基金從業(yè)考試《基金法律法規(guī)》知識(shí)點(diǎn)：ETF的上市交易

2017年基金從業(yè)考試備考已經(jīng)拉開帷幕，基礎(chǔ)備考階段是整個(gè)學(xué)習(xí)過程中對(duì)知識(shí)點(diǎn)掌握的重要階段，跟小編一起來學(xué)習(xí)基金從業(yè)資格考試《基金法律法規(guī)》第十六章知識(shí)點(diǎn)：封閉式基金的上市與交易吧！

知識(shí)點(diǎn)：ETF的上市交易與申購(gòu)、贖回

（一）ETF份額折算與變更登記

1.ETF份額折算的時(shí)間

基金合同生效后，基金管理人應(yīng)逐步調(diào)整實(shí)際組合直至達(dá)到跟蹤指數(shù)要求，此過程為ETF建倉(cāng)階段。ETF建倉(cāng)期不超過3個(gè)月。

基金建倉(cāng)期結(jié)束后，為方便投資者跟蹤基金份額凈值變化，基金管理人通常會(huì)以某一選定日期作為基金份額折算日，以標(biāo)的指數(shù)的1‰（或1%）作為份額凈值，對(duì)原來的基金份額及其凈值進(jìn)行折算。

2.ETF份額折算的變更登記及原則

ETF基金份額折算由基金管理人辦理，并由登記結(jié)算機(jī)構(gòu)進(jìn)行基金份額的變更登記。

基金份額折算后，基金份額總額與基金份額持有人持有的基金份額將發(fā)生調(diào)整，但調(diào)整后的基金份額持有人持有的基金份額占基金份額總額的比例不發(fā)生變化?；鸱蓊~折算對(duì)基金份額持有人的收益無實(shí)質(zhì)性影響。

3.ETF基金份額折算的方法

假設(shè)某ETF基金管理人確定了基金份額折算日（T日）。T日收市后，基金管理人計(jì)算當(dāng)日的基金資產(chǎn)凈值X和基金份額總額Y.

T日標(biāo)的指數(shù)收盤值為I，若以標(biāo)的指數(shù)的I‰作為基金份額凈值進(jìn)行基金份額的折算，則T日的目標(biāo)基金份額凈值為I /1000，基金份額折算比例的計(jì)算公式為：

折算比例＝（X/Y）/（ I /1000）

折算后的份額＝原持有份額×折算比例

（二）ETF份額的上市交易

ETF上市后二級(jí)市場(chǎng)的交易與封閉式基金類似，要遵循下列交易規(guī)則：

（1）基金上市首日的開盤參考價(jià)為前一工作日基金份額凈值；

（2）基金實(shí)行價(jià)格漲跌幅限制，漲跌幅比例為10%，自上市首日起實(shí)行；

（3）基金買入申報(bào)數(shù)量為100份或其整數(shù)倍，不足100份的部分可以賣出；

（4）基金申報(bào)價(jià)格最小變動(dòng)單位為0.001元。

（三）ETF份額的申購(gòu)與贖回

1.申購(gòu)和贖回的場(chǎng)所

基金管理人將在開始申購(gòu)、贖回業(yè)務(wù)前公告申購(gòu)、贖回代理證券公司（上海證券交易所稱為“代理證券公司”，深圳證券交易所稱為“代辦證券公司”，可以統(tǒng)一稱為“參與券商”）的名單。

2.申購(gòu)和贖回的時(shí)間

（1）申購(gòu)和贖回的開始時(shí)間。在基金份額折算日之后可開始辦理申購(gòu)ETF基金。自基金合同生效日后不超過3個(gè)月的時(shí)間起開始辦理贖回。

（2）開放日及開放時(shí)間。投資者可辦理申購(gòu)、贖回等業(yè)務(wù)的開放日為證券交易所的交易日，開放時(shí)間為9：30－11：30和13：00－15：00，除此時(shí)間之外不辦理基金份額申購(gòu)和贖回。

3.申購(gòu)和贖回的數(shù)額限制

投資者申購(gòu)和贖回的基金份額需為最小申購(gòu)和贖回單位的整數(shù)倍。我國(guó)ETF的最小申購(gòu)和贖回單位一般為50萬份或100萬份。

