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2012注會《財務(wù)成本管理》知識點預(yù)習(xí)：可持續(xù)增長率
注冊會計師考試《財務(wù)成本管理》科目
第三章 長期計劃與財務(wù)預(yù)測
知識點十二、可持續(xù)增長率
?。ㄒ唬┛沙掷m(xù)增長率的含義
可持續(xù)增長率是指不發(fā)行新股，不改變經(jīng)營效率和財務(wù)政策時，公司銷售所能增長的最大比率。
?。ǘ┘僭O(shè)條件
可持續(xù)增長率的假設(shè)條件如下：
（1）公司目前的資本結(jié)構(gòu)是目標(biāo)結(jié)構(gòu)，并且打算繼續(xù)維持下去；
?。?）公司目前的股利支付率是目標(biāo)支付率，并且打算繼續(xù)維持下去；
?。?）不愿意或者不打算增發(fā)新股和回購股票，增加債務(wù)是唯一的外部籌資來源；
?。?）公司銷售凈利率將維持當(dāng)前水平，并且可以涵蓋增加債務(wù)的利息；
（5）公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率將維持當(dāng)前水平。
上述假設(shè)條件成立的情況下，銷售的實際增長率與可持續(xù)增長率相等。
【假設(shè)分析】
1、經(jīng)營效率不變——資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售凈利率維持當(dāng)前的水平。
2、財務(wù)政策不變——資產(chǎn)負(fù)債率（或權(quán)益乘數(shù)）和股利政策（股利支付率或收益留存率）不變。
根據(jù)以上假設(shè)可以推出如下結(jié)論：
資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變→銷售增長率＝總資產(chǎn)增長率；
銷售凈利率不變→銷售增長率＝凈利增長率；
資產(chǎn)負(fù)債率不變→總資產(chǎn)增長率＝負(fù)債增長率＝股東權(quán)益增長率；
股利支付率不變→凈利增長率＝股利增長率＝留存收益增加額的增長率；
即在經(jīng)營效率和財務(wù)政策不變的假設(shè)條件下，銷售增長率＝總資產(chǎn)增長率＝負(fù)債增長率＝股東權(quán)益增長率＝凈利增長率＝股利增長率＝留存收益增加額的增長率。
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