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《證券市場基礎(chǔ)知識》復(fù)習題一
1.證券市場有哪些新特征?
2.政府監(jiān)管機構(gòu)的模式有哪些?
3.為什么說普通股票是風險最大的股票?
4.我國股份有限公司的稅后利潤分配原則是什么?
5.我國股份有限公司的剩余資產(chǎn)分配原則是什么?
6.與普通股票相比較,優(yōu)先股票的特點表現(xiàn)在哪幾個方面?
7.債券與股票有哪些相同點與不同點?
8.依照《基金管理暫行辦法》的規(guī)定,基金投資組合應(yīng)符合哪些規(guī)定?
9.證券投資基金有哪些功能?
10.契約型基金與公司型基金間有什么異同?
11.封閉式基金與開放式基金有什么區(qū)別?
12.公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換證券有什么意義?
13.可轉(zhuǎn)換證券的特點是什么??
參考答案:
1、答:20世紀70年代開始,世界證券市場出現(xiàn)了高度繁榮的局面,呈現(xiàn)出六大新特征:
?。?)金融證券化。在整個金融市場中,證券的比例越來越大,居民儲蓄結(jié)構(gòu)也出現(xiàn)了證券化傾向,由存款轉(zhuǎn)向證券投資。
(2)證券投資者法人化。法人證券投資的比重日益上升,在世界各國證券市場上占一半左右。
?。?)證券交易多樣化。有價證券的發(fā)行種類、數(shù)量不斷擴大,新的證券商品、新的交易方式不斷出現(xiàn)。
?。?)證券市場自由化。70年代以后,各國陸續(xù)廢除了銀行和證券業(yè)的分離制、交易費用的最低限制等規(guī)定,實行市場自由化。
?。?)證券市場國際化。世界各國主要的證券交易所相繼成為國際性證券交易所,越來越多的股份公司到國外證券市場發(fā)行股票債券,越來越多的投資者也參與了國外證券市場的買賣。證券市場國際化已成為一個主要趨勢。
(6)證券市場電腦化。電腦從70年代起大量運用到證券市場,至今世界各主要證券市場基本上實現(xiàn)了電腦化,從而大大提高了證券市場的運行效率。
2、答:政府監(jiān)管機構(gòu)主要有設(shè)置獨立機構(gòu)管理和政府機構(gòu)兼管兩種模式。獨立機構(gòu)管理是指設(shè)置中央一級的獨立機構(gòu)對證券業(yè)進行管理。如美國的聯(lián)邦證券交易委員會,該委員會獨立于立法、司法和行政三權(quán)之外;法國的證券交易所管理委員會,隸屬于行政內(nèi)閣,為相對獨立的行政管理部門;意大利的全國公司與證券交易所管理委員會,是與證券業(yè)相關(guān)的政府管理部門組成的協(xié)調(diào)機構(gòu)。政府兼管機構(gòu)是指由政府有關(guān)部門兼管的管理模式。主要有財政部兼管、中央銀行兼管、中央銀行和財政部共管等。我國的政府監(jiān)管機構(gòu)模式屬獨立機構(gòu)管理。
3、答:普通股票的股息收益在股票發(fā)行時是不確定的,它隨股份公司的經(jīng)營狀況和盈利大小而變化。公司經(jīng)營好,盈利多,普通股票的股息收益就可能大;反之,公司經(jīng)營差,盈利少,其股息收益就可能小。而且,在分配順序上,普通股票的股息收益排在最后,在公司償付了其債務(wù)和債息及優(yōu)先股股息之后才能分得,加之普通股的價格波動幅度較大,因此,對于普通股股東來說,他們的收益具有很大的波動性,普通股票是風險最大的股票。
4、答:我國有關(guān)法律規(guī)定,公司繳納所得稅后的利潤,在支付普通股票的股利之前,按如下順序分配:彌補虧損、提取法定盈余公積金、提取公益金、支付優(yōu)先股股利、提取任意盈余公積金。
5、答:股份有限公司的剩余資產(chǎn)在分配給股東之前,一般應(yīng)先按下列順序支付:支付清算費用、支付公司員工工資、支付國家稅款、支付銀行貸款、公司債務(wù)和其他債務(wù),如還有剩余資產(chǎn)再按照股份數(shù)額比例分配給各股東。
