股市資金流入創(chuàng)近年新高 新資金集中在三個方向
截止到3月底，滬深兩市的總市值和流通市值分別達到48441.32億元和5320.81億元，創(chuàng)出了一年來的最高值。而自2月20日以來，兩市的資金流入也達到了700億元以上，創(chuàng)下2002年以來的最高記錄。
自2004年春節(jié)過后，國務(wù)院頒布《關(guān)于推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》以來，場外資金開始逐漸進入股市。入市不斷增加，3月份達到了高潮。
證監(jiān)會3月份公布的最新統(tǒng)計顯示：滬深兩市的總市值和流通市值創(chuàng)出一年來的最高值，分別達到48441.32億元和5320.81億元。
據(jù)上海申銀萬國證券研究所分析師提云濤測算，考慮到基金擴容帶來的資金供給增加，從2月20日到3月22日，股票市場合計資金流入應(yīng)該在700億元以上，創(chuàng)下了2002年以來的最高記錄。
而某著名投行在3月中旬給出的一份研究報告指出，近期國內(nèi)資金向股市轉(zhuǎn)移額可測算部分的保守估計約在400億-500億元人民幣左右，樂觀估計將超過上千億，難以測算部分的規(guī)�？赡芨�。
從基金、保險資金、社�；鸬纫呀�(jīng)進入股市和即將進入股市的資金量來分析，未來一段時間市場的資金面將繼續(xù)保持較為寬松的局面，但同時也會有一些不確定因素對股市的資金狀況造成影響。
場內(nèi)資金現(xiàn)狀分析
按照提云濤的測算方法，采用分層抽樣計算市場資金存量，在選取樣本后根據(jù)"樣本保證金/樣本交易額=市場保證金/2×市場成交額"，這一公式來對市場的資金存量進行初步估計,2004 年3月22日，滬深股票市場的資金存量達到3500多億元，而2004年2月中旬股市的資金存量為3100 多億元，相應(yīng)增加了400億元。
提云濤認為，從市場的資金流動來看，市場存量資金增加與滬深股市從2月中旬到3月中旬的持續(xù)走強緊密相關(guān)。盡管2004年2月23日到3月22日，以印花稅傭金形式流出的資金額有45億元左右，以新股、配股、增發(fā)等形式流出的資金將近60億元，資金流出規(guī)模較大，但是由于場外資金的累計流入在500億元左右（不包括新發(fā)基金的200億-300億元），因此市場資金仍然呈凈流入400多億元。從資金流入的時間來看，資金流入的時間分布比較均勻。
基金擴容功不可沒
由于目前保險資金均是通過證券投資基金進入股市，而社�；鹨约捌髽I(yè)年金的一部分，則作為專戶委托理財交由基金打理，所以，基金行業(yè)在2004年的擴容集中反映了市場增量資金的迅速增加。
尤其是進入2月份以來，基金的擴容幅度顯著增加。海富通收益增長基金的發(fā)行規(guī)模為131億元，中信經(jīng)典配置基金的發(fā)行規(guī)模也達到了121億元，僅這兩只基金的發(fā)行規(guī)模就達到了252億元。3月份共有3家基金完成發(fā)行，資金規(guī)模達300多億元。
另據(jù)最新公布的基金年報顯示，2003年104只基金賺了9.3億，開放式基金特別是股票型基金業(yè)績更是優(yōu)異。提云濤認為，在買基金賺錢的示范效應(yīng)下，2004年居民購買投資基金的比例大幅度上升，加之物價的上漲使儲蓄進入"負利率"時代，進一步促使居民儲蓄流入股票市場。
保險資金加快入市步伐
記者從保監(jiān)會了解到，截至到2004年2月底，保險業(yè)的總資產(chǎn)已經(jīng)達到9529.27億元，而保險資金投資于證券投資基金的數(shù)額達到534.59億元。如果允許5%的保險資金直接入市，2004年保險資金直接入市的金額至少在450億元以上，加上投資基金的資金額，預(yù)計保險資金一共大約有1000億元可以流入證券市場。
保監(jiān)會資金運用監(jiān)管部負責(zé)人曾于瑾曾告訴本刊記者，"保監(jiān)會正在研究制定《保險資金運用內(nèi)控制度指引》，只有當(dāng)《保險資金運用內(nèi)控制度指引》等相關(guān)法規(guī)出臺后，才考慮保險資金進入股票市場的時間。"
而據(jù)知情人士透露，《內(nèi)控制度指引（意見稿）》已經(jīng)出爐，涉及的條款很多，也比較詳細和具體，目前正在保險公司內(nèi)部征求意見，一旦通過就將等待相關(guān)管理層會簽了。由此判斷，保監(jiān)會研究保險資金直接入市的工作已經(jīng)進入實質(zhì)性階段。
