初級會計職稱《初級會計實務(wù)》鞏固預(yù)習(xí)：財務(wù)管理概述

初級會計職稱考試《初級會計實務(wù)》 第十一章 財務(wù)管理基礎(chǔ)

　　知識點一、財務(wù)管理概述

　　一、財務(wù)管理的基礎(chǔ)

　　財務(wù)管理是組織企業(yè)財務(wù)活動，處理財務(wù)關(guān)系的一項經(jīng)濟(jì)管理工作。

　　（一）財務(wù)活動

　　企業(yè)的財務(wù)活動包括投資、資金營運(yùn)、籌資和資金分配等一系列行為。

　　

　　1.投資活動

　　投資是指企業(yè)根據(jù)項目資金需要投出資金的行為。

　　企業(yè)投資可分為廣義的投資和狹義的投資兩種。

　　廣義的投資包括對外投資（如投資購買其他公司股票、債券，或與其他企業(yè)聯(lián)營，或投資于外部項目）和內(nèi)部使用資金（如購置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、流動資產(chǎn)等）。

　　狹義的投資僅指對外投資。

　　2.資金營運(yùn)活動

　　為滿足企業(yè)日常營業(yè)活動的需要而墊支的資金，稱為營運(yùn)資金。因企業(yè)日常經(jīng)營而引起的財務(wù)活動，也稱為資金營運(yùn)活動。

　　3.籌資活動

　　籌資是指企業(yè)為了滿足投資和資金營運(yùn)的需要，籌集所需資金的行為。

　　企業(yè)通過籌資通?？梢孕纬蓛煞N不同性質(zhì)的資金來源：一是企業(yè)權(quán)益資金；二是企業(yè)債務(wù)資金。

　　4.資金分配活動

　　企業(yè)通過投資和資金的營運(yùn)活動可以取得相應(yīng)的收入，并實現(xiàn)資金的增值。企業(yè)取得的各種收入在補(bǔ)償成本、繳納稅金后，還應(yīng)依據(jù)有關(guān)法律對剩余收益進(jìn)行分配。

　　廣義的分配是指企業(yè)對各種收入進(jìn)行分割和分派的過程（分配的起點是收入）。

　　狹義的分配僅指對凈利潤的分配（分配的起點是凈利潤）。

　?。ǘ┴攧?wù)關(guān)系

　　企業(yè)資金投放在投資活動、資金運(yùn)營活動、籌資活動和分配活動中，與企業(yè)各方面有著廣泛的財務(wù)關(guān)系。這些財務(wù)關(guān)系主要包括以下幾個方面：

　　（1）企業(yè)與投資者之間的財務(wù)關(guān)系，主要是企業(yè)的投資者向企業(yè)投入資金，企業(yè)向其投資者支付投資報酬所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。

　　（2）企業(yè)與債權(quán)人之間的財務(wù)關(guān)系，主要是指企業(yè)向債權(quán)人借入資金。并按合同的規(guī)定支付利息和歸還本金所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。

　?。?）企業(yè)與受資者之間的財務(wù)關(guān)系，主要是指企業(yè)以購買股票或直接投資的形式向其他企業(yè)投資所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。

　?。?）企業(yè)與債務(wù)人之間的財務(wù)關(guān)系，主要是指企業(yè)將其資金以購買債券、提供借款或商業(yè)信用等形式出借給其他單位所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。

　　（5）企業(yè)與供貨商、企業(yè)與客戶之間的財務(wù)關(guān)系，主要是指企業(yè)購買供貨商的商品或接受其服務(wù)，以及企業(yè)向客戶銷售商品或提供服務(wù)過程中形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。

　?。?）企業(yè)與政府之間的財務(wù)關(guān)系，是指政府作為社會管理者，通過收繳各種稅款的方式與企業(yè)形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。

　?。?）企業(yè)與內(nèi)部各單位之間的財務(wù)關(guān)系，是指企業(yè)內(nèi)部各單位之間在生產(chǎn)經(jīng)營各環(huán)節(jié)中互相提供產(chǎn)品或勞務(wù)所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。

　　（8）企業(yè)與職工之間的關(guān)系，主要是指企業(yè)向職工支付勞動報酬過程中所形成的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。

