隨著有關企業(yè)年金制度的法規(guī)體系逐漸形成，企業(yè)年金將呈迅速增長態(tài)勢，基金管理公司、大型證券公司、保險公司以及民營管理機構目前都在積極籌備進入年金管理市場

    在市場的期待下，4月23日，勞動和社會保障部在其官方網(wǎng)站上公布了《企業(yè)年金基金管理試行辦法》（以下簡稱《辦法》）全文。該《辦法》共11章69條，并以勞動和社會保障部第23號令的形式，與中國銀監(jiān)會、中國證監(jiān)會和中國保監(jiān)會等三部委聯(lián)合發(fā)布。

    與此同時，勞動和社會保障部還獨家發(fā)布了《企業(yè)年金試行辦法》。這是關于企業(yè)如何建立年金計劃的文件，而《辦法》與其是“兄弟篇”，它們同時自5月1日起施行。但因為《辦法》中規(guī)定了很多如何管理運作年金的操作性細節(jié)，因此更為市場關注。

    企業(yè)年金，是指企業(yè)及其職工在參加基本養(yǎng)老保險的基礎上，自愿建立的補充養(yǎng)老保險。它是中國所確立的三大支柱養(yǎng)老保險體系——社會基本保險、企業(yè)補充保險和個人儲蓄體系——的第二根支柱。

    與基本養(yǎng)老保險由國家強制實行有所不同，建立企業(yè)年金有三點要求：一是企業(yè)已經參加了基本養(yǎng)老保險社會統(tǒng)籌，并能按時足額繳納基本養(yǎng)老保險費；二是企業(yè)具有經濟承受能力；三是企業(yè)內部管理制度健全。因此，企業(yè)年金不能代替職工的基本養(yǎng)老保險，也不是企業(yè)年底向職工發(fā)放的獎金，作為一種補充養(yǎng)老保險，其功能是提高職工養(yǎng)老保險待遇。對于企業(yè)而言，擁有一套良好的企業(yè)年金計劃，也可以作為招賢納才的人力資源工具；對于資本市場，企業(yè)年金還可以推動市場的發(fā)展。

    談及這個歷時五年論證與討論，經“逐條逐字解決”才得以出臺的《辦法》，勞動和社會保障部一位官員的評價是，《辦法》“吸收了全球最先進理念以及國外主導趨勢和模式”，并“就年金市場的準入標準、監(jiān)控標準和治理結構建立了框架與基本原則”。

    “企業(yè)年金應屬于養(yǎng)老保障體系，而不是養(yǎng)老保險體系�！掇k法》的制度設計明確了國家、企業(yè)和個人各自應承擔的責任是什么�！眲趧雍蜕鐣�保障部社會保險基金監(jiān)督司司長孫建勇這樣闡述《辦法》的意義。

    誰對企業(yè)年金負責

    中國企業(yè)年金制度起步于20世紀90年代初。1991年，國務院33號文件規(guī)定：“國家提倡、鼓勵企業(yè)實行補充養(yǎng)老保險和職工參加個人儲蓄性養(yǎng)老保險”，這是國家第一次明確提出建立基本養(yǎng)老保險、補充養(yǎng)老保險和個人儲蓄性養(yǎng)老保險相結合的多層次養(yǎng)老保險體系。1995年，勞動部下發(fā)《關于建立企業(yè)補充養(yǎng)老保險制度的意見》，初步確立了企業(yè)補充養(yǎng)老保險的制度框架和主要政策，企業(yè)年金的規(guī)范管理試點工作開始進行。同年，《國務院關于深化企業(yè)職工養(yǎng)老保險制度改革的通知》也對建立企業(yè)補充養(yǎng)老保險和個人儲蓄性養(yǎng)老保險作出了明確規(guī)定。

    2002年，國務院《關于印發(fā)完善城鎮(zhèn)社會養(yǎng)老保障體系試點方案的通知》，確立了四項新的政策要點：一是將補充養(yǎng)老保險名稱規(guī)范為企業(yè)年金；二是確定采取個人賬戶管理方式；三是明確稅收優(yōu)惠政策；四是對年金實行市場化管理和運營。

    這份被認為具有企業(yè)年金制度建設“里程碑”意義的國務院42號文，首次將企業(yè)補充養(yǎng)老保險改為企業(yè)年金。這不僅是名稱上的變化，更大的意義在于政府對于養(yǎng)老保障制度重新定位。“42號文件是在總結過去10年補充養(yǎng)老保險改革和發(fā)展經驗的基礎上制定的，它確定了中國企業(yè)年金發(fā)展的基本模式和戰(zhàn)略方向，此外還給出了一個市場化管理的原則�！睂O建勇在接受《財經》采訪時表示。

