中級(jí)會(huì)計(jì)師考試《財(cái)務(wù)管理》基礎(chǔ)學(xué)習(xí)：資本成本

　　會(huì)計(jì)職稱(chēng)考試《中級(jí)財(cái)務(wù)管理》 第三章 籌資管理

　　知識(shí)點(diǎn)學(xué)習(xí)十四：資本成本

　　一、資本成本

　　（一）含義

　　指企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價(jià)。包括籌資費(fèi)和占用費(fèi)兩部分。

　　●籌資費(fèi)，是指企業(yè)在資本籌措過(guò)程中為獲取資本而付出的代價(jià)，視為籌資數(shù)量的一項(xiàng)扣除。

　　●占用費(fèi)，是指企業(yè)在資本使用過(guò)程中因占用資本而付出的代價(jià)。是資本成本的主要內(nèi)容。

　　（二）資本成本的作用

　?。?）資本成本是比較籌資方式、選擇籌資方案的依據(jù)

　　（2）平均資本成本率是衡量資本結(jié)構(gòu)是否合理的依據(jù)（企業(yè)價(jià)值最大化，折現(xiàn)模式）

　?。?）資本成本率是評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目可行性的主要標(biāo)準(zhǔn)。資本成本通常用相對(duì)數(shù)表示，它是企業(yè)對(duì)投入資本所要求的報(bào)酬率（或收益率），即最低必要報(bào)酬率。

　　（4）資本成本是評(píng)價(jià)企業(yè)整體業(yè)績(jī)的重要依據(jù)（企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，實(shí)際上就是所籌集資本經(jīng)過(guò)投放后形成的資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)，企業(yè)的總資產(chǎn)報(bào)酬率應(yīng)高于其平均資本成本率，才能帶來(lái)剩余收益。）

　　（三）影響資本成本的因素

　　投資者要求的報(bào)酬率＝無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率＋風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率

　?。郊兝剩ㄘ浥蛎浡剩L(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率

　　（四）個(gè)別資本成本計(jì)算的模式（兩種主要思路）

　　1.資本成本計(jì)算的基本模式

　?。?）一般模式：不考慮資金時(shí)間價(jià)值

　　

　　【注】若資金來(lái)源為負(fù)債，還存在稅前資本成本和稅后資本成本的區(qū)別。計(jì)算稅后資本成本需要從年資金占用費(fèi)減去資金占用費(fèi)稅前扣除導(dǎo)致的所得稅節(jié)約額。

　　即：

　　（2）折現(xiàn)模式

　　三、資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算公式——六種基本等值計(jì)算公式

　　折現(xiàn)模式的計(jì)算公式即：籌資凈額現(xiàn)值－未來(lái)資本清償額現(xiàn)金流量現(xiàn)值＝0

　　也就是說(shuō)：

　　，要求求出一個(gè)折現(xiàn)率i，使得籌資后付出的現(xiàn)金流量（NCFt）的現(xiàn)值之和應(yīng)該等于實(shí)際籌資額P0（即扣除了籌資費(fèi)用后的籌資額），即求內(nèi)涵報(bào)酬率

　　2.銀行借款資本成本計(jì)算

　　3.公司債券資本成本的計(jì)算

　　4.融資租賃資本成本的計(jì)算（只能采用貼現(xiàn)模式）

　　融資租賃各期的租金中，包含有本金每期的償還和各期手續(xù)費(fèi)用（即租賃公司的各期利潤(rùn)），其資本成本率只能按貼現(xiàn)模式計(jì)算。

　　5.普通股資本成本的計(jì)算

　　6.留存收益資本成本的計(jì)算

　　●留存收益實(shí)質(zhì)是所有者向企業(yè)的追加投資。

　　●企業(yè)利用留存收益籌資無(wú)需支付實(shí)際股利，無(wú)須發(fā)生實(shí)際籌資費(fèi)用。

　　●留存收益的資本成本率，計(jì)算與普通股成本相同，不同點(diǎn)在于不考慮籌資費(fèi)用。

　　（五）平均資本成本的計(jì)算

　　1.平均資本成本定義與用途

　　2.加權(quán)平均資本成本計(jì)算

　?。?）計(jì)算公式

　　式中：KW——加權(quán)平均資本成本；

　　Kj——第j種個(gè)別資本成本；

　　Wj——第j種個(gè)別資金占全部資金的比重（權(quán)數(shù)）。

　　（2）Kj的確定：使用本節(jié)開(kāi)始講授的個(gè)別資本成本的計(jì)算方法確定

　?。?）Wj的確定

　　（六）邊際資本成本的計(jì)算

　　邊際資本成本是企業(yè)追加籌資的成本。

　　企業(yè)的個(gè)別資本成本和平均資本成本，是企業(yè)過(guò)去籌集的單項(xiàng)資本的成本或目前使用全部資本的成本。

　　企業(yè)在追加籌資時(shí)，不能僅僅考慮目前所使用資本的成本，還要考慮新籌集資金的成本即邊際資本成本。邊際資本成本，是企業(yè)進(jìn)行追加籌資的決策依據(jù)。

　　籌資方案組合時(shí)，邊際資本成本的權(quán)數(shù)采用目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)。