2012銀行從業(yè)《風險管理》第四章知識點：交易產(chǎn)品

第四章 市場風險管理

　　第一節(jié) 市場風險識別

　　二、主要交易產(chǎn)品及其風險特征

　　1.即期：現(xiàn)金交易或現(xiàn)貨交易

　　即期是指現(xiàn)金交易或現(xiàn)貨交易，交易的一方按約定價格買入或賣出一定數(shù)額的金融資產(chǎn)，交付及付款在合約訂立后的兩個營業(yè)日內(nèi)完成。即期交易可在世界各地的簽約方之間進行。

　　在實踐中，即期通常是指即期外匯買賣，即交割日（或稱起息日）為交易日以后的第二個工作日的外匯交易。

　　即期外匯買賣除了可滿足客戶對不同貨幣需求外，還可用于調(diào)整持有不同外匯頭寸的比例，以降低匯率風險。

　　2.遠期：遠期外匯交易和遠期利率合約

　　遠期外匯交易是由交易雙方約定在未來某個特定日期，依交易時所約定的幣種、匯率和金額進行交割的外匯交易。

　　遠期匯率反映了貨幣的遠期價值，其決定因素包括即期匯率、兩種貨幣之間的利率差、期限。遠期外匯交易是最常用的對沖匯率風險、鎖定外匯成本的方法。

　　遠期匯率可以根據(jù)傳統(tǒng)的利率平價理論推導，并根據(jù)實際金融市場狀況調(diào)整。

　　根據(jù)傳統(tǒng)的利率平價理論，高利率國貨幣在期匯市場上趨于貶值，而低利率國貨幣在期匯市場上趨于升值。

　　遠期利率合約是指交易雙方同意在合約簽訂日，提前確定未來一段時間內(nèi)（協(xié)定利率的期限）的貸款或投資利率，協(xié)定利率的期限通常是1個月至1年。

　　遠期利率合約是一項表外業(yè)務(wù)。債權(quán)人通過遠期利率合約鎖定未來的債務(wù)成本，規(guī)避利率上升帶來的風險；債務(wù)人通過遠期利率合約，保證未來的投資收益，規(guī)避利率下降帶來的風險。交易雙方雖然提前將利率確定，但也喪失一旦利率向有利于自己方變動帶來的收益。

　　3.期貨

　　期貨是在場內(nèi)（交易所）進行交易的標準化遠期合約。包括金融期貨和商品期貨等交易品種。

　　金融期貨主要有三大類：

　　（1）利率期貨，是指以利率為標的的期貨合約。利率期貨主要有以長期國債為標的的長期利率期貨，以及3個月期限的短期利率期貨。

　　（2）貨幣期貨，是指以匯率為標的的期貨合約。貨幣期貨是適應(yīng)跨境貿(mào)易和金融服務(wù)的需要而產(chǎn)生的，目的是管理匯率風險。

　　種類：英鎊、美元、歐元、日元、瑞士法郎、加拿大元、澳大利亞元

　　（3）指數(shù)期貨，是指以股票或其他行業(yè)指數(shù)為標的的期貨合約。

　　4.互換：約定在將來某一時期相互交換現(xiàn)金流的合約。

　?。?）利率互換，是指兩個交易對手僅就利息支付方式進行交換，不涉及本金交換

　?。?）貨幣互換，指交易雙方用不同的貨幣進行的現(xiàn)金流互換。

　　交易雙方利用自身在不同種類貨幣、利率上的比較優(yōu)勢進行貨幣或利率互換，有效地降低各自的融資成本。

　　5.期權(quán)

　　期權(quán)是指期權(quán)買方在簽訂期權(quán)合約時，通過支付期權(quán)賣方一筆權(quán)利金后，取得一項可在選擇權(quán)合約的存續(xù)期內(nèi)或到期日當日，以約定的執(zhí)行價格于期權(quán)賣方進行約定數(shù)量標的交割的權(quán)利。

　　賦予持有者在將來某個時段內(nèi)以確定價格購買或出售標的資產(chǎn)的權(quán)利而非義務(wù)。

　　期權(quán)交易的標的可以是外匯、債券、股票、貴金屬、石油、商品等。

　　分類：

　　1）按交易權(quán)利：買方期權(quán)和賣方期權(quán)。

　　2）按履約方式：美式期權(quán)任何時候都可以行權(quán)。歐式期權(quán)只能在規(guī)定時間行權(quán)。

　　3）按執(zhí)行價格：價內(nèi)期權(quán)、平價期權(quán)、價外期權(quán)。

　　期權(quán)的價值：期權(quán)費，也稱權(quán)利金

　　組成：內(nèi)在價值、時間價值

　　內(nèi)在價值：期權(quán)存續(xù)期間，執(zhí)行期權(quán)所能獲得的收益。

　　時間價值：期權(quán)價值高于其內(nèi)在價值的部分。

　　期權(quán)價值受標的資產(chǎn)市場價格、期權(quán)執(zhí)行價格、期權(quán)到期期限、標的資產(chǎn)價格波動率、市場利率、期權(quán)合約期限內(nèi)標的資產(chǎn)紅利收益等因素影響，定價復雜。