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及備考信息
一、單項選擇題(本題型共10題,每題1分,共10分。每題只有一個正確答案,請從每題的備選答案中選出一個你認(rèn)為最正確的答案,在答題卡相應(yīng)位置上用2B鉛筆填涂相應(yīng)的答案代碼。答案寫在試題卷上無效。)
1、D 2、B 3、C 4、B 5、C
6、B 7、B 8、C 9、C 10、D
二、多項選擇題(本題型共10題,每題2分,共20分。每題均有多個正確答案,請從每題的備選答案中選出你認(rèn)為正確的答案,在答題卡相應(yīng)位置上用2B鉛筆填涂相應(yīng)的答案代碼。每題所有答案選擇正確的得分;不答、錯答、漏答均不得分。答案寫在試題卷上無效。)
11、ABCD 12、ABD 13、BD 14、ABD
15、BCD 16、AD 17、AB 18、 AB
19、BCD 20、AD
三、判斷題(本題型共10題,每題1分,共10分。請判斷每題的表述是否正確,你認(rèn)為正確的,在答題卡相應(yīng)位置上用2B鉛筆填涂代碼"√",你認(rèn)為錯誤的,填涂代碼"×".每題判斷正確的得1分;每題判斷錯誤的倒扣1分;不答題既不得分,也不扣分??鄯肿疃嗫壑帘绢}型零分為止。答案寫在試題卷上無效。)
21、× 22、× 23、× 24、√ 25、×
26、× 27、√ 28、√ 29、× 30、√
四、計算分析題(本題型共4題,每題7分,共28分。要求列出計算步驟,除非有特殊要求,每步驟運算得數(shù)精確到小數(shù)點后兩位。在答題卷上解答,答在試題卷上無效。)
【答案】(1)2005年的可持續(xù)增長率=(1400/11000×1180/1400)/(1-1400/11000×1180/1400)=12.02%
?。?)2005年超常增長的銷售額=12000×(66.67%-7.37%)=7116(萬元)
或=20000-12000×(1+7.37%)=7116(萬元)
?。?)超常增長所需資金=22000-16000×(1+7.37%)=4821(萬元)
?。?)超常增長增加的負(fù)債籌資=(22000-11000)-7840×(1+7.37%)=2582(萬元)
超常增長增加的留存收益=1180-560×(1+7.37%)=579(萬元)
超常增長增加的外部股權(quán)融資=4821-2582-579=1660(萬元)
2、【答案】
?。?)不改變信用政策的平均收現(xiàn)期和應(yīng)收賬款應(yīng)計利息:
平均收現(xiàn)期=60%×15+40%×80%×30+40%×20%×40=21.8(天)
應(yīng)收賬款應(yīng)計利息=4×100/360×21.8×60/100×12%+2×300/360×21.8×240/300×12%=5.2320(萬元)
?。?)改變信用政策后的平均收現(xiàn)期和應(yīng)收賬款應(yīng)計利息:
平均收現(xiàn)期=70%×10+30%×50%×20+30%×50%×40=16(天)
應(yīng)收賬款應(yīng)計利息=1200×40%/360×16×60/100×12%+1200×60%/360×16×240/300×12%=4.6080(萬元)
?。?)每年損益變動額:
增加的收入=1200-(4×100+2×300)=200(萬元)
增加的變動成本=(1200×40%×60/100-4×60)+(1200×60%×240/300-2×240)=144(萬元)
增加的現(xiàn)金折扣=1200×70%×5%-(4×100+2×300)×60%×2%=30(萬元)
增加的應(yīng)收賬款應(yīng)計利息=4.6080-5.2320=-0.6240(萬元)
增加的收賬費用=1200×30%×50%×10%-(4×100+2×300)×40%×20%×10%=10(萬元)
增加的收益額=200-144-30-(-0.6240)-10=16.6240(萬元)
由于信用政策改變后增加的收益額大于零,所以,公司應(yīng)該改變信用政策。
3、【答案】
?。?)2006年至2008年的經(jīng)濟(jì)利潤:
2006年的經(jīng)濟(jì)利潤=[359.8+82×(1-30%)]-(1141+1131)×10%=190(萬元)
2007年的經(jīng)濟(jì)利潤=[395.5+90×(1-30%)]-(1369+1357)×10%=185.9(萬元)
2008年的經(jīng)濟(jì)利潤=[427.14+97.2×(1-30%)]-(1505.16+1492.7)×10%=195.39(萬元)
(2)2007年不能完成目標(biāo)經(jīng)濟(jì)利潤。
因為:188=(1369+1357)×(投資資本回報率-10%)
所以:投資資本回報率=16.90%。
?。?)2006年年初的實體價值=2272+190×(P/S,10%,1)+185.9×(P/S,10%,2)+195.39×(P/S,10%,3)+195.39×(1+8%)/(10%-8%)×(P/S,10%,3)=10672(萬元)
2006年年初的債務(wù)價值為1141萬元
則2006年年初的股權(quán)價值=10672-1141=9531(萬元)
