中級(jí)會(huì)計(jì)職稱《財(cái)務(wù)管理》第四章知識(shí)點(diǎn)：項(xiàng)目投資決策

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2011年中級(jí)會(huì)計(jì)職稱考試《財(cái)務(wù)管理》科目

第四章 投資管理

　　知識(shí)點(diǎn)十四、項(xiàng)目投資決策的主要方法

　　

主要方法		決策及計(jì)算	適用條件
凈現(xiàn)值法		凈現(xiàn)值最大的方案為優(yōu)	適用于原始投資相同且項(xiàng)目計(jì)算期相等的多方案比較決策
凈現(xiàn)值率法		凈現(xiàn)值率最大的方案為優(yōu)	適用于項(xiàng)目計(jì)算期相等且原始投資相同的多個(gè)互斥方案的比較決策
差額投資內(nèi)部收益率法		根據(jù)兩方案差額凈現(xiàn)金流量（記作△NCF）計(jì)算出差額內(nèi)部收益率（記作△IRR），△IRR≥基準(zhǔn)收益率或設(shè)定的折現(xiàn)率，原始投資額大的方案較優(yōu)；反之，則投資額少的方案為優(yōu)	適用于兩個(gè)原始投資不相同，但項(xiàng)目計(jì)算期相同的多方案比較決策
年等額凈回收額法		選擇所有方案中年等額凈回收額（記作NA）最大的方案作為最優(yōu)方案 或NA＝凈現(xiàn)值×回收系數(shù)	適用于原始投資不相同、特別是項(xiàng)目計(jì)算期不同的多方案比較決策
計(jì)算期統(tǒng)一法	方案重復(fù)法（計(jì)算期最小公倍數(shù)法）	是將各方案計(jì)算期的最小公倍數(shù)作為比較方案的計(jì)算期，進(jìn)而調(diào)整有關(guān)指標(biāo)，并據(jù)此進(jìn)行決策的方法	適用于計(jì)算期不相等的方案
	最短計(jì)算期法（最短壽命期法）	將在所有方案的凈現(xiàn)值均還原為等額年回收額的基礎(chǔ)上，再按照最短的計(jì)算期來計(jì)算出相應(yīng)凈現(xiàn)值，進(jìn)而根據(jù)調(diào)整后的凈現(xiàn)值進(jìn)行決策的方法

　　【提示】

　　1.差額內(nèi)部收益率與前面講的內(nèi)部收益率的計(jì)算方法相同，只是用的是差額凈現(xiàn)金流量。

　　2.差額內(nèi)部收益率法的決策理解：

　　差額內(nèi)部收益率法一般是投資額大的方案減投資額小的方案，那么差額部分可以看作一個(gè)方案，差額方案的內(nèi)部收益率小于基準(zhǔn)折現(xiàn)率，那么說明投資額大的方案沒有投資額小的方案可行，此時(shí)，我們需要選擇投資額小的方案。反之，選擇投資額大的方案。

　　【例題·單選題】已知甲、乙兩個(gè)方案為計(jì)算期相同的互斥方案，甲方案與乙方案的差額為丙方案。經(jīng)過應(yīng)用凈現(xiàn)值法測試，得出結(jié)論丙方案不具有財(cái)務(wù)可行性，則下列表述正確的是（ ）。

　　A.應(yīng)選擇甲方案

　　B.應(yīng)選擇乙方案

　　C.應(yīng)選擇丙方案

　　D.所有方案均不可選

　　【答案】B

　　【解析】在本題中，由于甲方案與乙方案的差額為丙方案，所以，甲方案實(shí)際上可以看成是由乙方案和丙方案組合而成。由于丙方案不可行，則意味著甲方案不如乙方案。在甲乙方案互斥情況下，應(yīng)該選擇乙方案。

　　【例題·多選題】已知甲方案計(jì)算期為5年，乙方案計(jì)算期為10年，項(xiàng)目資本成本為10%。甲方案的凈現(xiàn)值為50萬元，乙方案的凈現(xiàn)值為90萬元，采用方案重復(fù)法對項(xiàng)目進(jìn)行評價(jià)，則下列說法正確的有（ ）。[（P/F，10%，5）＝0.6209，（P/A，10%，5）＝3.7908]

　　A.計(jì)算期的最小公倍數(shù)為10年

　　B.采用方案重復(fù)法后甲方案的凈現(xiàn)值為81.05萬元

　　C.甲方案優(yōu)于乙方案

　　D.乙方案優(yōu)于甲方案

　　【答案】ABD

　　【解析】5和10的最小公倍數(shù)為10，所以選項(xiàng)A正確；采用方案重復(fù)法后甲方案的凈現(xiàn)值為50＋50×（P/F，10%，5）＝50＋50×0.6209＝81.05（萬元）小于90萬元，所以乙方案優(yōu)于甲方案，選項(xiàng)B、D的說法正確，選項(xiàng)C的說法不正確。

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