2012銀行從業(yè)《個人理財》第二章知識點：投資策略與投資組合

第二章 銀行個人理財理論與實務基礎

第一節(jié) 銀行個人理財業(yè)務理論基礎

　　五、投資策略與投資組合的選擇

　?。ㄒ唬┦袌鲇行耘c投資策略的選擇

　　1.隨機漫步與市場有效性

　　（1）隨機漫步

　　隨機漫步也叫隨機游走，是指股票價格的變動是隨機的、不可預測的。

　?。?）市場有效性

　　市場有效性是指市場價格對市場信息的反映程度。如果市場是有效的，市場價格將反映所有的信息。股票價格的變化是對新的信息作出的反映，從而表現為上漲或下跌。由于新信息是不可預測的，因此，股價的隨機變化表明了市場是有效的。

　　2.市場有效的三個層次

　?。?）弱型有效市場（反映歷史信息）

　　市場價格已經反映了全部能從市場交易數據中得到的信息，包括歷史股價、交易量等。

　　結論：如果市場是弱型有效的，市場價格的趨勢分析（技術分析）是徒勞的，因為過去的市場價格資料都是公開的，隨時可以得到。

　?。?）半強型有效市場（反映所有公開信息）

　　市場價格充分反映了所有公開的信息，包括公司公布的財務報表和歷史上的價格信息。

　　結論：基本面分析不起作用，不能為投資者帶來超額利潤。

　?。?）強型有效市場（反映了所有信息，包括內幕信息）

　　市場價格充分反映了所有信息，包括公開信息和內幕信息。

　?。?）三者的關系：

　　強型有效市場包含半強型有效市場，半強型有效市場包含弱型有效市場。

　　3.有效市場假定對投資策略的含義

　　市場是否有效對投資策略有著重要的影響。

　　（1）如果相信市場是完全有效的，投資者將采取被動投資策略。

　　原因：如果認為市場是有效的，市場價格波動只反映未來信息，從而市場表現為隨機漫步，任何技術分析、基本面分析，甚至包括內幕信息都是徒勞的、沒有用的，因此不可能通過分析手段獲得超額收益。

　　結論：投資者只能通過建立一個充分的分散化的組合，獲取市場平均收益。

　?。?）如果相信市場是無效的，或者不完全有效，投資者可以采取主動的投資策略。

　?、偃绻嘈攀袌鍪前霃娪行У模顿Y者可以采取主動策略，獲取內幕信息來獲利。

　　因為所有公開信息和歷史信息都反映在價格中了，只有內幕信息可以使得投資者獲取超額收益。

　　結論：因此投資者的基本面分析和技術分析沒有用，但可以想方設法獲取內幕信息。

　?、谌绻嘈攀袌鍪侨跣陀行У模顿Y者可以采取主動投資策略，通過基本面分析和內幕信息來獲利。

　　市場價格反映了所有歷史信息，可以通過基本面分析和內幕信息來獲利。

　　結論：因此投資者的技術分析沒有用。但可以進行基本面分析或者設法獲取內幕信息。

　　（二）理財工具和投資組合的選擇

　　一般的理財產品涉及三個方面的特性：收益性、風險性、流動性。不同產品三性的表現方式不同。

　　（1）銀行存款：安全性高、流動性好、收益性差；

　?。?）國債：是最安全的投資工具、收益性略高于定期存款，但流動性較差；

　　（3）公司債券：收益性高于存款與國債，但安全性低；

　?。?）股票：收益性高、安全性低、流動性好；

　?。?）基金：介于股票與債券之間；

　?。?）銀行理財產品：流動性差、安全性比基金、債券、股票高；

　?。?）外匯：收益中等、風險高、流動性高；

　?。?）房地產：流動性差、安全性高于證券、收益中等；

　　（9）金銀：安全性高、收益性中等、流動性差；

　?。?0）期貨期權：收益率最高，風險最高。

　?。ㄈ﹤€人資產配置中的三大產品組合

　　1.低風險、高流動性產品組合

　?。?）特點：安全性高、流動性好、收益性差；

　?。?）內容：定活期存款、貨幣基金、國債；

　　（3）目的：應對日常生活開支、短期債務支出、意外支出。

　　2.中風險、中收益產品組合

　　（1）特點：風險可控、收益較高；

　?。?）內容：基金、藍籌股票、指數投資；

　　（3）目的：滿足中長期生活需要，如：子女教育、養(yǎng)老、購房準備、贍養(yǎng)父母等。

　　3.高風險、高收益產品組合

　?。?）特點：高風險、高收益；

　?。?）內容：期權、期貨、金融衍生品、彩票、對沖基金；

　?。?）目的：投機獲取高額回報，一般不應超過資產總額的10%.