4月份工業(yè)價格指數(shù)（PPI）同比上漲8.1%，創(chuàng)7年新高；消費者價格指數(shù)（CPI）同比上漲8.5%，超過3月份的8.3%。央行隨即宣布5月20日起上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點至16.5%。PPI和CPI“雙高”重壓下，中國經(jīng)濟能否保持高增長？六位國內(nèi)外知名機構(gòu)的首席經(jīng)濟學(xué)家們給你答案。

　　雷曼兄弟中國首席經(jīng)濟學(xué)家孫明春

　　下半年通脹明顯緩解，全年CPI5.5%

　　通脹反彈是食品價格加速上漲所致，其漲幅從3月份的年同比21.4%上升至22.1%；非食品價格通脹仍維持在年同比1.8%不變。這表明中國政府控制通脹所面臨的主要挑戰(zhàn)，仍來自食品價格（糧食、肉類、水產(chǎn)品和蛋類價格上漲）。

　　雖然我們預(yù)期肉類供給短缺下半年將得到明顯緩解（到那時價格應(yīng)該會回落），但近期全球糧食價格的暴漲加劇了國內(nèi)的糧食價格壓力，未來幾個月可能會引發(fā)國內(nèi)新一輪食品價格上漲。

　　受凈出口拖累，預(yù)計中國今年實際GDP增長會低于潛在水平。這可能會在下半年暴露產(chǎn)能過剩問題——經(jīng)濟中的反通脹因素。因此，第二季度CPI仍在高位運行（約8.2%），但第三季度將大幅回落至4.3%，第四季度至1.6%。從全年來看，預(yù)計全年平均CPI約為5.5%。

　　剛剛發(fā)生在中國西部的大地震，對中國經(jīng)濟的影響小于雪災(zāi)。從1995年日本神戶大地震（6.9級）等的歷史經(jīng)驗來看，地震不會對生產(chǎn)領(lǐng)域產(chǎn)生太大影響。因此，我相信中國這次地震只會略微削弱第二季度GDP增長。隨著重建工作的展開，有可能推動固定資產(chǎn)投資進一步增長，而這或?qū)⒕徑馕覀冎�前一直�?dān)心的產(chǎn)能過剩問題。

　　花旗中國區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家沈明高

　　地震將加劇通脹，存款準(zhǔn)備金上限18%

　　這輪CPI上漲受糧價影響較大，尤其是國際糧價高漲。但中國政府在糧食安全方面應(yīng)對得當(dāng)，糧食庫存和生產(chǎn)都相當(dāng)穩(wěn)定，糧價未來大幅上漲可能性不大，因此4月份CPI反彈可能只是暫時的。

　　值得重視的是，中國這次發(fā)生的地震將給生產(chǎn)成本帶來相當(dāng)大影響，尤其是工資和原材料成本。這可能使企業(yè)利潤進一步受壓，并加劇通脹壓力。醫(yī)療、水泥、建筑和資源等類股可能受益于重建，但要取決于政府是否放松物價控制。

　　從宏觀調(diào)控政策看，目前加息可能影響企業(yè)盈利能力，人民幣升值會吸引更多熱錢流入，而提高存款準(zhǔn)備金率的負面作用會小得多。但央行連續(xù)多次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率后，未來上調(diào)空間已經(jīng)很小，我們預(yù)測上限在18%左右，第二季度不排除加息的可能。

　　瑞銀亞太區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家喬納森安德森

　　中國經(jīng)濟中長期將保持高速增長

　　我想拋開短期經(jīng)濟數(shù)據(jù)，重點談支撐中國經(jīng)濟中長期高速發(fā)展的因素。根據(jù)我的最新研究，中國具備“亞洲發(fā)展模型”中的三大要素：較高的儲蓄率、高投資和穩(wěn)固的總體生產(chǎn)率增長。這意味著中國在未來三年或更長時間內(nèi)，GDP將至少保持在7.5%－8.5%之間。