　　二、財務(wù)管理目標(biāo)

　　企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)有以下幾種具有代表性的模式：利潤最大化、股東財富最大化、企業(yè)價值最大化、相關(guān)者利益最大化。

　　（一）利潤最大化目標(biāo)

　　利潤最大化目標(biāo)就是企業(yè)財務(wù)管理以實現(xiàn)利潤最大化為目標(biāo)。

　　利潤最大化目標(biāo)在實踐中存在以下難以解決的問題：

　　（1）利潤是指企業(yè)一定時期實現(xiàn)的稅后凈利潤，沒有考慮資金時間價值；

　　（2）沒有反映創(chuàng)造的利潤與投入資本之間的關(guān)系；

　?。?）沒有考慮風(fēng)險因素，高額利潤往往要承擔(dān)過大的風(fēng)險；

　?。?）片面追求利潤最大化，可能會導(dǎo)致企業(yè)短期行為，與企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略目標(biāo)相背離。

　?。ǘ┕蓶|財富最大化目標(biāo)

　　股東財富最大化目標(biāo)是指企業(yè)的財務(wù)管理以股東財富最大化為目標(biāo)。

　　在上市公司中，股東財富是由其所擁有的股票數(shù)量和股票市場價格兩方面來決定。在股票數(shù)量一定時，股票價格達(dá)到最高，股東財富也就達(dá)到最大。

　　與利潤最大化相比，股東財富最大化的主要優(yōu)點是：

　?。?）考慮了風(fēng)險因素，因為通常股價會對風(fēng)險作出較敏感的反應(yīng)。

　　（2）在一定程度上能避免企業(yè)追求利潤上的短期行為，因為不僅目前的利潤會影響股票價格，預(yù)期未來的利潤同樣會對股價產(chǎn)生重要影響。

　?。?）對上市公司而言，股東財富最大化目標(biāo)比較容易量化，便于考核和獎懲。

　　以股東財富最大化作為財務(wù)管理目標(biāo)存在的問題是：

　?。?）通常只適用于上市公司，非上市公司難于應(yīng)用，因為無法像上市公司一樣隨時準(zhǔn)確獲得公司股價。

　?。?）股價受眾多因素影響，特別是企業(yè)外部的因素，有些還可能是非正常因素。股價不能完全準(zhǔn)確反映企業(yè)財務(wù)管理狀況，如有的上市公司處于破產(chǎn)的邊緣，但由于可能存在某些機(jī)會，其股票價格可能還在走高。

　　（3）它強(qiáng)調(diào)更多的是股東利益，而對其他相關(guān)者的利益重視不夠。

　?。ㄈ┢髽I(yè)價值最大化目標(biāo)

　　企業(yè)價值最大化目標(biāo)指企業(yè)財務(wù)管理以企業(yè)的價值最大化為目標(biāo)。

　　企業(yè)價值可以理解為企業(yè)所有者權(quán)益的市場價值，或者是企業(yè)所能創(chuàng)造的預(yù)計未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值?？梢苑从称髽I(yè)潛在的或預(yù)期的獲利能力和成長能力。未來現(xiàn)金流量這一概念，包含了資金的時間價值和風(fēng)險價值兩個方面的因素。因為未來現(xiàn)金流量的預(yù)測包含了不確定性和風(fēng)險因素，而現(xiàn)金流量的現(xiàn)值是以資金的時間價值為基礎(chǔ)對現(xiàn)金流量進(jìn)行折現(xiàn)計算得出的。

　　以企業(yè)價值最大化作為財務(wù)管理目標(biāo)，其優(yōu)點主要表現(xiàn)在：

　?。?）該目標(biāo)考慮了資金的時間價值和風(fēng)險價值，有利于統(tǒng)籌安排長短期規(guī)劃、合理選擇投資方案、有效籌措資金、合理制訂股利政策等。

　?。?）該目標(biāo)反映了對企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求。

　?。?）該目標(biāo)將企業(yè)長期、穩(wěn)定的發(fā)展和持續(xù)的獲利能力放在首位，有效地規(guī)避了企業(yè)的短期行為。

　?。?）用價值代替價格，克服了過多外界市場因素的干擾，有利于克服管理上的片面性。

　?。?）該目標(biāo)有利于社會資源的合理配置。社會資金通常流向企業(yè)價值最大化或股東財富最大化的企業(yè)或行業(yè)，有利于實現(xiàn)社會效益最大化。

