2007年正式頒布實施的《信托公司管理辦法》和《信托公司集合資金信托計劃管理辦法》，對信托公司的功能定位和業(yè)務模式提出了全新要求。信托公司以固有資金從事實業(yè)投資業(yè)務被禁止，信托資金的貸款運用方式受到限制，合格投資者門檻大幅提升，自然人委托人相應減少，這一系列重大調(diào)整迫使信托公司重新審視信托本源業(yè)務的內(nèi)涵。
結(jié)合信托公司發(fā)展特征和私人股權投資特性，開發(fā)私募性質(zhì)、權益投資導向并且面向合格投資者的“高風險、高收益”的新型信托產(chǎn)品，將成為轉(zhuǎn)型中的信托公司經(jīng)營的重中之重。而最符合上述特征的業(yè)務莫過于私人股權投資業(yè)務。
私人股權投資業(yè)務是以金融投資的方式進行產(chǎn)業(yè)投資，既需要精通資本市場和貨幣市場的投融資活動，又要熟悉產(chǎn)業(yè)運營和發(fā)展。我國信托公司開展私人股權投資具有一定的業(yè)務基礎。首先，通過多年的市場拓展和信托產(chǎn)品的開發(fā)創(chuàng)新，信托公司為從事私人股權投資業(yè)務奠定了良好的基礎，并且進一步拓寬了融資渠道；其次，國內(nèi)信托公司曾廣泛涉獵實業(yè)投資領域，一些信托公司推出過股權投資信托產(chǎn)品，在股權投資業(yè)務方面具有一定的歷史基礎；此外，不少信托公司通過從事財務顧問、并購、MBO收購等投行業(yè)務，在資本運作方面積累了豐富經(jīng)驗。
隨著私人股權投資相關法制的逐漸健全，國內(nèi)私人股權投資的發(fā)展將進入一個積極而為的時代。其中，《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》的頒布實施，為本土私人股權投資機構(gòu)的發(fā)展提供了一個規(guī)范發(fā)展的法律環(huán)境；《關于促進創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)發(fā)展有關稅收政策的通知》不再硬性規(guī)定創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)投資于中小高新技術企業(yè)的比例，只是規(guī)定按投資于中小高新技術企業(yè)投資額的70％的應納稅所得額進行抵扣，大大提高了從事創(chuàng)業(yè)投資的收益；修改后的《公司法》加快了私人股權投資退出所投資企業(yè)的節(jié)奏；《合伙企業(yè)法》的頒布實施則增加了從事私人股權投資可供選擇的組織形式；一些地方政府的創(chuàng)業(yè)投資引導基金的出臺也推動了國內(nèi)私人股權投資的發(fā)展。
然而，在信托財產(chǎn)管理制度中，受托人擁有信托財產(chǎn)的名義所有權，而真正享有所有權的是受益人，受托人和受益人都是對信托財產(chǎn)擁有所有權的所有者，這是普通法法系所特有的“雙重所有權”原則。在實踐中，不動產(chǎn)信托存在明顯的課稅環(huán)節(jié)重復問題，對于資金信托業(yè)務的稅收問題則尚未明確。如果不考慮信托業(yè)務中所有權的二元化，今后以信托方式從事私人股權投資，很可能也會面臨被重復征收印花稅和所得稅的問題。此外，就針對性較強的優(yōu)惠政策而言，一般均有明確指向，在沒有給予信托明確規(guī)定的情況下，信托無法直接適用該政策。例如在《關于促進創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)發(fā)展有關稅收政策的通知》中，明確規(guī)定可以享受稅收優(yōu)惠的主體必須是工商登記為“創(chuàng)業(yè)投資有限責任公司”或“創(chuàng)業(yè)投資股份有限公司”。而信托作為一種不同于公司法人的特殊法律實體，以信托方式從事私人股權投資不可能按照上述通知的要求進行登記注冊，這就意味著從事創(chuàng)業(yè)投資業(yè)務的信托型基金不能享受這一優(yōu)惠政策。