6、答:與普通股票相比較,優(yōu)先股票的特點表現(xiàn)在如下四個方面:
?。?) 股息率固定。優(yōu)先股票與普通股票不同,在發(fā)行之時就約定了固定的股息率,無論公司經(jīng)營狀況和盈利水平如何變化,該股息率不變。
(2) 股息分派優(yōu)先。在股份公司盈利分配順序上,優(yōu)先股票排在普通股票之前。從風險角度看,優(yōu)先股票小于普通股票。
?。?) 剩余資產(chǎn)分配優(yōu)先。當股份公司因破產(chǎn)或解散進行清算時,在對公司剩余財產(chǎn)的分配上,優(yōu)先股股東排在債權(quán)人之后、普通股股東之前,也就是說,優(yōu)先股股東可優(yōu)先于普通股股東分配公司的剩余資產(chǎn)。
?。?) 一般無表決權(quán)。優(yōu)先股股東權(quán)利也是有限制的,最主要的是表決權(quán),優(yōu)先股股東通常不享有公司的經(jīng)營參與權(quán)。在一般情況下,他們沒有投票表決權(quán),從而就無法參與公司的經(jīng)營管理,只有在特殊情況下,如討論涉及優(yōu)先股股東權(quán)益的議案時,他們才能行使表決權(quán)。
7、答:債券與股票的相同點主要表現(xiàn)在三個方面:第一,兩者都屬于有價證券。債券和股票本身無價值,是虛擬資本,但又都是真實資本的代表。持有債券和股票,都有可能獲取一定的收益,并能進行權(quán)利的行使和轉(zhuǎn)讓活動。因此,債券和股票都是有價證券體系中的成員,都可以在證券市場上交易,并構(gòu)成了證券市場的兩大支柱。第二,兩者都是籌措資金的手段。債券和股票都是有關(guān)經(jīng)濟主體為籌資需要而發(fā)行的有價證券,從資金融通角度看,債券和股票作為籌資手段,與向銀行貸款等間接融資相比,其籌資的數(shù)額大、時間長、成本低,且不受貸款銀行的條件限制。第三,兩者的收益率相互影響。從單個債券和股票看,它們的收益率經(jīng)常會發(fā)生差異,而且有時差距還很大;但是,從整個社會考察,如果市場是有效率的,那么,債券的平均利率和股票的平均收益率會大體上接近,或者其差異將反映兩者的風險程度。這是因為,在市場規(guī)律的作用下,證券市場上一種融資手段收益率的變動,會引起另一種融資手段收益率發(fā)生同向變動。
債券與股票的區(qū)別主要表現(xiàn)在五個方面:第一,兩者權(quán)利不同。債券是債權(quán)憑證,債權(quán)持有者只可按期獲取利息及到期收回本金,無權(quán)參與公司的經(jīng)營決策。股票是所有權(quán)憑證,股票所有者擁有投票權(quán),可以通過選舉董事行使對公司的經(jīng)營決策權(quán)和監(jiān)督權(quán)。第二,兩者目的不同。發(fā)行債券是公司追加資金的需要,它屬于公司的負債,不是資本金。股票發(fā)行則是股份公司為創(chuàng)辦企業(yè)和增加資本的需要,籌措的資金列入公司資本。另外,發(fā)行債券的經(jīng)濟主體不限于公司,還有政府、金融機構(gòu)等。第三,兩者期限不同。債券一般有規(guī)定的償還期,期滿時債務(wù)人必須按時歸還本金,因此債券是有期投資。股票通常是不能償還的,股東不能從股份公司抽回本金,因此股票是無期投資。第四,兩者收益不同,債券有規(guī)定的利率,可獲固定的利息。股票的股息紅利不固定,一般視公司經(jīng)營情況而定。第五,兩者風險不同,債券風險相對較小,股票風險較大。因為,其一債券利息固定,股票的股息紅利不固定,且在支付時要排在債券利息之后。其二,倘若公司破產(chǎn),有剩余資產(chǎn)償還時,債券在前,股票在后。其三,在二級市場上,債券市場價格較穩(wěn)定,股票市場價格波動頻繁。
9、答:證券投資基金主要有以下四大功能:
