會計(jì)職稱考試《中級財(cái)務(wù)管理》練習(xí)題：市場風(fēng)險(xiǎn)溢酬

　　閱讀理解

　　◎已知甲股票的貝塔系數(shù)為1.2，證券市場線的斜率為8%，證券市場線的截距為2.4%，資本資產(chǎn)定價(jià)模型成立，乙股票收益率與市場組合收益率的協(xié)方差為6.3%，市場組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為30%。

　　選擇題：

　?。?）、市場風(fēng)險(xiǎn)溢酬為（?。?。

　　A.8%

　　B.6%

　　C.10%

　　D.9%

　　正確答案：A

　　正保會計(jì)網(wǎng)校答案解析：證券市場線的斜率＝市場風(fēng)險(xiǎn)溢酬

　　由此可知：市場風(fēng)險(xiǎn)溢酬＝8%

　　選擇題：

　?。?）、甲股票的必要收益率為（?。?。

　　A.8%

　　B.12%

　　C.9.6%

　　D.2.4%

　　正確答案：B

　　正保會計(jì)網(wǎng)校答案解析：證券市場線的截距＝無風(fēng)險(xiǎn)收益率

　　由此可知，無風(fēng)險(xiǎn)收益率＝2.4%

　　甲股票的風(fēng)險(xiǎn)收益率＝甲股票的貝塔系數(shù)×市場風(fēng)險(xiǎn)溢酬＝1.2×8%＝9.6%

　　甲股票的必要收益率＝無風(fēng)險(xiǎn)收益率＋甲股票的風(fēng)險(xiǎn)收益率＝2.4%＋9.6%＝12%

　　判斷題：

　?。?）、甲股票的預(yù)期收益率為12%。（?。?/p>

　　正確答案：對

　　正保會計(jì)網(wǎng)校答案解析：由于資本資產(chǎn)定價(jià)模型成立，所以，甲股票的預(yù)期收益率＝必要收益率＝12%

　?。?）、股票價(jià)格指數(shù)平均收益率為8%。（?。?/p>

　　正確答案：錯(cuò)

　　正保會計(jì)網(wǎng)校答案解析：股票價(jià)格指數(shù)平均收益率＝市場組合收益率＝無風(fēng)險(xiǎn)收益率＋市場風(fēng)險(xiǎn)溢酬

　?。?.4%＋8%＝10.4%

　　選擇題：

　?。?）、乙股票的貝塔系數(shù)為（?。?。

　　A.1

　　B.0.9

　　C.0.8

　　D.0.7

　　正確答案：D

　　正保會計(jì)網(wǎng)校答案解析：市場組合收益率的方差＝市場組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差×市場組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差＝30%×30%＝9%

　　乙股票的貝塔系數(shù)＝乙股票收益率與市場組合收益率的協(xié)方差/市場組合收益率的方差＝6.3%/9%＝0.7

　　判斷題：

　?。?）、如果資產(chǎn)組合中甲的投資比例為0.4，乙的投資比例為0.6，則資產(chǎn)組合的必要收益率為8.6%。（?。?/p>

　　正確答案：錯(cuò)

　　正保會計(jì)網(wǎng)校答案解析：資產(chǎn)組合的貝他系數(shù)＝0.4×1.2＋0.6×0.7＝0.9

　　資產(chǎn)組合的必要收益率＝2.4%＋0.9×8%＝9.6%

　　或：資產(chǎn)組合的必要收益率＝0.4×甲股票的必要收益率＋0.6×乙股票的必要收益率

　?。?.4×12%＋0.6×（2.4%＋0.7×8%）＝9.6%

　?。?）、在第6問中，假設(shè)資產(chǎn)組合收益率與市場組合收益率的相關(guān)系數(shù)為0.8，則資產(chǎn)組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為33.75%。（?。?/p>

　　正確答案：對

　　正保會計(jì)網(wǎng)校答案解析：資產(chǎn)組合的貝他系數(shù)＝資產(chǎn)組合收益率與市場組合收益率的相關(guān)系數(shù)×資產(chǎn)組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差/市場組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差

　　即：0.9＝0.8×資產(chǎn)組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差/30%

　　解得：資產(chǎn)組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差＝33.75%

　?。?）、如果甲股票收益率標(biāo)準(zhǔn)差為18%，乙股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為10%，資產(chǎn)組合中甲的投資比例為0.3，乙的投資比例為0.7，資產(chǎn)組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為8.5%，則甲乙股票收益率的協(xié)方差為0.14%。（?。?/p>

　　正確答案：錯(cuò)

　　正保會計(jì)網(wǎng)校答案解析：資產(chǎn)組合收益率的方差＝0.3×0.3×18%×18%＋2×0.3×0.7×甲乙股票收益率的協(xié)方差＋0.7×0.7×10%×10%

　　即：

　　8.5%×8.5%＝0.3×0.3×18%×18%＋2×0.3×0.7×甲乙股票收益率的協(xié)方差＋0.7×0.7×10%×10%

　　0.7225%＝0.2916%＋0.42×甲乙股票收益率的協(xié)方差＋0.49%

　　解得：甲乙股票收益率的協(xié)方差＝－0.14%

　　選擇題：

　?。?）、根據(jù)第8問計(jì)算甲乙股票收益率的相關(guān)系數(shù)為（?。?。

　　A.0.08

　　B.－0.08

　　C.1

　　D.－1

　　正確答案：B

　　正保會計(jì)網(wǎng)校答案解析：甲乙股票收益率的協(xié)方差＝甲乙股票收益率的相關(guān)系數(shù)×甲的收益率標(biāo)準(zhǔn)差×乙的收益率標(biāo)準(zhǔn)差

　?。?.14%＝甲乙股票收益率的相關(guān)系數(shù)×18%×10%

　　解得：甲乙股票收益率的相關(guān)系數(shù)＝－0.08

　　判斷題：

　?。?0）、根據(jù)第2問、第3問和第8問，計(jì)算甲股票的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)為6.4%。（?。?/p>

　　正確答案：對

　　正保會計(jì)網(wǎng)校答案解析：甲股票的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)＝甲股票的風(fēng)險(xiǎn)收益率/甲股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差率

　?。?.6%/甲股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差率

　　甲股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差率＝甲股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差/甲股票的預(yù)期收益率＝18%/12%＝1.5

　　所以，甲股票的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)＝9.6%/1.5＝6.4%