希臘資產(chǎn)價(jià)格周四重挫，暗示該國(guó)可能很快就將被迫向歐洲同盟尋求緊急救援，而有關(guān)救助架構(gòu)的意見(jiàn)分歧或?qū)⑦M(jìn)一步損害市場(chǎng)。

　　希臘債券和銀行股大跌之勢(shì)暗示市場(chǎng)即將完全喪失信心。

　　10年期希臘公債較可比德債利差擴(kuò)大逾40個(gè)基點(diǎn)，至461個(gè)基點(diǎn)，希臘銀行股過(guò)去三天跌幅累計(jì)接近14%。

　　希臘官員在周四前就曾表示，希臘公債收益率太高，利息成本不斷上升，長(zhǎng)期將無(wú)法以如此高的利率水平再融資。

　　不過(guò)現(xiàn)在來(lái)看，這種局面可能來(lái)得更早。

　　可以想像，希臘或許無(wú)法發(fā)行足夠多的公債來(lái)滿(mǎn)足5月融資需求。截至5月19日將有85億歐元債券到期。

　　也許希臘可以通過(guò)發(fā)行短期國(guó)庫(kù)券來(lái)減輕再融資壓力，這些短期券種對(duì)投資者而言更加安全。但不斷發(fā)新國(guó)庫(kù)券來(lái)償還舊券也會(huì)產(chǎn)生新的再融資壓力，即未來(lái)再融資間隔期會(huì)更加密集。

　　救援意見(jiàn)存分歧，長(zhǎng)期依然堪憂(yōu)

　　這意味著，除了嘗試啟用歐盟上月宣布的緊急財(cái)政救援機(jī)制，希臘可能別無(wú)他途。

　　但歐洲各國(guó)政府對(duì)如何處理希臘問(wèn)題存在很深的分歧，且尚無(wú)趨同跡象。至于關(guān)鍵的救援細(xì)節(jié)問(wèn)題也還沒(méi)有達(dá)成共識(shí)。

　　所以即便希臘求援，相關(guān)款項(xiàng)劃撥也可能推遲很久，撥款數(shù)目亦可能低于確實(shí)緩和市場(chǎng)疑慮所必須的水平。

　　若最終啟動(dòng)該機(jī)制，市場(chǎng)仍可能擔(dān)心其長(zhǎng)期運(yùn)作情況。

　　許多分析師預(yù)期，希臘未來(lái)幾年或?qū)⑿枰�總�?jì)約200-500億歐元緊急貸款。在此期間，市場(chǎng)也許會(huì)擔(dān)心希臘是否有能力應(yīng)付伴隨這些貸款的嚴(yán)酷財(cái)政狀況，以及德國(guó)是否有繼續(xù)支持希臘的政治意愿。

　　若希臘認(rèn)定利用歐盟救援機(jī)制太難或成本太高，可能會(huì)單獨(dú)求助于國(guó)際貨幣基金組織(IMF)。

　　這會(huì)暗示歐元區(qū)無(wú)力救援自己的成員國(guó)，加之IMF過(guò)去的救援方案總是附加主權(quán)債重新安排和重組，因此這種結(jié)果同樣會(huì)令市場(chǎng)感到緊張。