史上最大的會計變革，即在歐盟范圍內(nèi)采用國際財務(wù)報告準(zhǔn)則（IFRS），迄今還未沖擊股市。
　　
　　這是因為，對于國際財務(wù)報告準(zhǔn)則給公司賬戶造成的影響，只有少數(shù)幾家公司給出了詳細(xì)的預(yù)測。阿斯利康（AstraZeneca）和安盛（Axa）等公司較早給出了預(yù)測，然而由于它們準(zhǔn)備充分，因此新準(zhǔn)則對其影響微乎其微，這不能代表人們將要面臨的情況。
　　
　　1月1日起實行
　　
　　隨著7000多家歐洲上市公司今年發(fā)布財務(wù)報告，將很可能出現(xiàn)延誤、困惑和沖擊。從今年1月1日起，這些企業(yè)必須采用這套準(zhǔn)則。
　　
　　新準(zhǔn)則的目的聽起來直截了當(dāng)，即“提供公司財務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績信息”，以幫助“各群體的使用者進行經(jīng)濟決策”。投資者被視為決定性使用者（defining user）：如果他們能獲取充足的信息，其他人也應(yīng)能獲取充足的信息。
　　
　　那么，按國際財務(wù)報告準(zhǔn)則要求披露的新信息將會怎樣影響公司的財務(wù)報表呢？
　　
　　損益表
　　
　　以損益表為例。摩根士丹利（Morgan Stanley）歐洲估值和會計小組聯(lián)合負(fù)責(zé)人讓諾&#8226；布郎謝（Jeannot Blanchet）解釋道，雖然國際財務(wù)報告準(zhǔn)則并非十分具有規(guī)定性，但經(jīng)營收入成為“一個包含更多內(nèi)容的數(shù)字”將是趨勢。
　　
　　首先，損益表將必須為股票期權(quán)新設(shè)費用項。但即使是傳統(tǒng)上被視作特殊項目的數(shù)字，例如重組成本和資產(chǎn)交易損益，將逐漸被視為經(jīng)營業(yè)績的一部分。換句話說，這些數(shù)字將更好地反映年度期間的實際情況。但利潤表最大的變革將是納入未曾被交易的資產(chǎn)和負(fù)債（如衍生品）“公平價值”的變動。這模糊了經(jīng)營業(yè)績和資產(chǎn)負(fù)債表變動之間的差別。
　　
　　公平價值
　　
　　公平價值嘗試為資產(chǎn)和負(fù)債提供當(dāng)前估值，或市場估值。公平價值利用市場對公司價值的評價，并基于未來現(xiàn)金流的預(yù)測，被視為比歷史成本更具相關(guān)性。
　　
　　但這種方法頗具爭議。和歷史成本不同，人們對公平價值衡量的可靠性存在疑問。比如，如果沒有一個現(xiàn)成的資產(chǎn)或負(fù)債市場，那么使用估值模型時，就肯定存在主觀的、因而可人為操縱的因素。自從股市泡沫破滅以來，這個問題就更嚴(yán)重了。股市泡沫打擊了高效率市場信念，并導(dǎo)致人們擔(dān)心，按市場行情計算價值放大了市場的波動性。
　　
　　公平價值損益
　　
　　最重要的是，將未實現(xiàn)的公平價值損益插入損益表作為“利潤”的一部分，還未被眾多公司和賬目使用者接受。這導(dǎo)致企業(yè)等更傾向于使用調(diào)整后的盈利數(shù)。投資者和職業(yè)分析師將把國際財務(wù)報告準(zhǔn)則要求的新信息輸入他們的模型，用來預(yù)測公司業(yè)績，并為其估值。
　　
　　而包括監(jiān)管機構(gòu)和信用評級機構(gòu)在內(nèi)的其他各方則把賬目當(dāng)作理解一家公司的出發(fā)點，并且他們會以準(zhǔn)則設(shè)計者未曾預(yù)料到的方法使用這些新信息。
　　
　　會計準(zhǔn)則與公司法
　　
　　凡妮莎&#8226；納普（Vanessa Knapp）是倫敦富而德律師事務(wù)所（Freshfields Bruckhaus Deringer）的合伙人，也是英國律師會公司法委員會（Law Society Company Law Committee）主席。她表示，國際財務(wù)報告準(zhǔn)則和公司法之間的相互作用，未能在籌備階段得到充分考慮。
　　
　　以分紅派息為例。歐洲公司法規(guī)定，紅利必須從可分配儲備金中支付。這些儲備金可能被巨大的“賬面”虧空掏空，如養(yǎng)老金方面的赤字。納普女士提倡，以償付能力測試作為紅利發(fā)放的門檻限度，要比可分配儲備金更好。
　　
　　銀行監(jiān)管機構(gòu)和信用評級機構(gòu)“審慎地”觀察公司財務(wù)的健康狀況，詢問存款人的錢是否安全，或者公司是否會償還債務(wù)。它們不太擔(dān)心公司市值的瘋狂波動。但它們不能忽視可根據(jù)新準(zhǔn)則獲得的另外一些附加信息。正因為這一原因，巴塞爾銀行監(jiān)管委員會（Basel Committee on Banking Supervision）就新準(zhǔn)則對銀行監(jiān)管資本可能產(chǎn)生的沖擊發(fā)表了聲明。
　　
　　與此同時，稅務(wù)機關(guān)則總是對盈利能力方面的任何新動態(tài)抱有興趣。在英國，稅務(wù)賬戶越來越多地靠攏已公布賬戶，承認(rèn)資產(chǎn)價值的賬面收益，可能導(dǎo)致額外的實際現(xiàn)金稅負(fù)。
　　
　　對公司行為的影響
　　
　　此類后果可以減輕，但新準(zhǔn)則對公司行為的影響可能比較持久。英國財務(wù)準(zhǔn)則第17號公告（FRS 17）是英國的養(yǎng)老金標(biāo)準(zhǔn)，與國際版本類似。這一標(biāo)準(zhǔn)已導(dǎo)致企業(yè)終止傳統(tǒng)的退休金計劃，因為它使企業(yè)認(rèn)識到，它們潛在的債務(wù)規(guī)模很大。被迫將股票期權(quán)列入成本這一前景，已促使企業(yè)反思這一員工獎勵形式。還有，國際會計準(zhǔn)則第39號（IAS 39）對衍生品的衡量，將導(dǎo)致人們重新評估對沖政策。
　　
　　就這些新規(guī)則堵住夸大盈利的漏洞而言，人們自然是歡迎的。但是，如果公平價值損益引起企業(yè)和投資者的條件反射，那么會計準(zhǔn)則和財富創(chuàng)造之間可能就本末倒置了。