中級經(jīng)濟師考試金融專業(yè)知識與實務(wù)：通貨膨脹及其治理

　　中級經(jīng)濟師考試我國的通貨膨脹及其治理

　　改革開放以來，我國先后發(fā)生了四次較嚴重的通貨膨脹和一次非典型性通貨膨脹。下面僅對20世紀90年代以來幾次通貨膨脹發(fā)生的原因、采取的對策及其效果進行介紹。

　　一、1993—1996年

　　20世紀90年代初期，我國國民經(jīng)濟走出低谷。“八五”期間，經(jīng)濟發(fā)展取得了很大的成就，但由于固定資產(chǎn)投資和消費基金增長過快，通貨膨脹問題又接踵而至。1992年以后，經(jīng)濟增長與物價上漲的“雙高”現(xiàn)象，標志著我國又進入了新一輪經(jīng)濟循環(huán)的高漲階段;20%左右的物價上漲率，表明了此時社會面臨的主要經(jīng)濟問題是嚴重的通貨膨脹問題。

　　這一階段通貨膨脹的成因很復(fù)雜，有過度追求經(jīng)濟的高速發(fā)展而引致的財政赤字、信用膨脹問題，即“需求拉動型通貨膨脹&rdquo1473有國家調(diào)整物價結(jié)構(gòu)、提高農(nóng)產(chǎn)品物價而引致物價總水平上升，即“成本推進型通貨膨脹&rdquo1473有我國長期未得到解決的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)問題，瓶頸產(chǎn)業(yè)的短線產(chǎn)品物價上漲而引致的物價總水平上升，即“結(jié)構(gòu)型通貨膨脹&rdquo1473還有我國國際收支連年順差，外匯儲備大幅度上升而引致的中央銀行貨幣供給增加，即“輸人型通貨膨脹”。國家采取“適度從緊”_的財政、貨幣政策，于1996年基本實現(xiàn)了經(jīng)濟的“軟著陸”。

　　二、2007—2008年

　　2007~2008年的物價持續(xù)上漲被稱為非典型性的通貨膨脹，主要是因為此次持續(xù)近一年的物價上漲結(jié)構(gòu)性明顯，持續(xù)時間不長，且成因也是多方面的。2006年全年我國CPI的上漲率為1·5%。2007年1月的CPI上漲率為2.2%，但自2007年年中以來，CPI出現(xiàn)持續(xù)上漲的趨勢，2007年5月的CPI上漲率為3.4%，6月的CPI上漲率為4.4%，自此每月攀升.到2008年2月達到此次通貨膨脹的高點8.7%，自此開始回落至12月的1.2%。本輪物價上漲的結(jié)構(gòu)性特征十分明顯。價格上漲主要集中在農(nóng)產(chǎn)品特別是肉類，并傳導(dǎo)到食品類產(chǎn)品上。2007年末到2008年年中，基礎(chǔ)原材料和能源產(chǎn)品價格也開始持續(xù)大幅度上漲。2008年一季度，原材料、燃料、動力購進價格同比上漲9.8%。然而，非食品價格上漲一直處于可控的范圍內(nèi)。同期非食品價格上漲率為1.8%。由此判斷，2007--2008年我國經(jīng)濟中出現(xiàn)的物價上漲并不能算作是嚴格意義上的通貨膨脹。我國官方對此稱之為結(jié)構(gòu)性通貨膨脹，也是將控制物價上漲的目標定位為，防止由結(jié)構(gòu)性通貨膨脹演變?yōu)槠毡榈耐ㄘ浥蛎洝?

　　2007--2008年物價上漲原因有多方面：

　?、俟┬枋Ш?，比如食品行業(yè)，這是需求拉動型的通脹；

　?、诔杀纠瓌颖热缭丸F礦等國際價格上升，國內(nèi)某些行業(yè)的價格上漲；

　?、蹏鴥?nèi)投資過熱，大量流動性資本流向樓市股市，流動性過剩導(dǎo)致通脹壓力加大；

　?、車鴥?nèi)突發(fā)事故災(zāi)難，如雪災(zāi)、地震等造成短期物價反彈壓力；

　?、輰ν赓Q(mào)易失衡，巨額順差的長期存在，外匯占款過多，人民幣投放多；

　?、奕嗣駧派殿A(yù)期使得大量國際資本流人國內(nèi)。治理措施表現(xiàn)在：2007--2008年初，中央銀行采取連續(xù)14次上調(diào)存款準備金率、多次加息、發(fā)行中央銀行票據(jù)等從緊貨幣政策，同時執(zhí)行穩(wěn)健的財政政策，主要體現(xiàn)在稅收手段的運用，還有對房地產(chǎn)和股市的調(diào)控等。