?。?) 為中小投資者拓寬了投資渠道。對于中小投資者來說,存款或購買債券收益率較低,而投資于股市又有諸多障礙。如小額資金入市難;資金量有限,難以組合投資、分散風險;缺乏投資經(jīng)驗,又受資訊條件限制,難以得到好的投資收益。證券投資基金把眾多投資者的小額資金匯集起來進行組合投資,由專家管理運作,經(jīng)營穩(wěn)定,收益可觀,可以說是專為中小投資者設(shè)計的間接投資工具,大大拓寬了中小投資者的投資渠道。
?。?) 把儲蓄轉(zhuǎn)化為投資,促進了生產(chǎn)發(fā)展和經(jīng)濟增長?;鹞丈鐣e散資金,為企業(yè)在證券市場上籌集資金創(chuàng)造了良好的融資環(huán)境,實際上起到了把儲蓄資金轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)資金的作用,為生產(chǎn)發(fā)展和經(jīng)濟增長提供了重要的資金來源。
?。?)對證券市場的發(fā)展具有重要意義。第一,有利于證券市場的穩(wěn)定?;鸬某霈F(xiàn)和發(fā)展,能有效地改善證券市場的投資者結(jié)構(gòu),成為穩(wěn)定市場的中堅力量?;鹩蓪<医?jīng)營管理,他們精通專業(yè)知識,投資經(jīng)驗豐富,信息資料齊備,分析手段先進,投資行為相對理性,客觀上能起到穩(wěn)定市場的作用。同時,基金一般注重資本的長期增長,多采取長期的投資行為,不會在證券市場上頻繁進出,能減少證券市場的波動。第二,基金的出現(xiàn)和發(fā)展,增加了證券市場的投資品種。擴大了證券市場的交易規(guī)模,起到了豐富和活躍證券市場的作用。
?。?) 促進了證券市場的國際化。發(fā)展中國家通過和外國合作組建基金,逐步、有序地引進外資投資于本國證券市場,從而促進了本國證券市場的國際化。
10、答:契約型基金與公司型基金主要有以下幾方面區(qū)別:
?。?) 資金性質(zhì)不同。契約型基金的資金是信托財產(chǎn),公司型基金的資金為公司的法人資本。
?。?) 投資者的地位不同。契約型基金的投資者是基金契約的當事人之一;公司型基金的投資者是基金公司的股東。因此,契約型基金的投資者沒有管理基金資產(chǎn)的權(quán)力,而公司型基金的股東通過股東大會享有管理基金公司的權(quán)力。
?。?) 運營依據(jù)不同。契約型基金依據(jù)基金契約運營基金,公司型基金依據(jù)基金公司章程運營基金。
盡管契約型基金和公司型基金存在上述區(qū)別,但對投資者來說,投資于公司型基金或投資于契約型基金無多大區(qū)別,它們的投資方式都是把投資者的資金集中起來,按照基金設(shè)立時所規(guī)定的投資目標和策略,將基金資產(chǎn)分散投資于眾多的金融產(chǎn)品上,獲取收益后再分配給投資者。
11、答:封閉式基金與開放式基金有以下區(qū)別:
(1) 期限不同。封閉式基金通常有固定的封閉期,而開放式基金沒有固定期限,投資者可以隨時向基金管理人贖回基金單位。
?。?) 基金規(guī)模限制不同。封閉式基金列明基金規(guī)模,在封閉期內(nèi)未經(jīng)法定程序不得增加發(fā)行,開放式基金沒有規(guī)模限制,投資者可隨時認購或贖回,基金規(guī)模就隨之增加或減少。
?。?) 基金單位交易方式不同。封閉式基金的基金單位只能在證券交易所交易;開放式基金則可以在首次發(fā)行結(jié)束一段時間后隨時向基金管理人或中間機構(gòu)購買或贖回。
?。?) 基金單位交易價格的計算標準不同。封閉式基金的買賣價格受市場供求關(guān)系的影響,常出現(xiàn)溢價或折價,并不必然反映基金單位的凈資產(chǎn)值。開放式基金的交易價格則取決于基金單位凈資產(chǎn)值的大小,不直接受市場供求的影響。