由于該股票的市價9000萬元小于其公平市場價值9531萬元,所以該公司價值被市場低估。
4、【答案】
?。?)產(chǎn)品成本計算單:601號訂單
產(chǎn)品成本計算單批號:601(甲產(chǎn)品) 開工時間:
項 目 |
直接材料 |
直接人工 |
制造費用 |
合計 |
月初在產(chǎn)品 |
56000 |
14000 |
15200 |
85200 |
其中:第一車間 |
56000 |
14000 |
15200 |
85200 |
第二車間 |
0 |
0 |
0 |
0 |
本月生產(chǎn)費用 |
24000 |
53400 |
42200 |
119600 |
其中:第一車間 |
|
30000 |
24000 |
54000 |
第二車間 |
24000 |
23400 |
18200 |
65600 |
合 計 |
80000 |
67400 |
57400 |
204800 |
完工產(chǎn)品成本 |
80000 |
67400 |
57400 |
204800 |
其中:第一車間 |
56000 |
44000 |
39200 |
139200 |
第二車間 |
24000 |
23400 |
18200 |
65600 |
計算過程:
一車間分配人工費用:
601號訂單分配人工費=100000/10000×3000=30000(元)
701號訂單分配人工費=100000/10000×4000=40000(元)
一車間分配制造費用:
601號訂單分配制造費用=80000/10000×3000=24000(元)
701號訂單分配制造費用=80000/10000×4000=32000(元)
二車間分配人工費用:
601號訂單分配人工費=72000/8000×2600=23400(元)
701號訂單分配人工費=72000/8000×2800=25200(元)
二車間分配制造費用:
601號訂單分配制造費用=56000/1000×2600=18200(元)
701號訂單分配制造費用=80000/10000×2800=19600(元)
?。?)產(chǎn)品成本計算單:701號訂單
產(chǎn)品成本計算單
批號:701(乙產(chǎn)品) 開工時間:
項 目 |
直接材料 |
直接人工 |
制造費用 |
合計 |
月初在產(chǎn)品 |
0 |
0 |
0 |
0 |
本月生產(chǎn)費用 |
96000 |
65200 |
51600 |
212800 |
合 計 |
96000 |
65200 |
51600 |
212800 |
其中:第一車間 |
67200 |
40000 |
32000 |
139200 |
第二車間 |
28800 |
25200 |
19600 |
73600 |
完工產(chǎn)品轉(zhuǎn)出 |
54000 |
49200 |
38800 |
142000 |
其中:第一車間 |
25200 |
24000 |
19200 |
68400 |
第二車間 |
28800 |
25200 |
19600 |
73600 |
月末在產(chǎn)品成本 |
42000 |
16000 |
12800 |
70800 |
其中:第一車間 |
42000 |
16000 |
12800 |
70800 |
第二車間 |
0 |
0 |
0 |
0 |
完工產(chǎn)品成本負(fù)擔(dān)的第一車間材料費=67200/(3+5)×3=25200(元)
完工產(chǎn)品成本負(fù)擔(dān)的第一車間人工費=40000/(3+5×40%)×3=24000(元)
完工產(chǎn)品成本負(fù)擔(dān)的第一車間制造費用=32000/(3+5×40%)×3=19200(元)
由于第二車間無月末在產(chǎn)品,所以本月發(fā)生的各項生產(chǎn)費用合計全部計入本月完工產(chǎn)品成本。
完工產(chǎn)品成本=直接材料成本+直接人工成本+制造費用=54000+49200+38800=142000(元)。
月末第一車間在產(chǎn)品材料成本=67200-25200=42000(元)
月末第一車間在產(chǎn)品人工成本=40000-24000=16000(元)
月末第一車間在產(chǎn)品制造費用=32000-19200=12800(元)
月末第一車間在產(chǎn)品成本=42000+16000+12800=70800(元)。
五、綜合題(本題型共2題,每題16分,共32分。要求列出計算步驟,除非有特殊要求,每步驟運算得數(shù)精確到小數(shù)點后兩位。在答題卷上解答,答在試題卷上無效。)
1、【答案】
?。?)項目的初始投資總額
廠房投資8000萬元
設(shè)備投資4000萬元
營運資本投資=3×10000×10%=3000(萬元)
初始投資總額=8000+4000+3000=15000(萬元)。
(2)廠房和設(shè)備的年折舊額以及第4年末的賬面價值
設(shè)備的年折舊額=4000×(1-5%)/5=760(萬元)
廠房的年折舊額=8000×(1-5%)/20=380(萬元)
第4年末設(shè)備的賬面價值=4000-760×4=960(萬元)
第4年末廠房的賬面價值=8000-380×4=6480(萬元)
?。?)處置廠房和設(shè)備引起的稅后凈現(xiàn)金流量
第4年末處置設(shè)備引起的稅后凈現(xiàn)金流量=500+(960-500)×40%=684(萬元)