    但是，當年的42號文畢竟只是原則性的規(guī)定，其中涉及企業(yè)年金的文字不過幾百字，對于市場普遍關心的年金的實際運作論述粗略。此次的《辦法》則在此基礎上，對年金的定位、意義、操作模式、監(jiān)管方法等作了明確而清晰的規(guī)定。

    孫建勇解釋說，原來政府一直將企業(yè)年金歸為社會保險范疇，認為其屬于基礎保險。照此設計，它應由國家承擔責任并提供保障。但隨著近10年的摸索，“我們認為企業(yè)年金更是企業(yè)的保障計劃和企業(yè)的制度，而不是國家的制度；同時，它也不是商業(yè)保險，企業(yè)和保險公司不是買和賣的關系�！币虼�，“在性質上，它既不姓‘社’（社會年金），也不姓‘商’（商業(yè)保險），而是姓‘企’（企業(yè)年金）�！�

    孫建勇認為，如此規(guī)范非常重要。把屬于企業(yè)計劃的企業(yè)年金獨立出來，國家在給予企業(yè)稅收優(yōu)惠外，將不直接承擔管理運營的風險。企業(yè)年金的制度格局將是“政策扶持，企業(yè)自主建立和管理，政府監(jiān)管”。

    根據(jù)規(guī)定，中國的企業(yè)年金計劃由企業(yè)設立，為職工建立個人賬戶，事先確定每期的繳費金額或比例，由企業(yè)與職工共同繳費。職工對個人賬戶擁有投資決策權，并承擔由此導致的投資風險。投資回報全部計入個人賬戶，退休金水平取決于職工退休時個人賬戶累計的繳費額及其投資收益�；�于此，參與計劃的職工的退休金并不確定，其保險金給付水平將受制于積累基金的規(guī)模和基金的投資收入。

    在此次《辦法》之前，關于企業(yè)年金的相關規(guī)定以及中國會計財務制度以及其他法規(guī)，均沒有對企業(yè)年金的繳費率、繳費年限、領取時間和領取年限作出明確限制。于是，利用企業(yè)年金為職工“謀福利”、為企業(yè)經營者“創(chuàng)收”就顯得簡便而易行。此次《辦法》則明確規(guī)定：“企業(yè)繳費每年不超過本企業(yè)上年度職工工資總額的十二分之一。企業(yè)和職工個人繳費合計一般不超過本企業(yè)上年度職工工資總額的六分之一。” 這是第一次設立最高繳費額或者最高繳費占工資比例，以限制雇主為不同計劃參加者提供不同程度退休金的能力。

    但一位不愿意透露姓名的企業(yè)年金負責人對此表達了不同意見。他認為這種上限規(guī)定，好像可以防止企業(yè)內部員工收入分配差距過大，實際上很難起到調整員工收入分配的功能，不知以后限制能否取消。

    建立制衡機制

    完善企業(yè)年金制度的關鍵是建立科學和合理的治理結構。《辦法》確定了中國企業(yè)年金治理結構的三方面內容：一是受益人保護和權利限制制度；二是受托人責任主體制度；三是不同管理服務機構相互制衡的制度。

    中國現(xiàn)行的企業(yè)年金基金管理業(yè)務，由現(xiàn)行的各類企業(yè)年金經辦機構承擔。繳費征集、會計核算、個人賬戶的登記、基金賬務管理等業(yè)務工作基本上依附于企業(yè)的勞資、財務等職能科室，匯集的基金由企業(yè)直接投資，有的甚至將基金用于企業(yè)生產資金投資營運。企業(yè)年金經辦機構無論在賬戶管理、投資管理上，甚至在基金資產的保管上，基本上采用的是自我管理模式，并且只接受來自政府監(jiān)管機構的單一監(jiān)管。但經驗表明，由企業(yè)自己管理和運作不利于降低管理成本，也影響基金安全和投資效益，不利于基金保值增值。

    此次《辦法》則規(guī)定，企業(yè)年金基金將按國家規(guī)定投資運營，投資運營收益并入企業(yè)年金基金。建立企業(yè)年金的企業(yè)，應確定企業(yè)年金受托人，受托管理企業(yè)年金。受托人可以是企業(yè)成立的企業(yè)年金理事會，也可以是符合國家規(guī)定的法人受托機構。受托人可以委托具有資格的企業(yè)年金賬戶管理機構作為賬戶管理人，負責管理企業(yè)年金賬戶；可以委托具有資格的投資運營機構作為投資管理人，負責企業(yè)年金基金的投資運營。企業(yè)年金基金必須與受托人、賬戶管理人、投資管理人和托管人的自有資產或其他資產分開管理，不得挪作他用。