?。?) 投資策略不同。封閉式基金可作長期投資,基金資產(chǎn)組合能有效地在預(yù)定計劃內(nèi)進行。開放式基金的基金資產(chǎn)不能全部用來投資,更不能把全部資本用來作長線投資,在投資組合上需保留一部分現(xiàn)金和高流動性的金融商品。
12、答:公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換證券的意義反映在兩方面:
?。?)對公司而言,可轉(zhuǎn)換證券不僅以它較低的利率或優(yōu)先股股息率為公司提供財務(wù)杠桿作用,而且今后一旦轉(zhuǎn)換成普通股票,既能使公司將原來籌集的期限有限的資金轉(zhuǎn)化為長期穩(wěn)定的股本,又可節(jié)省一筆可觀的股票發(fā)行費用。
?。?)對投資者來說,可轉(zhuǎn)換證券的吸引力在于,當普通股票市場疲軟或發(fā)行公司財務(wù)狀況不佳、股價低迷時,可以得到穩(wěn)定的債券利息收入并有本金安全的法律保障,或是得到固定的優(yōu)先股股息;當股票市場趨于好轉(zhuǎn)或公司經(jīng)營狀況有所改觀、股價上揚時,又可享受普通股股東的豐厚股息和資本利得。
13、答:可轉(zhuǎn)換證券的特點是:
?。?)可以在一定條件下轉(zhuǎn)換為普通股票,其轉(zhuǎn)換條件既可以用轉(zhuǎn)換比例表示,也可以用轉(zhuǎn)換價格表示。
?。?)有事先規(guī)定的轉(zhuǎn)換期限。
?。?)持有者的身份隨著證券的轉(zhuǎn)換而相應(yīng)轉(zhuǎn)換,在發(fā)行后至轉(zhuǎn)換前的一段時間內(nèi),可轉(zhuǎn)換證券以債券或優(yōu)先股的形式存在,其持有者是公司的債權(quán)人或是優(yōu)先股股東,行使轉(zhuǎn)換權(quán)后,持有者的身份將轉(zhuǎn)換為普通股股東,可分享普通股增值所帶來的潛在收益。
?。?)市場價格變動比一般債券頻繁,并隨本公司普通股票價格的升降而增減,當普通股票價格上升時,可轉(zhuǎn)換證券的價格隨之上漲;反之,當普通股票價格下跌時,可轉(zhuǎn)換證券的價格也下跌,但此時其價格一般不會低于相同類型、相同期限的債券或優(yōu)先股的價格。由此,可轉(zhuǎn)換證券是一種風險較大、投機性較強的投資工具。
14.存托憑證的優(yōu)點是什么?
15.銀行與證券業(yè)分離能否有效降低整個金融業(yè)運行中的風險?
16.證券經(jīng)營機構(gòu)的主要作用是什么?
17.證券經(jīng)營機構(gòu)的主要業(yè)務(wù)有哪些?
18.證券投資的收益與風險之間有什么關(guān)系?
19.證券法律制度的核心任務(wù)是什么?
20.證券法律制度的基本原則是什么?
21.證券市場監(jiān)管的意義是什么?
22.證券市場監(jiān)管的原則是什么?
23.證券發(fā)行信息披露制度的意義是什么?
24.上市暫停的形式與原因有哪些?
25.上市終止的形式和原因有哪些?
26.股份公司各人員的職責?
參考答案:
14、答:存托憑證的優(yōu)點是:
?。?)市場容量大、籌資能力強,以美國存托憑證為例,在美國發(fā)行ADR的公司能在短期內(nèi)籌集到大量的外匯資金,有利于拓寬公司的股東基礎(chǔ),提高其長期籌資能力,提高證券的流動性并分散風險。
?。?)發(fā)行一級ADR的手續(xù)簡單、發(fā)行成本低,對股份公司而言采用一級ADR和144A規(guī)則發(fā)行的一級ADR方式無需到SEC登記注冊,不受發(fā)行地嚴格的上市要求的限制,也無需按美國GAP要求進行審計。
?。?)提高公司知名度、為日后在國外上市奠定基礎(chǔ)。通過在國外發(fā)行一級ADR,公司可以擴大其在國外市場上的知名度,提高公司產(chǎn)品和服務(wù)的形象,從而增加股東對公司的信任和興趣,為日后直接在外國市場上發(fā)行證券奠定基礎(chǔ)。
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