一位分析師預(yù)計，保險公司初期的資金流入規(guī)模可能會少于450多億這個數(shù)字，保守估計可能會在100億-150億元左右。
社�；鸺哟笸顿Y力度
備受關(guān)注的全國社保基金2004年度目標投資計劃已經(jīng)確定，股票等高風(fēng)險投資品種的目標投資比例為25%(可上下浮動5%)。這一數(shù)字已明顯高于社保基金2003年度5.1%的投資比例。
目前社�；鹞�6家基金公司投資證券市場，規(guī)模大約為140億-150億元。根據(jù)社保資產(chǎn)規(guī)模的增長速度以及其資產(chǎn)的配置情況來看，保守估計短期內(nèi)社保委托證券投資基金投資的規(guī)模增加大約會在50億元左右。而遠期可能會增加100億元左右。不過，如果社�；鹩煤Ｍ鈬泄蓽p持所得的資金（近期可能意味著將近100億元人民幣的資金量）來投資海外市場，從資產(chǎn)配置的角度出發(fā)，可能會影響社�；饏⑴c國內(nèi)證券市場的積極性。
新資金投向何處
由于新增資金對流動性要求較高，大部分通過基金來進行運作。有研究報告認為，新增資金目前將要投資的股票有可能集中在三個方向。
第一，流動性好、分紅比率高的藍籌股由于可以較為理想地控制風(fēng)險同時獲得穩(wěn)定收益，有可能成為新增資金的首選投資對象。業(yè)內(nèi)分析師指出，從社�；鹑胧幸詠碇攸c持有的股票來看，其投資策略體現(xiàn)出以"長期看好行業(yè)--大規(guī)模企業(yè)--大盤績優(yōu)"為主的投資特征。
第二，行業(yè)增長較為明顯的股票也是新增資金選擇的主要投資對象。如石化、有色金屬、煤炭、運輸、通訊設(shè)備硬件等行業(yè)的股票。這些股票至少從短期來看，它們的下跌風(fēng)險較為有限，而作為市場的主流板塊，有較好的流動性。
第三，一些前期漲幅不大，但發(fā)展前景較為看好的品種如消費品行業(yè)的股票也將成為新增資金關(guān)注的焦點。
但是也有分析師認為，有資金并不等于資金馬上入場買入股票。從新發(fā)的幾家基金的情況看，建倉量都很小，表明基金對后市的看法還是比較謹慎的。
自2004年春節(jié)過后，國務(wù)院頒布《關(guān)于推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》以來，場外資金開始逐漸進入股市。入市不斷增加，3月份達到了高潮。
證監(jiān)會3月份公布的最新統(tǒng)計顯示：滬深兩市的總市值和流通市值創(chuàng)出一年來的最高值，分別達到48441.32億元和5320.81億元。
據(jù)上海申銀萬國證券研究所分析師提云濤測算，考慮到基金擴容帶來的資金供給增加，從2月20日到3月22日，股票市場合計資金流入應(yīng)該在700億元以上，創(chuàng)下了2002年以來的最高記錄。
而某著名投行在3月中旬給出的一份研究報告指出，近期國內(nèi)資金向股市轉(zhuǎn)移額可測算部分的保守估計約在400億-500億元人民幣左右，樂觀估計將超過上千億，難以測算部分的規(guī)�？赡芨�。
從基金、保險資金、社�；鸬纫呀�(jīng)進入股市和即將進入股市的資金量來分析，未來一段時間市場的資金面將繼續(xù)保持較為寬松的局面，但同時也會有一些不確定因素對股市的資金狀況造成影響。
場內(nèi)資金現(xiàn)狀分析
按照提云濤的測算方法，采用分層抽樣計算市場資金存量，在選取樣本后根據(jù)"樣本保證金/樣本交易額=市場保證金/2×市場成交額"，這一公式來對市場的資金存量進行初步估計,2004 年3月22日，滬深股票市場的資金存量達到3500多億元，而2004年2月中旬股市的資金存量為3100 多億元，相應(yīng)增加了400億元。
提云濤認為，從市場的資金流動來看，市場存量資金增加與滬深股市從2月中旬到3月中旬的持續(xù)走強緊密相關(guān)。盡管2004年2月23日到3月22日，以印花稅傭金形式流出的資金額有45億元左右，以新股、配股、增發(fā)等形式流出的資金將近60億元，資金流出規(guī)模較大，但是由于場外資金的累計流入在500億元左右（不包括新發(fā)基金的200億-300億元），因此市場資金仍然呈凈流入400多億元。從資金流入的時間來看，資金流入的時間分布比較均勻。
基金擴容功不可沒