第4年末處置廠房引起的稅后凈現(xiàn)金流量=7000-(7000-6480)×40%=6792(萬元)
?。?)各年項目現(xiàn)金凈流量以及項目的凈現(xiàn)值和回收期
年度 |
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
設(shè)備、廠房投資 |
-12000 |
|
|
|
|
收 入 |
|
30000 |
30600 |
31212 |
31836.24 |
減:變動成本 |
|
21000 |
21420 |
21848.4 |
22285.368 |
固定成本(不含折舊) |
|
4000 |
4040 |
4080.4 |
4121.204 |
折 舊 |
|
1140 |
1140 |
1140 |
1140 |
息稅前營業(yè)利潤 |
|
3860 |
4000 |
4143.2 |
4289.668 |
減:息稅前營業(yè)利潤所得稅 |
|
1544 |
1600 |
1657.28 |
1715.8672 |
息前稅后營業(yè)利潤 |
|
2316 |
2400 |
2485.92 |
2573.8008 |
加:折舊 |
|
1140 |
1140 |
1140 |
1140 |
凈營運資本 |
3000 |
3060 |
3121.2 |
3183.624 |
0 |
營運資本投資 |
-3000 |
-60 |
-61.2 |
-62.424 |
3183.624 |
營業(yè)現(xiàn)金凈流量 |
|
3396 |
3478.8 |
3563.50 |
6897.4248 |
終結(jié)點現(xiàn)金凈流量 |
|
|
|
|
7476 |
項目現(xiàn)金凈流量 |
-15000 |
3396 |
3478.8 |
3563.50 |
14373.42 |
折現(xiàn)系數(shù) |
|
0.9091 |
0.8264 |
0.7513 |
0.6830 |
項目凈現(xiàn)值 |
|
3087.3036 |
2874.8803 |
2677.2576 |
9817.0459 |
合計 |
3456.49 |
|
|
|
|
累計現(xiàn)金凈流量 |
-15000 |
-11604 |
-8125.2 |
-4561.7 |
9811.72 |
回收期(年) |
3+4561.7/14373.42=3.32 |
2、【答案】
?。?)該公司目前的權(quán)益資本成本和貝他系數(shù):
由于凈利潤全部發(fā)放股利,所以:現(xiàn)金股利=凈利潤=(500-1000×5%)×(1-15%)=382.5(萬元)
每股股利=382.5/4000=0.0956(元)
權(quán)益資本成本=D/PO×100%=(382.5/4000)/1×100%=9.5625%
又有:9.5625%=4%+β×5%
則β=1.1125
?。?)無負(fù)債的貝他系數(shù)和無負(fù)債的權(quán)益成本
β資產(chǎn)=β權(quán)益÷[(1+產(chǎn)權(quán)比率×(1-所得稅率)]
=1.1125÷[1+1/4×(1-15%)]
?。?.1125÷1.2125
=0.92
權(quán)益資本成本=4%+5%×0.92=8.60%
(3)兩種資本結(jié)構(gòu)調(diào)整方案的權(quán)益貝他系數(shù)、權(quán)益成本和實體價值:
①舉借新債務(wù)2000萬元,使得資本結(jié)構(gòu)變?yōu)椋簜鶆?wù)2000萬元,利息率為6%;權(quán)益資本3000萬元。
β權(quán)益=β資產(chǎn)×[(1+負(fù)債/權(quán)益×(1-所得稅率)]
?。?.92×[1+2/3×(1-15%)]
?。?.44
權(quán)益資本成本=4%+5%×1.44=11.20%
股權(quán)價值=D/RS=(500-2000×6%)×(1-15%)/11.20%=323/11.20%=2884(萬元)
債務(wù)價值=2000萬元
公司實體價值=2884+2000=4884(萬元)
?、谂e借新債務(wù)3000萬元,使得資本結(jié)構(gòu)變?yōu)椋簜鶆?wù)3000萬元,利息率為7%;權(quán)益資本2000萬元。
β權(quán)益=β資產(chǎn)×[(1+負(fù)債/權(quán)益×(1-所得稅率)]
?。?.92×[1+3/2×(1-15%)]=2.09
權(quán)益資本成本=4%+5%×2.09=14.45%
股權(quán)價值=D/RS=(500-3000×7%)×(1-15%)/14.45%=246.5/14.45%=1706(萬元)
債務(wù)價值=3000萬元
公司實體價值=1706+3000=4706(萬元)
?。?)目前的股權(quán)價值為4000萬元,債務(wù)價值為1000萬元,即公司實體價值=5000萬元,而改變資本結(jié)構(gòu)后公司實體價值均降低了,所以公司不應(yīng)調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。
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