注冊會計師《財管》復習指導：財務管理概述(1)

　　第一節(jié) 財務管理的內(nèi)容

　　一、企業(yè)的組織形式

　　財務管理的原則、程序和方法與企業(yè)的組織形式有密切關(guān)系。典型的企業(yè)組織形式有三種：個人獨資企業(yè)、合伙企業(yè)以及公司制企業(yè)。

　　（一）個人獨資企業(yè) 　　

含義	個人獨資企業(yè)是由一個自然人投資，財產(chǎn)為投資人個人所有，投資人以其個人財產(chǎn)對企業(yè)債務承擔無限責任的經(jīng)營實體
優(yōu)點	（1）創(chuàng)立容易。例如，不需要與他人協(xié)商并取得一致，只需要很少的注冊資金等； （2）維持個人獨資企業(yè)的固定成本較低。例如，政府對其監(jiān)管較少，對其規(guī)模也沒有什么限制，企業(yè)內(nèi)部協(xié)調(diào)比較容易； （3）不需要交納企業(yè)所得稅?！?/td>
缺點	（1）業(yè)主對企業(yè)債務承擔無限責任，有時企業(yè)的損失會超過業(yè)主最初對企業(yè)的投資，需要用其他個人財產(chǎn)償債； （2）企業(yè)的存續(xù)年限受限于業(yè)主的壽命。 （3）難以從外部獲得大量資金用于經(jīng)營?！?/td>

　　
　　（二）合伙企業(yè)

含義	合伙企業(yè)是由各合伙人訂立合伙協(xié)議，共同出資，合伙經(jīng)營，共享收益、共擔風險，并對合伙債務承擔無限連帶責任的營利性組織。通常，合伙人是兩個或兩個以上的自然人，有時也包括法人或其他組織?！?/td>
優(yōu)缺點	優(yōu)點和缺點與個人獨資企業(yè)類似，只是程度有些區(qū)別?！?/td>
特點	（1）合伙企業(yè)法規(guī)定每個合伙人對企業(yè)債務須承擔無限、連帶責任（如果一個合伙人沒有能力償還其應分擔的債務，其他合伙人須承擔連帶責任）； （2）法律還規(guī)定合伙人轉(zhuǎn)讓其所有權(quán)時需要取得其他合伙人的同意，有時甚至還需要修改合伙協(xié)議，因此其所有權(quán)的轉(zhuǎn)讓比較困難?！?/td>

　?。ㄈ┕局破髽I(yè)

含義	任何依據(jù)公司法登記的機構(gòu)都被稱為公司。各國的公司法存在差異，因此公司的具體形式并不完全相同。它們共同特點是均為經(jīng)政府注冊的盈利性法人組織，并且獨立于所有者和經(jīng)營者?！?/td>
優(yōu)點	（1）無限存續(xù)。一個公司在最初的所有者和經(jīng)營者退出后仍然可以繼續(xù)存在；（2）容易轉(zhuǎn)讓所有權(quán)。公司的所有者權(quán)益被劃分為若干股權(quán)份額，每個份額可以單獨轉(zhuǎn)讓，無須經(jīng)過其他股東同意； （3）有限債務責任。公司的債務是法人的債務，不是所有者的債務。所有者的債務責任以其出資額為限?！?/td>
缺點	（1）雙重課稅。公司作為單獨的法人，其利潤被征收企業(yè)所得稅，企業(yè)利潤分配給股東后，股東還需交納個人所得稅。 （2）組建公司的成本高。公司法對于建立公司的要求比建立獨資或合伙企業(yè)高，并且需要提交一系列法律文件，通常花費的時間較長。公司成立后政府對其監(jiān)管比較嚴格，需要定期提交各種報告。 （3）存在代理問題。經(jīng)營者和所有者分開以后，經(jīng)營者成為代理人，所有者成為委托人，代理人可能為了自身利益而傷害委托人的利益?！?/td>

　　二、財務管理的內(nèi)容

　　

　　三、財務管理的職能

　　管理的職能分為決策、計劃和控制。

　　

　　第二節(jié)　財務管理的目標

　　一、財務管理的目標

　　關(guān)于企業(yè)目標的表達，主要有以下三種觀點：

　?。ㄒ唬├麧欁畲蠡?/p>

觀點	利潤代表了企業(yè)新創(chuàng)造的財富、利潤越多則說明企業(yè)的財富增加得越多、越接近企業(yè)的目標。
缺點	（1）沒有考慮利潤的取得時間 （2）沒有考慮所獲利潤和投入資本額的關(guān)系。 （3）沒有考慮所獲利潤和所承擔風險的關(guān)系。
特別關(guān)注	如果假設投入資本相同、利潤取得的時間相同、相關(guān)的風險相同，利潤最大化是一個可以接受的觀念。事實上，許多經(jīng)理人員都把高利潤作為公司的短期目標。

　?。ǘ┟抗捎嘧畲蠡?