　　三、2009--2010年

　　伴隨著中國經(jīng)濟不斷回升向好，中國的CPI在2009年年末也開始由負轉(zhuǎn)正，而且在2010年呈現(xiàn)出逐月逐季加快的趨勢。2010年我國國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)按可比價格計算，比上年增長10·3%;居民消費價格(CPI)同比上漲3.3%。從具體指標來看，2010年第四季度GDP同比增長9·8%，一改之前逐季下滑態(tài)勢。但是2010年12月份CPI上漲4.6%，雖較11月份的5.l%有所回落，但是仍高于此前市場普遍預(yù)期的4.2%一4.3%的水平，預(yù)示未來物價上漲壓力仍較大。2010年下半年，特別是四季度，央行采取了一系列措施，2010年12月4.6%的CPI相比于11月已經(jīng)有了明顯下降，顯示出政策措施在調(diào)控物價方面的努力已經(jīng)取得一定的效果，但是全年CPI數(shù)字卻超過政府之前確定的3%的水平，顯示出通脹壓力依舊居高不下。

　　較大的通貨膨脹壓力的原因是復(fù)雜的：

　?、儇泿懦l(fā)是推動物價上漲的最根本因素。2010年物價上漲，反映了“適度寬松”貨幣供應(yīng)量造成的流動性過剩滯后影響的顯現(xiàn)。過去兩年，我國累計新增人民幣貸款超過17萬億元，廣義貨幣供應(yīng)量達到7l萬億元，為當年度現(xiàn)價GDP規(guī)模的182%，為同期美國M規(guī)模88 535億美元的124%，成為全球貨幣供應(yīng)量第一大國。

　?、谖覈F(xiàn)階段的通貨膨脹主要表現(xiàn)為重要農(nóng)產(chǎn)品和關(guān)鍵生產(chǎn)或生活用品的價格上漲。在食品中，生鮮食品的價格上漲成為推動食品價格總漲幅達到7.2%的主因，居住類價格如水、電、氣、油等快速上升是我國當前結(jié)構(gòu)性通脹另一個重要表現(xiàn)。2010年我國居住類價格上漲達到4.5%，為CPI達到3.2%提供了22%的支撐。

　　③成本推進性物價上漲是引發(fā)全面通脹風(fēng)險的主要因素。2010年第四季度，我國重要原材料和中間產(chǎn)品的價格持續(xù)快速上漲。漲幅達到10%以上，我國目前的成本推進性通脹的主要誘發(fā)原因來自國際大宗商品價格的變動，也即輸人性通脹的延伸影響。

　?、芄餐硇灶A(yù)期的形成放大通貨膨脹效應(yīng)。與國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)不同，社會公眾對物價上漲的感知在2010年第一季度成為社會共同的對通貨膨脹的理性預(yù)期。至第四季度，有73.9%的受訪者表示“物價過高，難以接受”，而且持物價持續(xù)上漲預(yù)期的比例達到61.4%。隨著CPI的快速走高，我國對通貨膨脹的共同理性預(yù)期開始形成。

　　通貨膨脹預(yù)期管理是2010年第三季度以來的金融宏觀調(diào)控的主要任務(wù)，中央銀行在《2010年第三季度貨幣政策執(zhí)行報告》明確提出，未來“價格走勢的不確定性較大，仍需加強通脹預(yù)期管理。”通貨膨脹預(yù)期管理的政策措施主要在兩方面：一是自201 O年第三季度起，我國貨幣政策開始轉(zhuǎn)向，通過提高存款準備金率和提高利率等政策工具，逐步把貨幣供應(yīng)量增速回落到合理水平，同時要控制新增貸款規(guī)模。二是正確引導(dǎo)社會公眾對通貨膨脹的心理預(yù)期，引導(dǎo)并提升社會各界對通脹形勢的“正常變化”、“可承受水平之內(nèi)的變化”、或者“惡化”的判斷能力，推動社會形成正確的“通脹心理預(yù)期”。