財(cái)稅實(shí)務(wù) 高薪就業(yè) 學(xué)歷教育
APP下載
正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校

正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校

當(dāng)前位置:正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校 > 資產(chǎn)評(píng)估師 > 復(fù)習(xí)指導(dǎo) > 資產(chǎn)評(píng)估 > 正文

2013注評(píng)考試《資產(chǎn)評(píng)估》預(yù)習(xí):長(zhǎng)期股權(quán)投資的評(píng)估

2013/03/04  來(lái)源: 正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校  字體:  打印

  第八章 長(zhǎng)期投資性資產(chǎn)評(píng)估

  知識(shí)點(diǎn)六:長(zhǎng)期股權(quán)投資的評(píng)估

  一、股票投資的評(píng)估

 。ㄒ唬┕善蓖顿Y的特點(diǎn)

  1.股票投資的定義:

  股票投資是指企業(yè)通過(guò)購(gòu)買等方式取得被投資企業(yè)的股票而實(shí)現(xiàn)的投資行為。

  股票投資具有高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的特點(diǎn)。

  2.股票各種形式的價(jià)格

 。1)票面價(jià)格:

  是指股份公司在發(fā)行股票時(shí)所標(biāo)明的每股股票的票面金額。

 。2)發(fā)行價(jià)格:

  是指股份公司在發(fā)行股票時(shí)的出售價(jià)格,主要有:面額發(fā)行、溢價(jià)發(fā)行、折價(jià)發(fā)行。

  (3)賬面價(jià)格,又稱股票的凈值

  是指股東持有的每一股票在公司財(cái)務(wù)賬單上所表現(xiàn)出來(lái)的凈值

 。4)清算價(jià)格:

  是指企業(yè)清算時(shí),每股股票所代表的真實(shí)價(jià)格。是公司清算時(shí),公司凈資產(chǎn)與公司股票總數(shù)之比值。

 。5)內(nèi)在價(jià)格(價(jià)值):

  是一種理論依據(jù),是根據(jù)證券分析人員對(duì)未來(lái)收益的預(yù)測(cè)而折算出來(lái)的股票現(xiàn)實(shí)價(jià)格。股票內(nèi)在價(jià)格的高低,主要取決于公司的發(fā)展前景、財(cái)務(wù)狀況、管理水平以及獲利風(fēng)險(xiǎn)等因素。

 。6)市場(chǎng)價(jià)格:

  是指證券市場(chǎng)上買賣股票的價(jià)格。在證券市場(chǎng)發(fā)育完善的條件下,股票市場(chǎng)價(jià)格是市場(chǎng)對(duì)公司股票的一種客觀評(píng)價(jià)! 」善钡膬r(jià)值評(píng)估,與上述前三種股票價(jià)格關(guān)系不大,只與股票的內(nèi)在價(jià)格、清算價(jià)格和市場(chǎng)價(jià)格有關(guān)。

  (二)上市交易股票的價(jià)值評(píng)估

  1.上市交易股票定義:

  上市交易股票是指企業(yè)公開(kāi)發(fā)行的,可以在債券市場(chǎng)上交易的股票。

  2.評(píng)估方法及適用條件:

  (1)在正常情況下,可以采用現(xiàn)行市價(jià)法。也就是按照評(píng)估基準(zhǔn)日的收盤價(jià)確定被評(píng)估股票的價(jià)值。

 。2)正常情況的含義

  指股票市場(chǎng)發(fā)育正常,股票交易自由,不存在非法炒作現(xiàn)象。

  (3)依據(jù)股票市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)行評(píng)估的結(jié)果,應(yīng)在評(píng)估報(bào)告書(shū)中說(shuō)明所采用的方法,并說(shuō)明該評(píng)估結(jié)果應(yīng)隨市場(chǎng)價(jià)格變化而予以適當(dāng)調(diào)整。

 。4)不滿足正常情況的條件的,應(yīng)該采用非上市交易股票的評(píng)估方法進(jìn)行評(píng)估。

 。ㄈ┓巧鲜薪灰坠善钡脑u(píng)估

  非上市交易股票的評(píng)估,一般采用收益法評(píng)估

  1.普通股的價(jià)值評(píng)估  普通股評(píng)估分為三種類型:固定紅利型、紅利增長(zhǎng)型和分段式型。

 。1)固定紅利型股利政策下股票價(jià)值的評(píng)估

  ①適用對(duì)象及其股票的特點(diǎn)

  經(jīng)營(yíng)比較穩(wěn)定、紅利分配固定,并且今后也能保持固定的水平。

  ②用公式表示為:

