基金從業(yè)考試《基金法律法規(guī)》知識點：ETF的上市交易

2017年基金從業(yè)考試備考已經(jīng)拉開帷幕，基礎(chǔ)備考階段是整個學習過程中對知識點掌握的重要階段，跟小編一起來學習基金從業(yè)資格考試《基金法律法規(guī)》第十六章知識點：封閉式基金的上市與交易吧！

知識點：ETF的上市交易與申購、贖回

（一）ETF份額折算與變更登記

1.ETF份額折算的時間

基金合同生效后，基金管理人應(yīng)逐步調(diào)整實際組合直至達到跟蹤指數(shù)要求，此過程為ETF建倉階段。ETF建倉期不超過3個月。

基金建倉期結(jié)束后，為方便投資者跟蹤基金份額凈值變化，基金管理人通常會以某一選定日期作為基金份額折算日，以標的指數(shù)的1‰（或1%）作為份額凈值，對原來的基金份額及其凈值進行折算。

2.ETF份額折算的變更登記及原則

ETF基金份額折算由基金管理人辦理，并由登記結(jié)算機構(gòu)進行基金份額的變更登記。

基金份額折算后，基金份額總額與基金份額持有人持有的基金份額將發(fā)生調(diào)整，但調(diào)整后的基金份額持有人持有的基金份額占基金份額總額的比例不發(fā)生變化?；鸱蓊~折算對基金份額持有人的收益無實質(zhì)性影響。

3.ETF基金份額折算的方法

假設(shè)某ETF基金管理人確定了基金份額折算日（T日）。T日收市后，基金管理人計算當日的基金資產(chǎn)凈值X和基金份額總額Y.

T日標的指數(shù)收盤值為I，若以標的指數(shù)的I‰作為基金份額凈值進行基金份額的折算，則T日的目標基金份額凈值為I /1000，基金份額折算比例的計算公式為：

折算比例＝（X/Y）/（ I /1000）

折算后的份額＝原持有份額×折算比例

（二）ETF份額的上市交易

ETF上市后二級市場的交易與封閉式基金類似，要遵循下列交易規(guī)則：

（1）基金上市首日的開盤參考價為前一工作日基金份額凈值；

（2）基金實行價格漲跌幅限制，漲跌幅比例為10%，自上市首日起實行；

（3）基金買入申報數(shù)量為100份或其整數(shù)倍，不足100份的部分可以賣出；

（4）基金申報價格最小變動單位為0.001元。

（三）ETF份額的申購與贖回

1.申購和贖回的場所

基金管理人將在開始申購、贖回業(yè)務(wù)前公告申購、贖回代理證券公司（上海證券交易所稱為“代理證券公司”，深圳證券交易所稱為“代辦證券公司”，可以統(tǒng)一稱為“參與券商”）的名單。

2.申購和贖回的時間

（1）申購和贖回的開始時間。在基金份額折算日之后可開始辦理申購ETF基金。自基金合同生效日后不超過3個月的時間起開始辦理贖回。

（2）開放日及開放時間。投資者可辦理申購、贖回等業(yè)務(wù)的開放日為證券交易所的交易日，開放時間為9：30－11：30和13：00－15：00，除此時間之外不辦理基金份額申購和贖回。

3.申購和贖回的數(shù)額限制

投資者申購和贖回的基金份額需為最小申購和贖回單位的整數(shù)倍。我國ETF的最小申購和贖回單位一般為50萬份或100萬份。

4.申購和贖回的原則

（1）場內(nèi)申購和贖回ETF采用份額申購、份額贖回的方式，即申購和贖回均以份額申請。

場外申購贖回采用金額申購、份額贖回的方式，即申購以金額申請，贖回以份額申請。

（2）場外申購贖回ETF的申購對價和贖回對價包括組合證券、現(xiàn)金替代、現(xiàn)金差額及其他對價。場外申購贖回ETF時，申購對價和贖回對價均為現(xiàn)金。

（3）申購和贖回申請?zhí)峤缓蟛坏贸蜂N。

5.申購和贖回的程序

（1）申購和贖回申請的提出。

（2）申購和贖回申請的確認與通知。

基金投資者的申購和贖回申請在受理當日進行確認。

（3）申購和贖回的清算交收與登記。

目前，單市場ETF基金的清算交收是按照投資者T日申購和贖回成功后，登記結(jié)算機構(gòu)在T日收市后為投資者辦理基金份額與組合證券的清算交收以及現(xiàn)金替代等的清算。在T＋1日辦理現(xiàn)金替代等的交收以及現(xiàn)金差額的清算；在T＋2日辦理現(xiàn)金差額的交收，并將結(jié)果發(fā)送給申購和贖回參與券商、基金管理人和基金托管人。

