中級(jí)會(huì)計(jì)職稱《財(cái)務(wù)管理》考點(diǎn)解析：投資項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流量的測(cè)算

2012會(huì)計(jì)職稱考試《中級(jí)財(cái)務(wù)管理》 第四章 投資管理

　　知識(shí)點(diǎn)十、投資項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流量的測(cè)算

　　（一）投資項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流量的含義與種類

　　1.凈現(xiàn)金流量的含義

　　投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量（又稱現(xiàn)金凈流量，Net Cash Flow，計(jì)作NCFt）是指在項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)由建設(shè)項(xiàng)目每年現(xiàn)金流入量（計(jì)作CIt：Cash In）與同年現(xiàn)金流出量（計(jì)作COt：Cash Out）之間的差額所形成的序列指標(biāo)。

　　其理論計(jì)算公式為：

　　凈現(xiàn)金流量（NCFt）＝現(xiàn)金流入量（CIt）- 現(xiàn)金流出量（COt）

　?。╰ ＝ 0，1，2，…，n）

所得稅前凈現(xiàn)金流量	不受籌資方案和所得稅政策變化的影響，是全面反映投資項(xiàng)目方案本身財(cái)務(wù)獲利能力的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)
所得稅后凈現(xiàn)金流量	將所得稅視為現(xiàn)金流出，可用于評(píng)價(jià)在考慮所得稅因素時(shí)項(xiàng)目投資對(duì)企業(yè)價(jià)值所作的貢獻(xiàn) 【兩種凈現(xiàn)金流量的關(guān)系】 所得稅后凈現(xiàn)金流量＝所得稅前凈現(xiàn)金流量－調(diào)整所得稅?！?/td>

　　【提示】

　　理解凈現(xiàn)金流量這個(gè)概念，需要注意幾個(gè)問題：

　　（1）現(xiàn)金流量的計(jì)算以一個(gè)年度為單位。

　?。?）對(duì)于建設(shè)期來說，凈現(xiàn)金流量一般為負(fù)或等于零；對(duì)于運(yùn)營(yíng)期來說，既會(huì)發(fā)生現(xiàn)金流入，也會(huì)發(fā)生現(xiàn)金流出，并且一般流入大于流出，凈現(xiàn)金流量多為正。

　?。?）凈現(xiàn)金流量包括所得稅前凈現(xiàn)金流量和所得稅后凈現(xiàn)金流量?jī)煞N形式。

【補(bǔ)充資料】

●項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表是以項(xiàng)目為一獨(dú)立系統(tǒng)，從融資前的角度進(jìn)行設(shè)置的。它將項(xiàng)目建設(shè)所需的總投資作為計(jì)算基礎(chǔ)，反映項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期（包括建設(shè)期和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期）內(nèi)現(xiàn)金的流入和流出。通過項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表可計(jì)算項(xiàng)目財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值和投資回收期等評(píng)價(jià)指標(biāo)，并可考察項(xiàng)目的盈利能力，為各個(gè)方案進(jìn)行比較建立共同的基礎(chǔ)。（本章主要研究?jī)?nèi)容） ●資本金財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表是從項(xiàng)目法人（或投資者整體）角度出發(fā)，以項(xiàng)目資本金作為計(jì)算的基礎(chǔ)，把借款本金償還和利息支付作為現(xiàn)金流出，用以計(jì)算資本金內(nèi)部收益率，反映投資者權(quán)益投資的獲利能力。 ●投資各方財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表是分別從各個(gè)投資者的角度出發(fā)，以投資者的出資額作為計(jì)算的基礎(chǔ)，用以計(jì)算投資各方收益率。

　?。ǘ┐_定建設(shè)項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流量的方法

　　 列表法（一般方法）和簡(jiǎn)化法（特殊方法或公式法）

　　1.列表法

　　項(xiàng)目可行性研究中使用的現(xiàn)金流量表包括"項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表"、"項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表"和"投資各方現(xiàn)金流量表"等不同形式。

　　項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表要根據(jù)項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)每年預(yù)計(jì)發(fā)生的具體現(xiàn)金流入量要素與同年現(xiàn)金流出量要素逐年編制。

　　具體詳細(xì)列示所得稅前凈現(xiàn)金流量、累計(jì)所得稅前凈現(xiàn)金流量、所得稅后凈現(xiàn)金流量和累計(jì)所得稅后凈現(xiàn)金流量

　　根據(jù)所得稅前后的凈現(xiàn)金流量分別計(jì)算兩套內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值和投資回收期等可行性評(píng)價(jià)指標(biāo)。

　　【注意】本表中2.2流動(dòng)資金投入時(shí)間與例4-2描述不符，例4-2表明是在投產(chǎn)后第一年和第二年年末分兩次投入，因此在此表中應(yīng)標(biāo)注在項(xiàng)目計(jì)算期3和4所對(duì)應(yīng)的位置。此處暫且按照本表介紹。

　　【提示】現(xiàn)金流量表需要掌握。考試時(shí)可能會(huì)要求編表，也可能會(huì)直接給出該表，讓完成有關(guān)計(jì)算。

　　要能夠根據(jù)該表確定：建設(shè)投資、流動(dòng)資金投資、原始投資等指標(biāo)。

　　2.簡(jiǎn)化法

　　【新建項(xiàng)目】

　　建設(shè)期某年凈現(xiàn)金流量（NCFt） ＝ - 該年原始投資額

　?。?- It（t ＝ 0，1，…，s，s≥0）

　　

　　（三）單純固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流量的確定方法

　　如果某投資項(xiàng)目的原始投資中，只涉及到形成固定資產(chǎn)的費(fèi)用，而不涉及形成無形資產(chǎn)的費(fèi)用、形成其他資產(chǎn)的費(fèi)用或流動(dòng)資產(chǎn)投資，甚至連預(yù)備費(fèi)也可以不予考慮，則該項(xiàng)目就屬于單純固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目。

　　建設(shè)期某年的凈現(xiàn)金流量 ＝ - 該年發(fā)生的固定資產(chǎn)投資

　　

　　【總結(jié)】
　　基本假設(shè)
　　為便于利用資金時(shí)間價(jià)值的形式，不論現(xiàn)金流量具體內(nèi)容所涉及的價(jià)值指標(biāo)實(shí)際上是時(shí)點(diǎn)指標(biāo)還是時(shí)期指標(biāo)，均假　設(shè)按照年初或年末的時(shí)點(diǎn)指標(biāo)處理。其中：
　　① 建設(shè)投資在建設(shè)期內(nèi)有關(guān)年度的年初發(fā)生。

　　② 流動(dòng)資金投資則在年末發(fā)生（一般在投產(chǎn)期才有流動(dòng)資金的投入問題）；
　　　●如果是一次投入，則假定發(fā)生在投產(chǎn)第一年末；
　　　●如果是分次投入，則假定發(fā)生在投產(chǎn)后連續(xù)的若干年末。
　?、?經(jīng)營(yíng)期內(nèi)各年的收入、成本、折舊、攤銷、利潤(rùn)、稅金等項(xiàng)目的確認(rèn)均在年末發(fā)生；
　?、?項(xiàng)目最終報(bào)廢或清理均發(fā)生在終結(jié)點(diǎn)，主要涉及回收額（但更新改造項(xiàng)目除外）?！?/p>