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2012會計(jì)職稱考試《中級財(cái)務(wù)管理》
第四章 投資管理
第三節(jié) 投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性評價(jià)指標(biāo)的測算
強(qiáng)化學(xué)習(xí)、投資項(xiàng)目凈現(xiàn)金流量的測算
投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量(又稱現(xiàn)金凈流量,計(jì)作NCFt)是指在項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)由建設(shè)項(xiàng)目每年現(xiàn)金流入量與每年現(xiàn)金流出量之間的差額所形成的序列指標(biāo)。
某年凈現(xiàn)金流量=該年現(xiàn)金流入量-該年現(xiàn)金流出量
建設(shè)項(xiàng)目現(xiàn)金流入量包括的主要內(nèi)容有:營業(yè)收入、補(bǔ)貼收入、回收固定資產(chǎn)余值和回收流動資金等產(chǎn)出類財(cái)務(wù)可行性要素。
建設(shè)項(xiàng)目現(xiàn)金流出量包括的主要內(nèi)容有:建設(shè)投資、流動資金投資、經(jīng)營成本、維持運(yùn)營投資、營業(yè)稅金及附加和企業(yè)所得稅等投入類財(cái)務(wù)可行性要素。
凈現(xiàn)金流量具有以下兩個(gè)特征:第一,無論是在運(yùn)營期內(nèi)還是在建設(shè)期內(nèi)都存在凈現(xiàn)金流量的范疇;第二,建設(shè)期內(nèi)的凈現(xiàn)金流量一般小于或等于零;在運(yùn)營期內(nèi)的凈現(xiàn)金流量則多為正值。
凈現(xiàn)金流量又包括所得稅前凈現(xiàn)金流量和所得稅后凈現(xiàn)金流量兩種形式。前者不受籌資方案和所得稅政策變化的影響,是全面反映投資項(xiàng)目方案本身財(cái)務(wù)獲利能力的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)。計(jì)算時(shí),現(xiàn)金流出量的內(nèi)容中不考慮調(diào)整所得稅因素;后者則將所得稅視為現(xiàn)金流出,可以在稅前凈現(xiàn)金流量的基礎(chǔ)上,直接扣除調(diào)整所得稅求得。
【例題】(2009年第三大題第63小題)投資項(xiàng)目的所得稅前凈現(xiàn)金流量不受融資方案和所得稅政策變化的影響,它是全面反映投資項(xiàng)目本身財(cái)務(wù)盈利能力的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)。( )
『正確答案』√
(一)確定建設(shè)項(xiàng)目凈現(xiàn)金流量的方法
確定一般建設(shè)項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量,可分別采用列表法和簡化法兩種方法。
1.列表法
在項(xiàng)目投資決策中使用的現(xiàn)金流量表,是用于全面反映某投資項(xiàng)目在其未來項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)每年的現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量的具體構(gòu)成內(nèi)容,以及凈現(xiàn)金流量水平的分析報(bào)表。
項(xiàng)目可行性研究中使用的現(xiàn)金流量表包括"項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表"、"項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表"和"投資各方現(xiàn)金流量表"等不同形式。
與全部投資的現(xiàn)金流量表相比,項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表的現(xiàn)金流入項(xiàng)目沒有變化,但現(xiàn)金流出項(xiàng)目不同,其具體內(nèi)容包括:項(xiàng)目資本金投資、借款本金償還、借款利息支付、經(jīng)營成本、營業(yè)稅金及附加、所得稅和維持運(yùn)營投資等。該表只計(jì)算所得稅后凈現(xiàn)金流量,并據(jù)此計(jì)算資本金內(nèi)部收益率指標(biāo)。
2.簡化法
建設(shè)期某年凈現(xiàn)金流量(NCFt)=-該年原始投資額
運(yùn)營期某年所得稅前凈現(xiàn)金流量=該年息稅前利潤+該年折舊+該年攤銷+該年回收額-該年維持運(yùn)營投資-該年流動資金投資
?。ǘ﹩渭児潭ㄙY產(chǎn)投資項(xiàng)目凈現(xiàn)金流量的確定方法
從這類項(xiàng)目所得稅前現(xiàn)金流量的內(nèi)容看,僅涉及建設(shè)期增加的固定資產(chǎn)投資和終結(jié)點(diǎn)發(fā)生的固定資產(chǎn)余值,在運(yùn)營期發(fā)生的因使用該固定資產(chǎn)而增加的營業(yè)收入、增加(或節(jié)約)的經(jīng)營成本、增加的營業(yè)稅金及附加。這些因素集中會表現(xiàn)為運(yùn)營期息稅前利潤的變動和折舊的變動。
建設(shè)期某年的凈現(xiàn)金流量=一該年發(fā)生的固定資產(chǎn)投資額
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