    孫建勇司長在接受《財經》采訪時表示，此次企業(yè)年金試行辦法吸收了國際先進經驗，走了一條專業(yè)化、市場化經營管理的道路。其中“精心設計”的重要部分就是對企業(yè)年金的管理貫徹了“角色分離”的原則，即賬戶管理人、投資人和托管人分開，分別由不同的專業(yè)機構進行管理。

    《辦法》規(guī)定，“建立企業(yè)年金的企業(yè)，應當確定企業(yè)年金受托人，受托管理企業(yè)年金”：“受托人可以委托具有資格的企業(yè)年金賬戶管理機構作為賬戶管理人，負責管理企業(yè)年金賬戶；可以委托具有資格的投資運營機構作為投資管理人，負責企業(yè)年金基金的投資運營。受托人應當選擇具有資格的商業(yè)銀行或專業(yè)托管機構作為托管人，負責托管企業(yè)年金基金”：“企業(yè)年金基金必須與受托人、賬戶管理人、投資管理人和托管人的自有資產或其他資產分開管理，不得挪作其他用途”。

    根據(jù)這樣的約束，受托人可以委托相關金融機構管理基金個人賬戶，托管基金財產或負責基金投資管理。賬戶管理人、托管人和投資管理人之間存在著一種制衡關系——賬戶管理人主要負責核對繳款匯總數(shù)據(jù)，接觸不到基金財產；托管人主要負責保管基金財產，監(jiān)督投資管理人的投資行為，沒有基金財產支配權；投資管理人主要負責基金投資，具有保值增值職責，但沒有基金使用的支配權，也接觸不到基金財產。

    這也就意味著，企業(yè)年金管理框架將包括六個主體和兩層法律關系。六個主體為：委托人、受托人、受益人、賬戶管理機構、投資運營機構和基金托管機構；兩層法律關系為信托關系和委托代理關系。這些規(guī)定確立了中國企業(yè)年金管理將以信托型為基本模式，吸取公司型和信托型的優(yōu)點，采用包容契約型產品的辦法，采用兩種管理模式：由受托人擔任賬戶管理人或投資管理人的部分委托模式；由受托人選擇賬戶管理人和投資管理人的全部委托模式。

    如此一來，可以將賬戶管理、投資管理和托管分開，分別由不同的專業(yè)機構進行管理，有利于規(guī)范企業(yè)年金的運作，保障年金資產的安全。

    基金公司的新機會

    企業(yè)年金已經運行和發(fā)展了10多年，但是，全國參加企業(yè)年金的企業(yè)和總人數(shù)仍相對較少。據(jù)勞動和社會保障部社會保險研究所專家介紹，目前中國參加企業(yè)年金的職工人數(shù)還不足社會基本養(yǎng)老保險覆蓋人數(shù)的6％。

    不過，企業(yè)年金已顯示了巨大的發(fā)展空間。據(jù)勞動和社會保障部的統(tǒng)計，2000年底，中國企業(yè)年金積累總量為191.9億元，人均3425元。而到2002年底，總量已達260億元，年金類業(yè)務保費收入達到380億元。

    據(jù)了解，除了剛剛出臺的《辦法》，《企業(yè)年金管理運作規(guī)程》、《企業(yè)年金監(jiān)督管理辦法》等均將陸續(xù)出臺，有關企業(yè)年金的法規(guī)體系將基本形成。專家分析，伴隨著相關法規(guī)的發(fā)布，未來企業(yè)年金將呈現(xiàn)迅速增長狀態(tài)，如此巨大的發(fā)展空間自然令市場趨之若鶩。據(jù)了解，包括基金管理公司、大型證券公司、保險公司以及民營管理機構目前都在積極籌備進入年金管理市場。

    從國際經驗看，無論是退休金還是養(yǎng)老金，均是基金公司管理的資產規(guī)模的重要資金來源，在國外基金公司中，這占了30％～40％的比重。南方基金管理有限公司養(yǎng)老金及機構理財部總監(jiān)鄭文祥表示，企業(yè)年金雖然鼓勵社保經辦機構參與，但在《辦法》正式實施前，基金公司并不能做有關業(yè)務。他告訴記者，南方基金早在2001年就已開始做有關課題的研究，“當時也有企業(yè)讓我們幫其做投資，可我們沒有資格做。但我們相信將來肯定是可以做的�！�

