中級(jí)審計(jì)師《審計(jì)專業(yè)相關(guān)知識(shí)》預(yù)習(xí)：股利政策的類型

第二部分

第六章 利潤(rùn)及其分配管理

　　知識(shí)點(diǎn)六、股利政策的類型

　　（一）剩余股利政策

　　1.定義：在企業(yè)確定的最佳資本結(jié)構(gòu)下，稅后凈利潤(rùn)首先要滿足投資的需求，然后若有剩余才用于分配股利。

　　2.步驟：

　?。?）根據(jù)選定的最佳投資方案，確定投資所需的資金數(shù)額；

　　（2）按照企業(yè)的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，確定投資需要增加的股東權(quán)益資本的數(shù)額；

　?。?）稅后凈利潤(rùn)首先用于滿足投資需要增加的股東權(quán)益資本的數(shù)額；

　?。?）在滿足投資需要后的剩余部分用于向股東分配股利

　　3.優(yōu)點(diǎn)：根據(jù)MM理論，企業(yè)都有一個(gè)最佳資本結(jié)構(gòu)，在最佳資本結(jié)構(gòu)下企業(yè)的綜合資金成本才最低，因此，股利政策要符合最佳資本結(jié)構(gòu)的要求。

　　4.缺點(diǎn)：

　?。?）如果股利政策破壞了最佳資本結(jié)構(gòu)，就不能使綜合資金成本達(dá)到最低的效果。

　　（2）不會(huì)受到希望有穩(wěn)定的股利收入的投資者所歡迎，因?yàn)槭Ｓ喙衫咄鶎?dǎo)致各期股利忽高忽低。

　　（二）固定股利或穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利政策

　　1.定義：將每年發(fā)放的股利固定在某一固定的水平上，并在較長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)保持不變，只有當(dāng)公司認(rèn)為未來(lái)盈余會(huì)顯著地、不可逆轉(zhuǎn)地增長(zhǎng)時(shí)，才提高年度的股利發(fā)放額。

　　2.適用情形：一般適用于經(jīng)營(yíng)比較穩(wěn)定的企業(yè)采用。

　　3.優(yōu)點(diǎn)：

　?。?）股利政策是向投資者傳遞重要的信息：如果公司支付的股利穩(wěn)定，說(shuō)明經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)比較穩(wěn)定，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較小，投資者要求的股票必要報(bào)酬率降低，有利于股票價(jià)格上升；反之下降。

　　（2）有利于投資者有規(guī)律地安排股利收入和支出。

　?。?）傳遞給投資者該公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)的信息，可降低投資者對(duì)該公司風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)心，從而使股票價(jià)格上升。

　?。?）即使推遲某些投資方案或者暫時(shí)偏離目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，也可能要比降低股利或降低股利增長(zhǎng)率更為有利。

　　4.缺點(diǎn)：

　?。?）可能會(huì)給公司造成較大的財(cái)務(wù)壓力，容易導(dǎo)致資金短缺，財(cái)務(wù)狀況惡化。

　?。?）不能像剩余股利政策那樣保持較低的資本成本。

　　（三）固定股利支付率政策

　　1.含義：公司確定一個(gè)股利占凈利潤(rùn)的比率，長(zhǎng)期按此比率支付股利。

　　2.優(yōu)點(diǎn)：股利與公司盈余緊密地配合，不會(huì)給公司造成較大財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。

　　3.缺點(diǎn)：股利可能變動(dòng)較大，忽高忽低，這樣可能傳遞給投資者該公司經(jīng)營(yíng)不穩(wěn)定的信息，容易使股票價(jià)格產(chǎn)生較大波動(dòng)，不利于樹(shù)立良好的企業(yè)形象。

　　（四）低正常股利加額外股利政策

　　1.政策含義：每期都支付穩(wěn)定的較低的正常股利額，當(dāng)企業(yè)盈利較多時(shí)，再根據(jù)實(shí)際情況發(fā)放額外股利。

　　2.優(yōu)點(diǎn)：既可以維持股利的一定穩(wěn)定性，又有利于使企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)達(dá)到目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，使靈活性與穩(wěn)定性較好地相結(jié)合，因而為許多企業(yè)所采用。