央行可能會(huì)在近期下調(diào)超額準(zhǔn)備金利率，且極有可能實(shí)行零超額準(zhǔn)備金存款利率。

　　在內(nèi)需短期不能啟動(dòng)、出口面臨較大不確定因素的形勢(shì)下，信貸增長(zhǎng)和投資拉動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)支撐作用極為重要。為此，今年以來(lái)，央行試圖保持貨幣市場(chǎng)的資金充沛及利率低企，以驅(qū)使　　部分駐留在貨幣市場(chǎng)和債市的資金流向短期信貸。目前的數(shù)據(jù)證明央行的這一努力取得了些許成果。

　　央行7月14日公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，6月末，衡量金融機(jī)構(gòu)和證券公司吸收的全部存款及流通中現(xiàn)金的廣義貨幣供應(yīng)量M2較上年同期增長(zhǎng)15.7%，達(dá)27.6萬(wàn)億元。

　　6月份其他貨幣供應(yīng)量指標(biāo)較上年同期的增長(zhǎng)率也高于5月。衡量活期存款和流通中現(xiàn)金的M1貨幣供應(yīng)量較上年同期增長(zhǎng)11.3%，為人民幣9.9萬(wàn)億元。M0貨幣供應(yīng)量，即流通中現(xiàn)金較上年同期增長(zhǎng)9.6%，為人民幣2.1萬(wàn)億元。

　　但目前壓低貨幣市場(chǎng)利率的做法卻受到超額準(zhǔn)備金利率的攔截。

　　央行票據(jù)的利率已開(kāi)始反彈。除7天期及14天期回購(gòu)利率外，其他所有期限品種的利率均有上漲。

　　在市場(chǎng)人士看來(lái)，這主要是因?yàn)槌�額準(zhǔn)備金存款利率在作祟。目前7天期央票利率是1.19%，而超額準(zhǔn)備金利率是0.99%.由于商業(yè)銀行在貨幣市場(chǎng)上的操作要繳納一定成本，兩者間的差額幾乎可以忽略不計(jì)。

　　商業(yè)銀行為能保證自己的收益率不受影響，就必須抬高央票利率使得自己的收益不受太大影響。這種做法，無(wú)疑使央行通過(guò)壓低利率迫使銀行放貸的效果大打折扣。

　　央行似乎察覺(jué)到這一點(diǎn)。有市場(chǎng)傳聞?wù)f，央行準(zhǔn)備繼今年上半年下調(diào)超額準(zhǔn)備金利率后，再次下調(diào)該利率。調(diào)整的目標(biāo)是零利率。

　　零利率的超額準(zhǔn)備金制度可以實(shí)現(xiàn)央行打壓貨幣市場(chǎng)利率的目的，更主要的作用是，這是實(shí)現(xiàn)中國(guó)利率市場(chǎng)化的關(guān)鍵。

　　一位分析人士指出，中國(guó)雖然通過(guò)發(fā)行央行票據(jù)補(bǔ)齊了國(guó)債收益率曲線，但由于中國(guó)實(shí)行超額準(zhǔn)備金利率制度，使得超額準(zhǔn)備金利率成為國(guó)債收益率曲線的一個(gè)“鐵底”�！爸灰�超額準(zhǔn)備金利率存在，中國(guó)就不可能實(shí)現(xiàn)真正的利率市場(chǎng)化”。

　　因此，央行取消超額準(zhǔn)備金的利率并非空穴來(lái)風(fēng)。中國(guó)現(xiàn)在所處的國(guó)內(nèi)、國(guó)際環(huán)境都需要中國(guó)取消實(shí)施多年的超額準(zhǔn)備金利率。