  P=R/r (8-6)

  式中: P-股票評(píng)估值

  R-股票未來(lái)收益額

  r-折現(xiàn)率

  【注意】:和教材第二章48頁(yè)公式2-14原理一樣

  (2)紅利增長(zhǎng)型股利政策下股票價(jià)值的評(píng)估

 、龠m用對(duì)象及其特點(diǎn)

  適合于成長(zhǎng)型企業(yè)股票評(píng)估。

  本類型假設(shè)股票發(fā)行企業(yè),沒(méi)有將剩余收益全部分配給股東,而是用于追加投資擴(kuò)大再生產(chǎn)。

 、谟(jì)算公式為:

  P=R/(r-g) (r>g) (8-7)

  式中:

   P——股票的評(píng)估值;

  R——下一年股票的股利額;

  特別注意:這里的股利是評(píng)估基準(zhǔn)日后的第一次股利

  r——折現(xiàn)率;

  g——股利增長(zhǎng)率。

  注意:這個(gè)公式的原理和教材50也公式2-23完全一樣。

 、酃衫鲩L(zhǎng)比率g的測(cè)定方法

  方法一:統(tǒng)計(jì)分析法

  在企業(yè)過(guò)去股利的實(shí)際數(shù)據(jù),利用統(tǒng)計(jì)學(xué)的方法計(jì)算出平均增長(zhǎng)率,作為股利增長(zhǎng)率g

  方法二:趨勢(shì)分析法

  根據(jù)被評(píng)估企業(yè)的股利分配政策,以企業(yè)剩余收益中用于再投資的比率與企業(yè)凈資產(chǎn)利潤(rùn)率相乘確定股利增長(zhǎng)率g

  即g=再投資的比率(即稅后利潤(rùn)的留存比率)×凈資產(chǎn)利潤(rùn)率

 。剑1-股利支付率)×凈資產(chǎn)利潤(rùn)率

  ④舉例(特別關(guān)注這個(gè)例題)

  

 。3)分段式模型。

 、俜侄斡(jì)算原理是:

  第一段 ,能夠較為客觀地預(yù)測(cè)股票的收益期間或股票發(fā)行企業(yè)某一經(jīng)營(yíng)周期;

  第二段,以不易預(yù)測(cè)收益的時(shí)間為起點(diǎn),以企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)到永續(xù)為第二段。

  2.優(yōu)先股的評(píng)估。

  (1)一般優(yōu)先股的評(píng)估

 、偾疤

  股票發(fā)行企業(yè)資本構(gòu)成合理,企業(yè)盈利能力強(qiáng),具有較強(qiáng)的支付能力

 、谠u(píng)估方法

  根據(jù)事先確定的股息率(每股股利與每股面值的比例)計(jì)算優(yōu)先股的年收益額,然后進(jìn)行折現(xiàn)或資本化處理。

 、酃綖椋

  

  式中:P——優(yōu)先股的評(píng)估值;

  Ri——第i年的優(yōu)先股收益;

  r——折現(xiàn)率;

  A——優(yōu)先股的等額股息收益。

 、芘e例:

  某被評(píng)估企業(yè)持有另一家股份公司優(yōu)先股500股,每股面值10元,年股息率為10%,評(píng)估時(shí),國(guó)庫(kù)券利率為7%,評(píng)估人員經(jīng)過(guò)調(diào)查分析,確定風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為2%,該優(yōu)先股的折現(xiàn)率(資本化率)為9%.根據(jù)上述資料,評(píng)估結(jié)果如下:

  

 。2)如果非上市優(yōu)先股有上市的可能,持有人又有轉(zhuǎn)售意向的優(yōu)先股評(píng)估

  ①按照下列公式評(píng)估:

  

  式中

  F-優(yōu)先股的預(yù)期變現(xiàn)價(jià)格;

  n-優(yōu)先股的持有年限

  其他符號(hào)的含義同前

  

2019評(píng)估師備考指導(dǎo) 2018資產(chǎn)評(píng)估師考試成績(jī)查詢?nèi)肟谝验_(kāi)通 資產(chǎn)評(píng)估師2019高效取證方案
網(wǎng)站地圖

Copyright © 2000 - 2024 odtgfuq.cn All Rights Reserved. 北京正保會(huì)計(jì)科技有限公司 版權(quán)所有

京B2-20200959 京ICP備20012371號(hào)-7 出版物經(jīng)營(yíng)許可證 京公網(wǎng)安備 11010802044457號(hào)