4.申購(gòu)和贖回的原則

（1）場(chǎng)內(nèi)申購(gòu)和贖回ETF采用份額申購(gòu)、份額贖回的方式，即申購(gòu)和贖回均以份額申請(qǐng)。

場(chǎng)外申購(gòu)贖回采用金額申購(gòu)、份額贖回的方式，即申購(gòu)以金額申請(qǐng)，贖回以份額申請(qǐng)。

（2）場(chǎng)外申購(gòu)贖回ETF的申購(gòu)對(duì)價(jià)和贖回對(duì)價(jià)包括組合證券、現(xiàn)金替代、現(xiàn)金差額及其他對(duì)價(jià)。場(chǎng)外申購(gòu)贖回ETF時(shí)，申購(gòu)對(duì)價(jià)和贖回對(duì)價(jià)均為現(xiàn)金。

（3）申購(gòu)和贖回申請(qǐng)?zhí)峤缓蟛坏贸蜂N。

5.申購(gòu)和贖回的程序

（1）申購(gòu)和贖回申請(qǐng)的提出。

（2）申購(gòu)和贖回申請(qǐng)的確認(rèn)與通知。

基金投資者的申購(gòu)和贖回申請(qǐng)?jiān)谑芾懋?dāng)日進(jìn)行確認(rèn)。

（3）申購(gòu)和贖回的清算交收與登記。

目前，單市場(chǎng)ETF基金的清算交收是按照投資者T日申購(gòu)和贖回成功后，登記結(jié)算機(jī)構(gòu)在T日收市后為投資者辦理基金份額與組合證券的清算交收以及現(xiàn)金替代等的清算。在T＋1日辦理現(xiàn)金替代等的交收以及現(xiàn)金差額的清算；在T＋2日辦理現(xiàn)金差額的交收，并將結(jié)果發(fā)送給申購(gòu)和贖回參與券商、基金管理人和基金托管人。

6.申購(gòu)和贖回的對(duì)價(jià)、費(fèi)用及價(jià)格

場(chǎng)內(nèi)申購(gòu)和贖回時(shí)，申購(gòu)對(duì)價(jià)是指投資者申購(gòu)基金份額時(shí)應(yīng)交付的組合證券、現(xiàn)金替代、現(xiàn)金差額及其他對(duì)價(jià)；

贖回對(duì)價(jià)是指投資者贖回基金份額時(shí)，基金管理人應(yīng)交付給贖回人的組合證券、現(xiàn)金替代、現(xiàn)金差額及其他對(duì)價(jià)。

申購(gòu)對(duì)價(jià)、贖回對(duì)價(jià)根據(jù)申購(gòu)、贖回清單和投資者申購(gòu)、贖回的基金份額確定。

場(chǎng)外申購(gòu)和贖回時(shí)，申購(gòu)對(duì)價(jià)和贖回對(duì)價(jià)均為現(xiàn)金。

投資者在申購(gòu)或贖回基金份額時(shí)，申購(gòu)或贖回參與券商可按照0.5%的標(biāo)準(zhǔn)收取傭金，其中包含證券交易所、登記結(jié)算機(jī)構(gòu)等收取的相關(guān)費(fèi)用。

7.申購(gòu)清單和贖回清單

（1）申購(gòu)清單和贖回清單的內(nèi)容。T日申購(gòu)清單和贖回清單公告內(nèi)容包括最小申購(gòu)、贖回單位所對(duì)應(yīng)的組合證券內(nèi)各成分證券數(shù)據(jù)、現(xiàn)金替代、T日預(yù)估現(xiàn)金部分、T－1日現(xiàn)金差額、基金份額凈值及其他相關(guān)內(nèi)容。

（2）組合證券相關(guān)內(nèi)容。組合證券是指基金標(biāo)的指數(shù)所包含的全部或部分證券。申購(gòu)清單和贖回清單將公告最小申購(gòu)、贖回單位所對(duì)應(yīng)的各成分證券名稱、證券代碼及數(shù)量。

（3）現(xiàn)金替代相關(guān)內(nèi)容?，F(xiàn)金替代是指申購(gòu)和贖回過程中，投資者按基金合同和招募說明書的規(guī)定，用于替代組合證券中部分證券的一定數(shù)量的現(xiàn)金。

現(xiàn)金替代分為三種類型：禁止現(xiàn)金替代、可以現(xiàn)金替代和必須現(xiàn)金替代。

①禁止現(xiàn)金替代是指在申購(gòu)和贖回基金份額時(shí)，該成分證券不允許使用現(xiàn)金作為替代。

②可以現(xiàn)金替代是指在申購(gòu)基金份額時(shí)，允許使用現(xiàn)金作為全部或部分該成分證券的替代，但在贖回基金份額時(shí)，該成分證券不允許使用現(xiàn)金作為替代。