觀點	應當把企業(yè)的利潤和股東投入的資本聯(lián)系起來考察，用每股盈余（或權(quán)益資本凈利率）來根據(jù)企業(yè)的財務目標，以避免“利潤最大化目標”的缺點?！?/td>
缺點	（1）仍然沒有考慮每股盈余取得的時間性。 （2）依然沒有考慮每股盈余的風險性?！?/td>
特別關(guān)注	如果假設風險相同、時間相同，每股盈余最大化也是一個可以接受的觀念。事實上許多投資人都把每股盈余作為評價公司業(yè)績的最重要目標?！?/td>

　?。ㄈ┕蓶|財富最大化

觀點	增加股東財富是財務管理的目標，這也是本書采納的觀點 【解釋】股東創(chuàng)辦企業(yè)的目的是增加財富。如果企業(yè)不能為股東創(chuàng)造價值，他們就不會為企業(yè)投資資金，沒有了權(quán)益資金，企業(yè)也就不存在了，因此，企業(yè)要為股東創(chuàng)造價值
衡量	股東財富可以用股東權(quán)益的市場價值來衡量。 股東財富的增加可以用股東權(quán)益的市場價值與股東投資資本的差額來衡量，它被稱為“權(quán)益的市場增加額”。權(quán)益的市場增加額是企業(yè)為股東創(chuàng)的價值。 權(quán)益的市場增加額=股東權(quán)益的市場價值-股東投資資本 【延伸】股東財富最大化，實際上就是“權(quán)益的市場增加額最大化”
其他表述形式	股價最大化	假設股東投資資本不變，股價最大化與增加股東財富具有同等意義。
	企業(yè)價值最大化	假設股東投資資本和債務價值不變，企業(yè)價值最大化與增加股東財富具有相同的意義 【解釋】企業(yè)價值=股東權(quán)益市場價值+債務市場價值 債務價值不變——企業(yè)價值最大化等同于“權(quán)益市場價值最大化” 股東投資資本不變——“權(quán)益市場價值最大化”等同于“股東財富最大化”?！?/td>

　　【注意】

　?。?）因此，本教材在不同問題的討論中，分別使用股東財富最大化、股價最大化和企業(yè)價值最大化，其含義均指增加股東財富。

　?。?）主張股東財富最大化，并非不考慮利益相關(guān)者的利益。各國公司法都規(guī)定，股東權(quán)益是剩余權(quán)益，只有滿足了其他方面的利益之后才會有股東的利益。

　　【例·多選題】下列關(guān)于財務目標的說法不正確的有（　）。

　　A.主張股東財富最大化意思是說只考慮股東的利益B.股東財富最大化就是股價最大化或者企業(yè)價值最大化

　　C.股東財富的增加可以用股東權(quán)益的市場價值來衡量

　　D.權(quán)益的市場增加額是企業(yè)為股東創(chuàng)造的價值

　　【正確答案】ABC

　　【答案解析】主張股東財富最大化，并非不考慮其他利益相關(guān)者的利益，所以，選項A的說法不正確。股東財富最大化與股價最大化以及企業(yè)價值最大化的含義并不完全相同，因此，選項B的說法不正確。股東財富可以用股東權(quán)益的市場價值來衡量，股東財富的增加可以用股東權(quán)益的市場價值與股東投資資本的差額來衡量，它被稱為“權(quán)益的市場增加額。權(quán)益的市場增加值是使企業(yè)為股東創(chuàng)造的價值。由此可知，選項C的說法不正確，選項D的說法正確。

　　【例·多選題】以利潤最大化作為財務管理的目標，其缺陷是（　）。

　　A.沒有考慮利潤的取得時間

　　B.沒有考慮獲取利潤所承擔的風險

　　C.計量比較困難

　　D.沒有考慮所獲利潤和投入資本額的關(guān)系

　　【正確答案】ABD

　　【答案解析】以利潤最大化作為財務管理的目標的觀點認為利潤代表了企業(yè)新創(chuàng)造的財富，利潤越多則說明企業(yè)的財富增加得越多，越接近企業(yè)的目標。這種觀點的缺陷是：（1）沒有考慮利潤的取得時間；（2）沒有考慮所獲利潤和投入資本額的關(guān)系；（3）沒有考慮獲取利潤和所承擔的風險之間的關(guān)系。

　　【例·多選題】下列關(guān)于財務目標的表述，正確的有（?。?。

　　A.如果假設投入資本相同、利潤取得的時間相同，利潤最大化是一個可以接受的觀念

　　B.假設股東投資資本不變，股價最大化與增加股東財富具有同等意義

　　C.假設股東投資資本和債務價值不變，企業(yè)價值最大化與增加股東財富具有相同的意義

　　D.股東財富可以用股東權(quán)益的市場價值來衡量

　　【正確答案】BCD

　　【答案解析】如果假設投入資本相同、利潤取得的時間相同、相關(guān)的風險相同，利潤最大化是一個可以接受的觀念。

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