英國(guó)央行離加息可能已經(jīng)不遠(yuǎn)

　　英國(guó)對(duì)于利率前景仍感茫然，但不斷上升的通脹壓力可能會(huì)迫使其很快提高利率。

　　上周公布的英國(guó)1月CPI(同比上升4%)應(yīng)驗(yàn)了英國(guó)央行2月通脹報(bào)告的預(yù)測(cè)，該報(bào)告曾被市場(chǎng)認(rèn)為是英國(guó)央行為未來(lái)的利率調(diào)升做出的鋪墊。

　　在2月通脹報(bào)告中，英國(guó)央行預(yù)測(cè)CPI可能在短期內(nèi)上升至4%到5%并且在明年維持在2%上方(2010年11月份報(bào)告只是預(yù)測(cè)2011年通脹水平將位于央行目標(biāo)2%的上方)。

　　兩年內(nèi)通脹水平都將高于目標(biāo)水平，這對(duì)于任何中央銀行來(lái)說(shuō)都是一個(gè)嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，特別是到了明年增值稅上調(diào)對(duì)于通脹影響已經(jīng)消失。值得一提的是，相對(duì)于去年11月而言，市場(chǎng)對(duì)于央行利率的預(yù)期也在大幅提升。2月通脹報(bào)告指出，企業(yè)要求更高利潤(rùn)以及通脹預(yù)期提升將限制通脹回落的幅度。

　　英國(guó)央行對(duì)未來(lái)也感到茫然。英國(guó)央行行長(zhǎng)莫文·金本月表示，央行并沒(méi)有在加息方面做出決定，“升息決定可能在下次會(huì)議做出，可能在之后的會(huì)議上，也可能是在幾個(gè)季度之后。”莫文·金的言論看似是對(duì)市場(chǎng)篤定央行將很快加息的回應(yīng)，同時(shí)亦承認(rèn)央行現(xiàn)在是在看一步走一步。

　　英國(guó)央行的顧忌可能來(lái)自于經(jīng)濟(jì)層面，去年第四季度英國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)比出現(xiàn)萎縮，雖然今年一季度經(jīng)濟(jì)環(huán)比增幅可能較快反彈，但經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期在二三季度放緩，2011年GDP增長(zhǎng)可能將只會(huì)在1.5%左右。貨幣政策委員會(huì)(MPC)委員對(duì)于利率前景的分歧同樣很大。在1月的會(huì)議上，Andrew Sentence和Martin Weale投票加息，Adam Posen投票支持利率不變但希望可以將定量寬松貨幣政策規(guī)模擴(kuò)大到2500億英鎊。

　　從利率前景來(lái)看，本周三英國(guó)央行公布的2月MPC會(huì)議紀(jì)要將引起市場(chǎng)廣泛的關(guān)注。如果更多的MPC委員支持提高利率，則將被市場(chǎng)視為是近期加息的標(biāo)志。當(dāng)然Posen是否會(huì)改變決定也將是關(guān)注的焦點(diǎn)。與美聯(lián)儲(chǔ)不同，英國(guó)央行貨幣政策制定更像是民主決策，英國(guó)央行行長(zhǎng)只是擁有在倒計(jì)時(shí)一個(gè)投票的權(quán)利，并沒(méi)有如美聯(lián)儲(chǔ)主席那樣對(duì)利率擁有相當(dāng)大的決定權(quán)。

　　HIS GlobalInsight經(jīng)濟(jì)學(xué)家Howard Archer在上周的報(bào)告中認(rèn)為，英國(guó)央行在5月之前將基準(zhǔn)利率從0.5%提高到0.75%的可能性很高。不過(guò)Archer指出，即使加息很快到來(lái)，央行也不會(huì)頻繁調(diào)高利率水平(相對(duì)于之前的加息周期)，這意味著利率還將在相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)維持在較低水平。