替代金額的計(jì)算公式為：替代金額＝替代證券數(shù)量×該證券最新價(jià)格×（1＋現(xiàn)金替代溢價(jià)比例）

最新價(jià)格的確定原則為：a.該證券正常交易時(shí)，采用最新成交價(jià)；b.該證券正常交易中出現(xiàn)漲停時(shí)，采用漲停價(jià)格；c.該證券停牌且當(dāng)日有成交時(shí)，采用最新成交價(jià)；d.該證券停牌且當(dāng)日無成交時(shí)，采用前一交易日收盤價(jià)。

如果預(yù)先收取的金額高于基金購(gòu)入該部分證券的實(shí)際成本，則基金管理人將退還多收取的差額；

如果預(yù)先收取的金額低于基金購(gòu)入該部分證券的實(shí)際成本，則基金管理人將向投資者收取欠缺的差額。

③必須現(xiàn)金替代是指在申購(gòu)和贖回基金份額時(shí)，該成分證券必須用現(xiàn)金作為替代

必須現(xiàn)金替代的證券一般是由于標(biāo)的指數(shù)調(diào)整，即將被剔除的成分證券。對(duì)于必須現(xiàn)金替代的證券，基金管理人將在申購(gòu)清單和贖回清單中公告替代的一定數(shù)量的現(xiàn)金，即“固定替代金額”。

固定替代金額＝申購(gòu)清單和贖回清單中該證券的數(shù)量×該證券經(jīng)除權(quán)調(diào)整的T－1日收盤價(jià)

④預(yù)估現(xiàn)金部分相關(guān)內(nèi)容。

預(yù)估現(xiàn)金部分是指為便于計(jì)算基金份額參考凈值及申購(gòu)和贖回，參與券商預(yù)先凍結(jié)申請(qǐng)申購(gòu)、贖回的投資者的相應(yīng)資金，由基金管理人計(jì)算的現(xiàn)金數(shù)額。

⑤現(xiàn)金差額相關(guān)內(nèi)容。T日現(xiàn)金差額在T＋1日的申購(gòu)清單和贖回清單中公告。

T日投資者申購(gòu)和贖回基金份額時(shí)，需按T＋1日公告的T日現(xiàn)金差額進(jìn)行資金的清算交收。

現(xiàn)金差額的數(shù)值可能為正、為負(fù)或?yàn)榱?。在投資者申購(gòu)時(shí)，如現(xiàn)金差額為正數(shù)，則投資者應(yīng)根據(jù)其申購(gòu)的基金份額支付相應(yīng)的現(xiàn)金；如現(xiàn)金差額為負(fù)數(shù)，則投資者將根據(jù)其申購(gòu)的基金份額獲得相應(yīng)的現(xiàn)金。

在投資者贖回時(shí)，如現(xiàn)金差額為正數(shù)，則投資者將根據(jù)其贖回的基金份額獲得相應(yīng)的現(xiàn)金；如現(xiàn)金差額為負(fù)數(shù)，則投資者應(yīng)根據(jù)其贖回的基金份額支付相應(yīng)的現(xiàn)金。

8.申購(gòu)和贖回的暫停

出現(xiàn)如下情況，基金管理人可以暫停接受投資者的申購(gòu)和贖回申請(qǐng)：

（1）不可抗力導(dǎo)致基金無法接受申購(gòu)和贖回；

（2）證券交易所決定臨時(shí)停市，導(dǎo)致基金管理人無法計(jì)算當(dāng)日基金資產(chǎn)凈值；

（3）證券交易所、申購(gòu)和贖回參與券商、登記結(jié)算機(jī)構(gòu)因異常情況無法辦理申購(gòu)和贖回；

（4）法律法規(guī)規(guī)定或經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的其他情形。

在發(fā)生暫停申購(gòu)和贖回的情形之一時(shí)，基金的申購(gòu)和贖回可能同時(shí)暫停。發(fā)生上述情形之一的，基金管理人應(yīng)當(dāng)在當(dāng)日?qǐng)?bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)備案，并及時(shí)公告。在暫停申購(gòu)和贖回的情況消除時(shí)，基金管理人應(yīng)及時(shí)恢復(fù)申購(gòu)和贖回業(yè)務(wù)的辦理，并予以公告。

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