信貸收緊力度加大，股指重心下移

　　機構(gòu)對于12月底上證綜指的預(yù)測均值為2960點，而目前(12月初)上證綜指在2800點左右震蕩，這說明機構(gòu)認為12月份股指可能上行。

　　這一預(yù)測可能過于樂觀。事實上，11月前半月信貸高增長，使得央行召集各商業(yè)銀行開會，目前預(yù)期11信貸可能超過5000億，而全年額度控制在7.8萬億，如此看來12月份信貸下降是必然的，很可能低至2000億左右。新增貸款下降必然導(dǎo)致股指下滑，其重心可能從目前的2800點左右下移至2600點左右。

　　加息是大概率事件

　　機構(gòu)對12月份CPI的預(yù)測均值為4.1%，低于10月份的4.4%，而目前市場上對于即將出爐的11月份CPI同比增長率的預(yù)測值為5%左右，這說明通脹可能在11月份達到2010年全年最高點。

　　由于2009年12月份通脹環(huán)比增速很高，翹尾效應(yīng)消失使得2011年1月的CPI同比增長率可能較低，但這不能說明通洪峰已過，2011年通脹走勢取決于貨幣政策的應(yīng)對。

　　12月份PPI預(yù)測均值為4.5%， 相對于已公布的10月份數(shù)據(jù)，絕對值仍然處于上揚態(tài)勢，最近兩周的商務(wù)部高頻數(shù)據(jù)表明生產(chǎn)資料價格處于小幅下跌通道，12月份PPI環(huán)比可能下降。

　　機構(gòu)們預(yù)測12月底一年期存款利率均值為2.7%，認為央行會有較大幅度的加息。這一點主要來自銀行間市場的觀察，近期央票發(fā)行利率很高，而央行央票發(fā)行創(chuàng)出地量，一二級市場利率倒掛使得公開市場操作實際上已經(jīng)失效。由于存款準(zhǔn)備金率處于歷史高位，在11月份CPI數(shù)據(jù)公布前后，加息是大概率事件。

　　投資、消費平穩(wěn)

　　機構(gòu)對12月份工業(yè)增加值的預(yù)測同比12.4%，顯示工業(yè)生產(chǎn)運行相對平穩(wěn)。對12月份固定資產(chǎn)投資10月預(yù)測同比為23.7%，說明投資繼續(xù)處于溫和下降軌道，主要影響因素可能是9月底以來的第二輪房地產(chǎn)調(diào)控，以及節(jié)能減排等措施。

　　對12月份消費品零售額的預(yù)測值同比18.5%，和前幾個月實際值大致相符，考慮到最近幾個月通脹顯著高于前幾個月，真實消費增長可能有溫和下降。。