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中級經(jīng)濟師指導《工商管理專業(yè)知識與實務》籌資決策
全國中級經(jīng)濟師考試教材重點
1、資本成本的概念及內容：用資費用、籌資費用
2、個別資本成本率的計算
個別資本成本率：企業(yè)用資費用與凈籌資額的比率。
個別資本成本率的高低取決于：用資費用、籌資費用、籌資額
3、綜合資本成本率的計算
4、營業(yè)杠桿利益、風險、財務杠桿系數(shù)的計算
利益：在擴大銷售額的條件下，由于經(jīng)營成本中固定成本相對降低，多帶來的增長程度更快的經(jīng)營利潤。
風險：至于企業(yè)經(jīng)營相關的風險，尤其是指利用營業(yè)杠桿而導致息稅前利潤變動的風險。
息稅前利潤變動率相當于銷售額的變動率的倍數(shù)
5、財務杠桿利益、風險、財務杠桿系數(shù)的計算
利益：指利用債務籌資（具有節(jié)稅功能）給企業(yè)所有者帶來額外收益。營業(yè)杠桿影響息稅前利潤；財務杠桿影響稅后利潤。
兩種基本形態(tài)：1.在現(xiàn)有資本與負債結構不變的情況下，由于息稅前利潤的變動而對所有者權益產(chǎn)生影響；2.在息稅前利潤不變的情況下，改變不同的資本與負債結構比例而對所有者權益產(chǎn)生影響
影響財務風險的因素：資本供求關系的變化、利潤率水平的變動、獲利能力的變化、資本結構的變化（財務杠桿利用的程度）。
6、總杠桿的含義及計算
含義：營業(yè)杠桿和經(jīng)營杠桿聯(lián)合作用的結果。
7、MM資本結構理論
基本觀點：在符合該理論的假設下，公司的價值與其資本結構無關。公司的實際價值取決于其實際資產(chǎn)，而不是各類債權和股權的市場價值。
兩個命題：
命題Ⅰ.無論公司有無債權資本，其價值（普通股資本與長期債權資本的市場價值之和）等于公司所有資產(chǎn)的預期收益額（息稅前利潤）按適合該公司風險等級的必要報酬率（綜合資本成本率）予以折現(xiàn)。
命題Ⅱ.公司股權成本率隨籌資額的增加而增加，因此公司的市場價值不會隨債權資本比例的上升而增加。（公司價值與其資本結構無關）
修正命題：
命題Ⅰ.所得稅觀點：公司債權比例與公司價值成正相關關系。
命題Ⅱ.權衡理論觀點：公司的最佳資本結構應當是節(jié)稅利益和債權資本比例上升而帶來的財務危機成本與破產(chǎn)成本之間的平衡點。財務危機成本取決于公司危機發(fā)生的概率與危機的嚴重程度。
【我要糾錯】 責任編輯：戈薇
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