　　以企業(yè)價值最大化作為財務(wù)管理目標(biāo)存在的問題是：

　?。?）企業(yè)的價值過于理論化，不易操作。盡管對于上市公司，股票價格的變動在一定程度上揭示了企業(yè)價值的變化，但是股價是多種因素共同作用的結(jié)果，特別是在資本市場效率低下的情況下，股票價格很難反映企業(yè)的價值。

　　（2）對于非上市公司，只有對企業(yè)進(jìn)行專門的評估才能確定其價值，而在評估企業(yè)的資產(chǎn)時，由于受評估標(biāo)準(zhǔn)和評估方式的影響，這種估價不易做到客觀和準(zhǔn)確，這也導(dǎo)致企業(yè)價值確定的困難。

　?。ㄋ模┫嚓P(guān)者利益最大化目標(biāo)

　　現(xiàn)代企業(yè)是多邊契約關(guān)系的總和。股東作為企業(yè)所有者，在企業(yè)中承擔(dān)著最大的權(quán)力、義務(wù)、風(fēng)險和報酬，地位當(dāng)然也最高，但是債權(quán)人、職工、客戶、供應(yīng)商和政府也因為企業(yè)而承擔(dān)了相當(dāng)?shù)娘L(fēng)險。

　　在確定企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)時，不能忽視這些相關(guān)利益群體的利益，否則的話，忽視了哪一方的利益，都可能會對企業(yè)帶來危害，不僅不會帶來企業(yè)價值的最大化，甚至對企業(yè)產(chǎn)生致命的傷害。因此，相關(guān)者利益最大化目標(biāo)的基本思想就是在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上，強(qiáng)調(diào)在企業(yè)價值增值中滿足以股東為首的各利益群體的利益。

　　相關(guān)者利益最大化目標(biāo)的具體內(nèi)容包括如下幾個方面：

　　 以相關(guān)者利益最大化作為財務(wù)管理目標(biāo)，具有以下優(yōu)點：

　　1.有利于企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展。

　　2.體現(xiàn)合作共贏的價值理念，有利于實現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益和社會效益的統(tǒng)一。

　　3.這一目標(biāo)本身是一個多元化、多層次的目標(biāo)體系，較好地兼顧了各利益主體的利益。這一目標(biāo)可以使企業(yè)各利益主體相互作用，相互協(xié)調(diào)，并在使企業(yè)利益、股東利益達(dá)到最大化的同時，也使其他利益相關(guān)者的利益達(dá)到最大化。也就是將企業(yè)財富這塊“蛋糕”做到最大的同時，保證每個利益主體所得的“蛋糕”更多。

　　4.體現(xiàn)了前瞻性和可操作性的統(tǒng)一。比如，企業(yè)作為利益相關(guān)者之一，有其一套評價指標(biāo)，如未來企業(yè)報酬貼現(xiàn)值；股東的評價指標(biāo)可以使用股票市價；債權(quán)人可以尋求風(fēng)險最小、利息最大；工人可以確保工資福利；政府可考慮社會效益等。不同的利益相關(guān)者有各自的指標(biāo)，只要合理合法、互利互惠、相互協(xié)調(diào)，就可以實現(xiàn)所有相關(guān)者利益最大化。

　　三、企業(yè)財務(wù)管理的內(nèi)容

　　財務(wù)管理的主要內(nèi)容是投資決策、籌資決策和股利決策。

　?。ㄒ唬┩顿Y決策

　　投資是以收回現(xiàn)金并取得收益為目的而發(fā)生的現(xiàn)金流出。企業(yè)的投資決策，按不同的標(biāo)準(zhǔn)可以分為以下類型：

　　1.項目投資和證券投資

　　項目投資是把資金直接投放于生產(chǎn)經(jīng)營性資產(chǎn)，以便獲取營業(yè)利潤的投資。

　　證券投資是把資金投放于金融性資產(chǎn)，以便獲取股利或者利息收入的投資。

　　2.長期投資和短期投資

　　長期投資是影響所及超過一年的投資。長期投資又稱資本性投資。用于股票和債券的長期投資，在必要時可以出售變現(xiàn)，而較難以改變的是生產(chǎn)經(jīng)營性的固定資產(chǎn)投資。長期投資有時專指固定資產(chǎn)投資。

