注會考試《財務成本管理》練習題：第三章 長期計劃與財務預測

　　甲公司上年度財務報表主要數據如下：單位：萬元

銷售收入	2000
稅后利潤	200
股 利	40
收益留存	160
年末負債	1200
年末股東權益	800
年末總資產	2000

　　要求：

　?。?）計算上年的銷售凈利率、資產周轉率、收益留存率、權益乘數和可持續(xù)增長率；

　?。?）假設本年符合可持續(xù)增長的全部條件，計算本年的銷售增長率以及銷售收入；

　?。?）假設本年銷售凈利率提高到12%，收益留存率降低到0.4，不增發(fā)新股或回購股票，保持其他財務比率不變，計算本年的銷售收入、銷售增長率、可持續(xù)增長率和股東權益增長率；

　?。?）假設本年銷售增長率計劃達到30%，不增發(fā)新股或回購股票，其他財務比率指標不變，計算資產周轉率應該提高到多少。

　?。?）假設本年銷售增長率計劃達到30%，不增發(fā)新股或回購股票，其他財務比率指標不變，計算銷售凈利率應該提高到多少。

　?。?）假設本年銷售增長率計劃達到30%，不增發(fā)新股或回購股票，其他財務比率指標不變，計算年末權益乘數應該提高到多少。

　　【正確答案】

　?。?）銷售凈利率＝200/2000×100%＝10%

　　資產周轉率＝2000/2000＝1（次）

　　收益留存率＝160/200＝0.8

　　權益乘數＝2000/800＝2.5

　　可持續(xù)增長率＝10%×1×0.8×2.5/（1－10%×1×0.8×2.5）＝25%

　　（2）由于符合可持續(xù)增長的全部條件，因此，

　　本年的銷售增長率＝上年的可持續(xù)增長率＝25%

　　本年的銷售收入＝2000×（1＋25%）＝2500（萬元）

　　（3）假設本年銷售收入為W萬元，則：

　　根據“資產周轉率不變”可知，本年末的總資產＝W/1＝W

　　根據“權益乘數不變”可知，本年末的股東權益＝W/2.5＝0.4W

　　本年增加的股東權益＝0.4W－800

　　根據“不增發(fā)新股或回購股票”可知，本年的收益留存＝本年增加的股東權益＝0.4W－800

　　而本年的收益留存＝本年的銷售收入×12%×0.4＝0.048W

　　所以存在等式：0.4W－800＝0.048W

　　解得：本年銷售收入W＝2272.73（萬元）

　　本年的銷售增長額＝2272.73－2000＝272.73（萬元）

　　本年的銷售增長率＝272.73/2000×100%＝13.64%

　　本年的可持續(xù)增長率＝12%×1×2.5×0.4/（1－12%×1×2.5×0.4）＝13.64%

　　本年的股東權益增長率＝（0.048×2272.73）/800×100%＝13.64%

　　（4）本年銷售收入＝2000×（1＋30%）＝2600（萬元）

　　本年的收益留存＝2600×10%×0.8＝208（萬元）

　　本年末的股東權益＝800＋208＝1008（萬元）

　　本年末的資產＝1008×2.5＝2520（萬元）

　　本年的資產周轉率＝2600/2520＝1.03（次）

　　即資產周轉率由1次提高到1.03次。

　?。?）設銷售凈利率應提高到R，則有：

　　30%=（R×1×2.5×0.8）/（1- R×1×2.5×0.8）

　　解之得：R=11.54%

　?。?）本年的銷售收入＝2000×（1＋30%）＝2600（萬元）

　　根據資產周轉率（等于1）不變

　　可知：年末的總資產＝2600/1＝2600（萬元）

　　根據“銷售凈利率和收益留存率不變”

　　可知：本年的收益留存＝160×（1＋30%）＝208（萬元）

　　根據“不增發(fā)新股或回購股票”可知：

　　本年增加的股東權益＝本年的收益留存＝208（萬元）

　　年末的股東權益＝800＋208＝1008（萬元）

　　年末的權益乘數＝2600/1008＝2.58

　　【答案解析】

　　【該題針對“[新]資產負債表比率變動情況下的增長率”知識點進行考核】