2012銀行從業(yè)《個(gè)人理財(cái)》第三章知識點(diǎn)：金融衍生品市場

第三章 金融市場和其他投資市場

第六節(jié) 金融衍生品市場

　　一、市場概述

　　金融衍生品是從標(biāo)的資產(chǎn)派生出來的金融工具。其價(jià)值依賴于基本標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)值。

　　（一）金融衍生品市場分類

　　1.按照基礎(chǔ)工具劃分，金融衍生品可以分為股權(quán)衍生品、貨幣衍生品和利率衍生品。（股權(quán)衍生工具指以股票或股票指數(shù)為基礎(chǔ)的衍生工具，如股指期貨等。貨幣衍生工具指以各種貨幣為基礎(chǔ)的金融衍生工具，如遠(yuǎn)期外匯合約、外幣期權(quán)等。利率衍生工具指以利率為基礎(chǔ)的金融衍生工具，如遠(yuǎn)期利率協(xié)議。）

　　2.按照交易場所劃分，金融衍生品可以分為場內(nèi)交易工具（如股指期貨）和場外交易工具（如利率互換）。

　　3.按照交易方式劃分，金融衍生品可以分為遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)和互換。

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　　1.可復(fù)制性

　　只要掌握了衍生工具的定價(jià)和復(fù)制技術(shù)，可以隨意的分解、組合，按照不同的市場參數(shù)設(shè)計(jì)成不同的產(chǎn)品。

　　2.杠桿特性

　　允許采用保證金交易，進(jìn)行名義金額超過保證金幾十倍的金融衍生交易，產(chǎn)生“以小搏大”的杠桿效應(yīng)。

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　　1.轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。

　　通過該交易可以對持有的資產(chǎn)頭寸進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對沖；

　　2.價(jià)格發(fā)現(xiàn)。

　　根據(jù)各種市場信號和價(jià)格預(yù)測，在大量交易基礎(chǔ)上，可以發(fā)現(xiàn)基礎(chǔ)金融產(chǎn)品的價(jià)格；

　　3.提高交易效率。

　　通常，衍生品的交易成本低于標(biāo)的資產(chǎn)的交易成本。同時(shí)流動(dòng)性也強(qiáng)；

　　4.優(yōu)化資源配置。

　　金融衍生品市場擴(kuò)大了金融市場的廣度和深度，從而擴(kuò)大了金融服務(wù)的范圍和基礎(chǔ)金融市場的資源配置作用。

　　二、金融衍生品

　?。ㄒ唬┙鹑谶h(yuǎn)期合約

　　金融遠(yuǎn)期合約是指雙方約定在未來的某一確定時(shí)間，按確定的價(jià)格買賣一定數(shù)量某種金融工具的合約。

　?。?）優(yōu)點(diǎn)：規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。在生產(chǎn)周期比較長的現(xiàn)貨交易中，未來價(jià)格波動(dòng)大。遠(yuǎn)期合約可以為買賣雙方控制價(jià)格的不確定性，從而鎖定成本。

　　（2）缺點(diǎn)：

　?、俜菢?biāo)準(zhǔn)化合約。不便于流通。

　?、诠衽_交易。不利于統(tǒng)一價(jià)格。

　　③沒有履約保證。當(dāng)價(jià)格變動(dòng)對一方不利時(shí)，違約風(fēng)險(xiǎn)較高。

　?。ǘ┙鹑谄谪?

　　1.概念：金融期貨合約是指協(xié)議雙方同意在約定的將來某個(gè)日期，按約定的條件買入或賣出一定標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的金融工具的標(biāo)準(zhǔn)化合約協(xié)議。

　　2.特征：

　?。?）標(biāo)準(zhǔn)化合約。商品品種、品質(zhì)、數(shù)量、交貨時(shí)間、地點(diǎn)等標(biāo)準(zhǔn)化。

　?。?）對沖方式履約，大多到期前進(jìn)行平倉，很少實(shí)物交割。

　?。?）合約履行由期貨交易所或結(jié)算公司提供擔(dān)保。

　　（4）合約的價(jià)格有最小變動(dòng)單位和浮動(dòng)限額。

　　3.期貨交易的主要制度

　?。?）保證金制度。合約價(jià)值的5%-10%為保證金，用于結(jié)算和保證履約。

　?。?）每日結(jié)算制度。又稱逐日盯市制度。當(dāng)日結(jié)算盈虧、保證金、手續(xù)費(fèi)和稅金，并劃撥相應(yīng)款項(xiàng)。