    鄭文祥告訴《財經》，公司內部已開始準備工作，包括建立專門的部門。其所在的部門名稱已由“專戶理財二部”，改為“養(yǎng)老金及機構理財部”，人員也開始配備�！啊掇k法》出臺后，我們獲得了一個嶄新的業(yè)務機會和一個嶄新的市場。從長遠來講，這會是我們一個很重要的收入來源�！彼�說。

    此外，按照WTO的規(guī)定，市場開放后，國外有關金融機構按照國民待遇原則也可以參與企業(yè)年金的市場競爭。在此次《辦法》中，企業(yè)年金的受托人、賬戶管理人、托管人、投資管理人等準入資格的條件之一，就已放寬為經國家有關部門批準、“在中國境內注冊”的相關法人或機構。

    建立倡導新型保障文化

    目前，一些大型行業(yè)、企業(yè)集團如海爾、廣核電、南方航空公司等大型企業(yè)，已建立起自己的企業(yè)年金。但從總體上來看，“一般都是好企業(yè)才做企業(yè)年金，只有效益好的企業(yè)才會參加�！编嵨南楦嬖V記者。

    就地方而言，北京、上海、深圳、成都、大連等城市均已建立企業(yè)年金管理中心。2002年1月，深圳市成立了中國第一家事業(yè)法人的企業(yè)年金專業(yè)管理機構——深圳市企業(yè)年金管理中心。該中心前身為補充養(yǎng)老保險基金管理中心，從1997年起開展企業(yè)補充養(yǎng)老保險業(yè)務，為獨立法人事業(yè)單位，直屬于深圳市社會保險管理局。該中心至今已建立企業(yè)賬戶530個，員工個人賬戶35000個，受托管理資金4億多元人民幣。

    招商銀行企業(yè)年金管理中心副主任高松凡告訴《財經》，招行的企業(yè)年金從1998年開始運作，當時主要還是作為職工福利計劃來實施。建立初期投資渠道非常窄，主要是存銀行、買國債，采用完全個人賬戶管理和基金積累模式。2000年，招商銀行成立了企業(yè)年金管理委員會和管理辦公室，2004年2月管理委員會正式改組為企業(yè)年金理事會；2003年5月在管理辦公室基礎上組建了專門的企業(yè)年金業(yè)務部門——企業(yè)年金管理中心，并開始對社會提供企業(yè)年金管理服務。

    高松凡認為，“中國的企業(yè)年金市場尚處于初級階段，具有許多‘初期特色’，從計劃設計、管理模式、投資運營到經辦機構的運作流程等方面都存在許多不規(guī)范的做法，在這種沒有強制性資格認定、信息披露和審核監(jiān)管的體系下，其風險是非常高的�！彼�表示，新出臺的《辦法》非常重要，它確定了企業(yè)年金的主要運作模式是受托管理模式，而非保險模式，這就為企業(yè)年金的規(guī)范管理和運營奠定的基礎，同時也為包括銀行、保險公司、信托公司、基金公司、證券公司等各類金融機構進入企業(yè)年金市場提供了制度保障�？梢灶A見，企業(yè)年金制度在給金融機構提供發(fā)展機遇的同時，必將促進各機構內部的變革。

    高松凡表示，對于較早進入年金市場的保險公司來說，其產品設計、管理模式、管理系統(tǒng)設計等方面將面臨較大的變化，而目前的部分保險產品，如投資連結保險只能作為企業(yè)年金的一種投資品種，而不能作為一種管理運作模式。

    據(jù)記者了解，這種存于保險公司的年金，其實是一種返還型保險產品，通常是企業(yè)從自己的福利基金中拿一部分錢為自己的員工購買該類保險產品。這種運作并不能起到退休保障的作用，因為企業(yè)替職工購買了投資聯(lián)結險后，幾年內又把這部分收益返還給了企業(yè)職工，只是使員工增加了一部分福利而已。

    對于企業(yè)年金的意義，孫建勇司長認為，它勢必完善中國多支柱的養(yǎng)老保障體系，“體現(xiàn)了一種新型的保障文化”。在這樣一種保障文化中，國家提供最低生活保障，維護適度的社會公平；企業(yè)提供企業(yè)福利制度，承擔有限的社會責任；個人則須明確自我責任意識，對自己的行為負責。

    專家認為，以前單一支柱的公共養(yǎng)老金制度使政府包攬了養(yǎng)老保障的全部或大部分責任，抑制了企業(yè)保障責任，窒息了個人自我保障的動力，擠壓了市場發(fā)揮作用的空間。企業(yè)年金的建立與發(fā)展使政府養(yǎng)老保障責任從無限轉變?yōu)橛邢�，有利于還原企業(yè)保障職能，解決當前在國有企業(yè)改革過程中存在的剝離國企養(yǎng)老保障功能與減少政府責任的矛盾。