　　短期投資是影響所及不超過一年的投資，短期投資又稱為流動資產(chǎn)投資或營運(yùn)資產(chǎn)投資。

　?。ǘ┗I資決策

　　籌資是籌集資金?；I資決策要解決的問題是如何取得企業(yè)所需要的資金，包括向誰、在什么時候、籌集多少資金。可供企業(yè)選擇的資金來源有許多，我國習(xí)慣上稱“資金渠道”。按不同的標(biāo)志，它們分為：

　　1.權(quán)益資金和借入資金

　　權(quán)益資金是企業(yè)股東提供的資金。它不需要歸還，籌資的風(fēng)險小，但其期望的報酬率高。

　　借入資金是債權(quán)人提供的資金。它要按期歸還，有一定的風(fēng)險，但其要求的報酬率比權(quán)益資金低。

　　2.長期資金和短期資金

　　長期資金是企業(yè)可長期使用的資金，包括權(quán)益資金和長期負(fù)債。

　　短期資金一般是一年內(nèi)要歸還的短期借款。一般來說，短期資金的籌集應(yīng)主要解決臨時的資金需要。

　　注意：

　　籌資中企業(yè)資金的分類：權(quán)益資金（股東提供的資金）和債務(wù)資金（債權(quán)人提供的資金）。所謂資本結(jié)構(gòu)，主要是指權(quán)益資金和借入資金的比例關(guān)系。一般來說，完全通過權(quán)益資金籌資是不明智的，不能得到負(fù)債經(jīng)營的好處；但負(fù)債的比例大則風(fēng)險也大，企業(yè)隨時可能陷入財務(wù)危機(jī)?；I資決策的一個重要內(nèi)容就是確定最佳資本結(jié)構(gòu)。

　?。ㄈ┕衫峙錄Q策

　　股利分配是在公司賺得的利潤中，有多少作為股利發(fā)放給股東，有多少留在公司作為再投資。

　　注意：

　　股利分配決策，從另一個角度看也是保留盈余決策，是企業(yè)內(nèi)部籌資問題。因此，有人認(rèn)為股利決策屬籌資的范疇，而并非一項獨立的財務(wù)管理內(nèi)容。

　　四、企業(yè)財務(wù)管理的環(huán)境

　　財務(wù)管理環(huán)境又稱理財環(huán)境，是指對企業(yè)財務(wù)活動和財務(wù)管理產(chǎn)生影響作用的企業(yè)內(nèi)外各種條件的統(tǒng)稱。

　　這里主要介紹對企業(yè)財務(wù)管理影響比較大的經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法律環(huán)境和金融環(huán)境等因素。

　?。ㄒ唬┙?jīng)濟(jì)環(huán)境

　　在影響財務(wù)管理的各種外部環(huán)境中，經(jīng)濟(jì)環(huán)境是最為重要的。經(jīng)濟(jì)環(huán)境內(nèi)容十分廣泛，主要包括經(jīng)濟(jì)體制、經(jīng)濟(jì)周期、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、宏觀經(jīng)濟(jì)政策和通貨膨脹等。

　?。ǘ┓森h(huán)境

　　財務(wù)管理的法律環(huán)境是指企業(yè)和外部發(fā)生經(jīng)濟(jì)關(guān)系時所應(yīng)遵守的各種法律、法規(guī)和規(guī)章。

　　財務(wù)管理的法律環(huán)境主要包括企業(yè)組織法律規(guī)范、稅收法律規(guī)范。除此以外，還包括各種證券法律規(guī)范、結(jié)算法律規(guī)范、合同法律規(guī)范等。

　　（三）金融環(huán)境

　　企業(yè)總是需要資金從事投資和經(jīng)營活動。而資金的取得，除了自有資金外，主要從金融機(jī)構(gòu)和金融市場取得。金融政策的變化必然影響企業(yè)的籌資、投資和資金運(yùn)營活動。所以，金融環(huán)境是企業(yè)最為主要的環(huán)境因素之一。

