識到債務(wù)風(fēng)險，并及時采取對策。如果漠視債務(wù)風(fēng)險的存在，那就很可能真的出問題；如果認(rèn)識到了債務(wù)風(fēng)險，那么中國政府有很多資源可以解決問題。
有業(yè)內(nèi)專家建議，可以從以下三方面著手，應(yīng)對債務(wù)風(fēng)險。首先必然是加強監(jiān)管，10號文的發(fā)布說明管理層已經(jīng)注意到地方債務(wù)的風(fēng)險。不過，具體的執(zhí)行思路需要更加審慎。
其次，是加強政府債務(wù)的信息披露透明度。審計部門和監(jiān)管部門要徹底梳理地方政府債務(wù)情況，制定地方融資平臺的信息披露規(guī)則，將表外業(yè)務(wù)全部納入表內(nèi)管理，嚴(yán)格禁止進一步的表外融資活動。
最后，是建立對不負(fù)責(zé)任融資行為的問責(zé)制。銀行出現(xiàn)的壞賬，不論是來自政府還是民企，只要給銀行造成損失都應(yīng)該問責(zé)，特別是為掩蓋前期信貸風(fēng)險而采取滾動貸款加劇風(fēng)險的行為更要嚴(yán)格問責(zé)。