由于目前保險資金均是通過證券投資基金進入股市，而社�；鹨约捌髽I(yè)年金的一部分，則作為專戶委托理財交由基金打理，所以，基金行業(yè)在2004年的擴容集中反映了市場增量資金的迅速增加。
尤其是進入2月份以來，基金的擴容幅度顯著增加。海富通收益增長基金的發(fā)行規(guī)模為131億元，中信經(jīng)典配置基金的發(fā)行規(guī)模也達到了121億元，僅這兩只基金的發(fā)行規(guī)模就達到了252億元。3月份共有3家基金完成發(fā)行，資金規(guī)模達300多億元。
另據(jù)最新公布的基金年報顯示，2003年104只基金賺了9.3億，開放式基金特別是股票型基金業(yè)績更是優(yōu)異。提云濤認為，在買基金賺錢的示范效應(yīng)下，2004年居民購買投資基金的比例大幅度上升，加之物價的上漲使儲蓄進入"負利率"時代，進一步促使居民儲蓄流入股票市場。
保險資金加快入市步伐
記者從保監(jiān)會了解到，截至到2004年2月底，保險業(yè)的總資產(chǎn)已經(jīng)達到9529.27億元，而保險資金投資于證券投資基金的數(shù)額達到534.59億元。如果允許5%的保險資金直接入市，2004年保險資金直接入市的金額至少在450億元以上，加上投資基金的資金額，預(yù)計保險資金一共大約有1000億元可以流入證券市場。
保監(jiān)會資金運用監(jiān)管部負責(zé)人曾于瑾曾告訴本刊記者，"保監(jiān)會正在研究制定《保險資金運用內(nèi)控制度指引》，只有當(dāng)《保險資金運用內(nèi)控制度指引》等相關(guān)法規(guī)出臺后，才考慮保險資金進入股票市場的時間。"
而據(jù)知情人士透露，《內(nèi)控制度指引（意見稿）》已經(jīng)出爐，涉及的條款很多，也比較詳細和具體，目前正在保險公司內(nèi)部征求意見，一旦通過就將等待相關(guān)管理層會簽了。由此判斷，保監(jiān)會研究保險資金直接入市的工作已經(jīng)進入實質(zhì)性階段。
一位分析師預(yù)計，保險公司初期的資金流入規(guī)模可能會少于450多億這個數(shù)字，保守估計可能會在100億-150億元左右。
社�；鸺哟笸顿Y力度
備受關(guān)注的全國社保基金2004年度目標投資計劃已經(jīng)確定，股票等高風(fēng)險投資品種的目標投資比例為25%(可上下浮動5%)。這一數(shù)字已明顯高于社保基金2003年度5.1%的投資比例。
目前社�；鹞�6家基金公司投資證券市場，規(guī)模大約為140億-150億元。根據(jù)社保資產(chǎn)規(guī)模的增長速度以及其資產(chǎn)的配置情況來看，保守估計短期內(nèi)社保委托證券投資基金投資的規(guī)模增加大約會在50億元左右。而遠期可能會增加100億元左右。不過，如果社�；鹩煤Ｍ鈬泄蓽p持所得的資金（近期可能意味著將近100億元人民幣的資金量）來投資海外市場，從資產(chǎn)配置的角度出發(fā)，可能會影響社�；饏⑴c國內(nèi)證券市場的積極性。
新資金投向何處
由于新增資金對流動性要求較高，大部分通過基金來進行運作。有研究報告認為，新增資金目前將要投資的股票有可能集中在三個方向。
第一，流動性好、分紅比率高的藍籌股由于可以較為理想地控制風(fēng)險同時獲得穩(wěn)定收益，有可能成為新增資金的首選投資對象。業(yè)內(nèi)分析師指出，從社�；鹑胧幸詠碇攸c持有的股票來看，其投資策略體現(xiàn)出以"長期看好行業(yè)--大規(guī)模企業(yè)--大盤績優(yōu)"為主的投資特征。
第二，行業(yè)增長較為明顯的股票也是新增資金選擇的主要投資對象。如石化、有色金屬、煤炭、運輸、通訊設(shè)備硬件等行業(yè)的股票。這些股票至少從短期來看，它們的下跌風(fēng)險較為有限，而作為市場的主流板塊，有較好的流動性。
第三，一些前期漲幅不大，但發(fā)展前景較為看好的品種如消費品行業(yè)的股票也將成為新增資金關(guān)注的焦點。
但是也有分析師認為，有資金并不等于資金馬上入場買入股票。從新發(fā)的幾家基金的情況看，建倉量都很小，表明基金對后市的看法還是比較謹慎的。
上一篇： 解讀縣級政府采購的七大病癥
下一篇： 伊官員透露：伊拉克將新建通往伊朗石油管線
相關(guān)資訊：
熱點專題：
網(wǎng)站導(dǎo)航：
網(wǎng)校介紹 | 會計實務(wù) | 稅務(wù)網(wǎng)校 | 資訊中心 | 財經(jīng)法規(guī) 更多>>