6.申購和贖回的對價、費用及價格

場內(nèi)申購和贖回時，申購對價是指投資者申購基金份額時應(yīng)交付的組合證券、現(xiàn)金替代、現(xiàn)金差額及其他對價；

贖回對價是指投資者贖回基金份額時，基金管理人應(yīng)交付給贖回人的組合證券、現(xiàn)金替代、現(xiàn)金差額及其他對價。

申購對價、贖回對價根據(jù)申購、贖回清單和投資者申購、贖回的基金份額確定。

場外申購和贖回時，申購對價和贖回對價均為現(xiàn)金。

投資者在申購或贖回基金份額時，申購或贖回參與券商可按照0.5%的標準收取傭金，其中包含證券交易所、登記結(jié)算機構(gòu)等收取的相關(guān)費用。

7.申購清單和贖回清單

（1）申購清單和贖回清單的內(nèi)容。T日申購清單和贖回清單公告內(nèi)容包括最小申購、贖回單位所對應(yīng)的組合證券內(nèi)各成分證券數(shù)據(jù)、現(xiàn)金替代、T日預(yù)估現(xiàn)金部分、T－1日現(xiàn)金差額、基金份額凈值及其他相關(guān)內(nèi)容。

（2）組合證券相關(guān)內(nèi)容。組合證券是指基金標的指數(shù)所包含的全部或部分證券。申購清單和贖回清單將公告最小申購、贖回單位所對應(yīng)的各成分證券名稱、證券代碼及數(shù)量。

（3）現(xiàn)金替代相關(guān)內(nèi)容。現(xiàn)金替代是指申購和贖回過程中，投資者按基金合同和招募說明書的規(guī)定，用于替代組合證券中部分證券的一定數(shù)量的現(xiàn)金。

現(xiàn)金替代分為三種類型：禁止現(xiàn)金替代、可以現(xiàn)金替代和必須現(xiàn)金替代。

①禁止現(xiàn)金替代是指在申購和贖回基金份額時，該成分證券不允許使用現(xiàn)金作為替代。

②可以現(xiàn)金替代是指在申購基金份額時，允許使用現(xiàn)金作為全部或部分該成分證券的替代，但在贖回基金份額時，該成分證券不允許使用現(xiàn)金作為替代。

替代金額的計算公式為：替代金額＝替代證券數(shù)量×該證券最新價格×（1＋現(xiàn)金替代溢價比例）

最新價格的確定原則為：a.該證券正常交易時，采用最新成交價；b.該證券正常交易中出現(xiàn)漲停時，采用漲停價格；c.該證券停牌且當日有成交時，采用最新成交價；d.該證券停牌且當日無成交時，采用前一交易日收盤價。

如果預(yù)先收取的金額高于基金購入該部分證券的實際成本，則基金管理人將退還多收取的差額；

如果預(yù)先收取的金額低于基金購入該部分證券的實際成本，則基金管理人將向投資者收取欠缺的差額。

③必須現(xiàn)金替代是指在申購和贖回基金份額時，該成分證券必須用現(xiàn)金作為替代

必須現(xiàn)金替代的證券一般是由于標的指數(shù)調(diào)整，即將被剔除的成分證券。對于必須現(xiàn)金替代的證券，基金管理人將在申購清單和贖回清單中公告替代的一定數(shù)量的現(xiàn)金，即“固定替代金額”。

固定替代金額＝申購清單和贖回清單中該證券的數(shù)量×該證券經(jīng)除權(quán)調(diào)整的T－1日收盤價

④預(yù)估現(xiàn)金部分相關(guān)內(nèi)容。

預(yù)估現(xiàn)金部分是指為便于計算基金份額參考凈值及申購和贖回，參與券商預(yù)先凍結(jié)申請申購、贖回的投資者的相應(yīng)資金，由基金管理人計算的現(xiàn)金數(shù)額。

⑤現(xiàn)金差額相關(guān)內(nèi)容。T日現(xiàn)金差額在T＋1日的申購清單和贖回清單中公告。

T日投資者申購和贖回基金份額時，需按T＋1日公告的T日現(xiàn)金差額進行資金的清算交收。

現(xiàn)金差額的數(shù)值可能為正、為負或為零。在投資者申購時，如現(xiàn)金差額為正數(shù)，則投資者應(yīng)根據(jù)其申購的基金份額支付相應(yīng)的現(xiàn)金；如現(xiàn)金差額為負數(shù)，則投資者將根據(jù)其申購的基金份額獲得相應(yīng)的現(xiàn)金。

在投資者贖回時，如現(xiàn)金差額為正數(shù)，則投資者將根據(jù)其贖回的基金份額獲得相應(yīng)的現(xiàn)金；如現(xiàn)金差額為負數(shù)，則投資者應(yīng)根據(jù)其贖回的基金份額支付相應(yīng)的現(xiàn)金。

8.申購和贖回的暫停

出現(xiàn)如下情況，基金管理人可以暫停接受投資者的申購和贖回申請：

（1）不可抗力導(dǎo)致基金無法接受申購和贖回；

（2）證券交易所決定臨時停市，導(dǎo)致基金管理人無法計算當日基金資產(chǎn)凈值；

（3）證券交易所、申購和贖回參與券商、登記結(jié)算機構(gòu)因異常情況無法辦理申購和贖回；

（4）法律法規(guī)規(guī)定或經(jīng)中國證監(jiān)會批準的其他情形。

在發(fā)生暫停申購和贖回的情形之一時，基金的申購和贖回可能同時暫停。發(fā)生上述情形之一的，基金管理人應(yīng)當在當日報中國證監(jiān)會備案，并及時公告。在暫停申購和贖回的情況消除時，基金管理人應(yīng)及時恢復(fù)申購和贖回業(yè)務(wù)的辦理，并予以公告。

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