基金從業(yè)《證券投資基金基礎(chǔ)知識(shí)》知識(shí)點(diǎn)：遠(yuǎn)期合約的定價(jià)

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來源: 正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校論壇編輯： 2016/06/01 15:27:18　字體：大小

2016年6月18日將要舉行基金從業(yè)資格考試第三次預(yù)約考試，為了幫助大家更好地學(xué)習(xí)基金從業(yè)，正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校為大家整理了基金從業(yè)《法律法規(guī)職業(yè)道德與業(yè)務(wù)規(guī)范》相關(guān)知識(shí)點(diǎn)，祝大家順利通過基金從業(yè)考試！

　　遠(yuǎn)期價(jià)格是遠(yuǎn)期市場(chǎng)為當(dāng)前交易的一個(gè)遠(yuǎn)期合約而提供的交割價(jià)格，它使得遠(yuǎn)期合約的當(dāng)前價(jià)值為零。遠(yuǎn)期價(jià)格與標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格緊密相關(guān)。這個(gè)遠(yuǎn)期價(jià)格顯然是理論價(jià)格，它與遠(yuǎn)期合約在實(shí)際交易中形成的實(shí)際價(jià)格（即雙方簽約時(shí)要確定的交割價(jià)格）并不一定相等。但是，一旦理論價(jià)格與實(shí)際價(jià)格不相等，就會(huì)出現(xiàn)套利機(jī)會(huì)。若交割價(jià)格高于遠(yuǎn)期價(jià)格，套利者就可以通過買入標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)貨、賣出遠(yuǎn)期并等待交割來獲取無風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)，從而促使現(xiàn)貨價(jià)格上升，交割價(jià)格下降，直至套利機(jī)會(huì)消失；若交割價(jià)格低于遠(yuǎn)期價(jià)格，套利者就可以通過賣空標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)貨、買入遠(yuǎn)期來獲取無風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)，從而促使現(xiàn)貨價(jià)格下降，交割價(jià)格上升，直至套利機(jī)會(huì)消失。最終，遠(yuǎn)期價(jià)格又等于實(shí)際價(jià)格。

　　由于遠(yuǎn)期價(jià)格是今天簽署的遠(yuǎn)期合約規(guī)定的在將來特定時(shí)間交割單位標(biāo)的資產(chǎn)的交割價(jià)格，這樣就存在與遠(yuǎn)期合約相關(guān)的價(jià)格或價(jià)值，即交割價(jià)格R、遠(yuǎn)期價(jià)格F和當(dāng)前價(jià)值，o遠(yuǎn)期價(jià)格F是這樣決定的：在期初，由于簽署遠(yuǎn)期合約是沒有任何貨幣支付的，因此當(dāng)前價(jià)值，=0，從而此時(shí)遠(yuǎn)期價(jià)格等于合約的交割價(jià)格，即F=F.初始時(shí)間過后，當(dāng)前價(jià)值，會(huì)隨遠(yuǎn)期價(jià)格的改變而發(fā)生變化，這種變化實(shí)際上取決于標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格、市場(chǎng)利率和其他因素的變化。

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