　　財務(wù)管理的主要金融環(huán)境，包括金融機(jī)構(gòu)、金融工具、金融市場和利率四個方面。

　　1.金融機(jī)構(gòu)

　　金融機(jī)構(gòu)包括銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)和其他金融機(jī)構(gòu)。銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)主要包括各種商業(yè)銀行及政策性銀行。其他金融機(jī)構(gòu)包括金融資產(chǎn)管理公司、信托投資公司、財務(wù)公司和金融租賃公司等。

　　2.金融工具

　　金融工具又稱交易工具，它是證明債權(quán)債務(wù)關(guān)系并據(jù)以進(jìn)行貨幣資金交易的合法憑證，是貨幣資金或金融資產(chǎn)借以轉(zhuǎn)讓的工具。

　　一般認(rèn)為，金融工具具有以下特征：

　?。?）期限性

　　期限性是指金融工具一般規(guī)定了償還期，也就是借款人拿到借款開始，到借款全部償還清為止所經(jīng)歷的時間。

　?。?）流動性

　　流動性是指金融資產(chǎn)在轉(zhuǎn)換成貨幣時，其價值不會蒙受損失的能力。

　　（3）風(fēng)險性

　　風(fēng)險性是指投資于金融工具的本金是否會遭受損失的風(fēng)險。風(fēng)險可分為兩類：一是債務(wù)人不履行債務(wù)的風(fēng)險。這種風(fēng)險的大小主要取決于債務(wù)人的信譽(yù)以及債務(wù)人的社會地位。另一類風(fēng)險是市場的風(fēng)險，這是金融資產(chǎn)的市場價格隨市場利率的上升而跌落的風(fēng)險。

　?。?）收益性

　　收益性是指金融工具能定期或不定期給持有人帶來收益的特性。金融工具收益性的大小，是通過收益率來衡量的，其具體指標(biāo)有名義收益率、實際收益率、平均收益率等。

　　3.金融市場

　　廣義的金融市場，是指一切資本流動的場所，包括實物資本和貨幣資本的流動。廣義金融市場的交易對象包括貨幣借貸、票據(jù)承兌和貼現(xiàn)、有價證券的買賣、黃金和外匯買賣、辦理國內(nèi)外保險、生產(chǎn)資料的產(chǎn)權(quán)交換等。狹義的金融市場一般是指有價證券市場，即股票和債券的發(fā)行和買賣市場。

　　金融市場的分類

　　4.利率

　　利率也稱利息率，是利息占本金的百分比指標(biāo)。從資金的借貸關(guān)系看，利率是一定時期運(yùn)用資金資源的交易價格。

　?。?）利率的類型

　?。?）利率的一般計算公式

　　一般說來，金融市場上資金的購買價格，可用下式表示：

　　利率＝純粹利率＋通貨膨脹補(bǔ)償率＋風(fēng)險收益率

　　＝無風(fēng)險報酬率＋風(fēng)險收益率

　?、偌兇饫?

　　純粹利率是指無通貨膨脹、無風(fēng)險情況下的平均利率。例如，在沒有通貨膨脹時，國庫券的利率可以視為純粹利率。純粹利率的高低，受平均利潤率、資金供求關(guān)系和國家調(diào)節(jié)的影響。

　　②通貨膨脹補(bǔ)償率

　　通貨膨脹使貨幣貶值，投資者的真實報酬下降。因此投資者在把資金交給借款人時，會在純粹利息率的水平上再加上通貨膨脹附加率，以彌補(bǔ)通貨膨脹造成的購買力損失。因此，每次發(fā)行國庫券的利息率隨預(yù)期的通貨膨脹率變化，它近似等于純粹利息率加預(yù)期通貨膨脹率。

　　③風(fēng)險收益率

　　投資者除了關(guān)心通貨膨脹率以外，還關(guān)心資金使用者能否保證他們收回本金并取得一定的收益。這種風(fēng)險越大，投資人要求的收益率越高。

　　風(fēng)險收益率是投資者要求的除純粹利率和通貨膨脹之外的風(fēng)險補(bǔ)償。