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2012年中級經(jīng)濟師考試金融 貨幣政策的中介目標(biāo)
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貨幣政策的中介目標(biāo)和操作指標(biāo)
1.貨幣政策的中介目標(biāo)
(1)貨幣政策中介目標(biāo)的涵義
貨幣政策的中介目標(biāo)又稱為貨幣政策的中介指標(biāo)、中間變量等，它是介于貨幣政策工具變量(操作目標(biāo))和貨幣政策目標(biāo)變量(最終目標(biāo))之間的變量指標(biāo)。
(2)貨幣政策中介目標(biāo)設(shè)置的必要性
貨幣政策中介目標(biāo)有以下三種功能：
第一，測度功能。第二，傳導(dǎo)功能。第三，緩沖功能。
(3)貨幣政策中介目標(biāo)選擇的標(biāo)準(zhǔn)
除內(nèi)生性為貨幣政策中介變量的內(nèi)涵要求外，一般將其概括為：可測性、可控性、相關(guān)性。
根據(jù)上述標(biāo)準(zhǔn)確定的貨幣政策中介目標(biāo)通常有兩類：一類是總量目標(biāo)，如貨幣供應(yīng)量等;另一類是利率指標(biāo)，如長期利率等。
2.貨幣政策可供選擇的中介目標(biāo)
通常而言，貨幣政策的中介目標(biāo)體系一般包括利率、貨幣供應(yīng)量。
(1)利率
因為中央銀行能夠直接影響利率的變動，而利率的變動又能直接、迅速地對經(jīng)濟產(chǎn)生影響，利率資料也容易獲取。
利率作為中介目標(biāo)主要是指中長期利率。
(2)貨幣供應(yīng)量
貨幣供應(yīng)量也稱總量目標(biāo)，這是以弗里德曼為代表的現(xiàn)代貨幣主義者所推崇的中介目標(biāo)。以貨幣供應(yīng)量作為貨幣政策的中介目標(biāo)，最大的問題就是指標(biāo)口徑的選擇。
他們提出“單一規(guī)則”的貨幣政策：將貨幣供應(yīng)量作為貨幣政策主要的中間目標(biāo)，主張把貨幣供應(yīng)量增長率與國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率保持在一個固定的比率上。
3.貨幣政策的操作指標(biāo)
操作指標(biāo)也稱近期目標(biāo)，介于貨幣政策工具和中介目標(biāo)之間。從主要工業(yè)化國家中央銀行的操作實踐來看，被選作操作指標(biāo)的主要有短期利率、銀行體系的存款準(zhǔn)備金和基礎(chǔ)貨幣。
(1)短期利率
短期的市場利率即能夠反映市場資金供求狀況、變動靈活的利率。在具體操作中，主要是使用銀行間同業(yè)拆借利率。
(2)基礎(chǔ)貨幣
基礎(chǔ)貨幣(或稱高能貨幣)是指處于流通界為公眾所持有的現(xiàn)金和商業(yè)銀行所持有的準(zhǔn)備金總和。
(3)存款準(zhǔn)備金
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