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會(huì)計(jì)職稱考試《中級(jí)財(cái)務(wù)管理》 第四章 投資管理
知識(shí)點(diǎn)學(xué)習(xí)十一:項(xiàng)目投資決策方法及應(yīng)用
一、投資方案及其類型
投資方案是基于投資項(xiàng)目要達(dá)到的目標(biāo)而形成的有關(guān)具體投資的設(shè)想與時(shí)間安排。
1.投資方案分類表
2.獨(dú)立方案
?。?)定義:是指在決策過(guò)程,一組互相分離、互不排斥的方案或單一的方案。
一組完全獨(dú)立的方案存在的前提條件
① 投資資金來(lái)源無(wú)限制;
② 投資資金無(wú)優(yōu)先使用的排列;
?、?各投資方案所需的人力、物力均能得到滿足;
?、?不考慮地區(qū)、行業(yè)之間的相互關(guān)系及其影響;
⑤ 每一投資方案是否可行,僅取決于本方案的經(jīng)濟(jì)效益,與其他方案無(wú)關(guān)。
?。?)決策原則:在獨(dú)立方案中,選擇某一方案并不排斥選擇另一方案。
3.互斥方案
指互相關(guān)聯(lián)、互相排斥的方案,即一組方案中的各個(gè)方案彼此可以相互代替,采納方案組中的某一方案,就會(huì)自動(dòng)排斥這組方案中的其他方案。
二、財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)與項(xiàng)目投資決策的關(guān)系
三、項(xiàng)目投資決策的主要方法
投資決策方法:指利用特定財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)指標(biāo)作為決策標(biāo)準(zhǔn)或依據(jù),對(duì)多個(gè)互斥方案做出最終決策的方法。
投資決策的主要方法包括凈現(xiàn)值法、凈現(xiàn)值率法、差額投資內(nèi)部收益率法、年等額凈回收額法和計(jì)算期統(tǒng)一法等。
投資回收期法和內(nèi)部收益率法是財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)指標(biāo),但不是投資決策方法。
1.凈現(xiàn)值法
2.凈現(xiàn)值率法
3.差額投資內(nèi)部收益率法(△IRR)
4.年等額凈回收額法(NA)
5.計(jì)算期統(tǒng)一法
(1)計(jì)算期統(tǒng)一法定義
指通過(guò)對(duì)計(jì)算期不相等的多個(gè)互斥方案選定一個(gè)共同的計(jì)算分析期,以滿足時(shí)間可比性的要求,進(jìn)而根據(jù)調(diào)整后的評(píng)價(jià)指標(biāo)來(lái)選擇最優(yōu)方案的方法。
(2)決策指標(biāo)計(jì)算
方法一:方案重復(fù)法(計(jì)算期最小公倍數(shù)法)
?、?計(jì)算每個(gè)方案原計(jì)算期內(nèi)的NPV,評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)可行性,去掉不可行方案;
?、?尋找可行方案計(jì)算期的最小公倍數(shù),作為統(tǒng)一的計(jì)算期。在統(tǒng)一的計(jì)算期內(nèi)調(diào)整算出NPV′;
?、?NPV′大的方案優(yōu)。
四、兩種特殊的固定資產(chǎn)投資決策
(一)固定資產(chǎn)更新決策
與新建項(xiàng)目相比,固定資產(chǎn)更新決策最大的難點(diǎn)在于不容易估算項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量。
在估算固定資產(chǎn)更新項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量時(shí),要注意以下幾點(diǎn):
第一,項(xiàng)目計(jì)算期不取決于新設(shè)備的使用年限,而是由舊設(shè)備可繼續(xù)使用的年限決定;第二,需要考慮在建設(shè)起點(diǎn)舊設(shè)備可能發(fā)生的變價(jià)凈收入,并以此作為估計(jì)繼續(xù)使
用舊設(shè)備至期滿時(shí)的凈殘值的依據(jù);
第三,由于以舊換新決策相當(dāng)于在使用新設(shè)備投資和繼續(xù)使用舊設(shè)備兩個(gè)原始投資不同的備選方案中做出比較與選擇,因此,所估算出來(lái)的是增量?jī)衄F(xiàn)金流量(△NCF);
第四,在此類項(xiàng)目中,所得稅后凈現(xiàn)金流量比所得稅前凈現(xiàn)金流量更有意義。
固定資產(chǎn)更新決策利用差額投資內(nèi)部收益率法,當(dāng)更新改造項(xiàng)目的差額內(nèi)部收益率指標(biāo)大于或等于基準(zhǔn)折現(xiàn)率或設(shè)定折現(xiàn)率時(shí),應(yīng)當(dāng)進(jìn)行更新;反之,就不應(yīng)當(dāng)進(jìn)行更新。
(二)購(gòu)買或經(jīng)營(yíng)租賃固定資產(chǎn)的決策
如果企業(yè)所需用的固定資產(chǎn)既可以購(gòu)買,也可以采用經(jīng)營(yíng)租賃的方式取得,就需要按照一定方法對(duì)這兩種取得方式進(jìn)行決策。
有兩種決策方法可以考慮:
第一方法是分別計(jì)算兩個(gè)方案的差量?jī)衄F(xiàn)金流量,然后按差額投資內(nèi)部收益率法進(jìn)行決策;
第二種方法是直接比較兩個(gè)方案的折現(xiàn)總費(fèi)用的大小,然后選擇折現(xiàn)總費(fèi)用低的方案。
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