2011銀行從業(yè)考試復(fù)習指導：貸款環(huán)境分析(4)

　　(4)成本結(jié)構(gòu)

　　成本結(jié)構(gòu)指的是某一行業(yè)內(nèi)企業(yè)的固定成本和可變成本之間的比例。成本結(jié)構(gòu)可以影響行業(yè)和運營風險、利潤和行業(yè)中企業(yè)的競爭性質(zhì)。成本結(jié)構(gòu)主要由以下幾項所組成：

　　①固定成本。

　?、谧儎映杀尽?

　?、劢?jīng)營杠桿。如果一個行業(yè)固定成本占總成本的較大比例，我們就說這個行業(yè)的經(jīng)營杠桿較高。經(jīng)營杠桿越大，銷售量對營業(yè)利潤的影響就越大。高經(jīng)營杠桿代表著高風險。保證較高的銷售量和維持市場占有率便成了經(jīng)營杠桿較高行業(yè)成功的關(guān)鍵。經(jīng)營杠桿時營業(yè)利潤相對于銷售量變化敏感度的指示劑。在固定成本較高的行業(yè)中，經(jīng)營杠桿及其產(chǎn)生的信用風險也較高。

　?、苡澠胶恻c。盈虧平衡點是某一企業(yè)銷售收入與成本費用相等的那一點。高經(jīng)營杠桿行業(yè)中的企業(yè)盈虧平衡點普遍也較高。反過來說，盈虧平衡點越低，影響盈利水平的風險越小。

　　(5)經(jīng)濟周期

　　經(jīng)濟周期會影響盈利能力和整個經(jīng)濟或行業(yè)的現(xiàn)金流，所以經(jīng)濟周期是信貸分析的關(guān)鍵要素。以下五個階段是經(jīng)濟周期普遍包括的：頂峰，衰退，谷底，復(fù)蘇和擴張。每個經(jīng)濟周期的時間跨度和幅度是無法預(yù)測的，這種不確定因素對銷售和供應(yīng)鏈受經(jīng)濟周期影響比較大的行業(yè)來說帶來了很大的風險。

　　商業(yè)銀行在分析經(jīng)濟周期對行業(yè)風險的影響時，首先應(yīng)當判斷此行業(yè)是周期性、反周期性還是非周期性，然后需要判斷周期對銷售、利潤和現(xiàn)金流的影響程度。經(jīng)濟周期對行業(yè)銷售、利潤和現(xiàn)金流的影響越大，信用風險就越大。風險度最高的行業(yè)是對經(jīng)濟周期敏感度最高，經(jīng)濟蕭條或者長期的衰退會造成大量企業(yè)破產(chǎn)的行業(yè)。在周期性行業(yè)中，商業(yè)銀行和借貸者在經(jīng)濟周期中的最高點會出現(xiàn)更多的不良貸款。首先，企業(yè)、行業(yè)和整個經(jīng)濟體系表現(xiàn)良好，銀行開始降低信貸標準。其次，信貸業(yè)務(wù)人員在做評估時，使用的財務(wù)信息一般反映的都是企業(yè)經(jīng)營最好的時期(因為企業(yè)剛剛經(jīng)歷經(jīng)濟周期的擴張階段)，這些信息無法反映出經(jīng)濟衰退期企業(yè)的業(yè)績。信貸業(yè)務(wù)人員必須了解行業(yè)周期性才可以合理地規(guī)劃出短期貸款和長期貸款。這里面主要注意三點：其一，識別現(xiàn)行經(jīng)濟處于經(jīng)濟周期中的階段，并預(yù)測今后幾年的經(jīng)濟趨勢;其二，對行業(yè)銷售額、利潤和現(xiàn)金流量進行量化分析;其 三，應(yīng)當將國際經(jīng)濟周期也考慮在內(nèi)。

　　(6)進入壁壘

　　“進入壁壘”的存在減少了競爭者進入市場的頻率，是打算進入某行業(yè)的企業(yè)所必須承擔的一種額外生產(chǎn)成本。進入壁壘的高低是影響該行業(yè)市場壟斷和競爭關(guān)系的一個重要因素，在進入壁壘較高的行業(yè)，企業(yè)面臨的競爭風險較小，它們維持現(xiàn)有高利潤的機會就越大。

　　如專利權(quán)和版權(quán)、政府方面的政策方針和管制、在初始階段對投資要求較高、對市場占有率要求較高等幾個條件可能會成為新企業(yè)發(fā)展的障礙。

　　在評估行業(yè)風險時，還應(yīng)該重視進入壁壘的性質(zhì)和可持續(xù)性。例如，必要資本量是長期性的進入壁壘;而專利權(quán)和版權(quán)有可能僅僅是臨時的，技術(shù)革新有可能減小甚至完全消除專利權(quán)和版權(quán)所帶來的壁壘。

　　(7)行業(yè)政策法規(guī)

　　政策法規(guī)主要包括防污控制、水質(zhì)、產(chǎn)品標準、保護性關(guān)稅或者是價格控制等。不論是國家性的還是地區(qū)性的政策法規(guī)都隨時可能發(fā)生變化，這就在商業(yè)環(huán)境中制造了很大的不確定性和行業(yè)風險。貸款企業(yè)受政策法規(guī)的影響越大，風險越大。