會(huì)計(jì)職稱考試《中級(jí)財(cái)務(wù)管理》練習(xí)題：預(yù)期收益率

　　閱讀理解

　　◎某投資者準(zhǔn)備投資購(gòu)買股票，并長(zhǎng)期持有。目前有兩種股票可供選擇：

　　甲股票目前的市價(jià)為9元，該公司采用固定股利政策，每股股利為1.2元，甲股票的必要收益率為12%；

　　乙股票目前的市價(jià)為8元，該公司剛剛支付的股利為每股0.8元，預(yù)計(jì)第一年的股利為每股1元，第二年和第三年的增長(zhǎng)率均為4%，第四年和第五年的增長(zhǎng)率均為3%，以后各年股利的固定增長(zhǎng)率為2%；

　　已知無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為8%，市場(chǎng)上所有股票的平均收益率為13%，乙股票的β系數(shù)為1.2.

　　（1）、甲股票的預(yù)期收益率為（?。?。

　　A.10%

　　B.13.33%

　　C.12%

　　D.11%

　　正確答案：B

　　正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校答案解析：甲股票的預(yù)期收益率＝1.2/9×100%＝13.33%

　　（2）、乙股票的必要收益率為（　）。

　　A.14%

　　B.15%

　　C.12%

　　D.13%

　　正確答案：A

　　正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校答案解析：乙股票的必要收益率＝8%＋1.2×（13%－8%）＝14%

　　（3）、乙股票目前的內(nèi)在價(jià)值為（?。┰?/p>

　　A.8

　　B.8.25

　　C.8.73

　　D.9

　　正確答案：C

　　正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校答案解析：乙股票預(yù)計(jì)第一年的每股股利為1元

　　預(yù)計(jì)第二年的每股股利＝1×（1＋4%）＝1.04（元）

　　預(yù)計(jì)第三年的每股股利＝1.04×（1＋4%）＝1.0816（元）

　　預(yù)計(jì)第四年的每股股利＝1.0816×（1＋3%）＝1.1140（元）

　　預(yù)計(jì)第五年的每股股利＝1.1140×（1＋3%）＝1.1474（元）

　　預(yù)計(jì)前五年的股利現(xiàn)值之和＝1×（P/F，14%，1）＋1.04×（P/F，14%，2）＋1.0816×（P/F，14%，3）＋1.1140×（P/F，14%，4）＋1.1474×（P/F，14%，5）

　?。?.8772＋0.8003＋0.7301＋0.6596＋0.5960

　　＝3.6632（元）

　　預(yù)計(jì)第六年及以后各年的股利在第六年初（第五年末）的現(xiàn)值之和＝1.1474×（1＋2%）/（14%－2%）＝9.7529（元）

　　預(yù)計(jì)第六年及以后各年的股利在第一年初的現(xiàn)值之和＝9.7529×（P/F，14%，5）＝5.0657（元）

　　所以，乙股票目前的內(nèi)在價(jià)值＝3.6632＋5.0657＝8.73（元）

　　判斷題

　　（4）、甲、乙股票都是值得購(gòu)買。（?。?/p>

　　正確答案：對(duì)

　　正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校答案解析：由于甲股票的預(yù)期收益率（13.33%）高于必要收益率（12%），乙股票的內(nèi)在價(jià)值（8.73元）高于市價(jià)（8元），所以，甲、乙股票均值得購(gòu)買。

　　（5）、甲股票的β系數(shù)為（　）。

　　A.0.7

　　B.0.9

　　C.1

　　D.0.8

　　正確答案：D

　　正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校答案解析：12%＝8%＋甲股票的β系數(shù)×（13%－8%）

　　由此可知：甲股票的β系數(shù)＝0.8

　　（6）、如果投資者按照目前的市價(jià)，同時(shí)投資購(gòu)買甲、乙兩種股票各100股，該投資組合的β系數(shù)和風(fēng)險(xiǎn)收益率分別為（?。?/p>

　　A．1.2和4%

　　B．1.1和4.59%

　　C．0.99和4.95%

　　D．0.88和5%

　　正確答案：C

　　正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校答案解析：投資組合的β系數(shù)

　?。剑?00×9）/（100×8＋100×9）×0.8＋（100×8）/（100×8＋100×9）×1.2

　?。?.99

　　投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率＝0.99×（13%－8%）＝4.95%

　?。?）、如果投資當(dāng)日乙股票的開盤價(jià)為7.8元，收盤價(jià)為8.2元，乙股票的本期收益率為（?。?。

　　A.9.76%

　　B.9.68%

　　C.9%

　　D.10%

　　正確答案：A

　　正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校答案解析：乙股票的本期收益率＝上年每股股利/當(dāng)日收盤價(jià)×100%＝0.8/8.2×100%＝9.76%