　　從更長的周期來看，中國在未來20年中要繼續(xù)保持近幾年來超過9%的高增長會面臨些小問題。導(dǎo)致中國經(jīng)濟溫和回落的要因是，中國人口的老齡化趨勢。這將導(dǎo)致勞動力增速減緩，盡管投資回報率仍將保持很高的增速。

　　但我的研究表明，中國對人口老齡化無須畏懼。首要原因是不斷增長的消費能力：農(nóng)村經(jīng)濟持續(xù)恢復(fù)，將在未來幾年內(nèi)提高全國的人均消費水平；第二大因素是投資率高且穩(wěn)定：中國“投資/GDP”比值已經(jīng)高于未來可預(yù)期的亞洲平均值備受爭議，但我并沒有找到中國面臨結(jié)構(gòu)性過度投資壓力的證據(jù)。

　　因此，我仍然堅持認為，中國經(jīng)濟未來相當(dāng)長時期都將保持較高增長。

　　中金公司首席經(jīng)濟學(xué)家哈繼銘

　　CPI將回落，加息要看熱錢流入速度

　　今年上半年CPI居高不下，雪災(zāi)的因素比較大，但雪災(zāi)對農(nóng)業(yè)的影響下半年會逐漸減弱。另外，全球經(jīng)濟發(fā)展放緩會抑制對原材料的需求，國際大宗商品的價格可能會下降，這可能導(dǎo)致CPI在隨后幾個月逐步回落。

　　但是，國內(nèi)原材料和食品價格將仍在高位運行，另外由于工資上漲及國家控制石油價格等資源品價格會逐步放松等因素，通脹壓力仍然很大。因此，國家可能會犧牲一點經(jīng)濟增長速度也要抑制通脹。

　　至于近期央行會否繼續(xù)加息，還要看熱錢的流入速度和國家對短期流入資金的監(jiān)控能力。

　　銀河證券首席經(jīng)濟學(xué)家左小蕾

　　再度加息或上調(diào)存款準(zhǔn)備金率都可能

　　盡管此前政府已采取調(diào)控措施，確保了糧價、成品油價穩(wěn)定，但4月份CPI仍然很高。這說明成本價格推動已是物價走高的主要觸發(fā)因素。成本價格主要與PPI持續(xù)高企有關(guān)，上游生產(chǎn)資料價格傳導(dǎo)，下游消費市場物價形勢已十分明顯，所以近期宏觀面仍將繼續(xù)從緊。

　　從央行調(diào)控動作看，存款準(zhǔn)備金率上調(diào)頻繁，且已把累計存款準(zhǔn)備金率推高到了一個不低的水平。但無論哪個國家都沒給存款準(zhǔn)備金率一個上限。換言之，為有效控制通脹，加息或再上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，都有可能。

　　安信證券首席經(jīng)濟學(xué)家高善文

　　PPI將再創(chuàng)新高，進而阻礙CPI回落

　　就具體數(shù)據(jù)而言，4月份CPI中與“吃”相關(guān)項消費增長較前期有所放緩。4月份PPI具體細項數(shù)據(jù)中，生產(chǎn)資料價格指數(shù)同比上漲9%，較上月升0.3個百分點。生產(chǎn)資料中，除采掘業(yè)指數(shù)在高位略有回落以外，原料工業(yè)和加工業(yè)指數(shù)均繼續(xù)加速上漲。

　　根據(jù)測算，PPI加速上漲一定程度與全球大宗商品價格，尤其是原油價格大幅上漲相關(guān)。此外，美元自從去年下半年以來加速貶值也會有一定影響。除國際因素，國內(nèi)部分行業(yè)（煤炭、水泥等）一定程度出現(xiàn)產(chǎn)能不足也是推動PPI加速上漲的因素。

　　對于未來，考慮到原油價格短期內(nèi)很可能仍處在高位，而美元也將長期維持弱勢，再加上國內(nèi)部分行業(yè)產(chǎn)能不足，預(yù)期PPI將繼續(xù)創(chuàng)下新高。而從歷史數(shù)據(jù)看，PPI與CPI的走向具有一定相關(guān)性，因此PPI在未來繼續(xù)加速上漲將使得CPI回落幅度和速度低于預(yù)期。