中級會計職稱考試《財務(wù)管理》強化學(xué)習(xí)：股票分割與股票回購

2012會計職稱考試《中級財務(wù)管理》

第六章 收益與分配管理 第四節(jié) 利潤分配管理

　　強化學(xué)習(xí)、股票分割與股票回購

　　（一）股票分割

　　股票分割又稱拆股，即將一股股票拆分成多股股票的行為。股票分割一般只會增加發(fā)行在外的股票總數(shù)，但不會對公司的資本結(jié)構(gòu)產(chǎn)生任何影響。股票股利雖不會引起股東權(quán)益總額的改變，但股東權(quán)益的內(nèi)部結(jié)構(gòu)會發(fā)生變化，而股票分割之后，股東權(quán)益總額及其內(nèi)部結(jié)構(gòu)都不會發(fā)生任何變化，變化的只是股票面值。

　　股票分割的作用如下：

　　（1）降低股票價格。股票分割會使每股市價降低，買賣該股票所需資金量減少，從而可以促進股票的流通和交易。流通性的提高和股東數(shù)量的增加，會在一定程度上加大對公司股票惡意收購的難度。此外，降低股票價格還可以為公司發(fā)行新股做準(zhǔn)備。

　?。?）向市場和投資者傳遞“公司發(fā)展前景良好”的信號，有助于提高投資者對公司股票的信心。

　　如果公司認(rèn)為其股票價格過低，不利于其在市場上的聲譽和未來的再籌資時，為提高股票的價格，會采取反分割措施。反分割又稱股票合并或逆向分割，是指將多股股票合并為一股股票的行為。反分割顯然會降低股票的流通性，提高公司股票投資的門檻，它向市場傳遞的信息通常都是不利的。

　　（二）股票回購

　　1.股票回購的含義及方式

　　股票回購是指上市公司出資將其發(fā)行在外的普通股以一定價格購買回來予以注銷或作為庫存股的一種資本運作方式。

　　股票回購的方式主要包括公開市場回購、要約回購和協(xié)議回購三種。其中，公開市場回購，是指公司在公開交易市場上以當(dāng)前市價回購股票；要約回購是指公司在特定期間向股東發(fā)出的以高出當(dāng)前市價的某一價格回購既定數(shù)量股票的要約；協(xié)議回購則是指公司以協(xié)議價格直接向一個或幾個主要股東回購股票。

　　2.股票回購的動機

　　在證券市場上，股票回購的動機多種多樣，主要有以下幾點：

　?。?）現(xiàn)金股利的替代。當(dāng)公司有富余資金時，通過購回股東所持股票將現(xiàn)金分配給股東，這樣，股東就可以根據(jù)自己的需要選擇繼續(xù)持有股票或出售獲得現(xiàn)金。

　?。?）改變公司的資本結(jié)構(gòu)。無論是現(xiàn)金回購還是舉債回購股份，都會提高公司的財務(wù)杠桿水平。（負(fù)債資金比例上升）

　　（3）傳遞公司信息。一般情況下，投資者會認(rèn)為股票回購意味著公司認(rèn)為其股票價值被低估而采取的應(yīng)對措施。

　?。?）基于控制權(quán)的考慮。

　　3.股票回購的影響

　　股票回購對上市公司的影響主要表現(xiàn)在以下幾個方面：

　?。?）股票回購需要大量資金支付回購成本，容易造成資金緊張，降低資產(chǎn)流動性，影響公司的后續(xù)發(fā)展。

　　（2）股票回購無異于股東退股和公司資本的減少，從而不僅在一定程度上削弱了對債權(quán)人利益的保護，而且忽視了公司的長遠(yuǎn)發(fā)展，損害了公司的根本利益。

　　（3）股票回購容易導(dǎo)致公司操縱股價。