　?。?）持倉限額制度。規(guī)定客戶持有的最大投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)頭寸。

　　（4）大戶報(bào)告制度。重點(diǎn)監(jiān)控大戶操作，防止操縱價(jià)格。

　?。?）強(qiáng)行平倉制度。強(qiáng)行平倉的情形：會員結(jié)算準(zhǔn)備金余額小于零并未及時(shí)補(bǔ)足時(shí)；持倉量超過限額規(guī)定時(shí)；違規(guī)交易受強(qiáng)行平倉處罰時(shí)等。

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　　金融期權(quán)實(shí)際上是一種契約，它賦予持有人在未來一定的時(shí)間內(nèi)按雙方約定的價(jià)格，買賣一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的權(quán)利。

　　1.金融期權(quán)要素：

　?。?）基礎(chǔ)資產(chǎn)，或標(biāo)的資產(chǎn)；

　　（2）期權(quán)的買方，期權(quán)多頭，支付期權(quán)費(fèi)，獲得權(quán)利；

　　（3）期權(quán)的賣方，期權(quán)空頭，獲得期權(quán)費(fèi)，承擔(dān)相應(yīng)的義務(wù)；

　?。?）執(zhí)行價(jià)格，合同約定的買方行使權(quán)利的價(jià)格；

　　（5）到期日，期權(quán)行使的最后有效日期，又叫行權(quán)日；

　?。?）期權(quán)費(fèi)，為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而支付的費(fèi)用。

　　2.金融期權(quán)的分類

　　（1）按照對價(jià)格的預(yù)期分為：

　　看漲期權(quán)：預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲時(shí)購買的期權(quán)

　　看跌期權(quán)：預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌時(shí)購買的期權(quán)

　?。?）按行權(quán)日不同分為：

　　歐式期權(quán)：只在期權(quán)到期日才能執(zhí)行的期權(quán)

　　美式期權(quán)：在期權(quán)到期日前任何時(shí)間都可執(zhí)行的期權(quán)

　　（3）按基礎(chǔ)資產(chǎn)的性質(zhì)分為：

　　現(xiàn)貨期權(quán)：以金融資產(chǎn)標(biāo)的本身作為期權(quán)合約標(biāo)的物的期權(quán)

　　期貨期權(quán)：以期貨合約作為期權(quán)合約標(biāo)的物的期權(quán)

　　3.金融期權(quán)的四種交易策略：

　?。?）買進(jìn)看漲期權(quán)（預(yù)期價(jià)格上漲）

　　（2）賣出看漲期權(quán)（預(yù)期價(jià)格下跌）

　?。?）買進(jìn)看跌期權(quán)（預(yù)期價(jià)格下跌）

　?。?）賣出看跌期權(quán)（預(yù)期價(jià)格上漲）

　　（四）金融互換

　　互換是兩個(gè)或兩個(gè)以上當(dāng)事人，按照商定的條件，在約定的時(shí)間內(nèi)，相互交換等值現(xiàn)金流的合約。包括利率互換和貨幣互換。

　　互換交易存在一定的交易成本和信用風(fēng)險(xiǎn)：

　?。?）為達(dá)成交易，必須找到交易對手；

　?。?）互換合約不能單方面終止或更改；

　?。?）沒有人提供履約保證。

　　三、金融衍生品市場在個(gè)人理財(cái)中的運(yùn)用

　　1.金融衍生品是金融市場中管理風(fēng)險(xiǎn)的工具，可以提高理財(cái)效率；

　　2.管理方式：反方向?qū)_；

　　3.金融衍生品市場是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)的投資市場，投資者需要具有較強(qiáng)的市場分析能力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力。