信貸收緊力度加大，股指重心下移

　　機(jī)構(gòu)對(duì)于12月底上證綜指的預(yù)測(cè)均值為2960點(diǎn)，而目前(12月初)上證綜指在2800點(diǎn)左右震蕩，這說(shuō)明機(jī)構(gòu)認(rèn)為12月份股指可能上行。

　　這一預(yù)測(cè)可能過(guò)于樂(lè)觀。事實(shí)上，11月前半月信貸高增長(zhǎng)，使得央行召集各商業(yè)銀行開(kāi)會(huì)，目前預(yù)期11信貸可能超過(guò)5000億，而全年額度控制在7.8萬(wàn)億，如此看來(lái)12月份信貸下降是必然的，很可能低至2000億左右。新增貸款下降必然導(dǎo)致股指下滑，其重心可能從目前的2800點(diǎn)左右下移至2600點(diǎn)左右。

　　加息是大概率事件

　　機(jī)構(gòu)對(duì)12月份CPI的預(yù)測(cè)均值為4.1%，低于10月份的4.4%，而目前市場(chǎng)上對(duì)于即將出爐的11月份CPI同比增長(zhǎng)率的預(yù)測(cè)值為5%左右，這說(shuō)明通脹可能在11月份達(dá)到2010年全年最高點(diǎn)。

　　由于2009年12月份通脹環(huán)比增速很高，翹尾效應(yīng)消失使得2011年1月的CPI同比增長(zhǎng)率可能較低，但這不能說(shuō)明通洪峰已過(guò)，2011年通脹走勢(shì)取決于貨幣政策的應(yīng)對(duì)。

　　12月份PPI預(yù)測(cè)均值為4.5%， 相對(duì)于已公布的10月份數(shù)據(jù)，絕對(duì)值仍然處于上揚(yáng)態(tài)勢(shì)，最近兩周的商務(wù)部高頻數(shù)據(jù)表明生產(chǎn)資料價(jià)格處于小幅下跌通道，12月份PPI環(huán)比可能下降。

　　機(jī)構(gòu)們預(yù)測(cè)12月底一年期存款利率均值為2.7%，認(rèn)為央行會(huì)有較大幅度的加息。這一點(diǎn)主要來(lái)自銀行間市場(chǎng)的觀察，近期央票發(fā)行利率很高，而央行央票發(fā)行創(chuàng)出地量，一二級(jí)市場(chǎng)利率倒掛使得公開(kāi)市場(chǎng)操作實(shí)際上已經(jīng)失效。由于存款準(zhǔn)備金率處于歷史高位，在11月份CPI數(shù)據(jù)公布前后，加息是大概率事件。

　　投資、消費(fèi)平穩(wěn)

　　機(jī)構(gòu)對(duì)12月份工業(yè)增加值的預(yù)測(cè)同比12.4%，顯示工業(yè)生產(chǎn)運(yùn)行相對(duì)平穩(wěn)。對(duì)12月份固定資產(chǎn)投資10月預(yù)測(cè)同比為23.7%，說(shuō)明投資繼續(xù)處于溫和下降軌道，主要影響因素可能是9月底以來(lái)的第二輪房地產(chǎn)調(diào)控，以及節(jié)能減排等措施。

　　對(duì)12月份消費(fèi)品零售額的預(yù)測(cè)值同比18.5%，和前幾個(gè)月實(shí)際值大致相符，考慮到最近幾個(gè)月通脹顯著高于前幾個(gè)月，真實(shí)消費(fèi)增長(zhǎng)可能有溫和下降。。